02月06日操盘必读:多空大揭秘

来源: 财界网综合2018-02-06 14:26:48
  笔者按:

  2月6日午后,经过一轮快速跳水后,三大股指跌幅有所缩窄,基本回到午收位置。截至发稿,沪指跌2.43%收回3400点,深证成指跌2.76%、创业板指跌2.93%。盘面上,食品饮料、有色金属、传媒等板块均有所回升;其中,白酒股率先发力,古井贡酒(000596,股吧)、水井坊(600779,股吧)涨逾2%,口子窖、老白干酒(600559,股吧)、酒鬼酒、舍得酒业、贵州茅台(600519,股吧)均止跌翻红。

  (一)政策动态

  央行公开市场操作九连停今日净回笼800亿元

  央行连续第九个交易日暂停公开市场操作。2月6日,央行公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收央行逆回购到期、现金投放等因素的影响,今天央行不开展公开市场操作。当日净回笼800亿元。

  本周,货币市场继续维持了较为宽松的态势,跨春节资金需求略有上升。昨日,上海银行间同业拆放利率(Shibor)涨跌互现。隔夜Shibor上行1.32个基点,报2.5305%,7天Shibor下行1.22个基点,报2.7758%。存款类机构7天质押式回购(DR007)加权平均利率回落至2.7192%。

  今年春节前流动性较预期更为宽松,流动性总量供给较充裕。中银国际在研报中指出,今年年初以来,长期流动性投放较多,无论定向降准还是MLF都已形成对2018年流动性增量供给,将导致此后流动性供给情况比去年显著改善。接下来至一季度末,货币政策工具到期量较小,潜在的回笼资金敞口并不大,不至于对冲掉一季度末的财政支出,造成基础货币收缩。

  据其预计,除非出现2月、3月份的MLF暂停续作等极端情况,预期春节后的超储率中枢水平将较2017年抬升,流动性供需状况趋于边际改善。

  (二)政策动态

  18年2月解禁额较上月减半

  核心结论:①18年1月产业资本在二级市场净减持93.1亿元,而17年12月净减持54.27亿元,2016年以来产业资本月均净减持30.9亿元。②以2018/1/31的股价测算,18年2月解禁市值/自由流通A股市值为0.54%,2016年以来该比值均值为0.98%;解禁市值/成交金额为4.77%,2016年以来该比值均值为2.24%。③以2018/1/31的股价测算,18年2月A股解禁市值约为2519亿元,较18年1月的5448亿元减半,17年全年月均解禁2169亿元,18年全年月均解禁3187亿元。

  18年2月解禁额较上月减半

  1。2018年1月产业资本二级市场净减持93.1亿

  18年1月产业资本二级市场净减持93.1亿,16年以来月均净减持30.9亿。截止2018年1月31日,从绝对规模看,18年1月产业资本在二级市场净减持93.1亿元,而17年12月净减持54.27亿元,2016年以来产业资本月均净减持30.9亿元。从相对规模看,18年1月产业资本净减持额/解禁市值为1.71%,2016年以来均值为1.78%,净减持额/成交金额为0.08%,2016年以来均值为0.03%,净减持额/自由流通市值为0.04%,2016年以来均值为0.02%。从板块看,产业资本在主板净减持35.75亿元,中小板净减持63.61亿元,创业板净增持6.26亿元,净减持额/解禁市值分别为1.09%、3.98%、-1.08%,可见中小板减持力度最大。从个股来看,18年1月联络互动增持力度最强,增持额9.3亿元,增持金额/流通市值为8.1%,京东方A减持力度最强,减持额为20.5亿元,减持金额/流通市值为1.7%。

  2。2018年2月解禁额较2018年1月减半

  18年2月A股解禁市值约为2519亿元,较18年1月减半。按照2018/1/31的股价估算,18年2月A股解禁市值约为2519亿元,远低于18年1月的5448亿元,而18年月均解禁3187亿元,17年月均2169亿元。18年2月解禁市值/自由流通A股市值为0.54%,2016年以来该比值均值为0.98%,18年2月解禁市值/成交金额为2.19%,2016年以来该比值均值为2.24%,18年2月解禁相对规模低于2016年以来平均水平。从板块看,18年2月主板、中小板、创业板解禁金额分别为1736.12、456.95、325.59亿元,解禁金额/自由流通A股市值分别为0.46%、0.65%、1.10%,解禁金额/成交金额分别为2.24%、2.02%、2.31%。

  18年2月非银行金融、医药、煤炭等解禁压力大。按照2018/1/31的股价估算,18年2月非银行金融、医药、煤炭行业解禁压力最大,解禁额分别为457、227、226亿元,解禁市值/自由流通市值分别为1.29%、0.84%、2.28%,从个股来看,18年2月国投资本、永泰能源解禁规模最大,解禁金额分别为230、222亿元,解禁市值/流通市值分别为46.9%、53.1%。

  (三)行业动态

  全国环保工作会议召开“二次气荒”来临

  电力行业方面,1月30-31日,中电联在京召开了2018年全国电力行业统计与分析工作会议。中电联预计全国新增装机1.2亿千瓦,2018年全社会用电量增长5.5%左右;全年发电设备利用小时3710小时左右,其中火电4210小时左右。

  本周煤价仍处于高位。秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价周环比提升18元/吨,CECI沿海指数综合价周环比上涨4元/吨。我们认为北方采暖季期间煤炭的供需格局导致煤价短期内难以进入下行区间,火电行业的盈利水平仍处于底部,估值难以修复,建议关注短期的交易性机会。火电之外,我们看好清洁能源发电(水电、光伏等)运营商的发展。

  燃气行业方面,1月30日中亚管道来气从1.2亿立方米降至0.7亿立方米,同比减少近一半,预计将影响到陕西、北京和西气东输部分沿线城市。LNG价格近期再次上行。我们认为季节性气荒仍然存在,但随着春节来临,下游需求大概率减小,LNG价格有望短期见顶。北方采暖季结束后LNG价格将进入下行通道。此外,环保部新闻发言人表示不再新增农村煤改气可能是个人表态,仍将继续推进煤改气工作,预计2018年天然气下游需求增速仍有支撑。维持公用事业“增持”评级,建议关注清洁能源公司太阳能、国投电力(600886,股吧)、川投能源(600674,股吧)等。

  环保

  2018年全国环保工作会议在京召开,明确打赢蓝天保卫战三年计划。未来三年,大气治理攻坚战成为重中之重。稳步推进北方地区清洁取暖,加快淘汰燃煤小锅炉。继续推进燃煤电厂超低排放改造的同时,启动钢铁行业超低排放改造,持续关注政策落实情况。

  国税总局发布《环境保护税纳税申报表》,环保税进入落实阶段。申报表分为A、B两类,按月计算,按季申报。环保税率差异反映社会边际成本。据我们计算,环保税额/企业税金总额呈现从西到东递减趋势,产业转移动力有限。从行业角度来看,重污染行业税收承压。

  维持环保“增持”评级,关注行业格局尚待塑造的环卫及危废领域,启迪桑德、东江环保;以及具有水务核心资产并具有一定业绩弹性的国祯环保。

  ◆风险分析:来水低于预期,煤价大幅上涨,电力行业改革进展低于预期;输气、配气费率下行、购气成本提升,天然气改革进展慢于预期;环保政策执行力度低于预期的风险,PPP的政策、订单进度、财务状况风险等。

  (四)行业动态

  食品饮料:不惧短期扰动多家公司加大并购改革步伐

  投资建议:贵州茅台(600519,股吧)、五粮液、洋河股份(002304,股吧)、水井坊(600779,股吧)、今世缘、伊利股份、涪陵榨菜、安琪酵母(600298,股吧)、中炬高新(600872,股吧)。

  一、市场回顾:上周食品饮料板块下跌4.60%

  上周食品饮料板块下跌4.60%,同期沪深300下跌2.51%,板块跑输大盘2.09个百分点,位列所有板块正数第11位。

  二、上周行业观点

  1、上周行业数据:

  白酒:茅台电商价格环比持平,五粮液电商价格环比下跌。根据电商监测数据,截至2月2日,京东飞天茅台价格环比持平,为1499元;普五价格环比下跌,为1088元。草根调研反馈,茅台多地实际批价到达在1650元左右;普五批价830元左右。

  乳制品:生鲜乳价格环比下跌,恒天然原奶价格环比下跌。截至1月24日,主产区生鲜乳平均价格为3.49元/公斤,环比下跌;国际情况来看,恒天然拍卖价格指数为30.77欧元/100千克,环比下跌6.64%。

  肉制品:生猪价格环比下跌,截至1月31日,生猪价格为14.60元/公斤,环比下跌-3.31%。2月2日猪粮比为7.65。

  2、不惧短期扰动,多家公司加大并购改革步伐

  由于前期几家次高端白酒企业的业绩预告略低于市场乐观预期,再加上上周三发改委对多家主流白酒企业进行约谈,导致上周白酒板块整体出现回调。我们认为发改委会议对行业基本面并不构成实质影响,不必过度解读。

  山西汾酒(600809,股吧):公司拟向华润集团附属公司转让其持有的山西汾酒(600809,股吧)股份,转让比例11.45%左右,目前尚未签订股转协议,公司将于2月5日复牌。

  涪陵榨菜:公司将收购四川味之浓、四川恒星两家企业100%股权,前者主要从事豆瓣酱、辣酱等佐餐调味品的生产销售,后者以红油豆瓣酱为主。

  汤臣倍健:计划出资不超过6.9亿澳元收购澳洲益生菌领导企业Life-Space,14年通过跨境电商进入中国,产品覆盖全年龄段人群,去年双11以1429万元的销售额位居天猫热卖益生菌类目榜首。

  3、投资建议:贵州茅台(600519,股吧)、五粮液、洋河股份(002304,股吧)、水井坊(600779,股吧)、今世缘、伊利股份、涪陵榨菜、安琪酵母(600298,股吧)、中炬高新(600872,股吧)。

  三、风险提示

  消费升级不及预期、食品安全问题。

  (五)行业动态

  中金深度解读中央一号文件:关注五大领域的投资机会

  热点事件

  2018年中央一号文件全面谋划新时代乡村振兴。1月4日《中共中央国务院关于实施乡村振兴战略的意见》发布,按照乡村振兴战略的总要求,对统筹推进农村经济、政治、文化、社会、生态文明和党的建设作出全面部署。

  十九大报告首次提出“乡村振兴战略”。十九大报告将“乡村振兴”提升至国家战略高度,并明确其总要求为“产业兴旺、生态宜居、乡风文明、治理有效、生活富裕”。与十八大报告强调的“推动城乡一体化”不同,“乡村振兴战略”是对乡村经济角色的重新定位,由原来作为工业化、城市化的支持者角色,转向具有独立地位的经济建设重要内容,成为政策的重要发展对象。

  十九大报告将精准脱贫作为三大攻坚战之一。十九大将防范化解重大风险、精准脱贫和防治污染列为2020年前的三大攻坚战,精准脱贫是全面建设小康社会的重要内容,也是乡村振兴的当务之急。随着中央农村工作会议确定“乡村振兴战略”三步走时间表、农业一号文以“乡村振兴”为主题,后续相关政策将持续落地催化。

  深度解析

  准脱贫任重道远,要求贫困人口全部脱贫,消灭贫困县、贫困村。国务院《“十三五”脱贫攻坚规划》中强调,2020年之前要实现现行标准下农村建档立卡贫困人口实现脱贫、建档立卡贫困村有序摘帽、贫困县全部摘帽。截至2016年底,全国还有农村贫困人口4335万,考虑到2017年预计减少1000多万,目前仍有约3000万贫困人口。全国目前共有595个扶贫开发重点县,主要分布在云南、贵州、陕西、甘肃、河北等中西部地区。深度贫困的“三区三州”被作为中央统筹重点支持的脱贫攻坚硬骨头,包括西藏、四省藏区、新疆南疆四地州和四川凉山州、云南怒江州、甘肃临夏州。

  产业扶贫是核心抓点,基础设施与易地搬迁奠定基础。“五个一批”提出了具体的脱贫路径,即“发展生产脱贫一批、易地搬迁脱贫一批、生态补偿脱贫一批、发展教育脱贫一批、社会保障兜底一批”。其中,“发展生产”立足于产业脱贫,是农村基于当地资源实现经济持续发展的核心动力(620005,股吧),具体手段包括农林产业扶贫、旅游扶贫、电商扶贫、资产收益扶贫(如光伏产业)等。无论何种手段,先期的基础设施建设都是必备条件之一。对于难以实现就地脱贫的,则实施易地搬迁,在新迁地的基础上继续发展优势产业。脱贫攻坚资金来源主要包括中央和地方的专项扶贫基金、农发行和国开行的扶贫专项贷款等,2018年扶贫专项规模估计在万亿元以上。从专项扶贫资金的投向来看,基础设施、产业扶贫和易地搬迁所占份额最高,为扶贫重点。

  脱贫深化带来消费能力持续提升,长短期均可贡献较大边际增量。近年来随着各类消费品在一二线市场趋于饱和、低线城乡地区交通、物流等基础设施完善、人均消费能力提升,其消费增速已赶超一二线城市。在加大力度推进“精准脱贫”和“乡村振兴”的背景下,原本消费能力偏低的农村人群将释放出更大的边际消费能力和意愿的提升,为产品下沉、消费升级创造更大的市场空间。从当前农村居民低收入户的消费支出结构来看,食品支出占其全部支出比例超过40%,其次是居住、医疗等支出,而娱乐、衣着等方面的支出极少。我们认为,短期内脱贫人口带来的边际增量仍将以满足最基本生存需要的食品饮料品类为主,表现为消费量的增加和品种的丰富;长期来看,乡村振兴带来的农村整体收入提升将全面促进家电、衣着、医疗、娱乐等各类大消费行业繁荣。

  投资机会

  短期布局精准脱贫具体领域的产业投资机会,长期把握乡村振兴背景下的大众消费潜力。精准脱贫带动相关产业投资,此类投资机会主要集中在承接相关扶贫工程,增加订单规模,分享相关政策红利,获取相关政策补贴,带来对应企业的利润提升。建议结合重点扶贫手段挖掘机会,具体可关注基础设施建设(公路工程)、农林产业扶贫(种业和养殖业)、旅游扶贫(特色小镇)、资产收益扶贫(光伏和风电)、易地搬迁和生态扶贫(建筑环保)等。消费领域关注乡村渠道下沉趋势明显的乳制品、休闲食品、家电及超市零售等。
责任编辑: 安智慧 IF108
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