白马贵不贵?四大主力只砸金银 不打嘴仗!

来源: 东财2017-05-05 09:33:16
  对于茅台为代表白马股贵不贵的口水仗近期从未消停过,但斌和皮海洲两位财经界知名人士近期对此的争论将其引向了高潮。

  据东方财富Choice数据显示,根据最新一季报数据,主力对于白马股估值之争已经升级到了真金白银的阶段。

  自去年年初以来,以贵州茅台(600519,股吧)、美的集团为代表的绩优白马股有着非常可观的涨幅,并且估值相较2016年年初抬升了15%~85%不等,而同期全部A股的估值整体下降了5%。

  但在一季报公布后,有多只白马股股价大跌,如海信电器(600060,股吧)、水井坊(600779,股吧)、长城汽车、双汇发展(000895,股吧)等。比如5月2日海信电器(600060,股吧)开盘跌停,盘中一度短暂打开跌停,此后便一直封死跌停板。到了5月3日,海信电器(600060,股吧)以下跌5.31%收盘,如果从3月31日的阶段性高点19.80元/股算起,跌幅已经超过20%;而水井坊(600779,股吧)、长城汽车、双汇发展(000895,股吧)等也有类似经历,分别距离近期高点下滑超17%、11%和6%。

  观察这些白马股,一季报业绩下滑可能是主因,比如海信电器(600060,股吧)净利润下滑近50%,双汇发展(000895,股吧)、长城汽车净利润均下滑超18%,

  中银国际研究员卢骁峰表示,随着A股年报及一季报全部发布完毕,估值切换行情下,部分前期大涨的消费蓝筹股面临业绩不达预期的压力,其中,业绩“地雷”主要出现在食品饮料和汽车行业的部分个股。

  卢骁峰并表示,业绩增速普遍较高的白马个股也出现高位利好兑现的股价走势,这呼应了近期市场对于“漂亮50”泡沫的担忧。显示市场资金对目前消费蓝筹板块出现估值分歧的迹象明显。

  茅台究竟贵不贵引争论

  比如贵州茅台(600519,股吧)就是最典型的例子,最新一季报净利润增长25%,但国家队、QFII均进行了减持。

  QFII中代表港资减持力度尤其引人关注,有关资料显示,就在今年一季度贵州茅台(600519,股吧)股价气势如虹不断创出新高的三个月时间里,港资通过沪港通管道净卖出了33.15亿元贵州茅台(600519,股吧)股票。而且这一净卖出资料高居所有沪股通股票的第一名,四倍于第二名的安信信托(600816,股吧)。

  财经专栏作家皮海洲评论对此认为,香港投资者正因为坚守价值投资,所以在今年一季度,在贵州茅台(600519,股吧)股价接连创出历史新高的时候,港资对贵州茅台(600519,股吧)作出了逢高减磅的操作。

  毕竟在贵州茅台(600519,股吧)的股价达到390元逼近400元的时候,贵州茅台(600519,股吧)股票的市盈率已经接近30倍的水准,从价值投资的角度来说,这已经超出了正常的价值投资范畴。毕竟30倍的市盈率在上市公司将净利润的50%用于现金分红的情况下,投资者需要60年才能回本,这意味着需要投资者用一辈子来等待,这样的投资,对价值投资者来说显然是不划算的。

  然而,茅台的“铁杆粉”、深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长、私募大佬但斌5月4日在微博称,贵州茅台(600519,股吧)股票有无泡沫?仁者见仁,智者见智,但换一个角度,假如茅台酒此刻停止生产,其库存酒价值按照目前零售价1299元来算,近4562亿(不含增值税),但如果今后茅台酒真不再生产,拍卖的话,每瓶酒2000、5000、甚至上万都有可能,价值绝对会超过茅台此刻的市值5246亿。随着产量5万吨到8万吨增长时刻的到来,茅台库存酒的价值将会大幅增加。

  一季报凸显主力对白马股分歧

  而茅台贵不贵的争论只是市场对于白马股分歧的一个缩影,一季报数据表明,市场大资金用实际行动表明了它们对于白马股贵不贵存分歧。

  一季报数据显示,国家队和QFII均“止盈”白马蓝筹,公募和社保成了对应的“接盘侠”。

  比如国家队一季报减持市值最多的前十大重仓股中,出现了格力电器(000651,股吧)、上汽集团等白马龙头股。

  而另有不少白马龙头股也遭证金公司减持,比如万科A去年年报时持股2.49亿股的证金公司一季度退出公司前十大股东;五粮液一季度净利36亿元同比增长24%,证金公司持股由年报的5790万股降至2538万股;上海医药(600849,股吧)一季度净利增长12%,证金公司减持2633万股后持有1.49%股权。

  而QFII也同样出货止盈白马股,美的集团、海康威视、复星医药(600196,股吧)、宇通客车(600066,股吧)等多只白马股现身QFII一季报减持市值最多的十大个股。

  而大消费龙头贵州茅台(600519,股吧)、洋河股份(002304,股吧)、格力电器(000651,股吧)等等市值虽有所增长,但实际上是得益于一季度股价的逆势走强,而从持股数量上看,QFII整体对其进行了减持。

  而对应接盘的是公募基金和社保资金,一季报数据显示,公募基金增持最多的还是格力电器(000651,股吧)和五粮液等白马大消费龙头。

  同公募基金类似,社保基金今年一季度同样看好大消费蓝筹股,如格力电器(000651,股吧)、伊利股份、上海医药(600849,股吧)、青岛海尔(600690,股吧)、长安汽车(000625,股吧)等均被社保大手笔增持。

  前景:抱团也难阻补跌应关注长期机会

  原本细水长流的白马股现在成了市场的两难选择,估值的大幅度抬升让还未入场的投资者犹豫不决,让已经入场的投资者担忧行情何时会结束。

  著名私募淡水泉投资认为,当这种“白马龙头行情”形成之后,产生了自我强化效应,随着行情的演绎,这种行情甚至有进一步泡沫化的可能性。

  世诚投资认为,由于投资者结构的变化将是一个长期过程,白马龙头板块的估值溢价行情不可能一蹴而就。不过,另一方面,考虑到不少相关个股估值水平已经处于历史高位,过去较长一段时间的超额收益也已经十分明显,未来进一步的绝对收益和超额收益可能明显收窄。

  南京证券资深策略分析师温丽君表示,随着市场对于这些价值蓝筹品种的追捧,不少白马股的估值已经处于历史的高位,估值性价比已经明显下降,尤其是在市场处于调整阶段,白马股虽被抱团但也难免补跌风险。

  神农投资表示,在美股市场上,机构投资者占比达85%以上,且大部分资金投资于蓝筹龙头股,因此市场上真正的成长股和确定的龙头股才有溢价,也意味着行业中排不到前三的股票只有平价或折价、甚至退市的结局,而我们的A股市场正在逐渐呈现这种态势。因此我们应该关注龙头白马股长期持有的投资机会。
责任编辑: 安智慧 IF108
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