先导智能:收购事项过会 锂电设备的龙头

来源: 财界网整理2017-06-19 10:12:57
  事件:公司2017年6月15日公告,发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项获得无条件通过;公司股票自2017年6月16日(星期五)开市起复牌。

  点评:

  1)完成对泰坦新动力的收购,锂电设备龙头再添新翼。此次收购对公司意义重大:①形成业务协同效应:公司业务由中端生产设备制造拓展到后端生产设备制造,从而极大地拓展了业务链,形成较好的业务协同效应;②客户资源整合:公司与泰坦新动力客户结构存在差异,收购完成后公司客户资源将得到有效地整合。公司4月份拿下格力电器(000651,股吧)全资子公司格力智能的11亿大单即可视为收购协同效应的体现。我们预计,随着并购整合的进一步推进,协同效应会更加凸显,将为公司赢得更多订单,公司业绩有望在短期内高增长确定性的基础上更进一步。

  2)锂电设备行业高成长延续,行业龙头强者恒强。锂电设备行业短期高成长性确定;中长期下游客户面临分化,行业集中度将进一步提高,锂电设备企业得优质大客户者得天下。公司与CATL、银隆等下游客户保持着密切的业务合作,在行业集中度逐步提高的大背景下,公司持续获得大额订单,盈利水平进一步优化,公司的龙头地位进一步巩固,强者恒强。

  3)订单饱满,业绩高成长确定性强。保守预计公司一季度在手订单总额不低于31亿元,为2016年营业收入的2.9倍。公司订单充足,将有力地保障近两年业绩高成长。

  4)投资建议:预计2017-2019年净利润分别为572.45、915.66、1228.94百万元,EPS分别为1.28、2.04、2.74元,对应PE分别为32.80/20.51/15.28X;考虑收购泰坦后,2017-19年备考净利润分别为677.45、1040.66、1373.94百万元,备考EPS分别为1.58、2.42、3.20元,对应PE分别为27.16/17.68/13.39X。我们强烈看好公司短期高成长确定性和中长期发展后劲,维持强烈推荐评级。
责任编辑: 杨 鑫 IF109
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