严控IPO被否项目借壳重组

来源: 财界网综合2018-02-27 07:43:52
  IPO又被加了一道紧箍咒!上周末,证监会发布IPO新规称,将对标的资产曾申报IPO被否决的重组项目加强监管,企业在IPO被否决后至少应运行3年才可筹划重组上市。这意味着,上会企业一旦IPO被否,不仅短时间内无缘直接IPO,就连借壳这类“曲线上市”之路也被堵死了。

  IPO新规同时表示,对于不构成重组上市的其他交易,证监会将加强信息披露监管,重点关注IPO被否的具体原因及整改情况、相关财务数据及经营情况与IPO申报时相比是否发生重大变动及原因等情况。证监会将统筹沪深证券交易所、证监局,通过问询、实地核查等措施,加强监管,切实促进上市公司质量的提升。IPO新规引发券商界广泛热议。业内人士普遍认为,拟申报企业、壳公司和3年内被否IPO项目企业都将受到新规的影响。

  200字的“关于IPO被否企业作为标的资产参与上市公司重组交易的相关问题与解答”,将带来哪些影响,市场又将出现哪些变化?

  在证监会发布的《关于IPO被否企业作为标的资产参与上市公司重组交易的相关问题与解答》中,区分交易类型,对标的资产曾申报IPO被否决的重组项目加强监管:

  1。对于重组上市类交易(俗称借壳上市),企业在IPO被否决后至少应运行3年才可筹划重组上市。

  2。对于不构成重组上市的其他交易,证监会将加强信息披露监管,重点关注IPO被否的具体原因及整改情况、相关财务数据及经营情况与IPO申报时相比是否发生重大变动及原因等情况。

  3。证监会将统筹沪深证券交易所、证监局,通过问询、实地核查等措施,加强监管,切实促进上市公司质量提升。

  第一条就意味着对按照最严IPO标准从严监管借壳交易了。根据规定,股票发行申请未获核准的,自中国证监会作出不予核准决定之日起6个月后,发行人可以再次提出股票发行申请。而如果发行人曾向证监会提出发行申请,但报送的发行申请文件有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏;或者不符合发行条件以欺骗手段骗取发行核准;或者以不正当手段干扰中国证监会及其发行审核委员会审核工作;或者伪造、变造发行人或其董事、监事、高级管理人员的签字、盖章等情形,发行人则要36个月后才能重新申请,“这就是按最严尺度执行重组上市标准。”

  本次新规同时提到,对于不构成重组上市的其他交易,证监会将加强信息披露监管,重点关注IPO被否的具体原因及整改情况、相关财务数据及经营情况与IPO申报时相比是否发生重大变动及原因等情况。这意味着,有些企业在IPO被否后,在没有规范整改情况下,带着重大问题想重组出售给上市公司的路也被堵上了。新规还提到,证监会将统筹沪深证券交易所、证监局,通过问询、实地核查等措施,加强监管,切实促进上市公司质量提升。

  市场人士指出新规主要是心理层面的深度影响。除了个别企业,大多被否拟IPO企业不具备借壳上市的条件和体量,净利润过2亿的被否名单可以拉出来筛一下,多数不是主动注水就是行业周期被动注水。借壳的优势在于时间快,但弊端也很明显。首当其中的便是壳费问题,“当前壳公司市值几个亿到几十个亿,上市成本高,按PE换算后对企业净利润要求很高。”其他的弊端还包括股权稀释严重,壳公司质量不稳定、优质壳稀缺,整合难度大等问题。事实上,近年来在IPO被否后,走重组上市的案例成功的案例的确不多。

  也有市场人士指出,不妨反过来操作。先借壳不成再排队IPO。比如易点科技就曾依靠借壳方式登陆新三板,在试图35亿卖身上市公司无果后,今年1月又重新踏上了IPO的征途。申请A股上市被否企业想要实现上市四种选择可能:再次A股IPO,海外上市,并购上市,新三板挂牌上市。

  内人士透露,在过去,确实会去IPO被否的项目中寻找与壳公司匹配的标的,双方撮合形成重组交易,有时候如果标的本身质量够格,也可以不构成借壳,但可以进行重组。

  口径收紧了从另一个角度来看,对于那些还未上市的企业来说,也需要更加谨慎地对待上市安排,IPO也不是想冲就能冲的了,一旦进入准备上市的队伍,就不能轻易转换轨道,用借壳来完成“曲线上市”。这无论是对新股发行的质量,还是对壳公司价值的打压,都可以起到有利效果。
责任编辑: 安智慧 IF108
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