IPO通过率降低或成为常态

来源: 财界网综合2017-12-05 07:21:43
  第56次发审会上,拟上创业板的三家企业IPO全军覆没,这是新一届发审委履职以来,第一次对当天上会项目全部否决,而此前的六否五已经让投行人士表示“震惊”。

  自第十七届发审委10月17日履职以来,共审核60个IPO项目,其中34家企业过会,22家被否,通过率仅为56.67%。而从11月单月的情况来看,一共36个IPO项目上会,仅18家通过,其中16家被否,2家暂缓,通过率仅为50%。

  或受IPO审核通过率降低的影响,部分企业纷纷决定放弃IPO。

  10月17日至11月30日,已有19家企业选择终止IPO。而截至30日,终止审核企业数已达到101家,其中包含12家新三板企业。

  证监会统计显示,11月3日,有浩德科技股份有限公司、洛阳兰迪玻璃机器股份有限公司、石家庄优创科技股份有限公司等6家公司终止审查;11月6日,上海十月妈咪网络股份有限公司等3家公司终止审查;11月14日,陕西飞轮高铁装备股份有限公司终止审查。11月27日,杭州西力智能科技以及广州明朝互动科技两家公司终止审查。

  除此以外,截至11月30日,中止审查企业为62家,其中,29家拟上主板,8家拟上中小板、25家拟上创业板。随着瑞联新材、确成硅化本周相继宣布中止审查,新三板中止审查企业达到14家。

  从中止审查原因来看,54家企业是发行人主动要求中止审查或其他导致审核工作无法正常展开的(情形四),占比接近九成;7家企业因申请文件不齐备等导致程序无法继续(情形一)。北京云星宇交通科技则是由于对发行人披露的信息存在质疑需要进一步核查而处于中止审查状态(情形三)。而无锡威峰科技则因发行人主体资格存疑或中介机构执业行为受限导致审核无法继续(情形二、情形四)。

  不过,虽然部分企业已经暂停或终止IPO,但仍有超过400家公司在排队。证监会官网数据显示,截至2017年11月30日,中国证监会受理首发企512家,其中,已过会26家,未过会486家。未过会企业中正常待审企业424家。

  终止IPO审查主因系企业存“硬伤”

  IPO终止审查意味着企业自认或被证监会认定存在“硬伤”,想要“鱼跃龙门”也只能解决硬伤后再从头来过。

  以11月3日放弃IPO的6家公司为例,6家公司2016年的净利润和扣非净利润均未达到3000万元,几家企业的业绩还出现不同程度的下滑。

  而11月6日终止IPO审查的厦门科拓通讯技术股份有限公司,其招股说明书出现了采购、营收与现金流量等相关数据不匹配,以及公司和参股子公司之间存在不合常理的关联交易情形,其数据真实性存疑。此外,科拓股份近三年合计盈利仅0.53亿元,不足6000万元。

  从新三板12家终止IPO审查的企业来看,原因不一。集中体现在采购集中度高、业绩下滑、股权变动或三类股东清理不彻底等。

  以10月份终止IPO的回头客为例,回头客公告称,预计今年的业绩出现下滑,可能出现不满足上市条件的情形,综合考虑经营情况及未来业务规划,遂暂停公司的上市工作。

  发审趋严

  这一届,IPO审核不再“和稀泥”。资讯数据显示,在11月28日的审核结果披露前,新一届发审委10月17日上任以来,共审核了56家公司的IPO申请,33家通过,18家企业被否,5家企业的申请被暂缓表决,通过率仅为58.9%。如果加上11月28日的“1过1否”和如今的“3家全否”,新一届发审委上任以来,IPO通过率仅56.66%,这让整个排队企业都提心吊胆。

  “我们准备先撤回申请进行自查,等排查完毕再重新进行申请。”第十七届发审委从严监管的审核风格已经传递至部分拟IPO企业。广东一家企业内部人士表示,公司当务之急,就是要确保自身干净不出现明显问题。

  不同于以往,新一届发审委成员的专业程度让不少业内人士叹服。而让专业的人干专业的事,正是证监会党委委员、中央纪委驻证监会纪检组组长王会民一直强调的事。他表示,要根据证券法和发行审核委员会办法,依法审核股票发行,依靠自身的专业知识和职业操守作出独立的判断。对于不合规的企业,要勇于投否决票。

  显然,无论是制度上还是队伍上,证监会都给IPO发行提供了新的改革样本——通过不断完善顶层设计,将其中的利益链抽丝剥茧,还投资者一个干净稳定的市场。

  当好资本市场的“守门人”,对于投资者,尤其是中小投资者而言,无疑是拍手称好的,这有利于提高上市企业质量,防止企业带病上市。新一届发审委正在逐渐从“亡羊补牢”向“未雨绸缪”转变。

  不过,虽然近期过会率偏低,但经多方分析确实存有一定的偶然性。英大证券首席经济学家李大霄表示,新一届发审委不会像以往那么宽松,也不会极其苛刻,但会越发理性、健康。

  监管再升级

  经济新常态,一方面要防“黑天鹅”,另一方面更要防“灰犀牛”。在落实资本市场从严监管的同时,证监会也将“照妖镜”投向了自己。刘士余表示,证监会党委已经决定成立监察委,对首次公开发行、再融资、并购重组实行全方面的监察,对发审委和委员的履职行为进行360度评价;上市公司是资本市场的基石,要防止问题企业带病申报、蒙混过关。

  一切行动都来得那么快。面对发审权利被监督,武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为,监察委应该是发审委员的紧箍咒,能够对发审环节进行把控,对发审委员起到威慑的作用,对于净化一级市场大有帮助。

  与此同时,坚持无禁区、全覆盖、零容忍,终身追责的刚性制度已成为悬在每名发审委委员头顶之上的“达摩克利斯之剑”,任何纰漏或不轨都将被追责。在此背景下,有投行人士表示,目前大家都在重新复查企业材料,对发审委员关注的财务真实性以及关联交易进行重点准备。

  据有关数据显示,截止到11月24日,证监会按周公布主板、中小板、创业板首发申报企业共518家,其中上交所237家,深交所281家(中小板76家、创业板205家)。这一数据较此前一周减少了11家。如果与6月底相比,在近5个月的时间里,排队企业数量减少了119家。谁都没有想到,横亘在A股多年的IPO堰塞湖居然以这种方式得到了有效疏解。

  正所谓不破不立,越来越严苛的IPO审核直接让某些公司、中介知难而退,迫使企业静下心来搞经营、谋发展。证监会主席助理宣昌能近日表示,逐步实现新股发行常态化,优化内部审核机制,提高效率,使得IPO堰塞湖现象逐步消除。2017年,IPO企业从发行申请受理到完成上市,平均审核周期一年3个月左右,较之前需要3年以上的审核周期大幅缩短,直接融资效率显著提升,可预期性增强。
责任编辑: 安智慧 IF108
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