IPO现场检查亮剑 否决率居高不下

来源: 财界网综合2017-09-12 07:24:33
  在IPO审核否决率高居不下的同时,现场检查的监管压力已经疏导至发行前端,不少拟上市企业及其中介机构在每轮更新材料时纷纷自查,自查的关键点为“是否继续符合IPO标准,是否出现了导致IPO被否的事项”。截至9月1日,今年以来终止审查的IPO排队企业数已经达到69家,一位投行人士表示,对IPO从严审核将成为常态,市场已有明确预期,这对净化审核环境、支持真正符合条件的优质企业发行上市起到了良好作用。

  2017年上半年,证监会在加快首发企业发审的同时,加大现场检查工作力度,防止企业带病申报、严把资本市场入门关,根据证监会的标准,有三类首发企业会成为现场检查的目标,一是IPO抽查被抽中企业;二是享受“即报即审、审过即发”政策的贫困地区企业;三是审核过程中有疑问的企业。

  其中,IPO抽查被抽中企业占据了被现场检查中的大多数。2017年2月、4月证监会分别组织了两批共240家企业参与抽签,每批抽中率为5%,共有22家企业被抽中现场检查,而上半年共有35家企业接受了现场检查,占比达到62.8%。

  证监会披露,通过检查,发现部分企业存在未严格执行会计政策、部分业务会计处理不符合权责发生制、招股说明书部分信息披露口径前后不一致、关联方和关联交易披露不完整等问题。

  经过了现场检查的“坎”,未必能闯得过发审委审核的“关”。截至9月1日,今年以来折戟在发审会上的企业已达到46家,否决率为13.94%,加上待表决、暂缓表决、取消审核等情况,发审会通过率约为八成,其中仅8月份就有4家企业被否,因财报更新原因,8月份上会企业偏少,降至23家,IPO审核通过率为82.61%。

  接近证监会的相关人士表示,发审会从严把关,加上部分企业在现场检查后和初审会提出问题后便主动撤回申请,这一整套审核机制下来,实际否决率远高于发审会否决率,大概会有三成的拟上市企业被挡在IPO的门外。

  截至9月1日,今年以来终止审查的IPO排队企业数已经达到69家。上述投行人士表示,市场对IPO从严审核已有明确预期,发行人和中介机构开始增强谨慎意识,不再贸然向前推进IPO进程。

  从被否的情况来看,首先,企业持续盈利能力是企业IPO路上最大的拦路虎,但企业上市被否往往不止一个原因,企业持续盈利能力、企业规范运作问题是证监会首要关注点,其次,企业信息披露情况、经营独立性、主体资格问题、公司财务会计规范、筹集资金运用问题、中介报告瑕疵也是证监会的关注点。

  以8月30日被否的如意情生物科技股份有限公司为例,该公司被发审委询问的主要问题在于,经销商数目出现较大幅度下降的原因,关闭外设仓库是否符合行业特点,如何核查未签订合同直接销售方式的真实性,每吨产销量设备投资逐年下降的原因,是否存在重大食品安全事件及纠纷,以及如何核查现金回款的真实性等。

  上述投行人士指出,IPO从严审核是常态,市场参与各方需调整节奏,适应监管从紧的尺度。证监会新闻发言人高莉曾表示,证监会将督促发行人提高信息披露质量,督促中介机构勤勉尽责,严把资本市场入门关,促进资本市场健康有序发展,更好服务于国家创新驱动战略和供给侧结构性改革,防范资本市场风险,促进经济金融稳定。

  审核标准未松

  有券商人士表示,上半年现场检查发现的问题,对其余发行人与中介机构起到警醒作用;同时,现阶段高压监管环境下进行财务造假,无疑是“往枪口上撞”。随着今年上半年IPO现场检查的落幕,9月1日证监会对上半年检查情况进行通报。此次现场检查,共涉及35家企业。证监会表示,通过检查,发现部分企业存在未严格执行会计政策、部分业务会计处理不符合权责发生制、招股说明书部分信息披露口径前后不一致、关联方和关联交易披露不完整、内部控制执行不到位、现金使用不规范、会计凭证编制不规范、在建工程转固不及时等问题。

  华南一家投行人士表示,监管关注问题的方向属预期之内。“结合今年IPO项目反馈意见和发审委关注的问题,监管内容是保持一致的,比如执行会计政策、关联交易披露问题、内部控制是经常提的问题。”在他看来,这对于后来者IPO能起到借鉴作用。

  此次检查中,有2家企业涉嫌违法违规,一家为广东科茂林产业化工股份有限公司,涉嫌存在账外支付费用、虚构利润,实际控制人近亲属涉嫌虚假转让股权消除同业竞争等问题。另一家为北京翰林航宇科技发展股份公司,涉嫌存在将公司资金大额提现存入实际控制人个人银行账户,通过供应商虚开发票后返还款项、个人账户收取公司货款等方式将公司资金转移至实际控制人个人账户,账外支付费用等问题。

  证监会表示,已经向稽查局移送了2家企业涉嫌违法违规线索。证监会谈到,通过现场检查,持续向市场传导监管压力,其间有13家企业提交撤回申请。上半年迈奇化学被抽到现场检查,随后申请终止IPO。一位接近迈奇化学的人士透露,撤材料主要是因为公司一季度的业绩出现大幅下滑。与迈奇化学一样的是,圣迪乐村也因业绩下降问题撤材料。两家都是新三板企业。

  “今年高压环境下,还是有不少企业主动申请放弃。监管层对IPO从严审核的态度很明确,也一直在强调。这种态度无论在审核还是现场检查,给我们感觉就是每个问题要有依据,要经得起推敲。”深圳一家中型投行人士表示。

  为严把资本市场入门关,今年监管层对IPO的审核标准愈发严格。根据统计,今年上半年IPO审核通过率为83.27%,否决率为13.75%;7月通过率略微上升至85.19%。8月通过率为82.61%,否决率17.39%。从对今年IPO案例梳理情况来看,关联交易、业绩下滑、商业贿赂、税费问题、内部控制、应收账款等等是监管层重点关注的问题。
责任编辑: 安智慧 IF108
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