上半年业绩大幅增长，调高盈利预测：公司发布08年中报预增公告，预计上半年归属母公司的净利润为4.1亿元左右，相对应的上半年每股收益为0.91元，业绩大幅增长。环比来看，公司一季度的业绩为0.17元，而二季度预计达到0.74元，环比的大幅增长是由于公司的主要产品是自2月底开始提价，一季度的订单没有体现2月份提价后的价格。二季度，虽然仍有一定比例去年底签订的长单，但新价格对业绩的影响已经开始体现。我们预计下半年提价效应将进一步体现，调高公司盈利预测至08、09年分别为2.41元和2.70元。

　　产品价格高位不变，夏季检修加剧供需紧张：对于维生素E我们仍然维持其价格景气周期继续延长的判断，合成工艺的复杂性和新生产线的建设周期使得新产能在09年之前出现的可能性很小。夏季到来，厂家的停产检修可能进一步加剧供应紧张的局面。而对于维生素H，我们在3月份的浙江医药调研报告中已经指出，由于供求关系基本平衡且产品替代性较强，我们对其价格走势持保守态度。近期，帝斯曼在江苏建成投产了生物素的新产能。长期来看VH价格的支撑不如维生素E强，有可能出现一定幅度的回落，但仍将保持理性水平。VH属于小品种，占公司销售和利润的比例都不大，因此即使价格稍跌也不会给公司业绩带来大的影响。

　　股权激励方案显示管理层对股价信心：公司推出了股权激励计划的草案，行权的业绩要求为08、09和10年净利润分别比07年增长700％、850％和1000％，也就是对应三年每股收益分别为1.04元，1.24元和1.43元，业绩的门槛并不算高。但行权价格确定在22.94元，可以说是一个不低的股价，体现出公司管理层对于未来业绩和股价的信心。

(责任编辑：秦亮)

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