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宏观周报:降准稳增长,人民币贬值压力不大

 手机上财界       2016-03-02 17:14:31       来源: 招银国际
  2016年2月29日,中国人民银行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。这是自去年11月以来首次降准,调整后大型金融机构存款准备金率为17%。

  姗姗来迟的降准。较为宽松的货币信贷环境对稳增长、促改革将起到重要的推动作用。正如我们在1月19日宏观周报中提及的,尽管市场对降息降准早有预期,央行一直避免“双降”,而是通过公开市场操作、中期借贷便利等工具为市场注入流动性,保证货币市场利率稳定。央行迟迟不降息降准,最重要的因素莫过于担心加速资本流出、加剧人民币贬值预期。

  本次降准,时机已成熟。首先,从人民币兑美元以及人民币兑一篮子货币的价格走势看,自2016年初中间价调低后,人民币贬值压力基本得到控制。资本管制措施被逐渐引入,能够较为有效地遏制套利资本流出。其次,上周的G20财长和央行行长会议上,中国央行比较明确地表达了货币政策和汇率政策立场,应该能缓解市场对人民币和中国经济的忧虑。降准后,我们预期人民币汇率大体将保持稳定,不会出现加速贬值。再者,流动性告紧亦是本周降准的原因之一:央行春节前后加大公开市场操作规模,本周将有1.16万亿逆回购到期。

  钱流向哪儿?我们预计本次降准将释放5000亿左右资金。最为关键的问题是如何引导这些资金进入实体经济,切实起到稳增长、促改革的作用,而不是在金融体系内空转或是推高某些资产的价格。考虑到最近出台各项住房支持政策,我们预计一部分资金将流向房贷。然而从长远来看,应该提供激励,引导信贷资金投向符合经济转型方向、能够为经济持久增长提供动力的领域,比如科技、基建、可再生能源等。

[复制链接]   [责任编辑: 杨 鑫 IF109 ]

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