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全球宏观资产配置

 手机上财界       2014-08-29 14:41:58       来源: 中信期货
  宏观综述:

  美国上周初请失业金人数较上期有小幅回落,虽然近期波动因季节性原因加大,但就业市场整体扩张的趋势并未改变;7月CPI同比因能源价格的持续回落而出现了小幅的回落,但是随着未来三月基期进入快速下降的周期中,加上能源价格的企稳,我们认为短期通胀面临上行压力;同时,房地产市场供需两端的改善也将给消费需求的回暖带来提振;随着经济和通胀数据的全面复苏,美联储进入到QE全面退出和加息讨论的重要时点,未来两月将对四季度经济带来较大的影响。

  在低通胀及与俄罗斯关系紧张的双重影响下,欧元区8月PMI数据继续下滑,同时德强法弱的分化局面未改,令当前欧洲扩张的趋势进一步减缓。这一形势为更多刺激政策提供了空间,欧洲央行推出欧版QE的预期有所升温。贸易顺差回升显示目前欧元区经济仍以贸易作为支柱,然而从进出口分项数据来看内外需均有所走弱。德国PPI数据继续保持回落趋势,从侧面反映当前内需疲弱的现状,而欧元区物价水平的低迷也波及英国,令英国7月CPI增速进一步放缓。上周俄乌展开和谈,尽管和谈进展缓慢,但也令双方的紧张局势有所缓和。英国央行会议纪要显示当前9名委员中有2人投票支持加息,这是自从2011年来决策层中首次有人支持加息,英国央行成为首个加息发达国家的可能性正进一步增大。

  中国8月汇丰PMI预览值回落至50.3,环比跌1.7%,创近3个月新低,并大幅低于市场51.7的预期,与7月工业投资以及大幅回落的融资贷款等经济金融数据回落一致,短期经济存在扰动,未来预计会有更多稳增长的政策出台。进入8月以来,猪价回升显著并创今年以来新高,猪粮比价也因此持续逼近盈亏平衡点,8月随着需求逐步回暖推高猪价,同时能繁母猪存栏量依旧处于低点,未来供应存压力,短期需求持续的回升将继续推高猪价带动通胀水平。8月宏观数据的持续下滑加上之前7月信贷金融数据的不及预期,使得未来政策上预计会有所加码,货币政策及财政政策均会维持定向宽松的基调。

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