环保行业政策受益+前期滞涨 有望迎来红利期

来源: 东吴证券2017-11-14 13:54:09
  流动性宽松+政策红利,市场偏暖。行业本身由于政策受益+前期滞涨,有望迎来红利期!

  核心组合:【中金环境】【雪浪环境】【蓝焰控股】【清新环境】建议关注:【龙净环保(600388,股吧)】【百川能源】

  ToB:监管方式转变+下游行业复苏,中周期关注工业环保投资机会>:我们不同于市场的认知是,中周期投资机会来自于监管方式变革,不仅仅是督查,而是事中事后长效机制建立!(排污许可证),叠加工业行业复苏。标的:1、雪浪环境(小市值高弹性,钢铁废渣处理龙头,长三角危废那里布局).2、龙净环保(600388,股吧)(烟气除尘龙头,阳光城溢价获取控制权,且有增持计划).3、清新环境(超净治理龙头,非电业务逐步提高)4、中金环境公告草案布局浙江危废龙头。5、苏交科,环境检测带来增速拐点。

  ToG:中期策略中,我们首创行业的立足宏观的研究框架,明确方法论>1、市政环保公共投资属性较强,以ppp模式主导,与财政政策和直间接融资环境紧密相关。2、上市公司发展进入典型的平台化阶段,行业内外部、细分行业间边界被打破。3、望受益于融资环境放松,因此:【趋势判断比细分行业选择、个股选择意义更大】实操层面:关注ppp全投资回报率与资金必要报酬率之间的剪刀差目前来看,值得关注定向降准是否带来宽松融资环境,选股维持龙头逻辑,标的:启迪桑德。

  四季度重点关注煤改气产业链>京津冀空气治理十分迫切,而煤改气作为从源头上治理京津冀地区空气污染的重要手段,迎来“民用+工业”政策密集期与需求增长提速期。1)近期:政策补贴力度较强&经济效应彰显,京津冀及周边地区“煤改气”目标有望超额完成;2)远期:“煤改气”有望从京津冀及周边地区逐步向全国范围推广,千亿级市场空间有望打开。3)气源资源禀赋有限+需求增速较快,我国天然气对外依存度高企,四季度供暖季气源紧张将进一步凸显,煤层气有望成为京津冀区域天然气的重要补充。建议关注“煤改气”产业链上相关标的:接驳工程及售气【百川能源】、气源方面煤层气稀缺标的【蓝焰控股】。

  本周行业要闻:《河北省大气污染防治技术指导目录》发布;《菏泽市“十三五”节能减排综合工作方案》发布;国家标准委公布585项国家标准涉及脱硝催化剂等多项环保标准;广东省固体废物污染防治三年行动计划(2018年-2020年)

  风险提示:宏观经济下行,政策推广不及预期。
责任编辑: 安智慧 IF108
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