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6月4日最具爆发力牛股(名单)
来源:财界网 2019-06-04 08:35:11
  一、中南建设:公布新一轮股权激励计划,锁定长期业绩发展

  公司公告2019年股票期权激励计划草案,本激励计划拟向激励对象授予股票期权13,837万份,占草案公布时公司总股本的3.73%;其中首次授予约1.12亿份,占本激励计划授予总数的81.01%;本激励计划行权价格为8.49元/股,较5月31日收盘价折价4.60%,激励对象包括公司地产、建筑业务总部与区域相关负责人与骨干人员,不包括公司华事及高管,首次授予共计486人。

  授予对象由中层、业务骨干构成,进一步激发全员活力。公司于2018年开展的激励计划其授予对象共计49人,以产业集团经理层、战区董事长和总经理为主要授予对象,其中经理层、战区董事长、总经理共计44人;而本次激励计划则以公司业务相关负责人于业务骨千构成,范围扩大至486人,且不包括公司董事及高管。新一轮的股权激励强化了广度与深度,将营理者的利益与公司利益紧密绑定,为公司的成长积聚力量。

  行权条件考核至2021年,进一步锁定业绩增长。本次激励计划共设置3轮行权考核,分别要求2019、2020、2021年相对于2017年度净利润增长率不低于560%、1060%、1408%,而2018年的激励计划行权考核则为2018年至2020年。2018年,公司实现了1466亿元的销售金额,截至18年底的预收账款达到1101亿元,可覆盖约4倍的2018年房地产业务营收,因此公司完成2019、2020年的行权条件是大概率事件。考虑到公司2019年1-4月累计合同销售金额约462.8亿元,同比增长29%,逆市保持稳健增长,此外在手土地储备超4300万平米,其中56%位于长三角区域,我们认为随着新一轮股票期权激励计划的授予,公司全员必将戮力同心,提速提效,公司未来的业绩增长值得期待。

  维持公司买入评级,预计2019、2020、2021年公司EPS分别为1.12、1.92、2.52元,对应的PE分别为7.9、4.6、3.5倍;

  风险提示:长三角地区项目销售不及预期,项目结转利润不及预期。

  二、恒华科技:站在泛在电力物联网建设的新起点

  泛在电力物联网为电力信息化建设带来新动能

  目前,坚强智能电网建设进入收尾阶段,泛在电力物联网战略的出台保障了电网投资的连续性,并为我国电力信息化的建设提供了新动能。泛在电力物联网建设内容维度更广,建设期更为集中,相较于坚强智能电网,对建设前期阶段将产生更强的推动力。

  2019年国家电网计划电网投资5126亿元,较2018年电网投资额同比增长4.84%,电网投资阶段性加速拐点已初步显现。受益于泛在电力物联网战略,2019-2021年泛在电力物联网初步建设期间,国网电网投资额有望加速增长,推动电力信息化的持续发展。

  政策实质性推动,以BIM为核心的三维设计迎来发展良机

  2018年7月,国家电网发布585号文,指出从2018年下半年开始,公司新建35kV及以上输变电工程全面应用三维设计。此后,国网关于三维设计的政策频出,并更多地聚焦于执行层面,电力三维设计得到了实质性的政策推动,三维设计服务市场迎来发展良机。

  公司提前布局三维设计,不断丰富以BIM为核心的三维设计产品线,2018年推出了变电站BIM设计软件、输电线路BIM设计软件、三维电缆BIM设计等三款BIM三维设计软件。2019年Q1,公司产品化的三维设计软件销售量增加,以BIM为核心的三维设计对公司业绩的带动效果已初步显现。未来,以BIM为核心的三维设计将有望持续拉动公司业绩增长。

  "十三五"临近收官,配网信息化建设进程有望加速

  配网建设在规划之初,"十三五"后期的建设任务则被安排更重,且前期配网建设步伐缓慢,2015至2017年间,全国配网投资整体未达预期。"十三五"临近收官,为完成配网投资任务,后半程更需发力追赶补进度。目前,配网建设已有加速迹象,国网2018年配电自动化覆盖率超预期完成任务,第四批增量配电试点提升到了"支持民营企业发展"的高度,配网投资将有望继续加速。公司不断优化产品与服务,加强电力能源互联网生态圈建设,各项业务将全面受益配网信息化高速发展。

  盈利预测与估值

  预计公司2019/2020/2021年净利润为3.81/5.19/6.82亿元,对应EPS为0.63/0.86/1.12元。采用PE估值法,2019年公司对应市值约114.60亿元,对应股价18.90元。

  风险提示:电网建设力度不及预期;技术研发进度不及预期。

  三、金徽酒:定增顺利发行,产品升级和管理提升有望加快

  点评事件:5月27日晚,金徽酒发布《关于非公开发行股票发行结果暨股份变动公告》,标志着非公开发行股票工作完成。

  一、募资规模基本符合预期,发行价相比股权登记日的前一交易日收盘价存在溢价

  本次发行2620万股,发行后总股本39020万股;本次发行价14.00元/股,根据股权登记日(5月24日)的前一交易日收盘价13.82元/股计算,溢价1.3%。总认购金额为3.67亿元,小于本次募集资金上限的5.30亿元,经保荐机构(主承销商)与发行人协商,决定不启动追加认购程序。扣除发行的相关费用后,实际募集资金净额为3.60亿元,基本符合预期。

  二、资金用于技术改造和生产及综合配套中心建设,产品升级和管理提升有望加快

  按照规划,募集资金将全部用于陇南春车间技术改造项目、金徽酒生产及综合配套中心建设项目和补充流动资金。根据发行说明书的介绍,将优先车间技术改造和补充流动资金。上述投资项目与公司的发展战略匹配,将有效促进公司产品品质、产品结构和品牌文化的提升,有利于优化公司的白酒产品结构,提高管理效率和管理水平,进一步增强公司的盈利能力。

  公司百元以上高档白酒2016年至2018年同比增速分别为13.57%、23.21%、31.87%,处于加速升级的阶段。优质成品酒需要优质基酒以及较长的陈酿老熟期限,公司需对现有贮酒库扩容改造,进一步提升公司优质基酒陈酿老熟能力。陇南春车间技术改造有望确保和加速公司白酒产品结构升级的进程。

  金徽酒生产及综合配套中心建设项目,通过建设全链条、全生产线、全周期的智能化生产管理系统以及酒体检测和设计系统,可以增强金徽酒管理决策的科学性、准确性,有效改善公司生产管理水平,提升运营效益。

  此外,发行完成后公司的总资产和净资产均有一定幅度的增加,资产负债率和财务风险降低,增强了公司抵御风险的能力,扩大了公司资产规模的增长空间,为公司进一步发展奠定基础。

  三、国有资本参股提振市场信心,经销商和核心员工持股焕发"二次创业"新活力

  本次发行最终获配的5家投资者中,其他机构投资者获配1393万股,占发行总量的53.16%。其中,中央企业贫困地区产业投资基金股份有限公司、贫困地区产业发展基金有限公司分别认购714.3万股、357.1万股,占发行总量的27.26%、13.63%,限售期均为一年。两家机构均为国有控股。国有资本参股,表明其看好白酒板块以及金徽酒的发展未来,提振市场信心。另外,甘肃长城兴陇丝路基金(有限合伙)认购321.4万股,占发行总量的12.27%。

  华龙证券股份有限公司(华龙证券-金徽酒正能量1号集合资产管理计划)获配734.2万股,占发行总量的28.03%,部分优秀的经销商借由该计划持有公司股份;公司引入经销商作为股东,加强合作,积极向新型厂商关系转变,拉近与消费者的距离,充分调动经销商的积极性。

  金徽酒股份有限公司第一期员工持股计划获配492.9万股,占发行总量的18.81%,管理层和核心骨干借由该计划继续增持公司股份。此前公司高管和主要业务骨干通过众惠投资、乾惠投资等间接持有公司股份,此次公司扩大激励范围,增强员工凝聚力和企业竞争力,显示出公司对未来发展的信心,也有助于换发"二次创业"新活力。

  四、前十大股东减持的问题得到妥善解决,公司的治理结构更加完善

  5月24日,英之玖与中信兴业完成协议转让公司股份的证券过户登记手续。本次协议转让完成后,英之玖不再持有公司股份,中信兴业持有公司20099885股。本次定增发行股份的股权登记日前后,中信兴业的持股比例分别为5.52%、5.15%,仍保持持股5%以上股东身份。英之玖从2018年下半年开始陆续减持公司股份,对短期股价形成压力。至此,前十大股东减持的问题得到妥善解决,消除了市场的担忧。

  中信兴业受让股权,叠加本次定增顺利发行,但公司的控股股东和实际控制人没有发生变更,董事、监事、高级管理人员稳定,不会影响原有法人治理结构的稳定性和有效性。经销商和员工持股,则进一步完善了公司的治理结构,有效强化了公司、股东、员工和经销商之间的共同利益基础和长效机制。

  盈利预测与评级:

  金徽酒是西北白酒中的强势品牌,甘肃及周边消费者对其认可度高。顺应消费趋势,公司着力于提升产品结构和开拓省外市场,收入利润持续增长,趋势向好。

  随着定增的顺利发行,以及车间技改项目、生产和综合配套中心建设项目的推进,公司加快实施"立足甘肃,发展西北,有序推进,重点突破"的市场开拓策略,在巩固并提升甘肃区域白酒龙头地位的同时,依托金徽酒独特的产品竞争优势以及甘肃贯通西北的地缘优势,有序推进"西北化"泛区域发展战略,稳步实现中国白酒十强的长远目标。

  我们看好公司的持续成长空间,预测公司2019-2021年收入分别增长10%、12%、14%;利润分别增长12%、20%、20%,摊薄后对应EPS分别为0.75、0.91、1.08元/股。

  考虑公司的经营状况和持续成长空间。对应2019年业绩给24倍PE,对应目标18.00元,"买入"评级。

  风险提示:成本大幅上涨;市场竞争加剧;省外拓展不及预期等。

  四、恒瑞医药:卡瑞丽珠获批上市,加快公司创新产品线布局

  事件:2019年5月31日,公司发布公告,公司及子公司苏州盛迪亚生物医药有限公司、上海恒瑞医药有限公司近日收到国家药品监督管理局(以下简称"国家药监局")核准签发的《药品注册批件》、《新药证书》,批准公司注射用卡瑞利珠单抗有条件上市,适应症为"至少经过二线系统化疗的复发或难治性经典型霍奇金淋巴瘤"。

  国内PD-1市场空间超过700亿元,公司卡瑞丽珠单抗顺利上市跻身第一集团。国内目前获批5款PD-1单抗,其中包括两个进口、三个国产,共覆盖3个适应症,分别为NSCLC、黑色素瘤和霍奇金淋巴瘤,包括Keytruda(黑色素瘤)、Opdivo(非小细胞肺癌)、特瑞普利(君实,黑色素瘤)、信迪利(信达,经典型霍奇金淋巴瘤)、卡瑞丽珠单抗(恒瑞,经典型霍奇金淋巴瘤)。PD-1在诸多癌症治疗上的优越数据使Opdivo、Keytruda迅速跻身全球药物销售额前十名(分别为第9、4名)。终端需求旺盛,预计随着进口药品的市场推广以及国内新品不断推出,PD-1国内渗透率将不断向美国市场看齐。基于PD-1/L1优良的临床效果以及广阔的适应症范围,我们预计国内PD-1市场空间每年有望超过700亿元。

  药物联用增强PD-1治疗效果,恒瑞combo组合最多,产品线丰富利好联合用药。恒瑞旗下抗PD-1抗体SHR-1210联合甲磺酸阿帕替尼一线治疗肝细胞癌的国际多中心III期临床试验与美国FDA进行了沟通,该试验有望在美国、欧洲和中国同步开展。恒瑞医药PD-1联合阿帕替尼的协同效应良好,联合用药的II期临床试验涉及到了多种适应症,包括了非小细胞肺癌、小细胞肺癌、肝细胞癌、软组织肉瘤及胃食管连接腺癌等,联用的适应症数量和进度在国内都大幅领先于同类企业。

  盈利预测与投资建议

  基于公司稳健的经营风格、多样化的产品线以及丰富的研发管线储备,我们预计公司2019-2021年营业收入为226.68、286.97、353.91亿元,同比增长30.1%、26.6%、23.3%,归母净利润为52.17亿元、66.80亿元、83.82亿元,同比增长28.3%、28.1%、25.5%,对应PE为53X/41X/33X,PD-1、吡咯替尼、紫杉醇白蛋白等重磅产品上市带来销售增长,丰富的研发管线为公司未来发展提供持续推动力。公司作为行业龙头,受益于政策带来的创新药利好及行业集中度提升,因此我们维持"买入"评级。

  风险提示

  公司药品招标低于预期;药品审评审批进度低于预期;研发管线进度低于预期;制剂出口低于预期。
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  • 中南建设,恒华科技
责任编辑: 曹金 IF142
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