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周二机构一致看好的十大金股
来源:财界网 2019-02-12 09:05:54
  一、振江股份新客户拓展取得重大突破,公司第二次腾飞在即

  事件:今日公告,公司通过ENERCONGmbH供应商资格认证并取得小批量订单,为其供应128和106规格分片式风塔。

  对此点评如下:

  1、新客户(同时也是新产品)拓展逻辑得到验证,未来渠道客户扩张有望进一步加速。ENERCON是国际风机巨头,历年年均装机量维持在3gw左右,该批订单主要供应产品为分片式风塔(属于全新产品),后期有望逐步扩展到其他产品种类。近几年公司加大力度拓展包括ENERCON、NORDEX、SENVION等国际风机巨头客户,此次获得ENERCON供应商资格认证,进一步证明公司在风机钢结构产品的实力,未来其他风机客户拓展有望加速。

  2、继续期待今年其他业务品类扩展逻辑落地。一个是安装运维船业,该市场是卖方市场,供给稀缺,业绩确定性高;另外一个是紧固件市场,目前公司正在做西门子风机供应商资格审核,风机紧固件市场规模有30-50亿空间,发展前景广阔。

  3、海上风电产业值得重点关注,产业受宏观经济影响相对较小,随着大型风机的推出,海上风电平价上网目标已经可以预见,产业开始进入加速发展通道,公司绑定海上风机龙头-西门子大客户。目前在手订单充足,今年业绩迎来爆发式增长。

  业绩预测及估值:我们预计公司18-20年业绩为0.98亿、2.53亿、3.53亿、对应pe为30倍,12倍,8倍。给予“买入”评级。

  风险提示:客户拓展不及预期,紧固件业务拓展不及预期,运维业务拓展不及预期,汇率大幅升值,钢价大幅上涨。

  二、平高电气斩获多项特高压大单,业绩拐点明确

  事件:

  1、公司近日发布2018年业绩预告,预计2018年全年净利润为27,112万元-30,265万元,同比下降52%-57%。

  2、公司2月1日发布公告,公司及子公司为国家电网相关项目中标单位,合计中标额19.79亿元,项目包括“国家电网有限公司2018年张北-雄安、驻马店-南阳特高压工程第一次设备招标采购-1000kV组合电器”等。

  点评:

  Q4业绩触底反转。2018年宏观环境下,公司收入发生结构性变化,贷款规模扩大、融资成本上升等因素使财务费用同比增加,导致本期归母净利润同比降幅较大。前期中标特高压及配电网项目于Q4批量交货,带动业绩触底反转,2018全年业绩中值2.87亿,考虑到H1亏损1.3亿,下半年以来业绩触底反转迹象明显。

  特高压重启多方面超预期。2018年9月以来,特高压重启力度超预期,能源局发文《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》,将在2018Q4~2019年核准开工9项输变电大工程,含特高压线路7交5直,合计输电能力5700万千瓦,将于18/19两年给予审核,有望带来约2000亿的投资增量,作为特高压龙头标的,公司有望获得大量优质订单。从此次中标公示来看,作为开关行业龙头,公司在GIS、断路器、隔离/接地开关等产品保持优势定位。值得注意的是,直流GIS配套数量超预期,如海南换流站工程配置750KV间隔的数量达到34个。此外,中标价格有所上涨,公司中标张北-雄安、驻马店-南阳两条交流GIS,均价达8354万元。此轮特高压重启,有望增厚公司收入超过60亿元。

  配网订单加速落地。公司于2016年收购上海天灵、平高威海、平高通用、国际工程等,扩大布局配电网业务及海外业务,提供业绩新的增长支撑点。加大配电网市场营销力度,强化配电网板块资质业绩培育和业务协同,积极发展配网设备租赁等新兴业务模式,先后获取浙江、甘肃、山东等省电力公司订单,2018年公司累计配网订单约90亿元,国网集招、配网协议库存占有率保持领先。特高压等骨干网的陆续投产将带动配电网的蓬勃发展,此外,当前《关于进一步加快推进增量配电改革试点落地见效的工作意见》已发布,国网深化改革十大举措中明确“加快推进增量配电改革试点落地见效”,增量配电试点有望加速落地,看好公司未来2-3年中低压配网业务的稳步向好。

  投资建议:我国能源禀赋限制、用电量增长背景下,国内特高压中长期建设潜力仍较大,叠加海外空间将增强设备公司的业绩可持续性。2016年注入优质资产后,公司业务结构不断优化,协同效应显著,凭借集团行业背景与资金实力,在储能、微网等方面储备丰富,看好公司将充分受益于新一轮电网投资的复苏。我们预计公司2018-2020年净利润分别为3.01亿/6.48亿/8.33亿元,对应EPS为0.22/0.48/0.61元,现价对应PE为36/17/13倍,给予买入评级。

  风险提示:特高压核准节奏低于预期,原材料价格大幅上涨。

  三、扬农化工卓越推:扬农化工

  本周行业观点

  中美贸易战将促进“低蛋白日粮”饲养方案推广,带动国内蛋氨酸需求

  2018年7月6日中美贸易战正式开打,美国开始对340亿美元中国产品加征25%的关税,而中国则对包括大豆在内的340亿美元进口产品征收关税。目前,我国大豆主要从巴西、美国、阿根廷等国家进口,对外依存度高达86%,其中美国占我国大豆总进口量的31%。对美国大豆加征25%关税将使美国大豆进口成本增加700-800元/吨,较巴西大豆高300元/吨左右,势必将减少国内对美豆的采购,使我国大豆及豆粕供应出现缺口,推升饲料主要原料豆粕的价格。

  2018年7月3日,为应对贸易战对我国养殖行业的冲击,农业农村部畜牧业司召开“豆粕减量替代技术研讨会”,研究饲料中豆粕减量替代方案,探讨低蛋白日粮等技术的可行性。目前,我国的养殖业使用日粮多是玉米豆粕型日粮,其中豆粕作为蛋白质原料,主要用来补充动物生长所需的各种氨基酸。低蛋白日粮是指将饲料蛋白质水平按NRC推荐标准降低2%-4%,根据动物不同生理阶段的理想蛋白质模型,添加适量的工业合成氨基酸配制成的能够满足特定阶段动物生理需求、保证其高效经济的日粮。

  和高蛋白日粮相比,低蛋白日粮的氨基酸更平衡,蛋白质的消化率更高,降低了不能被消化吸收的蛋白质,进而降低了动物氮排放量,减少了环境污染。与此同时,低蛋白日粮还可降低豆粕用量,增加玉米用量和赖蛋苏色及其他小品种氨基酸的用量。通过配方调整及低蛋白日粮的应用,我国豆粕用量有3-4%的下降空间。此外,目前我国蛋氨酸消费量约20万吨,肉鸡饲料蛋氨酸的添加比例仅为0.1%,距离0.25%的科学水平还有一定提升空间,低蛋白日粮的推广也将提升我国蛋氨酸在饲料中的添加比例,从而带动蛋氨酸消费量。

  另一方面,豆粕价格的提升将提高养殖户的饲养成本,进而推升肉类价格,在经济不景气大环境下,消费者或倾向于选择消费性价比更高的禽肉,加之近期非洲猪瘟持续蔓延,居民猪肉消费减弱,也将带动禽肉消费量,从而增加蛋氨酸的需求。

  风险提示:养殖业持续低迷或禽类疫情爆发导致蛋氨酸需求不及预期。

  四、高新兴2018业绩预告点评:聚焦车联网与执法规范化产品,持续高增长

  事件:

  2019年1月29日晚间,公司发布2018年业绩预告。预计2018年实现归属于上市公司股东的净利润为5.25-5.9亿元,比上年同期增长28.59%-44.51%。业绩增长的原因为2018年公司持续聚焦车联网和公安执法规范化两大业务航道,实现上述业务的良好发展。

  国元观点:

  业绩基本符合预期,全年保持稳定增长。

  2018年净利润略低于一致预期,但基本符合我们的预期。四季度归母净利润为1.32亿-1.97亿,取中值为1.65亿,同比增长39.8%,环比增长15.4%,继续保持着稳定的增长。

  车联网业务逐渐发力,陆续开拓出新的客户。

  车联网后装产品早期客户集中在北美和欧洲地区,2018年开拓东南亚等地区;前装产品,稳定吉利核心供应商的地位,全年发货140万片4G车规级模组和20万台T-Box,同时新增比亚迪、长安汽车、伟世通等优质客户,2019年将贡献业绩增量。电子车牌国标落地后,陆续中标天津和重庆项目。此外,与当地电子车牌运营商合作的“重庆模式”,有望成为示范项目复制到其他项目。

  执法规范化产品线逐渐丰富,带来增量市场。

  2018年下半年推出执法办案场所规范化产品,11月累计中标金额超过5000万元。目前公司执法规范化产品线逐渐丰富,新收购的神盾信息,无论是在产品还是客户资源方面,和公司原有警务业务均具备明显的协同性,未来2-3年均会保持高速的发展,对利润的贡献将持续上升。

  投资建议与盈利预测

  公司立足公共安全和物联网两大业务板块,细分业务线均保持着稳定的发展。预计公司2018-2020年收入分别为38.5亿、52.25亿、68.49亿,净利润分别为5.69亿、7.23亿、9.34亿,对应当前股价的PE为21倍、16倍、13倍,给予2019年25倍PE,对应目标价10.25,维持“买入”评级。

  风险提示

  物联网业务竞争加剧、电子车牌和执法办案规范化产品推广不及预期。

  五、亚夏汽车重大事项点评之二:中公教育18年净利润11.0~11.6亿元,超市场预期

  中公教育2018年业绩预告修正公告:归母净利润11.0~11.6亿元,超市场预期。中公教育于2019年1月29日披露2018年业绩预告修正公告,预计实现归母净利润约11.0~11.6亿元、扣非归母净利润约10.3-11.3亿元。2018年归母净利润市场预期约9.3亿元,我们财务模型预计约10.2亿元,公司2018年经营业绩超过我们和市场预期。2018年12月27日,中公教育借壳亚夏汽车事项已完成标的资产北京中公教育科技股份有限公司的100%股权过户手续及相关工商变更登记。2019年1月15日,公司公告拟将中文名称变更为中公教育科技股份有限公司,证券简称变更为“中公教育”。

  中公教育:中国职业培训第一龙头,短中长期成长逻辑清晰。中公教育是国内领先的非学历职业就业培训服务提供商,主要领域包括公务员、事业单位、教师等。截至2018年4月30日,中公教育拥有覆盖31个省市自治区319个地级市的619个直营分支机构,并拥有7,264名全职授课教师。公司2018年线下培训业务中,公务员约30亿元收入、教师约12亿元、事业单位约10亿元;线上业务收入约13亿元。从长期成长空间看,成人职业培训行业未来约5000亿元市场空间,可分为考试培训(1000亿元)和技能培训(4000亿元)两大领域,宏大市场为中公教育打开广阔成长空间。从中短期成长性看,品类拓展、渠道下沉、客单价提升、运营效率提升是公司主要成长动力,分品类看:公务员和事业单位岗位数未来将保持平稳,相关培训业务收入有望保持20-30%增长;受益于国家政策红利,教师培训业务收入有望保持60%以上复合增速。公司整体收入未来3年有望保持约30%复合增速,随着利润率的逐步提升,利润复合增速有望高于收入复合增速。

  投资建议。考虑到公司教师考试培训业务的快速增长以及公务员考试培训业务和事业单位考试培训业务的稳定增长,以及双师课堂带来公司盈利能力的提升,我们上调亚夏汽车18~20年净利润预测为11.31/15.11/19.70亿元,EPS预测分别为0.18、0.24、0.32元。当前股价8.38元/股和考虑股本增厚后61.67亿股本,520亿元市值对应19-20年P/E约为34x和26x,维持亚夏汽车“买入”评级。

  风险提示:业绩承诺不能完成的风险等。

  六、安车检测价值投资分析报告:莫忧车市“云淡”,静待检测“花开

  机动车检测系统龙头,充分受益黄金赛道。安车检测是国内机动车检测行业整体解决方案提供者,充分受益机动车保有量和检测需求稳步增长,2015-2017年营收和归母净利润CAGR分别为19.6%和29.4%。

  被忽视的后市场“黄金”赛道——面对汽车市场“负增长”拐点,静看“汽车检测”花开。(1)机动车检测站“新建+更新+升级”三层逻辑,推动设备行业长期景气。检测运维端:预测2019-2021年检测市场空间为630/676/723亿(CAGR为8%);检测设备端:预测2019-2021年“新建+更新+升级”带来的设备增量合计220亿元,CAGR超20%。(2)行业长期稳定增长、竞争格局稳定,龙头公司份额和盈利能力持续提升。随着安车检测销售服务优势凸显,公司机动车检测系统市占率在这格局分散的行业里由2011年7.3%提升至2017年11.4%。公司2014-2018Q3毛利率稳定在46%以上,盈利处于行业领先水平。

  被低估的“蓝天保卫”决心——“从0到1”业绩新增量,尾气遥感检测建设进入关键窗口期。(1)预计国内尾气遥感检测设备市场空间超100亿。国内2017年遥感检测次数是路检次数的18倍,政府有动力推进遥感检测以满足政策要求;(2)蓝天保卫政策密集推出,我们认为2018-2020年为遥感检测建设关键窗口期;(3)政策鼓励国产,龙头公司充分受益。安车检测遥感设备订单截至2018Q3已签0.9亿(占2017年营收23%),在主业稳定增长的基础上叠加遥感业绩新增量。

  新趋势——延伸产业链,切入机动车检测运维市场。预计公司直接或间接控制40多个检测站并进行整合优化。借鉴国外经验,未来机动车检测站发展趋势:政府行业监管趋严、民营化拉动自由竞争、检测维修一站式服务、加油站附属点增加。

  投资建议:公司是国内机动车检测设备龙头,考虑到“新建+更新+升级”带来的设备增量以及遥感设备持续放量,我们预测公司2018-2020年净利润为1.24/2.03/2.86亿元,对应EPS为1.03/1.68/2.36元。我们给予公司2019年32倍PE水平,对应目标价54元,首次覆盖给予“买入”评级。

  风险提示:机动车检测站投资不及预期、遥感检测设备建设不及预期、收购检测站整合不及预期风险。
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  • 安车检测,亚夏汽车,高新兴
责任编辑: 曹金 IF142
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