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周五机构一致看好的大金股
来源:财界网 2019-02-01 09:04:09
  1、迈瑞医疗18年业绩预告点评:业绩符合预期,平台化、高端化、全球化稳步推进

  类别:公司研究机构:光大证券股份有限公司研究员:林小伟,宋硕日期:2019-01-31

  事件:

  公司发布18年业绩预告,预计18年实现收入130~144亿、归母净利润35.33~39.05亿,分别同比增长16~29%、36~51%,符合市场预期。

  点评:

  保持20%以上较高速增长,平台化、高端化、全球化稳步推进。以预告中位数估算,公司15-18年收入同比增速分别为2%、13%、24%、23%。公司作为医疗器械龙头,在15年医院反腐导致的行业低谷后迅速恢复到20%以上较高增长,超行业平均。以预告中位数估算,18年归母净利润同比增速44%左右,远高于收入增速。我们认为主要是上市募资带来的财务费用节省,以及高毛利高端产品占比提升两个因素综合导致。公司已经布局了生命信息与支持、体外诊断、医学影像三大类产品,在境外地区的超过30个国家设有39家子公司。

  主力产品国家背书,受益器械下沉浪潮。随着分级诊疗政策的推进,医疗器械正逐步下沉到基层医院。自2014年以来,中国医学装备协会共组织过4批优秀国产医疗器械遴选工作,入选品种在各地基层医院的招采中都可享受一定的倾斜。迈瑞的血球分析器、生化仪、超声、麻醉剂、呼吸机、化学发光仪等主力产品均成功入选。

  高端产品持续突破,进口替代正当时。医疗器械下游应用市场一半以上由三级医院占据,是医疗器械的主战场。三级医院相对更加看重产品的技术水平、品牌声誉,目前主要由外资产品占据。迈瑞近年正逐步在各类器械领域实现技术突破,进口替代正当时,如监护仪(N系列)、超声(昆仑系列)、血液分析(太行系列)、化学发光等。

  盈利预测与投资评级:迈瑞作为完成全球化布局的医疗器械龙头,高端化、平台化稳步推进,地位十分稳固,远期空间大。我们维持18-20年EPS预测为3.02/3.71/4.46元,分别同比+42%/23%/20%,对应18/19年PE为35/29/24倍,维持“买入”评级。

  风险提示:产品放量低于预期;IVD降价高于预期;并购整合不及预期。

  2、欧菲科技重大事件快评:业绩符合预期,光学竞争力持续增长

  类别:公司研究机构:国信证券股份有限公司研究员:欧阳仕华,高峰日期:2019-01-31

  业绩符合市场预期,摄像头模组份额持续提升

  公司发布18年业绩快报,预计18年实现营收430.5亿元,同比+27.4%。归母净利润18.39亿元,同比+123.64%。加权平均净资产收益率18.29%,同比增加8.58个百分点,符合市场预期。公司资产负债率约为72%。对应Q4单季度营收119.04亿元,单季度归母净利润4.63亿元。公司持续发挥在光学领域的龙头优势,把握光学领域产业升级机遇,市场份额进一步提升,多摄模组出货量占比进一步提升,产品结构的优化也带动公司盈利能力的提高,双摄、三摄以及3D摄像头模组产品持续渗透,带动公司利润持续上升。在完成对富士胶片镜头专利的收购后,公司实现了在光学镜头领域的纵向延伸,随着后续产能的释放以及产品结构不断迈向高端,公司将进一步优化光学业务成本,以及产品结构,在光学产品竞争力有望进一步增强。

  屏下指纹识别、触控业务成为盈利新增长点,深度布局汽车电子

  公司发挥研发优势,率先量产出货屏下指纹识别模组新产品,形成新的利润增长点。伴随着19年屏下指纹在手机渗透率的提升,公司将成为主要受益者。触控业务反面,智能手机OLED渗透率持续提升,外挂触控方案显著受益,随着新客户新项目的拓展,以及产能的爬坡以及良率的提升,公司的触控业务收入和盈利稳定增长,带动了公司盈利能力的提升。在汽车电子上,公司进一步扩大研发和销售团队,目前已经成为国内多家汽车厂商的核心供应商,订单稳定且盈利能力强,显著受益汽车电子化智能化趋势。

  持续看好的消费电子平台型公司,维持公司“买入”评级

  公司的在产业链纵向延伸,横向拓张的思路十分明确,未来持续高增长可期。我们小幅调整公司盈利预测。我们下调公司业绩预期,预计19/20年净利润分别为25.4/33.07亿元,对应EPS0.94/1.22元,19年/20年净利润同比增长38.1%/30.2%。当前股价对应19/20年PE10.2/7.9X。维持“买入”评级。

  风险提示:

  一,消费电子增速放缓,市场饱和导致竞争加剧。

  二,光学创新升级不达预期,产业链整合不达预期。

  三,触控产品增速不达预期,生物识别市场需求不达预期,汽车电子市场增速不达预期。

  3、山西汾酒业绩快报点评:2018完美收官,期待改革释放新动力

  类别:公司研究机构:中信建投证券股份有限公司研究员:安雅泽日期:2019-01-31

  利润基本符合市场预期,青花系列预计持续高增长:公司全年利润同比增50%-60%,预计Q4利润增58%左右,符合市场预期。预计青花系列全年收入增速仍然维持60%以上,波汾认知度较高,预计2018年增速在30%以上,腰部产品金奖及老白汾预计增速维持在20%以上。青花系列占比进一步提升至25%以上,产品结构进一步优化。草根调研了解到,青花系列放量已超5000吨,持续维持高速发展。汾酒公司志向高远,将持续重点打造青花系列,预计2020年青花系列将达50亿元规模。

  省外市场多点开花,未来将重点打造潜力市场:环山西市场(鲁豫、京津冀、西北)始终稳健增长,贡献主要增长。省外重点市场如山东、河南,天津,内蒙等地多点开花。潜力市场如上海,江苏,浙江,新疆等也有望贡献增量。公司未来主要精力仍在环山西市场,以点带面整体增长。预计2019年Q1有望完成全年任务的35%,收入预计同增24%左右。

  引入战投,股权激励落地,改革有望释放新动力:2018年是汾酒改革的元年,改革动作颇多,继转让股权引入战投后,又在12月制定股权激励方案,显示汾酒对持续稳健增长的信心。华润进驻公司后,将同汾酒公司协同营销,借助华润的渠道导入汾酒的产品,目前了解到,北京华润雪花的经销商已全部为波汾产品的经销商,预计未来华润及汾酒将加大协同营销力度。

  投资策略:

  2018年完美收官,期待2019年深化改革与营销。省外市场有望多点开花,青花继续高增长,产品结构有望进一步优化。公司公告利润增速较我们之前的预期略低,小幅下调2018-2020年EPS预测至1.72元、2.18元及2.61元。维持“买入”评级。

  4、新城控股2018年业绩预增公告点评:三因素促业绩高增,缓拿地或改善负债

  类别:公司研究机构:光大证券股份有限公司研究员:何缅南,王梦恺日期:2019-01-31

  事件:

  新城控股发布业绩预增公告,预计2018年实现归母净利润90亿元到105亿元,同比增加49%到74%;扣非后归母净利润70亿元到80亿元,同比增加40%到60%。

  点评:

  地产结算放量、商业发展加速支撑全年业绩靓眼表现2018年公司业绩实现较大幅增长,我们认为主要来自于:1)前期销售额快速增长(2018三季度末合同负债较年初增长97%),叠加新会计准则加速入账,房地产项目结算规模明显提升;2)2018年新开业19座吾悦广场,全年租金及管理费收入达到21.6亿元,同比增长103%。3)商业资产重估收益增加,预计2018年公司非经常性收益贡献20亿元以上。

  销售延续高速增长,2016-2018年CAGR达91%2018年公司签约面积1812万方,同比增长95%;签约金额2211亿元,同比增长75%。由于销售区域结构下沉,2018年销售均价同比下降10%至12202元/平米。2016-2018年公司签约额CAGR达到91%,根据克而瑞数据,销售规模排名由2015年的第21位提升至2018年第8位。

  净负债率提升,短期偿债压力较小,融资成本上行可控由于过往较为积极的补仓策略,2018年三季度末,公司净负债率上行至95.5%。目前公司土地储备相对充足,拿地节奏有所放缓,预计未来负债水平或有所改善。2018年三季度末,公司货币资金/短期有息负债比例达2.16倍,短期偿债压力较小。

  目标价39.27元,维持“买入”评级

  考虑到公司结算加速以及重估收益提升,我们上调2018-2020年EPS预测至4.22/5.61/6.86元(原为3.56/4.35/5.22元),目前股价对应预测PE分别为6.3/4.8/3.9倍。考虑到行业基本面下行,给予2019年7倍PE,下调目标价至39.27元。公司商住双轮驱动快速增长,业绩释放逐步兑现,维持“买入”评级。

  风险提示:

  三四线城市销售趋冷,公司回款及毛利水平不及预期;融资成本抬升侵蚀公司利润;国内经济增长放缓,新开业商场租金水平不及预期。

  5、海南橡胶业绩预告点评:非经常性损益致业绩扭亏,未来还看胶价反弹力度

  类别:公司研究机构:国海证券股份有限公司研究员:代鹏举,陈博日期:2019-01-31

  事件:公司发布2018年业绩预告,预计全年归母净利润2.0亿元~3.0亿元。扣非后归母净利润亏损9.0亿元~13.5亿元。公司2018年业绩预盈主要是由于非经常性损益:1)2018年9月,公司与控股股东就解除部分低产胶园土地承包关系及由此涉及的相应资产处置和经济补偿等事项达成一致,该事项产生的收益计入非经常性净收益8.15亿元;2)2018年度无效套期的金融工具公允价值变动收益1.69亿元;3)2018年度收到及摊销计入本年的政府补助2.45亿元。

  投资要点:全球天然橡胶生产和出口大国--泰国拟削减天然橡胶产量以提振胶价,公司业绩有望反弹。资讯援引文华财经报道称,全球最大橡胶出口国泰国计划在未来五年削减三分之一橡胶产量,以提振徘徊在2016年以来最低水平附近的胶价。泰国农业部部长GrisadaBoonrach于1月8日宣称,为了解决橡胶供应过剩问题,将砍伐老树,以其他作物取而代之。目标是将当前450万吨的产量削减至300万吨,将420万公顷的种植面积减少致240万公顷。在目标达成前,泰国当局计划每年砍伐30万公顷25年树龄的橡胶树。从产量方面看,2015~2017年泰国天然橡胶产量分别为447.3万吨、418.4万吨和442.9万吨,占全球天然橡胶产量比例分别为36.46%、33.20%和32.66%。如泰国将现有天然橡胶产量最终削减150万吨,该削减量占2017年全球天然橡胶产量11.06%;如每年削减30万吨,该削减量占2017年全球天然橡胶产量2.21%;影响较大。从天然橡胶价格方面看,根据近15年上海期货交易所天然橡胶期货结算价,最高点是2011年2月10日,结算价达42905元/吨;最低点是2008年12月9日,结算价为9020元/吨;2019年1月天然橡胶结算价均价为11619元/吨,处于近15年的低位。泰国如按计划执行减产将对全球供给产生较大影响,天然橡胶价格或将大幅上涨。

  公司是我国最大的天然橡胶生产企业,产业链完整,如天然橡胶价格上涨将有较大的业绩弹性。公司主导产品为各种规格的标准胶及浓缩天然胶乳,拥有我国最大的天然橡胶生产基地,形成了从天然橡胶种苗、种植、抚管,到割胶、收购和加工等一整套成熟的技术体系。

  公司目前拥有353万亩橡胶园,海南岛内13家加工分公司,产能达32万吨;在云南拥有6家加工厂,产能达到10万吨。公司在国内外均有销售平台,近年来年销售量超过70万吨,此外,公司下属企业林产集团拥有11家橡胶木加工厂,具有年产橡胶木板方材27万立方米、集成材3万立方米、实木门8000套(件)、橱柜家具5000套(件)的生产能力。公司在仓储物流业务、农资业务和农旅业务方面也有所涉及。

  公司收购R1国际股权进一步整合天然橡胶贸易业务。公司拟以7671万美元收购R1国际71.58%股权,交易完成后公司将合计持有R1国际86.58%股权。R1国际是全球知名的天然橡胶贸易商之一,在其主要从事的橡胶贸易和加工业务板块建立了广泛的采购、生产和销售渠道,能够及时准确地掌握全球橡胶市场状况,调整并实现最优采购和销售策略。本次交易有利于增强公司在天然橡胶产业链全球贸易环节的优势,从而实现更大限度地整合全球橡胶资源,完善公司业务布局,提高公司业务的国际化水平,扩大公司在天然橡胶市场领域的议价能力和影响力,同时有效解决公司与R1国际之间存在的同业竞争问题。

  公司响应国家号召,以子公司为平台,延伸发展文化、旅游、康养、体育产业等。2018年10月16日,国务院印发了《中国(海南)自由贸易试验区总体方案》(国发〔2018〕34号),加快海南自由贸易区的建设步伐。2018年12月28日,国家发展改革委印发了《海南省建设国际旅游消费中心的实施方案》(发改社会〔2018〕1826号),提出“全面推进体育与旅游产业融合发展,建立完善的体育旅游产品体系和产业政策体系,建设国家体育旅游示范区。公司拟收购全资子公司海南海胶农业发展有限公司持有的海南华海实业发展有限公司100%股权,并拟对华海实业增资9810万元,同时将其经营范围变更为医养融合大健康产业开发;国内外体育赛事开发经营;文化旅游项目开发等。公司充分借助国家政策优势,利用公司的产业优势、区位优势和资源优势,整合资源、优化配套体系,有望增强公司的盈利能力。

  盈利预测和投资评级:基于未来几年泰国天然橡胶减产预期及公司在国内的全产业链龙头优势,天然橡胶价格上涨对公司业绩提升明显,我们预计2018~2020年营业收入分别为归属母公司净利润分别为2.68/4.65/8.51亿元,每股收益分别为0.06/0.11/0.20元,维持“买入”评级。

  风险提示:泰国天然橡胶减产不及预期、天然橡胶价格上涨不及预期、气候及自然灾害造成公司天然橡胶产量下降风险、汇率波动风险、收购华海实业不及预期风险、公司收购R1国际股权进程的不确定性风险、公司整合天然橡胶贸易业务的协同效应低于预期风险。
  • 标签:
  • 迈瑞医疗,欧菲科技,山西汾酒
责任编辑: 曹金 IF142
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