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1月17日最具爆发力的大牛股(名单)
来源:财界网 2019-01-17 08:58:39
  一、华鲁恒升:Q4利润回落,关注公司长期规划

  事件:

  公司发布公告,预计2018年全年实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比,将增加17亿元到20亿元,同比增长140%到160%。

  投资要点

  Q4单季度净利润回落,全年预测基本符合预期:根据公司预测,2018年全年归母净利润29.22亿元-32.22亿元,同比增长140%到160%;对应Q4单季度归母净利润3.87亿元-6.87亿元,环比Q3(8.55亿元)有较大幅度回落。Q4业绩回落的主要原因为主要产品如乙二醇、己二酸、甲醇等价格下降幅度较大。

  全年量价齐升支撑业绩,四季度部分产品价格回落,一季度有望放缓:2018年前三季度,主要产品的价格维持高位,使得公司全年业绩大幅增长。根据我们跟踪的价格数据,2018年全年主要产品的同比涨跌幅为:甲醇(+10.72%)、尿素(+28.04%)、三聚氰胺(+4.53%)、醋酸(+49.74%)、醋酐(+49.94%)、DMF(-0.07%)、乙二醇(+2.09%)、己二酸(+5.85%)。Q4相比Q3的价格环比变化幅度为:甲醇(-10.57%)、尿素(+3.51%)、三聚氰胺(-2.97%)、醋酸(-1.23%)、醋酐(+0.00%)、DMF(-1.42%)、乙二醇(-16.64%)、己二酸(-7.64%)。四季度主要产品价格从高位回落,我们认为一季度的大部分的产品价格有望止跌回稳。

  乙二醇格局仍有待跟踪,未来关注公司新旧动能转换项目的规划:2018年公司新投产项目包括肥料功能化项目、50万吨乙二醇项目、10万吨三聚氰胺(二期,新增5万吨)项目,投产节奏有条不紊。目前来看,公司的规划产能已基本投产,2019-2020年为产能释放阶段。展望未来,乙二醇的格局存在一些不确定性,大量新增煤制乙二醇、炼钢尾气制乙二醇的产能或许会对行业格局产生冲击。但也应当看到,华鲁恒升在产品低成本生产管理上积累了丰富的经验,具备一定的行业领先地位。展望未来,公司150万吨绿色化工新材料组合项目进入了山东省新旧动能转换的首批优选高端化工项目,长期发展值得期待。

  盈利预测与投资评级:我们预计2018-2020年归母净利润分别为30.95亿元、32.93亿元、32.35亿元,EPS分别为1.91元、2.02元和1.99元,对应当前股价PE分别为6.68X、6.31X、6.42X,维持"买入"评级。

  风险提示:产品价格大幅波动,油价大幅下跌,乙二醇市场拓展不及预期。

  二、爱柯迪:稳中求进,汽车轻量化龙头

  稳健增长的轻量化龙头企业:公司主营汽车领域铝合金精密压铸件,主要客户包括法雷奥、博世、格特拉克、克诺尔、麦格纳等全球一流的一级供应商,海外营收占比约2/3。2013~2017年营收、利润CAGR分别为14.2%、15.0%,2018年前三季度公司实现净利润3.66亿元,增长4.5%,随着公司产能释放,份额提升,预计2018~2020年利润增速分别为1%、5%、8%,业绩稳健增长。

  受益汽车轻量化推进,产能释放保障增长。随着汽车排放标准不断提升,推进汽车轻量化势在必行。传统燃油车、PHEV减重10%,分别约减少3.3%油耗、6.3%能耗。据《节能与新能源汽车技术路线图》,规划2020年、2025年、2030年单车用铝量分别为190kg、250kg、350kg,若达到上述目标,单车用铝量2020年~2025年CAGR为6%,助力铝合金压铸行业销量增速高于行业水平。公司2018年前三季度营收增速19.5%,显示龙头企业依靠份额提升增速更快。2016年公司主要产品销量及产量分别为1.26亿件、1.30亿件,产能利用率约100%,2017年公开发行股份募集资金投资产能扩建项目,项目完全达产后新增年产能约1.30亿件,实现翻番。

  成本控制到位,财务表现优异。公司通过延伸产业链、加强内部成本控制等,实现较高盈利能力,2018年前三季度实现毛利率、净利率分别为34.3%、19.8%。2017年公司前五大客户及收入占比分别为法雷奥(19%)、博世(18%)、麦格纳(14%)、耐世特(6%)、电产(6%),合计超过60%,鉴于主要客户为全球一流的一级供应商,公司现金流一直表现优异,经营活动净现金流总体高于净利润。截止2018Q3,公司资产负债率仅20%。

  盈利预测与投资建议:预计公司2018-2020年净利润分别为4.71/4.97/5.37亿元,对应EPS分别为0.55/0.58/0.63元,对应PE估值分别为15、14、13倍,首次覆盖,给予"增持"评级。

  风险提示:汽车需求不及预期风险;公司盈利能力不及预期风险;募投项目推进进度或不及预期风险;汇率波动风险。

  三、新宙邦:电解液量价齐升盈利恢复,全年业绩略好于预期

  公司预告2018年归母净利润3.23亿,同比增长15.49%,略微好于预期。其中18年非经常性损益影响约0.24亿,预计公司扣非归母净利润2.99亿,同比增12.84%。根据公司预测,全年营收约21.63亿元,同比增长19.14%。

  分季度看,四季度扣非净利润1.11亿,同比大增50%。根据公司测算4季度营收6.1亿,同比增13.07%,环比增8.24%;归母净利润1.16亿,同比增51.10%;扣非归母净利润1.11亿,同比增50.10%,环比增27.82%。

  四季度电解液量价齐升盈利恢复。4季度净利润扣非环比增28%,业绩增长主要来自:1)电解液量价齐升,我们估计4季度出货量环比增长10-20%,全年电解液出货量有望达到2.7万吨,同比增35%左右;价格方面4季度由于原材料涨价,公司产品价格有小幅上涨,带动单吨利润上涨。2)电容器和氟化工业务环比均有所提升。3)巴斯夫扭亏,此前亏损可减少所得税,对利润亦有正贡献。

  19年1季度业绩高增长较明确。19年看电解液价格触底反弹,三大原材料六氟磷酸锂、溶剂、添加剂供应格局好转,电解液价格下行空间小,且三元占比提升,盈利能力改善。排产情况,我们预计公司1季度电解液接近满产,我们预计出货量有望维持6000吨,有望带动公司整体净利润实现高增长。

  投资建议:预测公司2018-2019年净利润3.23、4.01、5.17亿,同比增长15%、24%、29%,对于eps为0.85/1.06/1.36元,对应PE分别为27x/22x/17x,给以2019年27倍PE,对应目标价29元,维持"买入"评级。

  风险提示:政策支持及产销不达预期;价格下滑超预期;公司出货量低于预期。

  四、长春高新:2018年业绩预增40%-60%,延续优异表现

  2018年归母业绩预增40%-60%

  公司公告2018年度业绩预告:归属于上市公司净利润区间为9.27-10.6亿元,同比增长40%-60%,符合预期,归属于上市公司股东的净利润同比上升主要因控股骨干医药企业收入增长所致。

  预计金赛药业利润增长在50%-60%

  公司2018年归母净利润中值在9.94亿元,同比增长中值在50%。分版块看,我们预计房地产板块业绩增长在10%左右,扣除房地产业绩贡献,预计医药板块的业绩增长在50%-60%。具体看,疫苗板块我们估计业绩增长超过50%,百克生物水痘疫苗,狂犬疫苗受益于行业高景气度预计销量持续提升,实现高增长,批签发上看2018年吉林迈丰狂犬病疫苗批签发在300万剂左右,增速超过100%;水痘疫苗批签发超过600万剂,实现了快速的增长,由于长生生物的退出加之国家疫苗监管趋严,供给收缩,未来公司将面临更为良好的竞争格局。华康药业代表的中药板块估计全年业绩增长在10%左右,增速稳健。按照上述业绩拆分,我们推算核心的子公司金赛药业2018年净利润同比增速在50%-60%,是公司业绩增长的核心驱动力,引领公司业绩今年延续良好的发展态势。公司加大营销力度,立足于优势的儿科业务,顺应消费升级趋势,加快水针和长效的持续渗透;同时推进非儿科业务板块,未来开拓新的增量,基于此我们预计生长激素后续仍将延续高增长态势。2018年内长效生长激素产品完成IV期临床研究,为后续放量奠定了基础;同时潜力品种重组人促卵泡素等也值得期待。

  公司业绩持续高增长,维持"买入"评级

  基于2018年业绩预告,我们小幅上调公司的盈利预测,预计公司2018-2020年EPS分别为5.85、7.74、10.25元(分别较上次上调3.59%/1.07%/1.47%),对应PE分别为31、24、18倍。看好公司作为生物工程制药龙头持续快速的发展。维持公司"买入"评级。

  风险提示:招标进展缓慢,长效生长激素、重组人促卵泡激素放量速度低于预期。

  五、上海钢联:配股撤销解除压制因素,资讯业务被大幅低估

  事件:公司2019年1月15日晚公告,公司自筹划配股方案以来,相关市场环境、融资时机等因素发生了诸多变化。结合公司目前的实际情况,综合考虑内外部各种因素,经反复沟通论证,公司决定终止本次配股方案,并向中国证监会申请撤回公司本次配股申请文件。

  配股方案撤销解除压制因素,公司净现金流足够资讯业务投入。配股方案撤销解除压制因素,公司净现金流足够资讯业务投入。公司2018年3月17日发布配股方案预案,原计划10股配售2股用于大宗商品资讯与大数据业务升级项目,现在由于相关市场环境、融资时机等因素撤销配股方案,公司市值短期压制因素解除。从资金需求上看,原配股方案中计划募集资金4个亿,分36个月投入资讯业务,我们预计公司2018年全年净现金流超过1亿,对于2019年数据业务的投入是非常充沛的。

  钢联资讯价值被严重低估,大宗信息领军面临近百亿成长空间。全球来看,资讯行业领军业务均持续百年且收入、利润率极高,竞争对手分析显示上海钢联未来是明确的中国大宗资讯领军。从资讯商业价值实现方式、国内资讯领军成长模式、全球巨头商业模式、竞争对手分析来看,上海钢联在资讯市场面临约80亿元成长空间。公司近期与新加坡交易所成立合资公司推出JV指数,开始进军国际衍生品交易市场,显示国际影响力与商业模式全面深化。

  十年成长期加速开启,PEG法得1年目标市值为142亿元。预计公司2018-2021年营业收入分别为1003.5、1294.0、1667.8、2222.8亿元,归母净利润分别为1.38、2.39、3.69、5.69亿元。预计2020-2022年公司归母净利润增速为54%。考虑到公司在资讯行业有绝对的壁垒和超长成长期,给与PEG1.1,即2019年目标市值为142亿元。公司业务具有绝对壁垒与超长成长期,中性假设下长期市值目标为472.5亿元。

  风险提示:钢铁市场交易量不及预期;供应链金融融资规模不及预期;数据资讯业务推进不及预期;关键假设可能存在误差的风险。
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  • 上海钢联,长春高新,新宙邦,爱柯迪
责任编辑: 曹金 IF142
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