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11月8日最具爆发力的大牛股(名单)
来源:财界网 2018-11-08 09:12:11
  一、飞科电器深度报告:科技造血,飞凡体验

  【投资要点】

  类快消品属性决定个护电器产品的持续获利性强。电动剃须刀推新频率高、消费者价格敏感度低等因素使其具备类快消品属性,公司持续加大研发投入保证年均10款以上的新品上市频率,创新叠加营销维持品牌热度,使公司长期具备较强的获利性。公司当前库存水平较低,年底属于销售旺季,公司四季度业绩释放弹性可期。

  双品牌战略形成低端拦截,推动市场份额稳中有升。电动剃须刀市场当前寡头格局较为稳固,公司利用双品牌打法,以高性价比为切入点形成中低端市场垄断,市场份额持续提升。

  线下渠道调整激励经销商持续下沉,销量释放有望提速。公司从17年底开始取消国批并入省批进行扁平化管理,由于承接没有完全实现导致18Q3线下销量增长未达预期,但在整合批发渠道的过程中有效遏制了串货乱价现象,保证了各区经销商的利益,侧面激励了经销商进行渠道下沉,品牌的纵向细化延伸有利于巩固公司渠道护城河。预计到19年线下批发渠道能够形成良性承接,销量增长有望释放。

  【投资建议】

  我们预计公司18/19/20年营业收入为42.38/47.46/54.02亿元,归母净利为8.94/10.10/11.50亿元,EPS2.05/2.32/2.64元,对应PE17.88/15.82/13.90倍,维持"增持"评级。

  【风险提示】

  新品推进不及预期;

  提价不及预期;

  行业竞争加剧。

  二、格力电器(000651,股吧)2018三季报点评:经营稳健依旧,业绩超预期增长

  事件:

  2018年公司前三季度实现营业收入1486.99亿元,同比增长34.11%。实现归母净利润211.18亿元,较上年同期同比增长36.59%,EPS为3.51元,同比上升36.58%。主营业务毛利率30.15%。其中Q3实现营业收入577.23亿元,同比增长38.46%;实现归母净利润83.12亿元,同比增长38.15%,EPS为1.38元,同比增长38.46%。

  观点:

  量价增长补库存加持,基数筑高超预期表现。龙头地位持续稳固,公司三季度价格同比有4%-5%的增长高于行业的3%,考虑到同年渠道库存的低基数增厚了出货需求,公司量价保持稳定增长。增速上,行业来看,空调行业三季度高基数背景下整体出货3264万台,较去年同期下降8.8%。公司来看,2017年三季度单季收入增速低于全年水平。行业低增速和公司高增速的双重作用铸成公司超预期的强劲表现。

  盈利保持稳定,增长潜力依旧。公司三季度毛利率、净利率基本保持稳定,货币资金1402.7亿,现金充足。预收账款135.2亿,较去年同期下滑146.6亿,我们认为公司预收账款下滑只是库存提升透支了部分需求,也是由于基数波动所致,目前渠道处于合理控制库存,未来公司增长潜力依旧。

  结论:

  我们预计公司2018年-2020年营业收入分别为1916.86亿元、2129.25亿元和2343.88亿元;每股收益分别为5.13元、6.09元和6.81元,对应PE分别为7.57X、6.38X和5.70X,维持公司"推荐"评级。

  风险提示:市场销售不及预期、新市场拓展存在不确定性、国际汇率波动以及库存波动等。

  三、恒信东方季报点评:数字创意产业持续赋能,业绩增长符合预期

  事件:公司发布2018年三季报,18Q3公司实现营业收入1.74亿元,同比增长84.84%,毛利润7279万元,同比增长78.28%,归母净利润1837万元,同比增长5.73%,扣非归母净利润2025万元,同比增长43.24%,业绩增长符合预期。

  观点:

  公司整体业绩节节攀升,毛利率相对平稳,销售费用率同比下滑报告期内,公司营收逐季提升,18Q3实现营收1.74亿元,同比增长84.84%,环比增长4.72%,毛利润7279万元,同比增长78.28%,环比增长1.42%,毛利率41.86%,较去年同期与18Q2分别小幅下降1.54pct和1.36pct,基本呈现平稳态势;公司实现营业利润3106万元,同比增长22.13%,归母净利润1837万元,同比增长5.73%,扣非归母净利润2025万元,同比增长43.24%,整体业绩呈节节攀升趋势。此外,三费共计4096万元,同比上升35.09%,其中,销售费用1776万元,较去年同期减少4.44%,销售费用率10.22%,同比下降9.54%,反映出公司当前施行的持续收缩移动信息产品销售与服务业务的发展战略。公司前三季度非经常性损益对净利润的影响在1.02亿左右,主要为公司收购安徽赛达剩余股权产生的投资收益所致,该投资收益对2018Q1的净利润影响显著,但对Q2以及Q3的净利润影响不大。

  内容+科技持续赋能,数字创意产业协同效应凸显公司相继于2016年和2017年分别收购东方梦幻及新西兰紫水鸟影像以来,逐渐从移动信息产品销售与服务业务成长为覆盖上游IP资源+中游内容生产+下游市场渠道全产业链的三大核心业务体系。目前,公司CG/VR视觉特效业务及基于公司技术优势布局的线下场馆运营持续扩展,同时储备并引进多部儿童IP,布局儿童IP内容制作、渠道发行、衍生品授权、线下主题乐园运营的全产业链,"技术+内容"孵化完善。日前,东方梦幻与新西兰紫水鸟影像有限公司合拍的52集动画片《KIDDETS》(中文名称《太空学院》)已于2018年9月相继在澳大利亚与新西兰电视台播出,同月取得国家广播电视总局核发的动画片发行许可证,预计2018年四季度在国内播出,而《太空学院》品牌授权、室内乐园、场馆、玩具、手游、电视机等均在开展或研发中,CG/VR内容生产及儿童产业链开发运营板块联动发展,预计将持续为未来业绩赋能。

  收购侠义文化,金庸武侠IP创意精品有望成为公司新的业绩增长点报告期内,公司通过收购并增资侠义文化获得其51%股权方式,实现对杭州侠义文化的控股,并投资开发侠义文化已经取得的金庸武侠作品《神雕侠侣》的动画电影改编授权、《神雕侠侣》的动画电视剧改编授权以及"射雕三部曲"(《射雕英雄传》、《神雕侠侣》、《倚天屠龙记》)室内体验馆和主题餐饮产品以及用于主题展销的衍生产品的相关商业授权。此项收购有助于形成公司与侠义文化的金庸武侠IP资源形成上下游协同效应,在为侠义文化提供CG内容创制与CV体验开发支撑的同时,促进金庸武侠IP的精品化发展战略。鉴于金庸武侠作品享有经典IP的市场引领地位,具有庞大的受众市场,公司在此基础上基于自身在CG数字影像内容创意制作的优势而推出的各类精品内容,预期市场价值较高,未来将具有较强的盈利能力,从而将增加公司新的业绩增长点。

  结论:

  我们认为公司整体业绩增长迅速,资源整合及产业协同优势明显,看好公司成长路径。预计公司2018-2020年营收为9.31亿元、14.92亿元、18.77亿元;实现归母净利润为2.31亿元、3.39亿元、4.58亿元;EPS分别为0.44元、0.64元、0.86元,对应PE分别为24倍、17倍、12倍,维持"推荐"评级。

  风险提示:LBE业务不及预期、儿童产业链业务不及预期。

  四、益生股份2018年半年报点评:白羽鸡业绩确定性延续,明年有望随猪扩大盈利

  事件:

  公司近日公布第三季度财务报告,累计前9个月营业收入9.45亿元,同比增长97.23%,营业成本8.04亿元,同比增长17.53%,归母净利润1.34亿元,同比增长172.37%,成本增幅低于收入,其中单三季度净利润1.01亿元,同比增长254.26%。公司预期18年全年实现净利润3.2-3.5亿元,对比17年扭亏为盈。

  观点:

  市场行情整体回暖,产品销量价格齐增

  据禽业协会数据显示,第三季度父母代鸡苗均价33.6元/套,同比上升130.8%,商品代鸡苗均价3.51元/羽,同比增长72.9%。究其原因:(1)国产父母代鸡苗供给量紧缩,18年前三季度,我国父母代在产鸡苗存栏2276.91万套,同比下降7.48%,后备父母代存栏1010.31万套,同比下降11.25%,低于市场均衡水平;(2)进口鸡肉量政策性下降,6月8日,商务部对巴西实施白羽肉鸡临时反倾销政策,使得进口量明显减少,利好国内肉鸡市场。二者共同作用,支撑苗价高位上行。另一方面,受第三季度中秋及国庆节日氛围影响,中游养殖积极性高,鸡苗需求量大,销量增加。作为我国最大祖代鸡养殖公司,受益于市场整体回暖,企业产品销量价格共同增涨,三季度业绩实现预期。

  四季度行业势头不减,业绩有望更上层楼

  15-17年我国祖代鸡引种量连续三年低于80万套的市场需求,在此基础上,18年引种量再创新低,据协会数据显示,1-7月国内累计祖代引种(含益生国内产能)约24.4万套,同比下滑约26%。同时,由于美、英、法等主要引种国家短期内复关无望,当前可引种国家新西兰、波兰又受到产能限制,预计2018年全年引种量或将介于60万套上下,上游供给端持续紧缩,对中间父母代及商品代鸡苗价格起到较好提振作用。同时,下游鸡肉消费旺盛,利好鸡苗销售。(1)19年2月5日为农历新年,中间商或屠宰加工企业一般需要提前囤货,考虑到肉鸡养殖出栏至少需要40-45天时间,预计11、12月鸡苗类产品需求量大;(2)受非洲猪瘟等原因影响,9月猪肉价格同比下降2.4%,前三季度同比下降10.3%,侧面反映出消费者对食用猪肉积极性下降,利好替代品鸡肉等销量增加。上游引种渠道受限影响供给预期,下游消费增加引导价格回暖,两头共同向中间传导,四季度业绩有望再次上升。

  结论:

  前三季度公司业绩符合预期增长,四季度行业景气度高,"首次"予以"推荐"评级。我们预计18年全年公司将售出父母代鸡苗455万套,平均33.8元/套,售出商品代鸡苗2.7亿羽,平均3.04元/羽。预计2018-2020年归母净利润为390.46、405.74及422.28亿元,EPS为1.16、1.20及1.25元,对应PE分别为12.0、11.6以及11.1倍。

  风险提示:

  疾病风险,市场需求量不达预期。
  • 标签:
  • 益生股份,恒信东方,格力电器,飞科电器
责任编辑: 曹金 IF142
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