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11月7日最具爆发力的大牛股(名单)
来源:财界网 2018-11-07 08:58:20
  一、众信旅游2018年三季报业绩点评:短期受个别目的地影响业绩承压,行业未来长期看好

  事件:前三季度营收93.90亿/+1.8%。归母净利2.09亿元/+15.03%,扣非后归母净利1.86亿/+3.8%,两条线差异主要因处置了ClubMed的股权收到的投资收益。EPS0.25元/股,业绩处于业绩预告范围下限,略低于预期。其中,Q3营收36.08亿/-13.65%,归母净利0.71亿/-18.25%,主要因受到境外个别目的地特殊事件影响。

  三费中,销售费用率为6.28%/+0.94pct,主要因销售活动不变的情况下Q3营收下滑,管理费用率1.14%/-0.2pct,财务费用率为0.38%/+0.26pct,主因公司计提较多可转债利息。

  点评:7月泰国沉船事件对泰国游产生较大影响,泰国2017年接待中国游客超过980万,为亚洲出境游重要目的地,亚洲游业务占公司整体出境游业务40%左右,因此三季度公司营收同比有所下降。

  四季度通常为出境游行业淡季,叠加宏观经济波动风险,预计四季度增长平淡,今年业绩仍将保持平稳,公司预计全年业绩增速为-20%~+20%。

  并购竹园剩余股份获批,行业未来长期看好:10月24日并购竹园国旅剩余30%股权事项获得通过,14-17年竹园国旅营业收入复合增长率达到35.14%,净利润复合增长率达到29.60%,预计并购完成将主要增厚明年业绩,同时竹园国旅成为众信旅游的全资子公司,众信旅游将进一步稳固出境批发市场的领先地位,实现与竹园的资源整合,扩大规模优势。

  出境游短期受经济和汇率影响行业波动较大,但长期来看,仍是旅游行业表现较好子版块,市场向好逻辑不变,整体出境人次近年都保持着正增速,国内出境游行业未来市占率的提升空间非常广阔,龙头公司具有大的先发优势。

  盈利预测:考虑到个别目的地特殊事件的影响,出境游整体市场短期来看仍有较大压力,暂不考虑并购竹园影响,我们下调公司18-20年EPS分别为0.31/0.37/0.43元,考虑到业绩增速放缓,估值修复仍需等待时机,我们下调为"增持"评级。

  风险提示:

  目的地突发事件导致出境游业务景气度下降,零售业务低于预期。(光大证券(601788,股吧)谢宁铃)

  二、三维通信(002115,股吧)业绩略超预期,微信流量加速变现红利+5G双轮驱动

  事件:公司公告,2018前三季度营业收入23.8亿元,同比增长227%;归属于上市公司股东净利润为1.67亿元,同比增长693%。同时,公司预计2018年净利润变动幅度2.1-2.5亿元,增长区间为344%-429%。

  腾讯社交广告和微信自媒体业务增长势头迅猛,全年业绩指引超预期

  从收入端看,2018公司前三季度收入23.8亿元,同比增长227%,主要系巨网科技并表,巨网的互联网广告业务增长迅速。从之前中报披露的细分数据看,上半年互联网信息服务业务营收10.26亿元(其中广告业务9.12亿,微信自媒体9477万,已接近去年全年自媒体业务收入),占公司总营收比例71.82%,主要源于互联网广告业务发展迅速,公司持续加大对以微信为代表的腾讯社交产品的广告投放业务的投入,在腾讯SMB服务商中名列前茅;

  中报显示上半年网优业务营收3.75亿元,同比下降14.64%,假设三季度网优业务同比保持平稳(2.38亿元),则意味着巨网科技前三季度实现营收17.7亿元,第三季度营收7.4亿元,环比仍在持续较快增长。整体来看,公司基本实现了"通信网优业务及互联网广告业务并举"的经营发展战略,而且互联网新兴业务呈快速增长态势。

  从利润端看,前三季归母净利润1.67亿元,同比增长693%,贴近此前业绩预告上限(1.7亿元),如果剔除掉三季度新增闲置房地产处置收益7949万元,则前三季度的业务贡献净利润为0.87亿元。同时,公司全年业绩预告区间为2.1~2.5亿元,同比实现大幅增长344%~429%,略超市场预期,主要源于巨网科技互联网广告业务发展迅速,并表效应显著,同时有效处置闲置资产。剔除掉处置收益,则公司经营业务做到全年业绩为1.3亿~1.7亿元,即第四季度可实现4300万~6300万元,呈迅速发展态势。

  从毛利率和费用率看,前三季度毛利率14.08%,同比下降12.12个百分点,主要源于低毛利率(中报显示5%)的广告业务占比提升;但是,前三季度净利率为7.23%,同比提升3.36个百分点,主要源于巨网科技强劲的盈利能力。前三季度三项费用率6.7%,同比下降18.25个百分点,主要源于巨网科技互联网信息服务收入占比大幅提升,我们认为,随着轻模式的微信互联网业务持续高增长,未来费用率有望稳中或降。

  掘金微信流量加速变现红利+5G静待绽放,双主业战略值得期待

  新兴业务上,公司基于多年积累的长尾流量和广泛客户资源,跟腾讯紧密深度合作,社交广告订单高增长可期;微信公众号矩阵已形成庞大粉丝,自媒体流量孵化潜力巨大。传统网优方面,公司从产品到解决方案、服务始终保持业内领先;以及拓张海外市场不断获得重大突破,积极调整业务结构,同时研发及布局小基站为5G准备,5G时代仍值得积极期待。

  风险提示:微信公众号流量变现不及预期,移动广告行业竞争激烈等(天风证券王奕红唐海清容志能)

  三、新疆天业(600075,股吧):产品价差收窄致业绩同比下滑,长期看好氯碱一体化龙头企业

  投资要点:

  公司公告:公司2018年1-9月份实现营业收入35.37亿元(YOY+1.71%),归属上市公司股东的净利润3.15亿元(YOY-38.36%),其中Q3营业收入11.01亿元(YOY-7.33%,QOQ-15.44%),归属上市公司股东的净利润0.90亿元(YOY-46.32%,QOQ+33.30%)。

  产销量稳中有升,价差收窄影响业绩。2018年1-9月公司子公司天伟化工经营状况良好,实现净利润3.48亿元,主要产品产销量稳中有升,电石/SPVC/EPVC/片碱的销量分别达到13.14/7.97/7.37/10.01万吨,同比增长43.45%/3.24%/1.52%/4.49%,并且外销电15.65亿度(YOY+34.57%),蒸汽192.10万吉焦(YOY+44.35%)。报告期内,公司主要产品原材料煤炭、焦炭、石灰和工业盐价格分别同比上涨6.36%、16.39%、5.46%、15.53%。分产品来看,EPVC价格下降861.73元/吨,成本增加776.52元/吨,导致公司利润下降11,913.51万元;SPVC价格上升97.69元/吨,成本增加617.95元/吨,导致公司利润下降3,728.66万元;片碱价格上涨188.59元/吨,增厚利润2188.96万元。根据新疆维吾尔自治区有关规定,2018年1-9月天伟化工缴纳政府性基金导致公司利润下降6,204万元。以上因素共计影响公司2018年1-9月利润减少1.97亿元,导致公司业绩同比下滑。

  剥离资产实现轻装上阵,氯碱景气度有望维持。18年前三季度公司稳固发展优势主业、淘汰劣势产业,继完成泰安建筑100%股权转让事宜之后,又于近期签订泰康房产95.83%股权转让协议,不断优化公司资产结构,促进公司聚焦发展化工、新材料主业,提升公司市场竞争力、融资能力、发展空间。公司目前拥有特种PVC产能20万吨、烧碱(99%片碱)15万吨、电石70万吨。PVC行业供给格局不断改善、产能利用率持续提高,进入传统消费旺季以来,PVC库存已下降至27.4万吨,比今年3月份库存高点下降约60%,行业供需紧平衡下,价差有望触底回升;烧碱新增供给较少,下游粘胶短纤需求旺盛,价格有望长期保持高位,看好氯碱行业景气度长期维持。

  立足氯碱+节水双主业,乙二醇打开长期成长空间。公司已打通"电力-电石-特种PVC-塑料节水器材"的一体化产业链,立足氯碱化工(600618,股吧)+节水产业的双主业,着重发展差异化产品,发挥上下游循环经济优势,实现主业跨越式发展。18年公司还将积极进行产业的转型升级,加快推进100万吨/年合成气制乙二醇一期工程60万吨/年的项目建设,该项目由天业汇合运营,上市公司持股22.73%、控股股东天业集团持股53.03%,该项目总投资约80亿元,有望2019年年底建成投产,预计年实现销售收入42亿元、利润8.4亿元。天业集团现拥有35万吨煤制乙二醇产能,装置运行稳定、产品质量获得下游认可。2017年我国乙二醇需求1440万吨,进口替代空间近900万吨,该项目将打开公司长期成长空间。

  盈利预测与投资评级:天伟化工缴纳政府性基金、PVC价格持续低位影响当年业绩,下调公司2018-2020年盈利预测,预计18-20年实现归母净利润4.10、4.49、4.74亿元(调整前为7.58、8.28、9.06亿元),对应PE分别为11X/10X/10X。未来PVC盈利有望修复,长期看好公司氯碱及新型煤化工的发展空间,维持"增持"评级。(宋涛李楠竹)

  四、幸福蓝海公司动态点评:电视剧营收大幅增长,院线规模持续扩张

  事件:

  公司发布2018年三季度报,报告期内实现营业收入13.65亿元,同比增长25.52%;归属于母公司股东的净利润1.04亿元,同比上升50.63%;扣非后净利润0.88亿元,同比增长29.23%;基本每股收益0.28元。第三季度单季度实现营业收入4.05亿元,同比上升12.93%;归属于母公司股东的净利润0.17亿元,同比上升405.77%;扣非后净利润0.11亿元;基本每股收益0.05元。

  点评:

  1)2018年前三季度,公司营业收入同比增长25.52%,其中,电影业务板块实现11.3亿元收入,同比增长12.1%;电视剧板块业务实现营收2.3亿元,同比大幅增长201.4%,主要是2017年笛女传媒纳入合并报表所致,笛女传媒承诺自2018年起每年为公司创造累计净利润不低于1.60亿、2.55亿、3.55亿、4.60亿元。同时公司前三季度投资的多部电视剧《香蜜沉沉烬如霜》、《法网追凶》等播出为电视剧板块业务贡献收入,推动公司业绩增长。

  2)目前公司储备项目丰富,电视剧方面,公司主投的《江河水》已完成拍摄,《裸养》、《库尔班大叔》正在进行拍摄中,同时公司也在积极筹备《爱的时差》、《当你老了》等项目的开机。此外,公司积极参与优质电影作品的投资和制作,投资的《两个人的海岛》、《昆仑决》、《假如没有遇见你》等正有序推进中。

  3)报告期内,公司影院规模不断扩大,根据猫眼院线,截至10月底公司旗下共有317家影城,较去年年底相比增加68家,自有影城75家。同时,2018年前三季度在建工程期末数为7511万元,较今年年初增加41.48%,预计将进一步带动放映业务收入。此外,公司直营影院的运营效率较高,2018年初至今的上座率为15.1%,位于同业第三;场均人次24人,位于同业第一。

  投资建议:

  公司在目前阶段持续扩大院线规模,优化影院业务的营收结构,同时公司影视剧内容生产能力在收购笛女传媒后得到进一步增强,对公司影视剧板块业绩有所增厚,预测公司2018-2019年EPS分别为0.48元、0.59元,对应PE分别为19X、15X,维持"推荐"的投资评级。

  风险提示:

  电影市场增速不及预期,影院扩张进程不及预期,行业监管政策风险。(长城证券杨晓峰何思霖张正威)
  • 标签:
  • 幸福蓝海,新疆天业,三维通信,众信旅游
责任编辑: 曹金 IF142
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