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10月22日最具爆发力的大牛股(名单)
来源:财界网 2018-10-22 08:07:47
  一、国瓷材料:内生持续,合并扩大,扣非净利大幅增长

  类别:公司研究机构:中信建投证券股份有限公司研究员:郑勇日期:2018-10-19

  事件

  公司于10月17日发布2018年第三季度报告,2018Q1-3实现营业收入12.69亿元,同比增长41.23%,归母净利3.95亿元(此前业绩预告区间3.88-4.00亿元),同比增长127.88%,扣非净利润2.66亿元,同比增长63.48%;其中第三季度实现营业收入4.79亿元,同比增长35.45%,环比增长2.78%;实现归母净利1.15亿元,同比增长90.78%,环比下降44.18%;实现扣非后归母利润1.10亿元,同比增长107.88%,环比增长26.38%。

  简评

  生产规模扩大、合并范围增加,业绩持续大幅增长

  公司业绩持续大幅增长,Q3单季净利环比下降是由于Q2单季非经常性损益较高带来的较大基数导致,Q2由于收购爱尔创剩余75%股权导致公允价值增加,产生了1.14亿元的投资收益,扣除非经常性损益后,公司Q3单季业绩环比大幅增长26.38%,前三季度扣非业绩同比增长63%,公司业绩持续增长,主要源于:1)陶瓷业务收入和利润的增加,尤其是MLCC配方粉,Q3季度进一步扩产至1万吨,供不应求叠加扩产致量价齐升,对公司业绩增量贡献较大;2)公司合并范围继续扩大,王子制陶(2017年6月并表)、深圳爱尔创(2018年6月并表)业绩贡献增加;公司Q3单季毛利率45.2%,同比提升9.4个百分点,环比Q2的42.9%上升2.9个百分点;前三季度毛利率43.6%,同比提升3.9个百分点。

  三费方面,公司Q3单季销售、管理、财务费用率分别为3.8%、11.9%、0.7%;环比Q2单季分别下降0.4、0.6、0.1个百分点,期间费用率合计下降1.1个百分点。

  MLCC配方粉:水热法支撑核心技术,行业持续景气,量价齐升势难挡

  技术方面,公司拥有核心水热法制备工艺,是国内首家、全球第二家掌握此核心技术的厂家;行业方面,下游MLCC受到日韩第一阵营企业战略调整供给短缺,汽车电子、智能穿戴和智慧城市等下游应用领域不断爆发,2017年以来MLCC涨势惊人并逐步传导到MLCC配方粉领域,鉴于此,公司8月3日发布公告成立合资子公司以保障原材料供应,同时公司Q3季度扩产MLCC配方粉致1万吨,MLCC配方粉持续迎来量价齐升。

  国六标准提前实施,蜂窝陶瓷需求放量,进口替代有望加速

  公司近几年通过收购宜兴王子制陶(蜂窝陶瓷载体)、江苏天诺55%股权(沸石分子筛)、博晶科技(铈锆固溶体),结合现有高纯超细氧化铝优势,公司形成完整的尾气催化材料供应产业链,其中尤以蜂窝陶瓷载体为核心。6月28日,重型车国六标准落地,与此同时国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》,要求国家重点区域于2019年7月1日提前实施国六标准,其中大气污染防治重点区域范围包含京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原。据测算,重点区域机动车销量占全国销量比例约69%,国六标准带来的技术升级需求将提前放量。国六标准下汽油车加装GPF,柴油车转为DOC+DPF+沸石SCR+ASC,单车蜂窝陶瓷用量翻倍。蜂窝陶瓷市场目前道康宁和NGK仍占据90%市场份额,公司在完成对王子制陶的收购之后,薄壁化产品逐渐突破,未来有望加速进口替代。此外,受益于天津、河北等地"黄改绿"工程推进以及吉利等新客户开拓,王子制陶业务迎来快速发展。

  收购爱尔创,打通义齿完整产业链

  公司于2018年5月底彻底完成收购爱尔创剩余75%股权,打通氧化锆-齿科的完整产业链,氧化锆目前广泛应用于牙齿修复,相比其他齿科材料具有性能优势,随着人们收入增加、人口老龄化,氧化锆在义齿修复市场渗透率提高,国内义齿市场规模扩大,且爱尔创在高端义齿的市场占有率达到50%,并帮助公司切入认证门槛非常高的医疗设备领域。此外,氧化锆也成了手机背板原料的新宠,先前成立的蓝思国瓷将主导公司在此领域的研发推广,预计背板业务也将不断发力,同时提升产品附加值。

  预计公司2018-2019年净利润分别为5.1、5.5亿,对应EPS分别为0.80、0.86元,对应PE分别为19.5X、18.1X,维持买入评级。

  二、马钢股份(600808,股吧)2018年三季报:产销两旺,盈利再创新高

  类别:公司研究机构:申万宏源集团股份有限公司研究员:姚洋日期:2018-10-19

  公司通过优化产线分工和计划排程,充分释放关键产线效能,产销保持增加。公司前三季度销售钢材1440万吨,同比上升4.42%,其中18Q3销售钢材491万吨,较同比增长13.13%,环比增长2.29%。其中Q3板材、长材和轮轴销量分别为242、244和5万吨,同比增长12.56%、13.49%、25%,较18Q2环比季度分别减少5.10%、增加11.42%、减少16.67%。Q3公司长材产品价格表现较优。Q3公司钢材的平均售价同比上升13.02%,环比上升3.25%,其中板材、长材和轮轴售价分别同比上升14.65%,10.59%,23.66%,环比分别上升2.75%,5.76%,1.36%。这也符合行业三季度长强板弱的格局。

  长板切换生产灵活吨钢毛利维持高位。根据我们测算,三季度单季行业螺纹、线材、中厚板、热卷、冷轧平均吨钢毛利分别环比变动+65、+95、-97、-97、-144元,同比分别变动+99、+157、+56、+43、+254元。总体上呈现长强板弱的格局。公司Q3实现吨钢毛利733元,同比上升173元,环比下降20元,也总体符合行业趋势。值得一提的是公司产能结构长板材均衡,有一定的轧线切换能力,对比过去几个季度公司长板材价格和产销的变化有很好的趋同性。在Q3行业整体长强板弱的格局下,公司板材产销下降,而长材增长明显,这在一定程度上保证了公司的盈利能力。

  未来有望受益江苏省钢铁产能调整。8月江苏省政府办公厅印发《关于加快全省化工钢铁煤电行业转型升级高质量发展的实施意见》,1)加快构建沿江沿海协调发展新格局。通过兼并重组、产能置换等实施钢铁行业布局战略性调整。所有搬迁转移、产能并购或置换等钢铁冶炼项目,原则上只允许在沿海地区规划实施,到2020年初步形成沿江沿海两个钢铁产业集聚区。同时2020年底前,除沿海地区外钢焦联合企业实现全部外购焦(5000m3以上的特大型高炉炼钢企业可保留与之配套的2台7米以上焦炉),这也加大了钢企向沿海转移的动力。2)大力推动分散产能的整合。要求环太湖、沿江、沿运河等区域的落后冶炼产能退出或搬迁;徐州2018年底前关停所有独立炼铁企业,钢铁企业减少到10家以下,到2020年前,徐州市冶炼产能比2017年下降30%以上。徐州地区2017年粗钢产能2100万吨,30%对应630万吨的粗钢产能。马钢地处安徽省,紧靠江苏,2017年其江苏省的营业收入占比15.5%,再加上安徽、上海、浙江,其江苏省及其相邻地区的营业收入占比达74.85%。江苏省钢铁分散产能的整合以及产能向沿海转移,将优化公司在华东内陆区域的竞争环境,使得盈利维持在较高水平。

  维持盈利预测,维持"买入"评级。公司产品涵盖板带、长材、轮轴三大系列,汽车板和轮轴业务发展迅速,公司将持续受益当前行业高盈利水平,我们长期看好公司的发展,维持盈利预测,预计2018/2019/2020年实现归母净利润68.58/75.27/78.63亿元,对应EPS0.89/0.98/1.02元,当前股价对应PE4.3/3.9/3.8倍。维持"买入"评级!

  三、比亚迪:新能源汽车龙头,营收增长期待下半年业绩回升

  类别:公司研究机构:中信建投证券股份有限公司研究员:余海坤日期:2018-10-19

  事件

  比亚迪发布2018年半年报比亚迪发布2018年半年报,公司上半年累计实现营业收入541.51亿元,同比增长20.23%;其中,汽车及相关产品业务的收入约人民币292.26亿元,同比增长26.03%;手机部件及组装业务的收入约人民币203.97亿元,同比增长11.85%;二次充电电池及光伏业务的收入约人民币45.26亿元,同比上升25.26%三个业务占本集团总收入的比例分别为53.97%、37.67%和8.36%报告期内,新能源汽车业务收入约人民币184.25亿元,同比增长16.65%,占集团收入34.03%。公司上半年实现归母净利润4.79亿元,同比减少72.19%;实现扣非净利润-6.73亿元,同比减少160.35%。

  简评

  开放心态做精品,传统燃油车销量回升2018年上半年公司燃油车销售13.87万辆,同比增长10.73%,其中明星车型宋MAX上半年销售8万辆,去年9月底上市以来累计销量已达11万辆。在销量增长的同时,公司车型结构逐步发生变化。2017年销量中还有相当部分的F3、F0等老车型,今年基本已经替换成宋MAX、宋、唐的燃油版、元等新车型。近年来公司一方面大力引进高端产业专家人才的方式逐步推行精品战略,另一方面通过开放供应链,逐步剥离非核心业务来聚焦整车业务。2016年起,公司开始放开供应链,剥离非核心业务,聚焦整车。2017年与佛吉亚(中国)投资有限公司合资设立深圳佛吉亚汽车部件有限公司,2018年7月5日,合资公司揭牌仪式在深圳举行。目前公司产业链上安全气囊,限速器,车灯,内饰件等非核心业务也有分拆空间。业务的拆分不仅有利于管控成本、提升品质,更使公司进一步集中资源聚焦核心业务,推动公司汽车业务实现更快发展。随着精品战略效用初显,燃油车有望迎来触底反弹,贡献业绩弹性。

  新能源乘用车继续领跑,补贴调整过渡期结束反转可期公司上半年新能源乘用车共销售7.1万辆,同比增长106%在新能源乘用车领域的市场份额约20.3%,稳居我国新能源市场首位。上半年纯电动乘用车销售2.4万辆,同比增长24%。在2018年已上市的纯电动乘用车中,e5450、秦EV450、宋EV400和元EV360等车型技术指标先进性较高,全部改磷酸铁锂电池为三元锂电池,续航里程大幅增加,充电时间不变。随着6月11日补贴调整过渡期结束,长续航里程乘用车补贴回升,这些车型有望在补贴调整过渡期后贡献业绩增量。7月,纯电动元EV360与e5450销量均位居市场前列,其中元EV360达到4174辆,环比增涨107%。公司上半年插电混动乘用车销售4.7万辆,同比增长195%,稳居市场首位;秦DM与宋DM占据市场前两席,优势明显。下半年公司还将有秦Pro等新车型上市,新能源汽车有望延续强势表现。

  动力电池调结构、扩产能,业务独立运营取得进展

  公司面对我国动力锂离子电池总量爆发式增长、结构深刻调整的局面,积极扩产三元锂离子电池,并推进动力电池业务独立运营取得进展。2018年上半年公司动力电池总装机量稳居市场次席,其中4月单月装机量市场第一。根据工信部2018年公示的第307批、309批和311批《道路机动车辆生产企业及产品公告》,比亚迪已经进入了包括东风、成都客车、山东泰开汽车、北京华林特装车、石家庄煤矿机械和长沙中联重科(000157,股吧)等专用车和客车的动力电池供应链;7月,公司与长安汽车(000625,股吧)签署战略合作协议,共同成立动力电池合资公司;另外公司与长城等车企合作也比较紧密,动力电池业务推进进展有望继续超预期。在动力电池产能方面,预计青海工厂2018年底实现6Gwh产能,2019年中实现24GWh的全部设计产能。此外,8月23日,在重庆智博会期间,比亚迪与重庆璧山区政府就动力电池年产20GWh产业项目签订投资合作协议。预计到2020年,公司规划动力电池产能将达到60GWh。

  投资建议:

  新能源汽车补贴调整过渡期结束,公司2018年下半年有望依托新能源汽车的销量、利润双增迎来业绩回升。预计公司2018~2019年的EPS分别为1.43元和2.00元,对应PE分别为42.43倍和30.31倍,给予"买入"评级,6个月目标价53.24元。

  风险提示:

  燃油汽车销售不及预期,新能源汽车销售不及预期,动力电池业务发展不及预期,云轨业务发展不及预期,新能源汽车政策变化风险。

  四、嘉事堂:3季度业绩增速良好,公司价值低估明显

  类别:公司研究机构:中泰证券股份有限公司研究员:江琦日期:2018-10-19

  事件:公司发布2018年3季报,前3季度公司实现收入131.63亿元,同比增长28.8%,实现归母净利润2.60亿元,同比增长29.9%;扣非后的净利润2.56亿元,同比增长24.5%;3季度单季实现收入46.4亿,同比增长26.0%,实现归母扣非净利润0.74亿,同比增长27.0%;公司公告公司拟使用自有资金人民币1,500万元对全资子公司辽宁嘉事堂药业有限公司进行增资。

  点评:3季度的业绩表现复合我们预期。3季度单季度的扣非利润增速27%,较上半年的23.5%的增速略有加快;收入端3季度较2季度下滑1.9%,我们认为和公司的季节波动有关,2季度公司收入同比增长35%,为近2年的最高单季度收入增速。

  经营数据整体表现良好:3季度单季度毛利率9.93%,较2季度环比提升0.3pct,同比提升1.71pct;扣除两项费用的利润率为5.62%,同比提升0.7pct;财务费用率1.09%,年初至今财务费用率呈上升趋势;运营数据方面,公司的应收账款管理情况良好,周转天数由年初的126天下降至目前的114天,且没有使用ABS等金融工具。

  外埠地区业务发展拓展有望加快:公司公告拟使用自有资金人民币1,500万元对全资子公司辽宁嘉事堂药业有限公司,辽宁嘉事堂药业是公司最早落地的GPO项目之一,成立以来一直运行良好;2017年收入1.4亿,净利率近3%;公告指出增资有利于子公司在当地进一步拓展业务;我们认为在光大集团的入主后,凭借雄厚的股东背景及集团在资金等方面的支持,公司在外埠地区的业务拓展有望加快。

  盈利预测与投资建议:我们预计2018-2020年公司的每股收益分别为1.36元、1.73元和2.13元,目前股价对应2018和2019年仅为11倍和8倍,远低于公司历史的平均估值,且明显低于目前医药商业的整体估值水平;我们给予公司2019年20-23倍PE,对应目标区间34.6-39.8元,维持"买入"评级。

  风险提示事件:外埠地区业务拓展进度不达预期,器械受行业政策影响降价风险。

  五、广电运通(002152,股吧):签约国内三大厂商,智能服务业务快速增长

  类别:公司研究机构:申万宏源集团股份有限公司研究员:刘洋,刘畅日期:2018-10-19

  完成三大厂商覆盖设备对接。近日,广电运通(002152,股吧)通过官网披露签约新达通,截止目前公司完成了对辰通智能、神州数码和新达通这三大厂商共计5万余台金融自助设备维保服务的接收。

  AOC平台先行者。2011年广电运通(002152,股吧)就率先推出AOC系统平台并开始在市场规模应用。作为物联网及资源调度的中心枢纽。通过AOC系统广电运通(002152,股吧)可以实现接到报修后的5分钟内完成工单派发,并按照出发、到达、开始服务等每个服务时间节点进行管控。

  服务设备总量超20万台。目前,高端金融服务已成为广电运通(002152,股吧)新的利润增长点,服务业务过去5年复合增长50%,2018年上半年公司服务收入占比超过制造。广电运通(002152,股吧)已为全国近200多家银行客户提供金融设备云管家服务,涵盖中、农、建、交、邮政、邮储、民生、浦发、城商行和农商行等。2017年开始广电运通(002152,股吧)服务设备总量进一步爆发式增长,目前已超过20万台,全国ATM机保有量接近100万台,按照一台每年4000-5000元服务费计算,每年市场空间接近40-50亿元。随着竞争对手和制造厂商的不断退出,我们预计公司市场份额有望进一步提升。

  银行网点转型带来新需求。广电运通(002152,股吧)拓展的网点全外包和全设备维保服务,将银行网点所有现金、非现金和IT类设备统一进行服务。业务已经在超过100家银行广泛落地。在广州银行,广电运通(002152,股吧)是唯一的自助设备外包服务商;在广州农商行,广电运通(002152,股吧)是最大的网点全外包服务商,覆盖358个网点;在辽宁建行,广电运通(002152,股吧)业务覆盖全行90%以上份额。全国网点目前接近22万家,按照每个网点20万元改造费用计算机,预计市场空间接近440亿元。

  广电运通(002152,股吧)的人工智能战略升级。公司战略聚焦智能金融、智能交通、智能安全以及文旅、零售、政务等智能便民领域。2016年、2017年、2018年上半年研发投入占比营业收入分别为8.22%、8.42%、11.45%,已经建立起1个研究总院+6大专业研究分院的技术研究平台,拥有由4个院士领衔、包括博士、硕士在内的近2000人的专业研发团队l维持盈利预测和买入评级。预计2018-2020年收入分别为51.34、61.24和73.86亿元,2018-2020年净利润分别为9.20、10.50和12.30亿元,每股收益分别为0.38、0.43和0.51元。公司开展股票回购,截至2018年9月30日,公司以集中竞价交易方式回购公司股份,已回购公司股份数量1097万股,支付总金额为6909万元(不含交易费用),同时各项业务均出现积极变化,2018年业绩对应PE15倍,维持买入评级。
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  • 广电运通,嘉事堂,比亚迪,马钢股份
责任编辑: 曹金 IF142
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