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10月18日最具爆发力的大牛股(名单)
来源:财界网 2018-10-18 08:53:57
  一、濮耐股份(002225,股吧)事件点评:周期、技术和矿产推动业绩高增持续

  事件:

  公司发布2018年3季度业绩修正公告,向上修正业绩:2018年1-9月公司实现归属于母公司的净利润为1.69亿元-1.85亿元,同比增长310%-350%。

  主要观点:

  1.公司3季报业绩向上修正来源于收入增长超预期和美元升值。

  下游需求旺盛带动营业收入增长超预期。公司作为耐火材料的龙头企业,最大受益于耐火材料的周期底部向上的趋势。耐火材料作为钢铁行业等周期行业的上游,在当前钢铁行业、水泥行业和玻璃行业等周期行业景气度处于高水平的情况下,行业下游需求旺盛。公司作为滞后于中周期行业的耐火材料龙头,公司2018年前三季度的营业收入增长超出预期。

  海外销售占比升高,受益美元升值。公司海外销售网络布局逐渐完善。海外销售收入占比一直在20%左右。2018年上半年出口占比为21.55%,为近四年来的一个高点。而美元兑人民币在2018年三季度逐步向上,由7月初1:6.62升至季度末的1:6.88,公司出口产品以美元结算,美元升值使得公司的汇兑收益提升,财务费用率下降。

  在营业收入增长超预期和财务费用率下降的情况下,公司3季度业绩增长被向上大幅修正,由半年报时预告的归属于母公司净利润增速由260%-310%,修正调高至增速为310%-350%。

  2、受益天时公司业绩进入高速增长期

  原材料暴涨影响行业延缓行业底部改善时间到2018年。作为钢铁等中周期行业的上游,本来应该在2017年年初随着钢铁、水泥、玻璃、化工、陶瓷、有色等中周期行业进入高景气区后开始受益,但是2017年3季度的以菱镁矿石为代表的原材料大幅上涨,像菱镁矿石平均价格上涨超过300%,使得耐火材料行业在周期的底部难以得到改善。行业进一步进行优胜劣汰,将耐火材料行业底部改善的时间延后至2018年。

  龙头企业提价转移风险,业绩进入高增长阶段。随着需求的回升和行业中的小企业被市场淘汰,供需形势发生改变,耐火材料公司借机提价转移原材料上涨风险。由于历史的格局惯性,涨价未能完全覆盖原材料的上涨,但是在量价齐升的推动下龙头企业营业收入进入高增长阶段,带动公司净利润率和ROE出现明显改善提升。公司作为行业的耐火材料龙头企业2018年上半年公司的净利润率提高到6.88%,较去年同期提高2个百分点;净资产收益率达到10.16%,较去年同期提高5.46个百分点。公司归属于母公司的净利润出现翻倍和几倍的增长。

  3、原材料矿和技术优势保证公司业绩增长具备持续性

  矿产和原材料业务逐步进入释放期。公司除了2015年收购的琳丽矿因为受到海城的开采政策影响不能够充分开采,但是公司2017年底收购新疆秦翔,新疆的矿山逐步进入公司的开发进程当中,这将影响到2019年和2020年公司的原材料业务,改善未来2年的业绩增长。同时公司青海的原材料生产线也逐步投产。并且公司大股东控股的翔晨镁业有西藏卡玛多高纯度菱镁矿,这些都将成为公司2019年和2020年业绩高增长的基础和储备。

  技术优势助力公司提升综合竞争力。公司技术优势突出,拥有多项技术储备。有些逐步将进入生产落实和开始贡献利润的阶段。像公司的新焦炉换热系统耐火材料,经过研发已经成熟,是科技部示范项目,这种新窑炉能够提升产量50%,节能20%,减少废水90%,是唯一的环保化生产焦炉技术。公司作为该焦炉的耐火材料提供方,具备垄断地位。随着这种焦炉技术的应用,公司将开拓出具备垄断力的新市场,推动公司业绩增长的可持续性。

  结论:

  公司是耐火材料的龙头企业,最大受益于耐火材料延迟启动的周期。在技术储备和矿山业务下的原材料业务带动下,业绩增长具备持续性。公司未来要做成世界前三的耐火材料企业。我们预计公司2018年-2020年归属于上市公司股东净利润分别为2.8亿元、4.5亿元和6.3亿元,每股收益分别为0.32元、0.51元和0.71元,对应PE分别为14倍、9倍和6倍。维持公司"强烈推荐"评级。

  风险提示:下游需求旺盛持续性低于预期和原材料业务发展不及预期。(东兴证券赵军胜)

  二、海兰信:增发获证监会批文开启公司发展新局面

  1.事件

  公司10月15日收到证监会《关于核准公司发行股份购买资产的批复》。

  2.我们的分析与判断

  (一)方案获批文,智慧海洋领先地位进一步巩固公司拟16.85元/股向智海创信等8名对象发行0.394亿股购买海兰劳雷45.62%股权(作价6.63亿),之后公司将持有其100%股权,从而实现对下属企业劳雷香港和Summerview100%的控制。

  智海创信承诺。智海创信承诺,海兰劳雷在2018至2020年度扣非净利不低于8929.91万元、10163.27万元和11072万元。公司对劳累产业剩余股权的收购,有望进一步突出和强化智慧海洋主业,巩固智慧海洋领域领先设备供应商以及系统解决方案提供商地位,加快实现公司向海洋大数据运营服务商的转型升级。

  (二)公司智能航海业务具备先发优势

  航海业务行业于2017年开始回暖,2018年上半年,中国承接新船订单2270万载重吨,同比增长97.2%,手持船舶订单止跌回升,新船价格连续9个月出现同比上涨。未来,智能船的发展将成为全球行业共识,而在智能化方面拥有深厚积累的海兰信将具备与行业巨头合作的先发优势。年初,扬子江船业承诺未来三年对公司智能化装备采购额不低于1亿/年,上半年,公司与扬子江的业务规模实现同比翻番。未来公司将通过提高在船东市场的业务规模和市占率,为后期迅速抢占船舶智能化改造市场做准备。智能航海业务的复苏有望成为公司业绩增长的较大助力。

  (三)"两网"业务助力智慧海洋业务平稳增长公司近海雷达综合观监测系统已实现中国近海岸基主要区域的监测覆盖,未来将重点打造基于海油平台、海洋牧场、长江流域、风电场等应用场景中的雷达监测示范工程,业务增长仍有空间。

  根据公告,公司具备承接大规模海洋观测设施建设的能力,并且国家海洋立体监测网部分项目已经启动,公司正在跟进的海洋调查、海底关键技术与装备市场规模约40亿,实施周期为2018年至2025年。预计2018年该市场将为公司带来不低于5000万元的增量订单,2019年和2020年海洋水文、海底地质、海洋气象、目标探测、座底原位观测建设等领域将为公司带来不低于2亿元的增量订单。随着未来订单的逐步释放,公司智慧海洋业务稳步增长可期。

  (四)兜底式增持+股票回购并行,彰显管理层信心自2018年2月22日起,公司计划在未来12个月内以不超过22元/股的价格,回购8000万至2亿元的股票,用于注销和股权激励或员工持股计划。截止10月12日,公司已累计回购629.73万股,总金额8728.29万元,回购均价13.86元/股。此外,公司实控人近日发布鼓励员工增持股票倡议书,凡2018年10月12日至2018年10月19日期间净买入公司股票,且连续持有12个月以上并在职的员工,实控人承诺将以个人资金补偿员工持有期间的亏损。我们认为此举彰显管理层对公司市场价值提升和未来发展的信心,也为二级市场投资提供了安全边际。

  3.投资建议

  预计公司2018年和2019年归母净利分别为1.57亿和1.82亿,按备考总股本3.98亿计算,全面摊薄EPS为0.39元和0.46元,当前股价对应PE为28.44x和24.10x。公司属于海洋信息化稀缺标的,业务布局清晰,维持"推荐"评级。

  风险提示:海底监测网和近海雷达网建设推进不及预期的风险(银河证券李良)

  三、保隆科技深度报告:国六传感器与轻量化全面出击

  报告摘要:

  公司是自主汽车零部件公司中,极少数能够同时供应轻量化零部件、智能驾驶相关电子零部件以及应对国六排放标准的零部件的企业。公司未来有望成为能与大陆集团、博世以及森萨塔等跨国巨头全面展开竞争的自主汽车零部件领头羊。

  传感器业务为国六新增需求,2017年业务增速155%且进入上汽供应链,预计到2023年国六b全面实施之前,高增速都将持续。国六排放标准要求动力总成增加多种压力传感器,以满足更精确控制发动机的要求。公司从TPMS业务出发,利用压力传感器的共性切入动力总成传感器,推出伊始就进入上汽的主流平台,在国内供应商中鲜有竞争对手。

  底盘轻量化零部件顺应节能减排趋势,性价比极高。公司的轻量化零部件主要属于底盘件,减重1公斤的效用约等价于车身减重10公斤,性价比极高。公司产品已经进入沃尔沃、凯迪拉克和吉利的主流车型,同时能与公司的排气管产品共享部分资源,产品价格上行,议价能力很强。

  品牌不断升级。公司与多个德国品牌合作,利用外方的研发和品牌资源,轻量化、传感器和TPMS产品有望更多进入跨国车企的全球采购清单。

  公司盈利预测及投资评级

  我们认为短期内TPMS业务将贡献确定的营收和利润增长;长期来看我们非常看好公司的传感器以及底盘轻量化零部件营销的爆发,以及排气管件业务带来的稳健增长。公司的多元化布局将在2-3年内得到回报,显著提升公司的抗风险能力。

  预计公司2018-2020营收增长18.6%/34.7%/22%,归母净利润增长2.2%/21.1%/18.4%,EPS为1.06/1.29/1.53元,对应PE为15.4/12.7/10.7。我们对公司长期成长表示乐观,给予24倍PE估值,降目标价到25.53元,当前股价有56%上行空间,维持"强烈推荐"评级。

  风险提示

  下游整车销量不及预期;

  TPMS及国六推进不及预期;(东兴证券杨若木刘一鸣)

  四、恒逸石化三季报点评:PTA盈利中枢上移业绩同比大幅增长

  事项:

  公司发布2018年三季报:前三季度营业收入608.29亿元,同比增长29.18%;归母净利润22.05亿元,同比增长63.20%;EPS0.97元。其中,三季度单季营业收入210.48亿元,同比增长13.03%;归母净利润11.04亿元,同比增长121.22%;EPS0.48元。

  评论:

  PTA盈利中枢上移,业绩大幅增长。公司收入利润增长主要得益于PTA等盈利大幅上升,三季度PTA平均价格约7560元/吨,同比增长46.5%;价差方面,PTA-PX平均价差约1350元/吨,同比扩大近600元/吨。同时,聚酯、己内酰胺业务盈利预计稳中有升;三季度POY平均价格10830元/吨,同比增长29.5%,价差1760元/吨,同比扩大约315元/吨;己内酰胺均价16050元/吨,同比增长19.8%。公司第三季度综合毛利率7.12%,同比提升3.01pct。

  三季度公司期间费用率为1.86%,同比增长0.61pct。销售/管理/财务费用率同比变动+0.18/-0.12/+0.10pct至0.43%/0.30%/1.13%。其中销售费用增长主要系化纤产品销售由自提改为公司配送导致运输费增加,财务费用增长主要是公司融资规模扩大导致利息支出增加。

  PTA高景气维持,望贡献业绩弹性。目前PTA现货价7790元/吨,PTA-PX价差580元/吨;PTA整体负荷72.37%。下游聚酯负荷维持高位在82.9%;PTA库存3-5天。四季度仍有多套PTA装置检修计划,下游聚酯逐步复产,基本面支撑PTA继续走强,预计四季度PTA震荡偏强走势。公司PTA权益产能612万吨,弹性最大;PTA价格每上涨100元,EPS料将上涨0.17元。

  大幅扩张聚酯产能,完善产业链布局。9月份长丝价格有所回落,近期终端企业陆续恢复开工,长丝产销有所回升,行业景气度逐步回升。中长期来看,涤纶长丝供需格局向好,景气度有望持续。目前公司长丝产能216万吨,并购整合相关聚酯资产不断推进,公司拟收购145万吨聚酯产能并进行扩建,有望在未来3-5年扩大至1000万吨,充分享受长丝景气周期利润。

  文莱项目进展顺利,一体化优势保障利润增长。通过文莱PMB项目的实施,公司形成上下游炼化一体化产业格局。目前文莱项目进展顺利,预计将在18年底建成,19年一季度实现投产,资本金、债券及银团贷款资金顺利到位保障项目按期投产。

  盈利预测、估值及投资评级:基于行业景气度,调整盈利预测;我们预计18-20年公司归母净利润32.0/49.2/58.10亿元(原预测值34.3/49.2/58.1亿元),对应EPS1.39/2.13/2.52元,对应PE11/7/6倍。维持"推荐"评级。

  风险提示:油价大幅波动;文莱项目进展不及预期(华创证券冯自力)

  五、当升科技三季报业绩预告点评:产能有序扩张+高开工率助力前三季度扣非归母净利润翻倍增长

  2018年1-9月扣非后归母净利润实现翻倍增长

  公司发布三季报业绩预告,2018年1-9月公司实现归母净利润1.9-2.1亿元,同比增长4%-15%;扣非后归母净利润1.8-2.0亿元,同比增长115%-139%。主要原因是公司正极材料业务需求旺盛,新产能充分释放,销售收入及销量同比大幅增长。公司Q1归母净利润为0.39亿元;Q2归母净利润为0.74亿元;Q3归母净利润为0.8-1.0亿元,同比增长108%-160%,环比增长8%-35%,业绩逐季提升。

  公司产能有序扩张,应对高景气正极行业

  动力电池持续高景气,2018年1-9月我国动力电池装机总量为28.7Gwh,同比增长103%,三元占比持续提升带动三元正极材料从需求大增。海门二期二阶段4000吨高镍正极产能利用率处于高位,带动公司正极材料出货量大增,我们预计2018年1-9月出货量超1万吨,有望超2017年全年。2018年公司开展江苏海门三期1.8万吨/年的高镍三元材料生产线和常州金坛5万吨正极材料产能建设,到2020年底公司正极材料总产能将有望达到5.4万吨,其中NCM811/NCA产能将达到4.2万吨/年,高镍三元产能占比达77.8%。

  布局产业链上下游,紧密联系核心客户

  产业链上游布局镍钴矿,掌握上游原材料资源,公司先后与CleanTeQ和鹏欣资源进行合作,鹏欣资源同意将刚果(金)SMCO生产量30%的初级氢氧化钴提供给公司,其中一期3000吨产能计划于2018年底达产,将有效保障公司钴供给。产业链下游参股匠芯电池,加强与北汽新能源合作。公司紧密联系国内核心客户宁德时代、比亚迪、力神、孚能等,伴随锂电龙头共同成长。2018年以来,公司与特斯拉、大众、宝马、现代、日产等国际一线车企保持着密切的交流与合作,三星和LG的供应链正在积极认证,2019年起将逐步实现放量。伴随着高端正极需求快速增加以及国内外核心客户导入高镍三元电池,未来公司新增高镍产能不愁销路,有望保持较高的开工率。

  维持"推荐"评级

  我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.59、0.78和1.05元。当前股价对应2018-2020年PE分别为36、27和21倍。维持"推荐"评级。

  风险提示:新能源汽车发展不及预期,高镍三元推进、产能释放不及预期。(新时代证券开文明)
  • 标签:
  • 海兰信,保隆科技,恒逸石化,当升科技
责任编辑: 曹金 IF142
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