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9月27日最具爆发力的大牛股(名单)
来源:财界网 2018-09-27 09:02:02
  一、沪电股份:投资逻辑再梳理:PCB竞争力第一梯队,5G催化估值提升

  维持盈利预测,维持买入评级。维持沪电股份2018/2019/2020年收入预测54.4/61.2/71.0亿元,净利润预测5.44/6.42/7.46亿元。基于公司在通信和汽车PCB领域的技术和客户优势,看好公司持续的投资价值,当期估值22X,低于可比公司28X,维持"买入"评级。

  关键假设点:

  预计通讯板业务2018-2020年收入分别为34/37/41亿。2014年以来,受搬迁影响,公司通讯板毛利率下降,随着产能整肃完毕,有望于今年反转并逐步回归20%毛利水平。

  预计2018-2020年汽车板收入分别为15/18/24亿元,由于该领域具有高壁垒,毛利水平有望维持22%。

  预计2018-2020年办公工业设备板收入分别为4.3/4.5/4.8亿元,由于产能利用率回升,毛利率回升至22%-23%。

  消费电子板不是公司主要拓展方向,预测将基本维持当前水平。

  有别于大众的认识:从技术、客户、产品单价等角度,宜将其定位于通讯与汽车PCB第一梯队厂商。

  股价表现的催化剂:5G大规模商用进度加快。

  核心假设风险:高端通讯板行业竞争格局恶化,智能汽车发展进度不及预期。

  二、先导智能:斩获宁德时代9亿订单,H2有望迎来订单高峰

  事件:近日,先导智能对其本部及全资子公司珠海泰坦近期陆续收到其主要客户宁德时代的中标通知进行了公告。本次中标的产品包括卷绕机及化成机、容量机等设备,本次中标充分说明先导在锂电设备领域的优势竞争地位,并有利于先导在新能源电池领域业务的稳步增长与拓展。

  核心观点

  产品&订单金额:根据公司公告,公司本部及泰坦此次中标合同合计为9.15亿元,其中本部收到的订单为5.65亿元,泰坦收到订单3.49亿元。本次本部中标的项目为卷绕机设备,泰坦中标项目为化成机及容量机设备。

  宁德时代后续订单有望陆续释放,泰坦份额占比提升:根据先导卷绕机在宁德时代体系中份额的历史占比及卷绕机在整线投资中的价值占比,我们预计此次中标的设备对应产线为10条上下,而根据宁德时代此次募投项目规模(预计24条产线),预计先导有望陆续收到来自宁德时代的订单。另一方面,根据化成分容设备在整线投资的占比及此次泰坦中标的金额来看,预计泰坦的设备在宁德时代体系内的占比在70%上下。

  银隆问题成功化解,H2有望斩获订单:根据公司近期的公告,公司通过协商积极化解银隆订单风险,预计9月底完成全部产品的验收,并于10个工作日内取得商业承兑汇票(订单金额调整至原来的86%左右)。根据宁德时代的规划和公司整体的份额,公司后续还有望陆续收到宁德时代价值14亿左右的采购订单。另一方面,随着海外龙头LG等公司在华扩产力度的不断加大,我们认为公司作为上述海外龙头企业的合作伙伴,有望直接受益其扩产步伐的加速。

  财务预测与投资建议

  我们预测公司2018-2020年每股收益分别为0.92、1.30、1.58元,根据可比公司估值,我们认为目前公司的合理估值水平为2018年的38倍市盈率,对应目标价34.96元,维持买入评级。

  风险提示

  新能源汽车政策波动风险,锂电厂商扩产不及预期,光伏产业政策波动/及海外扩展风险,光伏组件扩产不及预期风险。

  三、华帝股份(002035,股吧):弱市中迎来及时雨,现金流有望显著改善

  事件:

  华帝股份(002035,股吧)2018年9月25日收到证监会核发的《关于核准华帝股份(002035,股吧)有限公司非公开发行股票的批复》(证监许可[2018]1438号),核准公司非公开发行5910万股新股,自核准发行之日起6个月内有效。

  定增有望大幅缓解渠道现金流压力,提振经销商信心。

  公司此次定增于2016年9月召开董事会提出,募集资金用途为:3.15亿元用于营销网络建设、生产线技术改造与洗碗机产能各投资1.1亿左右。2017年经销商对渠道建设已使用部分自有资金进行投入,后续叠加行业下行,造成资金与现金流相对紧张。而此次拿到批文,预计将于Q4发行完毕,募集资金将有3亿元用于补贴经销商前期用于门店升级的相关款项,有望大幅改善渠道体系的资金状况,帮助经销商度过行业下行期。

  经销商认购定增,加强利益绑定驱动中长期成长。

  公司此次定增参与方中,除大股东与三位自然人外,34个核心经销商成立的珠海华创投参与认购定增1亿元。进一步强化了经销商与上市公司利益的绑定,有利于公司中长期的持续健康增长。

  基本面底部明确,预计三季度报表质量将出现改善。

  行业需求下行的压力下,公司一直在积极调整应对,一方面,利用世界杯等热点营销带动终端销售保持良好增长,并派驻销售人员积极指导经销商零售,库存得到有效消化。另一方面,公司主动提高信用销售比重,对经销商给予资金层面支持。我们预计Q3公司收入仍有望保持两位数以上增长,同时叠加经销商信心恢复以及电商大客户应收款追回,公司经营现金流也将出现环比改善,基本面底部明确。

  盈利预测、估值与评级

  公司前期因行业压力及市场情绪影响跌幅较大,而厨电行业从长期来看仍是家电成长潜力最大的子行业,公司过去两年在治理结构改善带动下,无论是外部的品牌定位还是内部管理效率,均得到大幅提升。此次定增将保障公司及其渠道体系在行业压力期的健康经营,进一步夯实基本面底部,公司未来成长仍可期待。预计2018~20年摊薄后EPS为0.75/0.94/1.15元,当前对应估值仅14/11/9倍,维持"买入"评级。

  风险提示:地产拖累需求进一步下行;经销商库存风险。

  四、林洋能源:优质光伏企业,估值洼地

  主要观点:

  林洋能源是优质的光伏企业,集光伏电站运营、高效光伏电池及组件生产、光伏EPC业务于一体。目前,公司建设的光伏电站并网装机容量已接近1.5GW,电站运营情况良好,并网电量比例超过95%,能为企业带来长期的现金流。

  公司N型高效双面单晶电池及组件具有较强的市场竞争力,多个项目入选光伏领跑者计划。公司光伏电池组件转换效率达21.5%,且具有结构简单、制备成本低、易量产等优点,产能以自建电站和EPC使用为主,受"531新政"的影响较小。

  凭借光伏电站的建设经验和高效电池组产品,公司EPC业务将进一步拓展,成为公司新的利润增长点。2018年,公司承接中广核11.09亿元光伏EPC项目,占公司2017年度营业收入的30.90%。

  公司基于对未来发展前景的信心以及对公司价值的认可,拟以不超过7.60元/股的价格回购公司股票,资金总额不低于1亿元且不超过5亿元。投资建议:预计公司2018-2020年净利润分别为7.47亿元、8.15亿元和8.78亿元,EPS分别为0.42元/股、0.46元/股和0.50元/股,对应PE估值分别为11.65倍、10.68倍和9.91倍。公司是优质的光伏企业,光伏电站运营规模大,能为企业带来长期现金流,N型电池具备良好的市场竞争力,光伏EPC将进一步提升公司盈利能力。当前估值处在合理区间。首次关注,给予买入评级。

  风险提示:光伏行业政策风险;光伏电站运营不及预期。

  五、国睿科技:民航空管雷达招标重启,公司业绩拐点向上

  事件

  19日,公司发布公告,全资子公司恩瑞特中标"珠海等9部空管雷达建设工程雷达系统设备采购项目",中标总金额约为1.04亿元。

  点评

  民航空管雷达重启招标,公司雷达业务有望走出低谷

  自2017年起,受主要客户招标推迟影响,公司空管雷达业务大幅回落,本次中标公告,标志着民航领域空管雷达招标已经重启,公司雷达业务有望走出低谷。公司是国产民航二次雷达最重要的供应商,也是军航二次雷达的主要供应商。我国民航机场数量保持快速增长态势,对空管一次雷达、二次雷达需求巨大,但目前我国民用空管设备国产化率尚不到10%,国产化空间广阔;另外,国内军用航空在大力推进空管系统建设,其市场空间规模将与民用市场相当,未来军航空管雷达重启招标后将进一步促进公司业绩提升。

  公司气象雷达业务保持稳定增长,以系统带装备成效显著。公司气象雷达产品主要定位在中高端,是军事、民航气象领域的重要供应商。公司率先从单纯的销售雷达整机等硬件设备逐步拓展到提供气象应用系统等行业整体解决方案,未来在各行业气象雷达市场竞争中有望取得更大的市场份额。上半年,公司中标了中南空管局机场风廓线雷达、宁波市北仑区预报预警服务平台等项目;中标了福建海洋气象监测预报预警平台项目,将公司气象应用系统从陆地延伸至海洋,气象雷达发展势头良好。

  轨交业务发展迅速,自主程度提高提升盈利能力

  报告期内,轨道交通系统多个项目进入集中供货阶段,同时新签合同情况较好,收入实现大幅度增长。技术发展方面,公司自主研发的有人驾驶CBTC系统(基于通信的列车自动控制系统)应用项目已完成上道试验和试运行安全评估工作;自主化无人驾驶CBTC系统研发工作有序推进。按已披露订单分析,公司2018年轨交业务营收将同比增长超过100%,未来仍有望保持较快增长态势,同时伴随着自主可控程度不断提升,毛利率也有望获得提升。

  微波组件业务军转民前景良好,民品业务下半年或将恢复正常

  在军用领域,公司在十四所配套中份额稳定,军改影响消除后十四所的快速发展将带动该业务快速发展;民品领域,随着中兴通讯(000063,股吧)制裁的解除,预计下半年相关业务将恢复正常。随着5G产业步入快速发展期,公司将5G相关业务作为重点拓展的方向,微波技术军转民前景良好,5G相关业务有望成为新的业绩增长点。

  国睿子集团确立上市公司为改革发展核心平台,整体上市目标清晰

  6月8日,14所胡明春所长在署名文章《绘就发展蓝图,擦亮网信主力军新名片》中提到,14所正在按照集团公司全面推进事业单位企业化总体改革部署,积极推进中电国睿子集团建设,并明确表示14所将充分发挥上市公司作为子集团改革发展核心平台的作用,通过高效的资本运作,逐步整合行业优势资源,做大做强子集团主业,实现国有资产的倍增效应;按照产业发展布局,对下属企业、资产进行规范性梳理和优化,进一步加强全面风险管理体系建设,为最终整体上市做好准备,另外,还将创新探索员工持股、岗位分红、科技成果转化、股权激励等体制机制改革。

  我们预计,作为中电国睿子集团的唯一上市平台,公司或将陆续获得中电国睿优质资产注入,并最终实现中电国睿子集团整体上市。另外,员工持股、股权激励等改革也有望在上市公司试点实施,有望进一步激发员工工作动力,创造更好的业绩。

  盈利预测与投资评级:业绩拐点叠加资本运作预期升温,维持买入评级

  随着军改影响逐渐消除以及主要客户订单的恢复,公司雷达与微波器件业务有望恢复增长;轨道交通系统业务将保持快速发展,毛利率有望继续提升;公司作为中电国睿子集团唯一上市平台,后续资本运作值得期待。我们预计公司2018年至2020年的归母净利润分别为1.84、2.99、4.27亿元,同比增长分别为8.88%、62.01%、42.88%,相应18至20年EPS分别为0.30、0.48、0.69元,对应当前股价PE分别为54、33、23倍,维持买入评级。
  • 标签:
  • 国睿科技,林洋能源,华帝股份,先导智能
责任编辑: 曹金 IF142
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