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9月7日最具爆发力的大牛股(名单)
来源:财界网 2018-09-07 08:08:36
  一、温氏股份:生猪销售量价齐升迎来持续盈利

  事件

  公司公告8月销售商品肉猪198.42万头,收入31.66亿元,销售均价14.01元/公斤,上月分别为169.67万头、24.74亿元、12.69元/公斤,环比变化分别为16.94%、27.97%、10.40%,同比变化分别为26.62%、17.83%、-4.63%。

  核心观点

  8月猪价持续回升,量价齐升带动公司生猪业务持续盈利。公司8月份商品肉猪销售均价达到14.01元/公斤,较7月份每公斤提高了1.32元,迎来了持续的盈利。我们此前预计公司8月份销售均价在13.5元/公斤以上。8月份公司销售商品198.42万头,同比增速达到26.62%,反映了公司持续扩栏能力。1-8月份,公司累计销售商品肉猪1403.73万头,同比增长16.7%,均价12.19元/公斤。

  预计9月猪价相对稳定,存在小幅下滑可能。9月份有中秋等节日因素,预计消费能支撑猪价相对稳定,节后猪价存在小幅下滑可能。我们预计公司9月份生猪业务依旧能够实现较好盈利。

  公司受非洲猪瘟影响小。非洲猪瘟对养殖企业的影响主要在两个方面,一是直接受感染病毒影响带来损失,二是由于非洲猪瘟疫情带来流通、猪价上的影响。我们认为公司受影响小,原因在于一方面在对于非洲猪瘟防疫方面,公司防疫体系较中小养殖户具备优势,另一方面公司生猪养殖区域已调入省为主,生猪流通上的限制对公司销售猪价没有不利影响。

  财务预测与投资建议

  维持增持评级,维持目标价25.74元。我们维持对公司2018-2020年EPS分别为0.99、1.06、2.47元的盈利预测,维持2018年26X的PE估值,维持目标价25.74元。

  风险提示

  猪周期底部价格低于预期。鸡价低于预期。玉米、豆粕等主要饲料原料价格大幅上涨。突发疫情风险。

  二、上海环境:中报业绩符合预期项目拓展加速且在手订单充沛

  核心观点

  扣除一次性影响后业绩符合预期,运营数据稳定增长:2018H1,上海环境实现营业收入12.14亿元,同比增长1.49%;营业成本7.03亿元,同比减少3.4%主要为竹园污水处理厂特许经营权年限延长导致摊销减少。公司整体毛利率为42.1%,同比增加2.9%。由于项目拓展加快,管理费用同比增长9.7%。其他收益同比减少约2800万元主要受增值税退税减少影响,投资收益同比减少约2000万主要由于去年确认了金融资产投资收益。2018H1实现归母净利润2.79亿元,同比减少6.68%。扣除一次性影响后业绩符合预期。2018H1入厂垃圾量为312.35万吨,同比增长10.62%,垃圾焚烧上网电量为91,364万吨,同比增长9.19%。入厂垃圾量和上网电量增长主要因为公司新投产了洛阳项目(1500吨/日),同时也受成都项目(1200吨/日)关停的负面影响。2018H1共处理污水31,802万吨,基本与去年持平。

  项目拓展加速,夯实固废+污水重点业务,同时大力发展危废医废:2018年以来公司拓展加速,2018年相继中标1)垃圾焚烧发电:宁波奉化项目(1200吨/日),上海天马二期项目(1500吨/日),漳州二期项目(750吨/日),金华市项目(3000吨/日);2)污水处理:成都温江三期项目(6万吨/日)。此外公司也新增3)危废医废:四川南充嘉源项目(6.6万吨/年),签署宜宾资源循环利用园项目(总投资不低于40亿元),并且中标松江湿垃圾资源化项目(530吨/日)、松江建筑垃圾资源化项目(1800吨/日)等。公司的在建/在手产能充沛:垃圾焚烧发电共11850吨/日(76%的现有产能),危废处理6.6万吨/年,保障未来业绩增长。同时,母公司城投控股(600649,股吧)体外资产总营收体量达30亿元/年。城投控股(600649,股吧)承诺,三年内在条件允许的情况下把固废、污水等体外资产注入上海环境。

  财务预测与投资建议

  我们根据公司在手项目调整了产能投产计划表并且下调了土壤修复业务营收。我们预测公司2018-2020年EPS为0.82/1.01/1.25元(前值为0.97/1.23/1.43元),根据可比公司2018年24倍PE(20%的溢价)。给予目标价19.68元(以前为28.0元),维持买入。

  风险提示

  项目进度低于预期;资产整合低于预期;新项目拓展不达预期。

  三、万科A:市场渐冷大力补充二线土储

  本报告导读:

  万科8月销售和拿地投资双降,预计市场即将进入下行周期。公司继续补充土地库存,合理布局二线和三线,为下一个周期做准备,维持增持评级。

  事件:

  2018年8月,公司销售面积257万方,同比下降6.0%;销售金额383亿元,同比增长3.5%。公司权益拿地面积261万方,同比下降31.9%;拿地金额164亿元,同比下降45.4%。公司单月拿地强度58%。

  评论:

  维持盈利预测,维持增持评级。截至2018年半年度,公司尚有3693.0万方和5200.5亿元,较年初分别增长24.7%和25.5%,未来两年业绩确定性维持高位。预计2018和2019年营业收入增速为24%和36%,2018和2019年EPS预计为3.36和4.58元。目标价维持53.99元。

  8月销售面积增速转负,预计行业四季度迎来下行期。公司的销售增速自7月份以来开始下行,行业TOP30房企均处于销售增速下行状态,而TOP31-50销售增速持续上行。也就意味着行业的供给在持续加大,需求边际上未放松的状态下,预计很快迎来行业的下行期。

  拿地增速下行,主要在于谨慎拿地原则下随销售下行。公司自今年4月份以来进入补充土储库存的周期,截止到8月底,公司土储约9291万方,去化周期约2.6年。8月公司拿地面积和金额分别同比下降31.9%和45.4%,但是拿地力度维持在58%,属于今年以来较高水平。

  公司拿地谨慎,主要基于销售回款水平拿地,因此虽然下行但是合理。

  8月加大二线城市拿地力度,保障未来项目去化的安全性。销售均价与上月基本持平,拿地均价略有提升。8月公司销售均价14895元/平方米,环比略上涨1.2%。中央政治局会议对房价调控的定调,使得公司短期内房价基本维持该水平。8月公司拿地均价6294元/平方米,同比上涨0.8%,环比上涨7.8%。当前土地市场已逐渐冷却,公司低杠杆水平具备拿地的条件。同时,公司在8月加大了二线城市的拿地力度,二线和强三线城市仍将享受人口流入带来的红利,安全性更强。

  风险提示:2018年房企融资端大幅收紧,公司竣工和结算低于预期。

  四、恒顺醋业(600305,股吧):大市场与小企业产业格局下再论恒顺未来发展

  食醋行业测算显示市场容量巨大,大市场与小企业的产业格局

  市场方面,食醋行业规模不断扩大,2006-2016年十年复合增长率为12.37%,供需年均增速达3-4%。由餐饮消费支出测算,至2020年食醋市场规模仍有500亿元增长空间;由人均食醋消费量测算,食醋行业则有近600万吨增长空间。

  大市场下,我国食醋行业仍然以大量中小企业为主,行业CR5集中度不足15%。因此,食醋行业具有集中度提升的大趋势,且食醋龙头企业具有非常大的提升空间,企业之间的竞争比较温和。食醋企业从品牌力、产品力和渠道力三方面展开竞争:首先,品牌力与产品力铸就企业竞争的内在动力;其次,渠道建设决定企业的长期竞争能力。

  恒顺外部发展空间充足,香醋在北方预计对陈醋有替代趋势

  陈醋在北方原本作为重要的拌饭调料,但随着生活水平的提高与食材的丰富,同时出于健康方面的考量,北方民众对相对高盐的陈醋的需求预计减少。香醋鲜甜低钠,在北方有替代陈醋的空间,恒顺作为生产香醋的龙头,预计可以进一步提升销售。

  恒顺内部弹性充足,量价齐升、成本降低,未来盈利能力提高

  根据18年半年报,公司实现收入8.05亿,同比增长9.71%,主要系醋及料酒产品销售收入增加所致,酱醋调味品Q1收入7.41亿元,同比增长10.99%。

  从收入整体来看,恒顺作为规模最大的醋企,近年营收增长一直处于10%附近,高于行业平均6.7%,未来收入有进一步增长空间。从销售量来看,首先,目前食醋行业CR5不足15%,处于提高态势,未来恒顺将成为享受红利主体;其次,恒顺着力拓宽传统餐饮等渠道和现代电商等渠道,使企业销售量获得增长。从价格来看,恒顺作为知名品牌,为未来企业提价创造条件

  盈利能力方面,恒顺不断优化自身,提高未来盈利能力。通过降低成本与费用以及增强经营效率等手段,强化自身盈利能力。

  盈利预测与估值

  今年全年调味品收入增速预计能够达到两位数,我们预期未来几年调味品收入持续增长,预计18/19/20年纯调味品收入为15.7/18.4/21.7亿元,公司净利润2.4/3.2/4.1亿元。按2019年净利润给予35倍PE,目标价14.35元,50%空间。

  风险提示:食品安全问题、市场规模增长不及预期、外部发展受阻、内部改善不及预期。

  五、江西铜业(600362,股吧):铜价高位下期待高弹性龙头业绩释放

  事件:公司发布2018年半年度报告。报告期内公司实现营收1045.05亿元,同比增加6.33%;实现归母净利润12.78亿元,同比增加53.89%;EPS为0.37元/股,同比增加54.17%。

  主要资源产品产出稳定。上半年公司基本完成各类产品的产量计划。生产阴极铜72.39万吨,完成年度计划的50.98%;黄金12.9吨,完成年度计划的51.60%;白银183.98吨,完成年度计划的51.97%,另生产钼精矿折合量3737吨,硫酸207.79万吨,硫精矿120.31万吨,硫酸产出增长21.58%。生产铜杆及其他铜加工产品分别47.29万吨和8.17万吨,产出基本与上年持平,完成年度计划的50.42%。2018年大概率可以完成全年经营计划。

  投资收益增厚公司盈利。报告期内,公司实现投资收益5.68亿元,占归母净利润44.46%。其中,公司非有效套期的商品期货合约实现平仓收益2.62亿元,增厚利润5.23亿元,成为归母净利润大幅上升主要驱动因素。

  Q2铜价维持高位,助力业绩上修。2017年以来,铜价在基本面偏紧、美元下行的共同作用下重心抬升。进入2018年,受国内环保政策及国外罢工持续制约,增产有限,铜基本面仍旧偏紧,尽管6月后受中美贸易战悲观情绪影响,铜价出现回调,但上半年整体仍维持高位。2018年上半年LME铜均价同比大幅上涨20.25%至6951.02美元/吨,较上年全年均价增加12.04%(Wind数据),助力公司主营铜业务小幅增长。

  资源自给率最高、成本低,业绩弹性居前。公司年产铜精矿含铜达21万吨,拥有阴极铜产能超136万吨/a,铜加工产品产能超113万吨/a。城门山铜矿三期、银山铜矿两处扩产完成后,公司矿铜产能预计将达24万金属吨,领跑行业。同时公司资源自给率达15.3%,生产成本位于行业低位。我们测算,铜价每上涨1000元,对应公司全年净利润增厚1.55亿元(假设除矿铜外其他业务规模不变),公司归母净利润将提升5.44%,业绩弹性在行业中居前列。

  转让"三供一业"资产,利于利润释放。公司拟向关联江铜集团协议转让部分"三供一业"资产,减轻公司"三供一业"等非经营性支出;报告期内,公司财务费用占扣非净利润的77.56%,拖累业绩增长。交易履行后,公司预计可按评估净值收1.89亿元,缓解公司资金压力,整体进一步利于公司下半年利润释放。

  盈利预测与投资评级:技改扩产项目稳步推进,铜业龙头业绩弹性居前。维持公司2018~2020年归母净利润分别为43.48/46.49/49.44亿元;EPS分别为1.26/1.34/1.43元/股,对应9月5日收盘价PE为11/11/10倍,维持"买入"评级。

  风险提示:应收款项发生坏账的风险,汇率波动风险,产品价格波动的风险,环保风险。

  六、乐普医疗(300003,股吧):以乐普生物为基石重点打造肿瘤免疫治疗平台

  事件:公司公告关于乐普生物肿瘤免疫治疗项目的进展。

  以乐普生物为基石,围绕肿瘤免疫治疗,将产业平台和产品平台有机结合。公司于2018年1月组建乐普生物,公司董事长蒲忠杰先生持股80%,公司持股20%,乐普生物成立后将蒲忠杰先生近年来布局的肿瘤免疫治疗产品以成本价注入,成为未来公司在肿瘤免疫治疗方向的核心平台,开发研制聚焦PD-1、PD-L1和核心联合用药(溶瘤病毒、ADC)的创新型肿瘤治疗产品平台;同时搭建靶点发现、成药研制、开发和生产的开放性产业平台。

  多个重磅生物药进入临床阶段,创新药物产品平台初步搭建。公司通过控股的翰中生物及厚德奥科获得PD-1和PD-L1单抗,其中PD-1已经进入临床II期(同时开启三个II期试验),PD-L1在临床I期;参股滨会生物重组人GM-CSF溶瘤II型单纯疱疹病毒(OH2)注射液(Vero细胞)已取得临床批件,进入临床I期,公司正在组织进行PD-1单抗与溶瘤病毒联合临床试验申报,主要适应症为晚期实体瘤、黑色素瘤等。与此同时,公司控股的美雅柯生物拥有三个ADC药物,分别靶向EGFR(I期)、HER2(获临床批件)和CD20(临床受理),肿瘤免疫创新药物平台已经初步搭建。

  搭建产业平台完善创新药研发生产配套设施。公司投资筹建上海单抗生产基地(2条3*2000L单抗生产线)和北京生产基地(2*2000L单抗生产线),参股杭州皓阳生物,提供生物药开发和转化服务;组建孵化器乐普航嘉,目前已遴选准备入驻三个新靶点药物研发创新团队,并设立乐普生物投资,以采取股权投资+合作优先权(项目开发、CMC、CDMO/CMO)的方式为入驻团队提供专项资金支持。

  盈利预测与估值:不考虑可降解支架及投资收益,我们预计2018-20年公司收入58.18、73.95、93.19亿元,同比增长28.22%、27.09%、26.02%,归母净利润12.66、16.83、22.08亿元,同比增长40.84%、32.89%、31.19%,对应EPS为0.71、0.94、1.24。目前公司股价对应2018年46倍PE,考虑到公司心血管平台效应显著,器械、仿制药、创新药等陆续进入收获期,带来公司中长期高成长性,可以给予估值溢价,我们给予公司2018年50-55倍PE,公司的合理价格区间为35-40元,维持"买入"评级。

  风险提示:产品市场推广不达预期风险,政策变化风险,产品研发失败风险。
  • 标签:
  • 乐普医疗,江西铜业,恒顺醋业
责任编辑: 曹金 IF142
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