中银国际证券:赣锋锂业买入评级

来源: 中银国际证券2017-10-26 16:33:48
  三季报盈利10.04亿符合预期,全年预计增长185%-235%:公司2017年前三季度实现营业收入28.42亿元,同比增长40.51%;实现归母净利润10.04亿元,同比增长106.57%,每股收益1.35元。同时预告全年盈利13.23-15.56亿元,同比增长185%-235%。公司业绩符合预期。

  发布限制性股票激励计划,调动核心员工积极性:公司发布限制性股票激励计划草案,拟授予350名核心员工限制性股票1,624.50万股,其中首次授予1,324.50万股,预留300万股,授予价格45.71元/股。并设定了2017年-2020年扣非净利润分别不低于11.85、20.39、26.55和31.77亿元,产品年产量(折合碳酸锂当量)分别不低于3.5万吨、5万吨、7万吨和9万吨的业绩考核目标,有利于调动核心员工积极性,推动公司业绩增长。

  原料瓶颈破解,产能持续扩张。公司成功收购RIM43.1%的股权、美洲锂业17.5%的股权和Pilbara4.84%的股权,持有江西锂业100%的股权、阿根廷Mariana卤水矿80%的股权和爱尔兰Avalonia锂辉石矿55%的股权,形成了多元化原料供应体系;目前矿石生产电池级碳酸锂产能1.5万吨/年,氢氧化锂产能1万吨/年,新建2万吨氢氧化锂产线预计在2018年春节后投产,1.75万吨电池级碳酸锂产线预计在2018年三季度投产。评级面临的主要风险

  全球新能源汽车需求不达预期;参股锂矿公司项目投产不达预期。

  估值

  预计公司2017-2019年每股收益分别为1.94、3.16、3.68元,对应当前股价市盈率分别为47、29、25倍;维持谨慎买入评级,目标价由82.00元上调至105.00元。
责任编辑: 安智慧 IF108
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