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今日十分具有爆发力的大牛股
来源:财界网 2018-06-08 09:11:41
  一、东华软件(002065,股吧):腾讯合作升级商业模式B端互联网龙头扬帆起航

  互联网医疗龙头企业,数据变现加速

  互联网+医疗获得政策高度扶持,医联体、在线诊疗的建设促进IT投入加大。东华软件(002065,股吧)目前拥有500多家医院客户,其中300多家是三级以上医院,多为省部级大型医疗机构,2017年全国百强医院有32家是东华软件(002065,股吧)的客户,东华软件(002065,股吧)医疗事业部医疗信息化系统收入超过8亿,相较而言二级医院数据规范性、数据价值性不及三甲医院。同时公司是DRGs应用的领航者,截至2017年底,公司已在全国30多个省、地市搭建DRGs平台,为全国200多家医疗机构建立DRGs信息系统,参与超过20个省市级医改专题研究,平台和医院占有率领先。未来在商保领域的2B和2C市场兼具变现潜力。

  腾讯深度合作开启商业模式升级

  根据公司公告,公司与腾讯签署合作协议,在未来将在1)医疗云、医疗互联网、医疗人工智能及视频技术服务;2)智慧城市案例共建;3)能源物联网;4)金融大数据四个专业方向深度合作。我们认为,1)医疗领域的合作是重中之重,支付和云HIS合作有望率先落地。东华的B端客户(聚焦三甲医院)和解决方案积累将与腾讯海量的C端客户(微信入口)和互联网基因形成化学反应,在互联网医疗政策东风背景下,将加快医疗云和医保控费的推广进度,有望实现业务规模加速成长和商业模式升级。2)公司与腾讯联手推出大数据产品Harrydata,目前该产品是未来东华智慧城市业务、腾讯云向政府推介的主打产品,与腾讯合作将进一步提升公司智慧城市业务竞争力,东华云有望成为行业领先云服务商。3)合作还将深入到能源、金融等领域,腾讯合作将全面重塑东华商业模式。

  轻装上阵,公司进入新一轮成长期

  公司研发投入在营收的占比连续三年达到10%以上,累计投入金额近30亿,产品力持续提升。未来,公司将按照既定战略布局,不断加大在云、大数据、区块链、人工智能等领域技术创新和产品研发投入,继而转化到产品和服务体系中,与各项业务的应用相结合。商誉减值风险已获得充分消化,公司未来将以内生发展为主,并购为辅,高度重视协同效应。董事长对公司进行增持,同时做了公司第一次的员工持股,彰显了公司自上而下对于业务发展的信心。

  投资建议

  考虑到公司在医联体建设以及DRGs全国推广的优势,携手商保对医保控费探索,以及与腾讯深度合作为公司带来的增长潜力后,我们预测公司2018-2020年分别将实现利润9.52亿、11.79亿、15.49亿元,参考同类公司估值,给予公司2018年40XP/E,目标价12.00元,维持"增持"评级。

  风险提示:DRGs推行不达预期;智慧城市订单量下降;应收账款过高。

  二、华海药业(600521,股吧):海外ANDA获批和转报国内进入收获期

  投资要点

  事件:非布司他片ANDA申请获得美国FDA暂时批准;6个品种进入CFDA拟纳入优先审评药品名单(第二十九批)。

  仿制药研发实力强,海外ANDA获批进入收获期。公司一直致力于打造全球领先的制剂生产企业,美国ANDA获批数量进入井喷期,高技术壁垒的重磅产品也进入收获期。经过多年来的持续投入和开发,公司在海外获批的ANDA数量从2011-2015年的3个左右增加至2016年的6个和2017年的10个。从每年ANDA获批数量来看,公司已成为美国仿制药市场的重要供应商。从质量来看,公司从普通仿制药开始研发,通过技术提升逐步向技术壁垒更高的缓释剂型突破,专利挑战药物帕罗西汀胶囊也于2017年成功获批。此次非布司他片获得美国FDA暂时批准,待原研药专利到期后才能正式在美国市场销售。非布司他片主要用于治疗痛风,目前仅有原研企业Tekeda在美国市场销售,2017年销售额约5.4亿美元。非布司他片已经通过美国FDA生产现场检查,可以通过优先审评通道回归国内市场。未来国内外市场获批上市后将进一步增厚公司利润。

  6个品种进入CFDA拟优先审评药品目录,海外ANDA回归持续兑现。左乙拉西坦片、拉莫三嗪片、赛洛多辛胶囊、恩替卡韦片、替米沙坦片、阿立哌唑片共6个品种进入CFDA拟优先审评药品名单,这些品种都已经在美国获批或通过生产现场检查,属于海外ANDA转报国内,获批后即可视为通过一致性评价。而且一致性评价品种能够享受医保和招标政策的优先支持,有助于在国内市场实现快速放量。2017年这6个品种在中国市场的终端销售额超过70亿元。估计华海药业(600521,股吧)各品种未来的峰值市占率将达到10-20%,对应终端销售额7-14亿元,按照30%的出厂价和15%的净利率测算,对应2.1-4.2亿收入和0.3-0.6亿净利润。公司还有接近20个海外ANDA尚未申报国内生产,大概率也会通过优先审评通道回归国内市场,显著增厚公司业绩。

  盈利预测与评级。预计2018-2020年EPS分别为0.64元、0.80元、0.97元,对应PE分别为45倍、36倍、30倍。维持"买入"评级。

  风险提示:ANDA获批进度或低于预期;一致性评价获批进度或低于预期;药品销售或低于预期;药品招标降价风险。

  三、东港股份(002117,股吧):印刷业务持续整合新业务将快速推进

  本报告导读:

  公司在传统印刷业务的营销建设与生产优化并重,在激烈行业竞争中逐步构建竞争壁垒,市场份额有望逐步提升;随着新业务逐步布局,中长期将逐步贡献利润投资要点:

  目标价21.8元,首次覆盖给予增持评级。公司在传统印刷业务的营销建设与生产优化并重,在激烈行业竞争中逐步构建竞争壁垒,市场份额有望逐步提升;随着新业务布局与推进,中长期将逐步贡献利润。我们预测公司2018~2020年EPS为0.83/1.09/1.41元,参考可比公司估值并考虑新业务行业快速增长,给予2019年约20倍PE,目标价21.8元,增持评级。

  大行业小公司,龙头企业提升空间广阔。2017年印刷业行业规模达到8090亿元,同比增速仅为2.68%,行业发展进入稳定增长阶段;行业内部的整合不断进行,规模以上企业数量有所增加,印刷企业总量持续下降,行业总体仍呈现大行业小公司的格局,行业内龙头公司规模占比相对较低。

  传统印刷业务的营销建设与生产优化并重,在激烈行业竞争中构建竞争优势。通过对营销队伍的建设实现市场占有率的明显提升,重点销售领域的市场份额逐步增加;在重点城市布局生产基地实现对终端客户的更广泛覆盖,能够缩短产品生产周期并降低运输成本。公司在全集团范围推行信息化系统,实现经营、生产环节中的信息集成,全面提升管理水平与效率。

  布局电子发票、彩票和档案管理业务,为中长期发展提供利润增长点。

  传统业务的市场竞争逐步激烈,且行业增速相对有限,从长远发展考虑,需要在新兴领域进行提前布局。公司结合自身的优势以及前期资源储备,将新业务方向确定为电子发票、彩票和档案管理业务,新业务从培育期向成长期转变的过程中,有望成为公司重要的利润增长点。

  风险提示:传统业务增速放缓,原材料价格波动的风险

  四、智飞生物:结核疫苗拟纳入优先审评为30亿量级重磅产品

  投资要点

  事件:CDE发布第二十九批纳入优先审平程序药品注册申请的公示。名单包括公司全资子公司安徽智飞龙科马生物的母牛分歧杆菌疫苗(结核感染人群用)的新药上市申请。

  防治结核为国家战略,公司为全球首个报产的结核疫苗。2014年,各国政府在世界卫生卫生大会上,通过了"终止结核病战略",提出2035年要使结核病在现有基础上死亡率降低95%,发病率降低90%,即防治结核病为国家战略。公司自主研发的"母牛分枝杆菌疫苗(结核感染人群用)"是全球唯一进入上市申请程序的结核病疫苗。

  公司拥有诊断+预防+治疗的结核病全产品线,市场空间在30-50亿元量级。据公司公告,我国约有5.5亿人感染了结核菌,结核菌潜伏感染人群在特定条件下将发展为结核病,是结核病患者主要来源之一。公司拥有结核病防治全产品线:诊断公司有新型EC诊断试剂已完成三期临床、预防有拟纳入优先审评的注射用母牛分歧杆菌(结核感染人群用)和即将开展I期临床的二代疫苗、治疗有已经上市的微卡产品。此次纳入优先审评的结核疫苗,主要针对预防结核杆菌潜伏感染人群(LTBI,诊断标准为PPD阳性和EC诊断阳性)发生结核病。

  目前我国结核菌的带菌人群约2.5亿人,在消灭结核战略下,结核筛查有望成为学生入学体检必查项目,同时目前每年初高中和大学入学量在2000万左右,同时每年体检人群超过1亿人,假设其中1000万筛查,合计3000万人。假设检测费用50元/人次,对应检测市场空间15亿元;考虑到带菌比例为20%,即适用人群600万人,假设20%接种率,对应接种120万人,接种程序为6针/人份,对标9价HPV疫苗定价,我们估计每人份2000-3000元,对应疫苗接种预防市场空间为24-36亿元。

  自产三联苗+代理HPV疫苗和五价轮状疫苗爆发,公司业绩有望持续超预期。

  公司自产独家AC-Hib三联苗:我们估算峰值销售可达20亿元,市场渗透率15%;代理的HPV疫苗:为全球销售规模第二大品种,中国存量适用人群在2.6亿人左右,未来三年将呈高速增长态势;代理的口服五价轮状疫苗:国内仅兰州所单价苗,我们估算峰值可贡献25亿元,对单价苗替代率50%;在重磅产品驱动下,公司业绩有望持续超预期。

  盈利预测与投资建议:我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为17.3亿元、29.2亿元和40.