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机构一致看好的金股名单
来源:财界网 2018-05-29 09:51:48
  一、通威股份(600438,股吧):连获单晶龙头长单,硅料业务进入收获期

  类别:公司研究机构:中泰证券股份有限公司研究员:邹玲玲,陈奇日期:2018-05-28

  事件:近日,公司公告关于签订重大销售与采购框架合同:(1)与中环股份(002129,股吧)签订日常经营重大销售与采购框架合同,合同约定销售多晶硅合计约7万吨,销售太阳能电池合计约1800MW,采购硅片合计约24.1亿片;(2)与隆基股份签订2.5年期重大销售合同,合同销售多晶硅合计约5.5万吨。

  采购和销售合同按月采购,锁量不锁价,两个合同总金额估计约290亿元。公司签订的是锁量不锁价、价格随行就市的合同。与中环股份(002129,股吧)签订的合同如下:(1)2018-2021年中环股份(002129,股吧)向公司采购多晶硅约7万吨,其中2018年不低于1400吨,2019-2021年每年约20000-25000吨;(2)2018-2021年公司向中环股份(002129,股吧)采购硅片约24.1亿片,其中2018年约2.5亿片,2019-2021年每年约7.2亿片;(3)2018-2021年中环股份(002129,股吧)向公司采购太阳能电池约1800MW,其中2018年不低于300MW,2019-2021年约为500MW/年。按照EnergyTrend5月23日的报价,多晶硅125元/kg、单晶硅片4.45元/片、单晶电池片1.48元/W,与中环股份(002129,股吧)签订合同中多晶硅、硅片和电池片的价值分别为87.50亿、107.25亿、26.64亿元,总金额为221.39亿元。而与隆基股份签订的合同为:2018年5月至2020年12月合计销售数量55000吨,其中2018年5月-12月合计销售数量4000吨,2019年合计销售数量21000吨,2020年合计销售数量30000吨,同样按照EnergyTrend5月23日多晶硅125元/kg的报价,此合同金额为68.75亿元。两个采购和销售合同的总金额为290.14亿元。

  长单的签订显示硅料品质获单晶硅片龙头企业认可,同时利于稳定硅料产品的销售。隆基股份和中环股份(002129,股吧)分别都是全球领先的单晶硅片企业,对于硅料品质要求高,公司同时获得两个公司的长单,说明公司硅料的品质优异。2018-2020年两个公司采购量分别为0.54、4.1-4.6万吨,分别占公司有效产能的27%、59%-66%,有利于公司多晶硅产品的稳定销售。若按公司2017年销售多晶硅价格和利润率测算,两个合同约定的多晶硅销售将产生的净利润为:2018年1.78亿、2019年13.69亿、2020年17.46亿、2021年8.33亿元。

  投资建议:预计2018-2020年分别实现净利26.03、42.54和55.52亿元,同比分别增长29.38%、63.42%、30.52%,当前股价对应三年PE分别为17、10、8倍,维持“买入”评级。

  风险提示:产能投放不及预期;光伏装机和政策不及预期。

  二、新研股份:军工业务稳步增长,打造民航盈利增长点

  类别:公司研究机构:东北证券(000686,股吧)股份有限公司研究员:刘军日期:2018-05-28

  军工发展战略,军工行业景气驱动军工业务稳步增长

  2015年,公司完成对明日宇航的收购。从主营业务构成上看,航空航天飞行器零部件已占到公司总营收的88.5%,成为公司的第一大核心业务,随着农机资产的逐步剥离,该占比有望进一步提高。公司凭借规模优势和先进的加工工艺技术享有较高的毛利水平,随着航空航天业务占比的进一步提高,公司的综合毛利率水平有望得到进一步提升。国防预算额度、国内制度环境、国家军事发展战略和国家安全形势等因素将驱动军机和导弹等武器装备加速列装和更新换代,公司军品业务有望保持稳步增长。

  军民融合战略加速推进,公司作为民参军典范有望受益

  国家大力推动军民融合战略,2016年明日宇航入围50户军民融合型大企业大集团名单,成为民参军试点单位。明日宇航作为民参军企业典范有望获得相关政策和基金支持。拓展民航国际转包和国内分包业务,打造新的盈利增长点2018年为公司国际转包业务元年,截至目前已与赛峰签署《航空产品供货长期协议》,并获得第一批8972.69万美元零组件订单。同时,公司与空客、波音、庞巴迪、以色列航空、GE、CFM、普惠、罗罗等国际知名航空企业以及其旗下一级供应商洽谈全面合作,有望进入其供货体系;同时公司积极与商飞和商发合作,拓展航空国内分包业务打造新的盈利增长点。

  盈利预测与投资建议

  预计公司2018/19/20年将实现归母净利润分别为6.36/8.74/10.88亿元,EPS分别为0.43/0.59/0.73元,对应PE分别为22/16/13倍。鉴于军工业务持续向好,国际转包业务开始落地,公司估值较低,业绩增长确定性高,维持“买入”评级。

  风险提示军品订单延迟风险;国际转包业务订单落地不及预期。

  三、金诚信:行业迎拐点,龙头最受益

  类别:公司研究机构:广发证券(000776,股吧)股份有限公司研究员:巨国贤日期:2018-05-28

  行业迎拐点,龙头业绩或将快速提升。公司为矿山工程建设和采矿运营管理行业龙头,具有明显矿业后周期特征。随金属价格中枢不断抬升,矿业投资热情逐渐升温,矿业服务进入高景气阶段。公司业务量增加结合高利润项目增多或将推动业绩快速提升。

  国际知名、国内领先的矿山建设运营商。深耕矿山工程建设和采矿运营管理,充分利用矿山开发服务技术、成本控制、管理组织等优势,延伸产业链一体化发展。海外市场开拓和矿山设备制造不断取得突破,为公司实现全球化、一体化战略奠定坚实基础。矿业开发服务行业迎来复苏。2016年底以来,矿产品价格大幅上涨。根据SPGI报告,2017年全球勘查投入预算总额为79.45亿美元,为近四年以来首次回升。矿山开发服务属于典型的矿业后周期行业,一般滞后1-2年,矿产品价格持续高位运行,矿山服务迎来复苏并进入持续高景气阶段。

  订单增多叠加毛利率提高,业绩或将快速提升。订单明显增多,项目粘性强(一般和矿山服务年限相关)、累计效应明显;毛利快速提升,主要受益于海外高毛利项目增多和矿产品高位运行获得额外补贴收益。公司迎来量价齐升阶段,业绩或将快速提升。

  投资建议。基于公司海外业务拓展迅速,海外新增合同带来公司业务量的增长,预计2018-2020年公司EPS分别为0.57/0.67/0.72元/股,对应2018年5月21日的收盘价的PE分别为18.63/15.85/14.75,首次覆盖,给与“买入”评级。

  风险提示。矿产品价格大幅波动;公司应收账款带来的财务风险,汇兑损溢的变动;项目进展不及预期;境外国家政策的风险。

  四、华懋科技:越南设厂标致着海外市场开拓的第一步

  类别:公司研究机构:华金证券股份有限公司研究员:林帆日期:2018-05-28

  事件:公司拟在越南海防市安阳县的中国·越南(深圳-海防)经济贸易合作区以自有资金1200万美元投资设立华懋(海防)新材料科技有限公司,主要从事汽车零部件安全气囊袋等特种工程产品的研发和生产。

  越南设厂,迈出开拓海外市场的重要一步。目前奥托立夫、丰田合成等全球汽车安全气囊一级供应商正逐步将产能转移至越南、印尼、泰国等劳动力成本较低的国家。公司作为安全气囊的二级供应商,在越南设厂有望就近配套客户(丰田合成越南新工厂已于2018年3月动工),进而向外辐射整个东盟市场。越南设厂成为公司迈向海外市场的第一步,将为公司业务带来新的增长点。2017年公司海外收入仅251.16万元,营收中占比不足0.25%,未来具有较大的发展空间。

  享受越南低成本优势,盈利能力有望进一步提升。越南在人力成本(据世界经济信息网,2017年越南人均国民收入2458.09美元,仅为中国人均国民收入9481.88美元的四分之一)、企业税负(越南企业增值税为10%,中国为16%;且出口欧美日等国可享受优惠关税)、能源成本(越南水费、电费约为中国的一半)上较中国有较大优势,在此设厂可降低生产成本,公司的盈利能力有望进一步提升。

  新工厂主要生产安全气囊袋,高价值量产品占比提升将带动产品均价上行。2012年开始公司积极向安全气囊袋业务延伸,至2017年气袋业务收入达4.88亿元,袋-布收入比达55:45。据招股说明书数据测算,公司气囊布每平米价格约30元,而气囊袋每平米价格则在40元以上,气袋收入占比提升也带动公司整体安全气囊布均价持续上升(2017年达到40.18元)。越南工厂将主要生产价值量更高的安全气囊袋,气袋业务占比的提升及生产成本的下降有望带动公司产品均价继续上升。

  投资建议:我们预测公司2018年至2020年的每股收益分别为1.04元、1.23元和1.43元,净资产收益率分别为13.3%、14.6%和15.6%,维持“买入-A”投资评级。

  风险提示:海外工厂投产进度不及预期;汇率波动的风险。

  五、复星医药(600196,股吧):HLX01完成III期临床,单抗研发进度稳步推进

  类别:公司研究机构:中信建投证券股份有限公司研究员:贺菊颖日期:2018-05-28

  事件公司利妥昔单抗完成III期临床试验5月24日,公司发布公告,公司子公司复宏汉霖的利妥昔单抗(HLX01,重组人鼠嵌合抗CD20单克隆抗体注射液,美罗华类似物)用于治疗非霍奇金淋巴瘤的适应症完成临床III期试验,治疗CD20阳性弥漫型大B非霍奇金淋巴瘤(DLBCL)初治患者的临床试验主要终点、次要终点(安全性、免疫原性、药代动力学)均达到预设标准。

  简评复宏汉霖的HLX01是美罗华的生物类似药。美罗华是罗氏公司开发的第一代CD20单抗,其为人鼠嵌合单抗,拥有鼠源的可变区域和人源的恒定区域。美罗华最早于1997年在美国获批上市,用于治疗复发或者难治的惰性淋巴瘤,其也是全球第一个上市的靶向抗肿瘤单抗类药物。

  美罗华海外获批适应症众多,是非霍奇金淋巴瘤的常规治疗药物之一。利妥昔单抗从最初获批上市至今,适应症得到了不断拓展。目前,利妥昔单抗目前FDA获批的主要适应症包括非霍奇金淋巴瘤(NHL)、慢性淋巴细胞白血病(CLL)、类风湿性关节炎(RA)以及Wegener氏肉芽肿(wg)和显微镜多血管炎(MPA),尤其在针对弥漫性大B细胞淋巴瘤和滤泡性淋巴瘤方面,美罗华与化疗联用已经成为最常规的治疗策略。目前,美罗华在国内的适应症主要仅针对非霍奇金淋巴瘤。美罗华全球销售额领先,国内销售额在40-50亿左右并呈快速增长。众多的适应症基础为利妥昔单抗提供了广阔的市场,奠定了其高销售额的基础。2017年,美罗华全球销售额为73.88亿瑞士法郎,相较2016年增长1.21%,是全球销售额第三高的药品,仅次于阿达木单抗和来那度胺。美罗华的欧洲专利已于2014年到期,美国专利在2018年到期,之后销售额将面临生物类似药的冲击。从PDB的数据来看,2017年美罗华国内样本医院销售额为10.75亿元,相较2016年同比增长14.04%。2012年到2017年,美罗华样本医院销量年复合增长率为15.83%,估算国内总销售额大约在40-50亿元左右。复星的利妥昔单抗国内申报进度领先,有望首仿上市实现进口替代HLX01已经报产并进入优先审评,有望在2018年获批。复宏汉霖的HLX01最早于2012年5月向CDE进行临床申报,并于2014年3月获得临床试验批件。之后公司于2014年6月开始I期临床试验,完成后在2015年8月开展III期临床试验。公司于2017年10月向CDE提交了HLX01的上市申请,并在2018年1月被纳入第26批优先审评。本次III期与美罗华的头对头比较临床试验的顺利完成,为其之后顺利获批奠定了基础,预计其有望在2018年获批上市。

  复星利妥昔单抗国内申报进度领先,有望成为首仿品种。利妥昔单抗是国内研发最火热的生物类似药之一。

  除了复宏汉霖之外,包括三生国健、浙江海正、丽珠单抗、正大天晴等公司均有同类产品在研发和申报进程中。

  从进程上来看,中信国健在2012年提交了上市申请,但是之后在临床自查的过程中撤回申请,所以目前仅有复利妥昔单抗通过谈判进入医保,复星首仿品种销售额峰值有望突破10亿。利妥昔单抗在2017年通过医保谈判形式进入国家医保目录,在此之前在黑龙江、江西、山东、青海、宁夏、广西、西藏、甘肃、贵州9省进入省级目录,医保覆盖后利妥昔单抗的销售额有望进一步扩大。参考海外的销售额以及样本医院数据,预计复星的利妥昔单抗上市后销售额峰值有望突破10亿元。

  复宏汉霖生物药研发稳步推进,未来发展可期生物药研发国内领先,生物类似药与创新药双线稳步推进。目前生物药平台复宏汉霖几大生物类似药品种均进入III期临床研究阶段之后,在国内单抗生物类似药领域处于行业领先地位。HLX01在优先审评和良好的III期试验结果下预计将快速获批。HLX02(赫赛汀类似药,HER2单抗)和HLX03(修美乐类似药,TNFα单抗)均已进入III期临床研究阶段,其中HLX02在中国、乌克兰、欧盟波兰、菲律宾等地区开展了全面的临床III期试验。HLX04(安维汀类似药,VEGF单抗)已经完成I期临床试验,试验结果与原研效果相似,并已经启动III期临床试验。

  创新药方面,复宏汉霖三个创新型单抗HLX06(VEGFR2单抗)、HLX07(EGFR单抗)、HLX10(PD-1单抗)已获得中国大陆、台湾、美国三地临床试验批准;HLX20(PD-L1单抗)已经向CDE进行临床试验申报。

  另外,复星医药(600196,股吧)的小分子创新药ALK抑制剂复瑞替尼以及RTK抑制剂FCN-411也已经进入临床试验阶段。公司是国内生物药领域的研发龙头,研发投入力度大,未来在研生物类似药陆续报产上市,有望为公司业绩增长添加强健的动力。

  盈利预测及评级公司是国内创新药研发龙头企业之一,我们预计2018-2020年盈利分别为37.63、45.44和53.83亿元,同比增速分别为20.4%、20.8%和18.5%,对应每股EPS为1.51、1.82和2.16元/股。

  风险提示药品审评进度不及预期;药物销售及推广不及预期;市场竞争激烈。

  六、康美药业(600518,股吧):从中药的一枝独秀到制造流通服务的一树繁花

  类别:公司研究机构:中银国际证券股份有限公司研究员:邓周宇日期:2018-05-28

  支撑评级的要点

  中药全产业链布局:从单纯依靠“制造-销售”的一枝独秀到借助多种模式快速增长的一树繁花。中药饮片:三大法宝(全产业链优势、行业标准制定者优势、强大的终端渠道把控优势)确保公司市场占有率持续提升。智慧药房全面布局沪京广深蓉渝鹭昆贵等10几个一二线城市、数百家医院,一方面迅速扩大饮片市场份额,另一方面与对口医院形成深度合作关系,为进一步的“互联网+医疗服务”O2O模式,医药商业的推进打下良好基础。产能方面:6万吨中药饮片产能引领行业,6000吨配方颗粒进入随时投产状态。

  医疗服务、医药商业全面深化布局:公司目前自建或并购4家医院,和各省市政府合作中更有逾10个项目储备,未来两到三年有望通过并购基金等多种方式逐步推进,公司有望形成中国模式的医药制造+服务巨头。

  账面资金充裕得益于提前储备,未来进入经营质量持续提升的阶段:近几年公司经营质量不断提升,在医药商业收入占比提升的情况下,经营性净现金流还能稳定持续提升,说明了以中药饮片为代表的现金流业务进入了规模越大增长越快,经营质量越好的阶段。我们估算未来3年公司的重大资本开支在70亿元左右,公司通过经营收益和多渠道融资方式保障后续重要投资项目顺利推进。

  评级面临的主要风险

  业务快速扩张的背景下人才不足的风险、宏观经济形势风险。

  估值

  预计2018-20年EPS分别为1.03/1.26/1.53元,对应PE分别为26.21/21.53/17.78倍,采用分部估值法,公司18/19/20年市值合理估值将达到1,513亿/1,872亿/2,295亿元,以19年PE估值为参考,给予一年期目标价37.64元,对应当前股价涨幅38.37%,维持“买入”评级。

  七、航天信息(600271,股吧):POS业务剥离,专注金税与助贷主业,维持买入

  类别:公司研究机构:申万宏源集团股份有限公司研究员:刘洋,刘畅日期:2018-05-28

  事件:2018年5月24日,公司公告签署意向书,向汇金科技转让持有的60%的北京捷文科技公司股权

  POS业务与公司主业关联性弱,无法产生协同效应。公司于2013年12月17日以4.07亿元收购捷文科技60%股权。捷文科技主要面向金融行业提供POS业务,公司起初收购POS业务的目的在于支付全产业链的布局。而随着支付行业的变化和公司发展重心的转变,单独POS业务并未得到很好的发展。捷文科技12年净利润为6800万,17年利润总额8200万,增长速度有限。

  公允价值与国有资产属性决定投资收益。根据公司2017年的年报,捷文科技的公允价值为10.69亿元,按60%持股比例计算为6.41亿元。考虑国有资产属性,公司一般不会选择低于公允价值的出售,按公允价值计算投资收益可达2.34亿元。

  剥离POS业务,专注于创新业务,例如普惠金融征信只是开始。公司在15年就开始金融支付向金融科技服务的转型,即利用航信积累的超过1000万企业的税控数据为银行提供助贷服务。响应国家普惠金融的号召,子公司诺诺金服17年完成助贷额超80亿元,预计18年可达500亿元助贷规模。

  全年业绩将环比稳步增长,2018年30倍、2019年25倍市盈率安全边际高且空间大。一季报的超预期体现的是公司执行力的提升,助贷征信金融、用户数持续增长、自主可控的投入增长将是公司的长期增长动力,预计2018年公司助贷规模可达500亿以上,贡献利润3亿左右。维持盈利预测不变,预计2018-2020年公司将实现净利润16.2(暂不考虑公允价值变动收益)、19.6、23.9亿元,目前估值具有安全性增长空间巨大,维持“买入”!

  八、利尔化学(002258,股吧)动态研究:草铵膦供需长期偏紧,环保风暴利好龙头

  类别:公司研究机构:国海证券股份有限公司研究员:代鹏举,陈博日期:2018-05-28

  事件:

  2018年江苏加大环保整治力度。4月,江苏省环保厅要求苏北灌云、灌南、响水和滨海等4个化工园区全面停产排查,连云港(601008,股吧)和盐城化企停产至今;5月张家港东沙化工集中区就环保整治情况公开向公众询问意见,园区企业大多停产。

  草铵膦污水排放量大,江苏有多家草铵膦原药生产商受环保影响停产,短期难以复产,涉及的草铵膦产能合计达到2200吨/年,占目前全国有效产能的8.5%。

  投资要点:

  环保压力下草铵膦产能受限,价格持续在高位。2018年以来,江苏环保稽查趋严,江苏皇马、七洲、韦恩好收成等多家企业停产或开工率下降,草铵膦原药(折百)的产能受限。目前国内有效产能仅在1.3万吨/年左右,产品供不应求,而草铵膦的市场价已连续五个月在18-19万/吨的高位。预计随着9月底国内百草枯可溶胶剂登记证到期,供需趋紧,草铵膦高价或将持续。

  2020年草铵膦全球市场增量达58亿,新增产能有限,供需长期紧张。2017年中国草铵膦出口达6500吨,同比增长52.7%。除中国外,巴西、泰国和越南也要在2020年之前全面禁用百草枯,三国2016年百草枯原药的折百用量约在1.5万吨以上(中国农业网数据);以1.33的用量比,草铵膦的替代空间可达2万吨。此外,转基因作物及抗性品种带来的每年需求量约1.2万吨左右,合计3.2万吨的需求。以目前18万元/吨的价格,2020年草铵膦的新增市场可达58亿。新增产能方面,2018-2020年,拜耳、利尔化学(002258,股吧)、长青等新增产能合计不超过3.25万吨。在国内环保趋严长期化的背景下,未来草铵膦供需紧张或将成为常态。

  公司草铵膦新增产能逐步投产,新工艺成本优势显著。公司绵阳基地草铵膦生产线通过持续技改,现实际产能已提升至8400吨/年;广安基地10000吨/年草铵膦产能预计2018年投产2000吨,2019年投产5000吨,2020年实现完全投产。公司已突破拜耳生产工艺中的MDP(甲基二氯化磷)技术,生产成本比国内其他厂商的Strecker工艺至少低2万元/吨,成本优势显著。

  新增项目提供多个盈利增长点。公司在四川广安地区建设的1000吨丙炔氟草胺和1000吨氟环唑项目稳步建设中,预计2019年投产。此外,2017年收购的比德生化和赛科化工也为公司增加了新的精细化工品类,保障原料供应,为公司业绩提供了多个增长点。

  盈利预测和投资评级:维持买入评级。我们持续看好公司作为国内草铵膦龙头企业的发展前景,随着草铵膦及其他产品新增产能的逐步投产,公司盈利将持续增加。预计公司2018-2020年EPS为1.48、1.94和2.51元/股,维持“买入”评级。

  风险提示:竞争对手扩产或恢复生产;新增产能投放进度低于预期;生产出现环保或安全问题;草铵膦价格出现大幅度波动。
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  • 通威股份,新研股份,军民融合
责任编辑: 曹金 IF142
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