今日十分具有爆发力的大牛股

来源: 财界网2018-05-17 08:57:26
  一、智飞生物(300122):9价HPV疫苗上市进度超预期,业绩将大爆发

  事件:最近海南省价格谈判,9价HPV定价为1298元/支,同时香港多家医疗机构公告默沙东暂停向全港供应9价疫苗,恢复时间待定。

  9价HPV疫苗国内定价基本符合预期,上市进度超市场预期。目前香港9价HPV疫苗1200-1300元/针,在台湾约1500元/针,在美国CDC的最新价格为168.1美元(约1100元人民币)/针,私人部门价格204.87美元(约1300人民币元)/针,国内定价基本和国际接轨。考虑到4价HPV疫苗定价798元/针,假设净利率一致,我们认为9价HPV疫苗对公司贡献的单支净利润是4价的1.5-1.6倍。据IMS数据统计,香港为9价HPV全球第四大市场,占比约5%,主要由大陆过关人群贡献,此次停止供应,我们估计是为优先保障大陆供应,估计6-7月即可上市。根据公司此前公告,我们预计在9价正式上市前,公司将与默沙东更新采购计划,我们判断1-2月内,公司基础采购额有望大幅上调,即HPV疫苗将量(基础采购额提升)价(9价盈利能力大于4价)齐升,公司2018年业绩预期大概率将进一步上调,对股价形成明显催化。

  9价与4价HPV疫苗形成良好互补,公司业绩超级爆发在即:HPV疫苗是全球首个把癌症作为适应症列入说明书的疫苗,国际和国内已上市2价、4价和9价三种疫苗:1)国内2价HPV疫苗:由GSK生产,可预防70%以上HPV导致的宫颈癌,覆盖9-25岁女性,中标价580元;2)国内4价HPV疫苗:由默沙东生产,国内智飞生物独家代理推广,除了对70%以上的宫颈癌有预防保护作用外,还可预防外阴尖锐湿疣等,覆盖20-45岁女性,中标价798元;3)国内9价HPV疫苗:由默沙东生产,国内智飞生物独家代理推广,覆盖16-26岁女性,可对90%以上的宫颈癌有预防保护作用,中标价1298元。我们认为9价上市将于4价形成两方面的互补:1)年龄段:目前4价HPV接种和预约的人群主要为30岁以上人群,即4价后期可主要覆盖26-45岁人群,9价覆盖16-26岁人群,对16-45岁人群形成全覆盖;2)价格体系:9价疫苗针对发达城市的高端人群;4价疫苗针对其他中端人群。我们简单测算国内16-26岁女性应该合计有9000万人以上,3针1298元,假设渗透率10%,则市场空间为9000万X10%X3针X1298元=350亿元,5%的渗透率也有175亿元。

  在研品种储备丰富,中长期动力十足。公司自主研发的冻干Hib疫苗、15价肺炎疫苗和冻干人用狂犬疫苗(MRC-5)等产品相继获得临床批件,公司后续产品梯队储备丰富。同时公司拥有全国最全,进度最快的结核病仿制产品梯队,目前预防用疫苗和第三代EC诊断试剂均正在报生产阶段,预计2018年底或2019年初获批。结合公司的渠道优势,公司成长性显著,行业龙头地位稳固。

  盈利预测与投资建议:我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为13.4亿元、20.4亿元和26.4亿元,对应当前估值分别为54倍、35倍和27倍。公司业绩未来三年将呈爆发增长态势,高增长,低估值,维持"买入"评级。

  风险提示:AC-Hib疫苗和HPV疫苗推广及销售不及预期的风险;五价轮状疫苗销售不及预期的风险;默沙东疫苗供应不足导致缺货的风险。(西南证券(600369,股吧)朱国广,陈铁林)

  二、泰豪科技(600590,股吧)大股东增持计划实施完毕,彰显公司发展信心

  事件:第一大股东增持计划实施完毕。公司5月15日晚发布公告,第一大股东同方股份(600100,股吧)通过上海证券交易所集中竞价系统累计增持26,191,942股,约占公司总股本的比例为3.93%,总增持金额为人民币3亿元,至此本次增持计划实施完成。增持后,同方股份(600100,股吧)持有公司股票128,704,287股,占公司总股本的比例为19.30%。(第二大股东泰豪集团持股比例为14.83%。)

  大股东增持彰显公司发展信心。2017年6月20日,公司公告第一大股东同方股份(600100,股吧)增持计划,将自增持函发出之日(2017年6月19日)起的12个月内通过证券交易所集中竞价交易、大宗交易、协议转让等方式增持公司股份,增持金额拟不低于3亿元人民币,不超过5亿万元人民币,增持价格不高于20元/股。截止本公告日,同方股份(600100,股吧)通过上海证券交易所集中竞价系统合计增持26,191,942股,约占公司总股本的比例为3.93%,总增持金额为人民币3亿元,至此本次增持计划实施完成。增持后,同方股份(600100,股吧)持有公司股票128,704,287股,占公司总股本的比例为19.30%。我们认为,第一大股东增持彰显对公司未来发展的信心,为公司长期稳健发展奠定良好基础。公司作为同方股份(600100,股吧)旗下军工业务平台,未来或将以军工为核心主业不断做大做强。

  内生外延并举,军工装备产业布局不断深化。公司的军工装备业务主要围绕武器装备信息化方向,产品包括车载通讯指挥系统、舰载作战辅助系统、军用电站和雷达产品,市占率居行业前列。2017年,公司借军民融合契机,深度整合市场资源,实现了军工业务的恢复性增长。此外,公司现金收购了上海红生系统工程有限公司,拓宽了在海军市场的产品覆盖范围,军工板块毛利率提升至21.45%。上海红生2018、2019年承诺净利润分别为4800、6000万元,并表有望增厚公司业绩。我们认为公司未来将充分享受军工信息化和军民融合快速发展带来的红利,实现军工装备业务的快速发展。

  智慧能源产业链布局初步完成,未来有望实现稳健增长。公司的智慧能源产业围绕能源互联网、电力信息化、智能电源等方向开展,产品包括区域综合能源服务平台、电力信息化相关软件、智能应急电布局源以及配电自动化产品。目前,公司已初步完成售电云、能效云等产品开发;在广州、江西、重庆、贵州等地设立配售电和碳资产管理公司,基本完成了公司在智慧能源的产业布局。2017年智慧能源板块收入同比增长35.85%。我们认为智慧能源领域蕴含较大的市场机会,预计该板块未来仍将保持20%以上较高增速。

  盈利预测及投资建议:我们维持盈利预测,预计公司2018-2020年实现归母净利3.10、3.78、4.56亿元,同增23.01%、21.83%、20.91%,对应eps分别为0.46、0.57、0.68元/股。看好公司军工装备业务恢复高速增长及智慧能源业务继续拓展,维持"买入"评级。

  风险提示:智能电力建设与智能电力业务发展不及预期;国防工业改革与军工信息化发展不及预期;公司外延并购不及预期;公司军工业务发展不及预期。(中泰证券杨帆)

  三、华兰生物(002007,股吧)四价流感疫苗注册推进预计于2018年上市

  事件

  公司公布四价流感裂解疫苗注册进展公告,公司四价流感病毒裂解疫苗(适用于3岁及以上人群)目前已经完成现场核查,获得四价流感疫苗样品检验合格报告。相关资料将汇总至国家药品审评中心进行药品综合审评,通过后国家药监局将核发生产文号,四价流感疫苗预计于2018年上市。

  适用于6月-35月龄人群的四价流感病毒裂解疫苗已经申请生产文号,目前药品审评中心正在审评中

  分析

  公司研发四价流感疫苗于2013年7月申请临床试验,2015年4月取得药物临床试验批件,2017年7月申报生产文号,2018年4月接受药品注册生产现场核查,近日获得样品检验合格报告。考虑2017年底至2018年初,我国流感流行形势严峻,我们认为今年四价流感疫苗上市可能性非常大。

  2017年底至2018年初流行的优势病毒是乙型Yamagata系(By)。WHO2018-2019年推荐四价疫苗组分为甲型H1N1、H3N2和乙型By系、Bv系;三价疫苗组分为甲型H1N1、H3N2和乙型Bv系。因此四价流感疫苗可涵盖更多的流感流行型别,有望为接种者提供更好保护。我们估计,考虑这一优势,四价流感疫苗在定价上有望相对传统三价流感疫苗有一定优势。

  公司三价流感疫苗连续多年批签发规模处于行业顶尖水平,如四价流感疫苗继续推进并于2018年顺利上市,有望实现放量为公司业绩贡献额外弹性。

  根据2017年下半年和2018Q1季度财务数据判断,我们认为公司血制品业务也已经企稳,应收账款及库存情况趋于稳定,有望重回增长轨道。

  盈利调整

  暂不考虑公司四价流感获批对业绩影响,我们预计公司18-20年EPS分别为1.05、1.27、1.54元,同比增长21%、20%、22%。

  如四价流感疫苗成功获批放量,业绩有望超预期。

  风险提示

  四价流感疫苗获批的不确定性;四价流感疫苗定价的不确定性;四价流感疫苗放量的不确定性;血制品销售费用的上升。(国金证券(600109,股吧)李敬雷)

  四、凯中精密(002823):新能源设备系列报告六:新业务成效初显,静待换向器龙头再腾飞

  1)换向器龙头地位稳固。①市场份额高:公司为全球微特电机换向器龙头,市场份额约15%,全球排名第二,在汽车领域的份额到达20%。换向器行业客户认证壁垒高,公司龙头地位稳固。②客户优质:公司与全球顶尖的电机及汽车零部件客户建立了长期的合作关系,公司换向器产品在博世集团、德昌电机、法雷奥、万宝至、博泽集团、阿斯莫等顶级客户中的均具有较高的份额。③业务前景持续稳定:行业已进入平稳发展期,预计平均增速10%左右。公司换向器产能利用率高,长期保持在100%左右,新建产能释放+石墨换向器新产品+电动工具用换向器领域开拓,保障公司换向器业务持续平稳增长。

  2)新业务拓展基础扎实,成效初显。(1)公司布局新能源汽车三电精密结构件和汽车零部件业务,具有扎实的基础:①技术基础扎实:公司在换向器领域耕耘多年,积累了丰富的新能源汽车三电精密结构件相关焊接、冲压、模具等技术,产品品质过硬,经受了全球顶级客户的考核认证。②研发投入巨大:2017年研发费用6千万元,同比增长52.41%,占当期利润的39.70%。公司积极布局新产品新技术,研发投入预计将持续加大。③客户渠道广泛:公司与全球顶级汽车电子供应商和车企建立了长期稳定的合作关系,且通过并欧德国沃特和SMK等优质标的不断拓宽客户领域。公司新业务客户与原有客户重叠度极高,客户渠道完善且广泛。④产能布局前瞻合理:公司于2017年开始先后投入汽车轻量化及汽车电控、电池零组件扩产项目(深圳坪山)、动力电池组件及连接器生产线建设项目(德国罗伊特林根),产能全球化布局,贴近客户,科学前瞻,为新业务放量提供强有力的保障。(2)新业务初见成效,放量在即。公司已被指定为德国采埃孚集团(全球最大的汽车系统集成供应商之一)新能源汽车驱动电机连接器项目批量供应商,连接器新业务放量在即。预计后续将持续有新产品和新订单突破。

  3)后补贴时代临近,公司业绩腾飞在即。中国已成为全球最大的新能源汽车市场,2017年我国新能源汽车销量全球占比超过60%。我国新能源补贴政策加速退坡,即将于2020年断补,另外,国家对新能源汽车外资股比彻底放开,外资车企和动力电池巨头进入中国的条件日趋成熟。"后补贴时代"外资车企和动力电池将大举进入中国市场。公司绑定海外巨头客户,将分享"后补贴时代"为外资车企和动力电池巨头带来的发展红利,业绩腾飞在即。

  4)投资建议:若不考虑SMK并表,预计公司2018-20年收入分别为1661.75、2093.98、2793.21百万元,归母净利润分别为181.84、240.89、338.10百万元,EPS分别为0.63、0.83、1.16元,对应PE分别为24.48、18.48、13.16倍。若考虑SMK并表,2018-20年备考归母净利润分别为191.84、261.89、361.10百万元,备考PE分别为23.20、17.00、12.33倍。公司新业务与新能源汽车行业发展大势深度契合,看好公司未来新产品放量,首次覆盖,给予强烈推荐评级。

  风险提示:新业务拓展低预期,新能源汽车行业发展低预期(方正证券吕娟,高鹏)

  五、分众传媒(002027):业绩确定的"独角兽",关注回调后买入机会

  投资要点

  1、经营效率持续提升,业绩增长确定:得益于电梯广告及影院广告市场的良好发展,近两年公司营收增速上扬,季度营收增速回升至20%以上,营业成本得到有效控制,特别是占比最高的租赁成本,2017年全年仅增长8.45%,公司毛利率持续提高。我们认为,公司已经成为线下第一大统一流量入口,在消费升级的大环境下,广告主对电梯及影院广告的投放意愿将进一步扩大,特别是从电视台流入的广告,公司经营效率有望持续提升,毛利率进一步上升。

  2、护城河越来越宽:公司拥有电梯视频广告90%以上的市场份额、框架广告70%以上的市场份额、映前广告50%以上的市场份额。尽管公司电梯广告媒体资源的市场占比最高,但是全国的电梯保有量每年有60万部左右的增量,高速城镇化中发展的商务楼宇和高档小区是理想的电梯广告渗透对象;银幕数量的增速保持在20%以上,公司可渗透的影院媒体市场较广,公司已进军海外电梯广告市场,公司整个媒体资源将进一步扩大,护城河越来越宽。公司电梯广告的刊例价复合增长率为15%左右,映前广告的使用效率也在进一步提升,相对于电视台及互联网视频渠道的广告投放成本,公司旗下广告的成本优势依然较大。

  3、限售解禁及减持影响小,政府补贴可持续:分众分别于2016年12月29日和2017年4月17日发生两次限售解禁,尽管两次解禁的规模都较大,但是减持基本以大宗形式完成,有序退出,股价在2017年下半年开始回升并创两年来新高,我们认为2018年的限售解禁及减持影响也有限。同时我们认为分众的政府补贴的行为是持续性的,主要是地方招商引资性质的地方税收返还,分众传媒属于典型的文化广告公司,是无污染的轻资产公司,税收缴纳规模大,是各地政府重点招商引资的公司类型,财政补贴是较常见的招商行为,并非一次性质补贴行为。

  盈利预测及估值:公司是电梯广告行业的绝对龙头,上游媒体资源形成垄断式渗透,拥有行业定价权;业务方面稳步增长。我们预测公司2018年、2019年的营收为145.6亿、176.96亿,净利润为66.6亿、81.86亿,EPS为0.54元、0.67元,对应目前股价的PE分别为21倍、17倍;类比全球最大的户外广告公司德高集团的PE(25倍)以及A股给广告营销公司的PE(普遍处于30-40之间),我们认为分众的合理PE水平应该在30倍,相对于德高集团所处的传统户外广告行业,分众的电梯广告行业具有更高的成长性,相对于国内A股的广告营销公司,分众具有渠道优势,30倍的PE合理,给予"买入"评级,目标价16.2元。(国元证券(000728,股吧)常格非)

  六、山东黄金(600547,股吧)金玉其质,金选价值

  核心观点:公司是黄金板块中的长期价值之选

  我们认为山东黄金(600547,股吧)在A股黄金板块中具备长期投资价值,可能表现出独立于板块的α收益。主要基于公司未来产量增量大,在全球及我国黄金产量下滑的环境下,公司估值中枢有望抬升。国内方面,公司矿山增储、升级改造和扩建已箭在弦上,集团优质资产若注入公司也将显著增强公司资源储备和盈利水平。海外方面,公司收购贝拉德罗金矿、与巴理克深度合作为外延业务构建了坚实基础。我们预计公司2018年将生产40吨黄金,2020年产量或达到50吨。公司增长性领先同行业公司,维持增持评级。

  公司资源储备实力雄厚,国内矿山蕴含多点增量

  2017年,公司国内矿山权益黄金资源量和储量分别为838.7吨和253.4吨,国内黄金产量29.39吨。未来国内产量增长主要来源于(1)主力矿三山岛金矿建立国际一流矿山,远景金产量有望增加近20%。其他矿山如焦家、新城、青岛金矿也在进行扩产准备;(2)公司及集团不断探矿增储,如2017年在三山岛西岭矿区发现大储量、高品位金矿;(3)大股东仍有8吨黄金产量,若资产注入则将显著提升公司资源储备和产量。我们预计公司国内矿山2018-20年黄金产量将呈现平均每年2吨以上的增长。近年公司国内矿品位保持2.2g/t的稳定水平,现金成本约140元/克金,盈利稳定。

  业务成功外延至海外,期待未来与巴理克深度合作

  公司2017年以9.898亿美元完成了对阿根廷贝拉德罗金矿50%权益的收购,迈出了海外延伸的重要一步。2017年贝拉德罗金矿归属公司的权益黄金资源量和储量分别为149.5吨和97吨,完全成本为987美元/盎司,下半年公司该矿权益黄金产量为6.49吨,实现并表利润约2亿元。我们预计2018-20年其归属公司产量将稳定在10吨左右。目前公司与巴理克仍保持密切合作,收购贝拉德罗金矿为未来的海外发展战略打下了坚实基础。

  预计公司2018年将实现归母净利润15.57亿元

  参考公司的黄金产量目标,假设公司2018-20年分别生产黄金40、45、50吨,2018-20年黄金平均售价分别为270、272、274元/克,冶炼和其他业务营收及利润规模稳定。预计公司2018-20年将分别实现归母净利润15.57、20.86、26.37亿元,EPS将分别为0.84、1.12、1.42元。

  黄金产量上升有望带动估值中枢提高,维持增持评级

  估值角度,我们同时参考A股和美股黄金生产企业2018年PE,合理的板块PE估值约为29倍。此外,我们对比紫金矿业(601899,股吧)以及Randgold的情况,发现公司估值水平在其黄金产量市场占比提升时有明显上行。当前全球及我国黄金产量增速放缓甚至出现负增长,公司产量提升有望使估值中枢抬升。此外,从吨储量/产量对应市值的角度,公司较A股可比公司亦存在明显低估。基于上述原因,我们给予公司一定估值溢价,给予其2018年36-40倍PE估值,对应目标价30.24-33.60元,维持增持评级。

  风险提示:公司黄金产量不达预期、生产成本大幅增加、金价下跌等。(华泰证券李斌,邱乐园)
责任编辑: 曹金 IF142
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