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今日十分具有爆发力的大牛股
来源:财界网 2018-04-17 09:09:55
  一、今世缘(603369):坚持国缘大单品战略,精耕省内渠道

  坚持大单品战略,国缘系列加速,Q1次高端产品占比接近50%:公司战略清晰,一方面主推次高端大单品,加大对国缘系列的政策支持和广告投入,全力打造国缘"中国高端中度白酒"的品牌形象;另一方面,公司继续收缩低档酒产品线,在去年总计砍掉100余款低档酒产品,提升盈利能力。根据一季报数据,2018Q1特A+类(出厂价300元以上)营收7.07亿元,同比大幅增长67.96%,营收占比达到49.89%;特A类(出厂价在100-300元)营收5.31亿元,同比增长22.15%;出厂价在100元以下的低档酒营收合计2.40亿元,同比下降12.73%。随着产品结构的优化,公司毛利率继续提升,Q1达到74.37%的新高。

  省内渠道下沉,深挖省内市场潜力:公司精耕省内渠道,目前在省内13个地市公司共设立70余个办事处,2017年全年新增30余个,将销售人员对市场的覆盖深度由市级下沉至县级,公司在开拓苏南等新市场的同时,也在苏北、南京等传统优势市场里挖掘出了新的潜力。Q1省内市场经销商总量达到298位,省内营收整体增长31.37%。其中苏南市场增长30.88%,增速稳步向上;作为公司在省内仅次于淮安的第二大市场,南京市场收入大幅增长62.71%,徐州、宿迁、连云港(601008,股吧)等苏北市场增速亦达到52.68%。

  省外聚焦环江苏市场,夯实发展基础:公司省外市场基础较为薄弱,为拓展省外,公司将资源重点聚焦于环江苏市场,在样板市场导入核心单品,并派出销售人员帮助当地经销商开拓销售渠道,实现厂商"1+1"的合作模式。从报表数据可以看出,Q1省外增长达20.36%,增速较2017年也已有了大幅提升。

  盈利预测与投资评级:预计18-20年公司EPS为0.93元(+30.44%)/1.19元(+27.86%)/1.47元(+23.36%),对应PE为19X/15X/12X,一季报数据已确认公司的高增长势头,维持"买入"评级。

  风险提示:食品安全风险,次高端白酒行业竞争加剧(东北证券(000686,股吧)李强,齐欢)

  二、迅游科技(300467):游戏加速业务持续增长,狮之吼业绩符合预期

  事项点评

  并表狮之吼,业绩增长符合预期

  公司于2017年12月正式完成对狮之吼的并表。狮之吼作为国际知名的移动互联网工具类App开发商,旗下拥有PowerClean、PowerBattery等拳头产品,公司的产品主要服务于海外Android手机用户,相关产品曾多次登顶包括美国在内的多个国家及地区的GooglePlay工具类软件下载榜首,产品的累计注册用户超过2亿人。公司的盈利模式主要是将自有流量通过广告的方式变现,是Google、Facebook旗下广告平台的重要客户。公司的广告业务2018Q1实现收入3200-3300万元,同比增长30%-33%,业绩增速符合业绩对赌要求。狮之吼承诺2017-2019年公司公司净利润分别为1.92、2.50、3.24亿元。Q1业绩达成情况相对全年平均较低符合公司历史数据以及移动互联网广告行业收入每季递增的规律。

  游戏加速业务同比继续增长,受益于竞技类手游持续火热

  公司加速业务2018Q1实现净利润1800-1960万元,同比增长15%-25%。加速业务最终利润受到今年新增的1100万元股权激励费用及并表公司无形资产摊销影响,若还原这部分费用,则利润较去年同比大增85%-96%。我们预计公司加速业务已经实现连续四个季度正增长,公司作为游戏加速龙头充分受益于PUBG等外服竞技类游戏的火爆所带来的PC游戏加速服务的需求提升。同时,公司手游加速业务子公司获腾讯战略投资,公司手游加速产品通过内嵌的方式与国内游戏巨头深入合作,有望快速抢占用户需求快速增长的手游加速市场份额。

  盈利预测与估值

  我们预计公司2018-2019年归属于母公司股东净利润分别为3.57亿元和4.54亿元,每股EPS分别为1.58元和2.00元,对应PE为25.67、20.20倍。我们看好公司作为游戏加速业务龙头有望充分受益于竞技类游戏火爆带来的需求提升,同时并表狮之吼使公司晋升为全球知名的移动互联网工具软件开发商及头部流量平台,将持续受益于流量稀缺性带来的变现能力提升。维持公司"增持"评级。

  风险提示

  收购标的业绩不及预期风险;手游加速业务推广不及预期风险;外汇风险;海外广告平台政策风险(上海证券滕文飞,胡纯青)

  三、三友化工(600409,股吧)主营产品景气提升,新产能投放提供未来增长动

  事件:三友化工(600409,股吧)发布2017年年报,报告期内实现营业收入201.96亿元,同比增长28.17%;实现营业利润26.06亿元,同比增长135.88%;实现归属上市公司股东的净利润18.89亿元,同比增长147.63%,实现每股收益0.97元(按最新20.64亿股的总股本计,实现摊薄每股收益0.92元),每股经营性净现金流0.71元。

  其中第四季度实现营业收入52.90亿元,同比增长17.12%;实现营业利润6.19亿元,同比增长106.82%;实现归属上市公司股东的净利润4.25亿元,同比增长120.74%;折合单季度EPS为0.21元。

  维持"买入"评级。三友化工(600409,股吧)2017年业绩同比大幅增长,主要由于公司纯碱及有机硅行业景气上升,盈利能力提升。

  三友化工(600409,股吧)是粘胶短纤、纯碱、有机硅、氯碱多联产一体化的综合性企业,纯碱规模全国第一,粘胶短纤、有机硅产能均位居全国前列,且产品品质、生产效率均处于行业领先地位。公司主营产品盈利良好,产业链一体化优势突出,公司粘胶短纤2018年预计新增20万吨高端差别化产品,有机硅下游制品种类持续完善,未来成长空间较大。我们调整公司2018-2019年EPS分别至1.08、1.19元,并引入2020年EPS为1.31元的盈利预测,维持"买入"评级。

  风险提示:行业竞争加剧风险,新项目投产不及预期风险,下游需求下滑风险。(兴业证券徐留明,庄伟彬)

  四、中国建筑(601668,股吧)基建业务放量,地产业务持续发力

  事件:公司发布2017年年度报告。2017年实现营业收入10541.1亿元,同比增长9.8%,实现归属股东净利润329.4亿元,同比增长10.3%,EPS1.1元。

  业绩稳步增长,基建及地产业务推动业绩增长:公司2017年营业收入同比增长9.8%,基建及地产业务贡献收入增量。房建收入6250.8亿元,同比略微增长0.8%,占比59.3%;基建业务收入2309.2亿元,同比大幅增长32.8%,占比21.9%;地产业务收入1792.0亿元,同比增长14.1%,占比17.0%。公司未来将稳步发展、以"532产业结构"为目标继续调整业务结构,受益于公司行业内的龙头地位,预计未来几年基建及地产业务仍将为公司贡献可观的业绩。

  盈利能力有所提升,现金流大幅流出:公司2017年毛利率10.5%,同比上升0.4个百分点,主要受益于业务结构优化,毛利率较高的基建、地产业务占比提升。净利率4.4%,同比上升0.1个百分点。期间费用率3.2%,同比上升0.2个百分点,其中,管理费用率上升0.1个百分点至1.9%,财务费用率上升0.1个百分点至0.9%,销售费用与上期持平。经营性现金流-434.6亿元,较去年同期1070.5亿元减少1505.0亿元,主要因PPP项目加速落地,购买商品、劳务支付现金大幅增加所致。

  PPP项目加速落地,基建业务放量:公司PPP项目加速落地,截至2017年末,在施PPP项目142个,计划权益投资额2603亿元,同比增长126.7%。受益于PPP模式推动,基建业务放量,收入增速达32.8%,同时毛利率提升0.1个百分点至7.7%。2017年,公司新增PPP项目181个,计划权益投资额2732亿元,同比大幅增长46.1%;新签基建订单7369亿元,同比增长28.2%,高于整体订单增速9.8个百分点,基建订单的快速增长将改善公司整体施工盈利水平。

  地产业务持续发力,土地储备进一步提升:2017年,公司地产业务持续发力,地产销售额同比增长20.6%,毛利率显著提升2.4个百分点至14.1%,盈利能力处于行业前列。公司土地储备8947亿元,同比增长16.1%,购置土地2960亿元,同比增长22.3%,充足的土地储备为公司地产销售的增长提供了有效的保障。

  "一带一路"持续推进,看好"大海外"布局:公司经过几十年的海外市场开拓、经营,已完成较合理的"大海外"市场布局,2017年新签海外订单1995亿元,大幅增长74.8%。公司将继续加大海外拓展力度,随着"一带一路"的推进,海外业务占比将逐步提升。

  盈利预测与评级。公司2017年新签订单22249亿元,同比增长18.4%,充裕的新签订单量为未来良好的业绩释放提供了可靠保障。由于公司2017年收入增速及业绩增速略低于之前的预期值(原预计收入增速10.2%、业绩增速15.0%),故相应小幅下调盈利预测。预计2018-2020年EPS分别为1.21元、1.35元、1.52元,对应PE为7倍、6倍、6倍,维持"买入"评级。

  风险提示:PPP项目推进或不及预期,基建及地产业务推进或不及预期,海外市场经营的风险。(西南证券(600369,股吧)颜阳春)

  五、工商银行(601398,股吧)2017年年报点评:净息差持续回升积极加大拨备计提力度

  事件:

  2017年实现归母净利润2860.49亿,同比增长2.8%,而拨备前利润达到4,924亿元,同比增长9.1%,两者差异主要在于2017年计提资产减值损失1,277.69亿元,同比增长45.4%。

  点评:

  1)2017年实现营业收入72,65.02亿元,同比增长7.5%,其中利息净收入占71.86%,同比增长10.6%;非利息收入同比增长0.2%。

  2)2017年净息差为2.22%,连续三个季度保持回升趋势,较去年上升6个bp。贷款收益率比去年下降2bp至4.23%,具体来看,个人贷款提升18个bp至4.32%,对公贷款利率下降22个bp至4.36%;存款付息率较去年下降11bp至1.42%,主因活期存款占比提升至51.74%,及定期存款成本利率下降,驱动净息差进一步改善。

  3)2017年末不良率为1.55%,较去年下降0.07个百分点。关注类贷款占比较去年下降0.52个百分点至3.95%,但从较为客观的指标来看"逾期及逾期90天以上贷款占比"分别为2.01%和1.26%,较去年分别下降0.64个百分点和0.23个百分点。拨备覆盖率较去年提高17.38个百分点至154.07%。

  投资建议:2017年工行资产质量向好,活期存款占比提升,净息差持续回升,而且积极加大拨备计提力度,拨备覆盖率回升至150%以上,继续推荐。

  风险提示:1)监管超预期严格;2)资产质量大幅恶化(国都证券肖世俊)

  六、新世界(600628,股吧)除新南东项目影响净利润同比增长1.73%,预计2018年业绩将维持稳定增长

  公司2017年度实现营收30.22亿元,不及预期,归母净利润同比增长77.39%。公司2017年度实现营收30.22亿元,同比增长0.13%,不及预期(原预期值33.72亿元),其中第四季度实现营收8.63亿元,保持第三季度的增长趋势,同比增长2.49%,主要原因系零售业保持回暖和持续发展的较好态势,公司聚焦节日文化营销,积极创新,提高服务质量。2017年度归母净利润4.48亿元,同比增长77.39%;扣非归母净利润1.78亿元,同比增长2211.03%,其中第四季度实现0.28亿元,主要系公司出售新南东项目20%后不再对新南东项目产生重大影响,由长期股权投资改按公允价值计量,公允价值与账面价值之间的差额1.93亿元计入当期投资收益,剔除新南东项目影响(1.93亿元),公司2017年归母净利润同比增加1.73%。

  2017年度总和毛利率同比下降0.38pct,期间费用率同比上升0.66pct。公司2017年度综合毛利率28.94%,同比下降0.38pct,主要原因系公司按照区委区府对南京路的调整要求进行定位调整,导致百货业态毛利率同比减少4.95pct。2017年期间费用率18.87%,同比上升0.66pct,其中财务费用率0.72%,同比下降0.79pct,主要系公司资金运用效率的提升,销售费用率5.60%,同比上升0.19pct,管理费用率12.55%,同比上升1.25pct,主要系公司2017年对推进综合管理,对老商场进行全方位的改善,导致管理费用率有所提升。

  做精百货,做大健康,实现双驱动共同发展。百货层面,公司将进一步融合线上线下进行创新营销,努力实施客群、功能、商品新定位加速结构调整,强化安全管理、落实细节管理、深化内控管理从而实现精细管理。我国老龄化趋势明显,大健康产业需求旺盛,2017年11月全资子公司蔡同德完成对上海葆大参药店100%股权后将在大健康产业链上有更具优势,习主席在2017年10月十九大提出"坚持中西医并重,传承发展中医药事业"标志我国中医药市场即将迎来进一步的发展,公司在拓展蔡同德堂药号、群力草药店、胡庆余堂国药号的同时积极主动谋求一家中药及中西结合药物、中药日化产品、中药保健品等领域的新型技术研发类公司,希望与群力草药店、蔡同德堂现有业务资源互补,加快形成产业集群,增强公司可持续发展能力。

  维持盈利预测,维持"增持"评级。报表中剔除新南东项目影响后,公司盈利状况恢复稳定。预计百货联营及医药板块的稳定增长将驱动公司业绩稳定提升。我们预计2018-2020年营收分别为30.78/31.41/32.09亿元,归母净利润分别为2.73/2.78/2.83亿元,同比增速-39.1%/1.9%/1.8%,对应EPS为0.42/0.43/0.44元,对应PE为22/21/21倍。维持盈利预测,维持"增持"评级。(申万宏源王立平)
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责任编辑: 曹金 IF142
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