扫描二维码
下载 《财界新闻》APP
扫描二维码
下载 《今日财界》APP
机构一致最看好金股名单
来源:财界网综合 2018-03-16 08:45:39
  一、海德股份(000567,股吧):定增批文落地,AMC业务起飞在即

  类别:公司研究机构:太平洋(601099,股吧)证券股份有限公司研究员:魏涛,刘涛日期:2018-03-15

  资本实力大幅提升,业务空间打开资产管理公司是资本密集型企业,“规模决定行业地位”。现阶段海徳资管的10亿注册资本金是监管的最低要求,不能满足其进一步的发展需要。此次定增拟募集38亿元,将全部用于增资海德资管,届时海德资管的资本实力将得到大幅提升,从而助力公司成功实现战略转型。

  不良资产供给充沛截至2017年12月,中国商业银行不良贷款余额1.7万亿元,同比增长12.6%。随着金融体系的不断扩大,其内部积累的风险也与日俱增。防范金融风险已经成为监管层最主要的监管目标。我们认为防范金融风险,除了完善金融制度控制新增金融风险外,有序释放已积累的金融风险也是重要一环。另外我们认为近日银监会印发的《关于调整商业银行贷款损失准备监管要求的通知》针对不同银行划定不同的监管红线,也是有意引导银行真实确认不良、加大不良处置力度。

  转型坚定,盈利能力得到初步验证截至2016年末公司房地产业务就已清零,2017年公司修改了营业范围,将“房地产开发经营”从营业范围删除,目前公司的行业分类为其他金融业。2017年是公司开展不良资产处置业务的首个财年。业绩表现较为亮眼,根据业绩预报,2017年归母净利润区间在6500万元-7800万元。

  投资建议:维持“买入”评级。考虑到定增影响,预测公司2018/19净利润分别为4.43、6.37亿元,对应EPS1.00、1.44元。

  风险提示:业务获取能力不及预期;业务盈利能力不及预期。

  二、中航资本:百亿增资引入战投,受益于军民融合政策

  类别:公司研究机构:安信证券股份有限公司研究员:赵湘怀,贺明之日期:2018-03-15

  事件:2018年3月14日中航资本(600705)发布2017年年报。公司2017年实现营业总收入110亿元(YoY+25%),归母净利润28亿元(YoY+20%)。我们认为公司重要边际变化有:(1)子公司中航投资拟定增募资110亿元并引入战略投资者;(2)受益于军民融合政策。

  增资信托租赁,推进金控布局。2017年租赁和信托子公司获资本补充后均实现20%的收入增长,未来子公司中航投资110亿元定增若顺利落地,将进一步促进金融业务发展。

  (1)中航租赁:收入同比大增,增资扩大发展空间。2017年中航租赁实现营业收入55亿元(YoY+22%),占总营业收入的51%。作为集团下属的唯一航空租赁公司,中航租赁的业务空间广阔。2017年中航租赁获得14.7亿元增资,增资完成之后公司业务规模及业务能力均得到强化,预计2018年中航租赁收入增速保持在20%以上。

  (2)中航信托:积极转型,把握PPP发展机遇。2017年中航信托实现营业收入27亿元(YoY+24%),占总营业收入的25%。信托总资产达到6578亿元(YoY+15%),其中37%的资金投入实业和基础产业,主动管理能力较好,集合信托规模占比达到53%。目前信托行业和中航信托均处在处于转型阶段,随着中航信托获得18.1亿元增资,主动管理能力有望进一步提升,预计2017年信托业务增速在25%左右。

  (3)中航证券:投行自营支撑利润。受到交投清淡等因素的影响,2017年中航证券营业收入9.6亿元(YoY-9%),占总营业收入的9%,其中投行业务和自营业务分别贡献了40%和35%的营业利润(未进行分部抵消),经纪业务股基交易额市占率稳定在0.32%。

  (4)中航财务:收入稳健增长。2017年中航财务营业收入16亿元(YoY+14%),占总营业收入的14%。中航财务主要通过为集团成员单位提供财务管理等金融服务,这一经营模式保证盈利平稳增长,预计2018年中航财务营业收入将继续保持10%左右的增长。

  股东资源丰富,军民融合促发展。公司是A股稀缺的军工背景上市金控平台,实际控制人中航工业是我国领先的军工集团。2018年2月公司公告称,子公司中航投资拟出资3150万元参股设立中俄直升机联合技术有限公司(持股21%),从事国内俄制直升机维修、整机及零部件销售等业务。我们认为公司积极响应国家政策号召,在军民融合推进的背景下,有望依托股东资源,围绕航空工业产业链实现金融业务拓展,深化产融结合。

  子公司有望获得110亿增资。公司于2月4日公告称,子公司中航投资拟增值扩股110亿元并引入战略投资者。公司通过这一方式为旗下金融子公司进行增资,帮助突破发展瓶颈,增资力度预计不亚于已停止的48亿元可转债方案,引入战投利好经营机制优化。

  员工持股落地,股价尚倒挂。2017年11月2日公司公告称已完成员工持股计划,员工持股比例约0.2%,其中公司高管认购比例约15%。员工持股计划的推出有助于提升高管和员工的积极性,且当前股价据成交均价(6.14元)倒挂约12%,存在交易性机会。

  投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价7.53元。我们预计公司2017年-2019年的EPS分别为0.44元、0.54元、0.7元。

  风险提示:宏观经济下行风险/运营风险/政策风险。

  三、大亚圣象事件点评:短期人造板产能承压,长期向好势头不改

  类别:公司研究机构:国海证券股份有限公司研究员:谭倩日期:2018-03-15

  事件:

  大亚圣象(000910)发布了2017年年报,报告期内,公司实现营业收入704,825.83万元,同比增加7.91%;实现营业利润85,450.71万元,同比增加61.45%;实现利润总额85,364.40万元,同比增加24.09%;实现净利73,744.09万元,同比增加38.06%;归属于母公司所有者的净利润65,918.83万元,同比增加21.82%。其中木地板的营业收入为49.32亿元,人造板的营业收入为17.55亿元,对应的收入增速分别为10.97%和4.10%。细分至2017年Q1/Q2/Q3/Q4的营业收入的同比增速分别为13.5%/4.95%/17.35%/0.45%,对应2017年Q1/Q2/Q3/Q4归母净利润的同比增速分别为38.51%/33.64%/25.17%/14.24%。总体增长情况符合预期,但四季度收入增速略低于预期。

  投资要点:

  Q4收入增速放缓,主因人造板产能瓶颈的限制以及地板出口量的下滑。2017年Q4人造板的销量为40.5万立方米,与2016Q4相比,基本为零增长,从而将2017年Q1-Q3人造板的收入增速6.5%拖累至4.1%。究其原因主要为人造板的产能瓶颈制约Q4收入增速的提升。此外,木地板出口业务自2015年以来受到美国毒地板事件的影响较大,销量已经从2016年的470万平米下降至2017年的360万平米,2017年木地板出口量同比下降了23%。就2017年单四季度来看,木地板出口量同比下滑了40万平米,从而影响到全年木地板销售收入的增速。预计2018年木地板出口量下滑的影响将逐步被B端销量增速的提升以及商用地板的增量贡献所弱化。

  汇兑损益的增加推动财务费用率的上行,外包安装费的增加推动销售费用率的提升。公司2017年毛利率为35.54%,同比提升了1.59pct,净利率为10.46%,同比提升了2.28pct,由此反映了产品结构升级对毛利率的持续推动。对应2017年的销售费用率/财务费用率/管理费用率分别为13.46%/0.80%/9.19%,同比增幅分别为0.92pct/0.12pct/-0.01pct,销售费用率上升主要因为工程端外包安装费的增加所致,财务费用率的上升主要因为汇兑损益的增加所致。预计2018年公司有可能会通过外汇对冲的方式去弱化汇兑损益的负面影响。

  精装趋势推动工程端收入增速加快,B端客户结构稳定且收入占比有望继续提升。2017年以来,在精装政策加速推行的趋势之下,公司工程类地板销量累计为860万平米,同比增速近40%,业内领先优势突出。且工程端客户主要以万科、保利、中海、碧桂园、恒大等国内前100强房企为主,万科占工程端收入的比例为40%,保利和中海占工程端收入的比例分别为10%和5%,碧桂园和恒大工程端收入的合计占比大约处于20%-30%之间。预计2018年公司的B端客户数将提升至70家左右,并且工程端的账期基本处于3个月左右,地产客户总体来看履约能力强、信誉度高。此外,工装木地板的毛利率比零售端低7-8个点,净利率比零售端仅低1个点,随着B端木地板销量增速的提升以及品类升级的加快,预计木地板B端收入占比有望继续提升且盈利能力总体有望保持稳定。此外,2018年公司预计商用地板将实现150万平米的销量贡献,从而打开增量新空间。

  零售端产品结构升级趋势显著,提价预期强。公司2017年零售端木地板的销量近3278万平米,增速近4.7%。并且地板品类消费升级趋势显著,强化复合地板的销量增速只有2%左右,而实木复合地板的销量增速已提升至20%,对应强化复合的毛利率为38%,而实木复合系列的毛利率基本处于40%-43%之间。由此可见,产品结构的升级将持续助推毛利率改善。此外,出于应对胶合板及木材的涨价压力,预计公司对木地板的提价计划会根据终端市场的动销情况以及经销商的实际经营情况将在2018年相继落地。随着产品结构升级及提价因素的相继落地,预期2018年木地板的毛利率将得到持续改善。

  盈利预测和投资评级:我们预计2018年随着50万立方米刨花板产能的相继释放、人造板的产能瓶颈有望打破,精装修政策的持续落地将助推木地板B端收入占比的加速提升,再叠加产品结构的不断上移,公司的综合毛利率有望得到持续改善。我们预计公司2018-2020年的EPS分别为1.45元、1.75元、2.09元,对应的PE分别为15.20倍、12.58倍、10.51倍,因此,给予“买入”评级。

  风险提示:产能投放进度低于预期、大客户过于集中的风险、地产下行周期影响销量的风险、原材料价格大幅上涨的风险、公司出口业务和汇兑损益的不确定性影响。

  四、辰安科技:国务院拟组建应急管理部,多方面中长期利好公司发展

  类别:公司研究机构:安信证券股份有限公司研究员:胡又文,徐文杰日期:2018-03-15

  事件:十三届全国人大一次会议上公布了国务院机构改革方案的说明,提出将组建应急管理部,不再保留国家安全生产监督管理总局。

  点评:

  健全公共安全体系,整合优化应急管理资源和利用。作为国务院组成部门,拟建的应急管理部,将在国家安全生产监督管理总局职责的基础上,整合多个部委的相关职责。具体包括:国务院办公厅的应急管理,公安部的消防管理,民政部的救灾,国土资源部的地质灾害防治、水利部的水旱灾害防治、农业部的草原防火、国家林业局的森林防火相关职责,中国地震局的震灾应急救援以及国家防汛抗旱总指挥部、国家减灾委员会、国务院抗震救灾指挥部、国家森林防火指挥部的职责。我们认为,应急管理部的组建,在一定程度上借鉴了美国在联邦层面负责综合性、系统性应急管理的“国土安全部”的设立职能,目标实现整合优化应急管理的资源和利用。

  多方面对公司中长期发展构成利好。拟组建的应急管理部,除了体现出政府决策层对于应急管理领域以及防灾减灾救灾的高度重视之外,对于公司的影响还包含以下几个方面:1)国家安全生产监督管理总局、国务院应急办、公安部消防管理、以及民政部救灾等均是公司公共安全板块此前最主要的下游客户。应急管理部组建后,分散的下游部委客户将集中为一体,并将带来极为可观的系统建设增量需求;2)从财政预算角度来看,作为国家部级单位,预计在地方层面将设立与拟组建的应急管理部相对应的厅、局级等单位,相应的应急管理财政预算有望一改此前并不稳定的局面;3)辰安将成为上市公司中唯一一家专注于应急管理领域的企业,公共安全、智慧消防等业务与拟组建的应急管理部完全对口,业务稀缺性进一步提升。

  投资建议:拟组建的应急管理部将对公司发展构成中长期利好。公共安全、城市安全和海外业务等几大板块成长逻辑清晰,据公告披露的在手订单充裕。预计2018-2019年EPS分别为1.56、2.05元。维持“买入-A”评级,6个月目标价55元。

  风险提示:海外市场扩张进度低于预期;城市安全业务拓展低于预期。

  五、大秦铁路(601006,股吧):2月运量创新高,改革提升量价增长空间

  类别:公司研究机构:东北证券(000686,股吧)股份有限公司研究员:王晓艳,瞿永忠日期:2018-03-15

  2月运量创新高,货运需求持续回升。大秦线2月日均运量达127.07万吨,同比增长17.7%,超过1月日均运量126.68万吨,再次刷新单月运量峰值,创下近三年新高。大秦线17年运量达4.3亿吨,同比增长23.1%,运量强势恢复,接近满负荷水平,我们认为大秦线货运需求持续回升,一方面是由于冬季用煤旺季所致,另一方面是17年国内经济增长向好,煤炭等大宗货物运输需求回升,沿海发电厂发电量回升所致。

  陆运格局持续优化,铁路货运供需态势向好。继天津港(600717,股吧)不再接收柴油货车运输的集港煤炭后,环渤海港口禁止接收柴油货车运输的集疏港煤炭,公路运输治理持续加码,公转铁促使货源继续向铁路回流。2017年,全国煤炭产量34.45亿吨,同比增长2.4%,三西(山西、陕西、内蒙西)煤炭产量23亿吨,同比增长6.3%,煤炭产量进一步向三西地区集中,相关部门协调继续增加优质煤炭产能释放,后期供给将继续快速增加,铁路货运供需态势向好。

  铁路改革动力强劲,为量价增长打开空间。2017年底国家发改委决定扩大铁路货运价格市场调节范围,对12类货物实行市场调节价,允许铁路运输企业在基准运价上浮不超过15%的范围内确定运价,而目前大秦线仅执行基准运价,存在价格上浮空间。2018年是铁路改革落实兑现期,铁路货运改革是铁路改革的重大突破,将为量价增长打开空间,铁路未来的发展及效益有望显著改善。

  投资建议:考虑大秦线的战略地位和公司较高的股息率,铁路公司化改革即将进入实质性阶段,预计公司2017、2018、2019年实现每股收益0.90元、0.93元、0.93元,PE分别为10x、10x、10x,维持“买入”评级。

  风险提示:经济增长低于预期,分流超出预期。

  六、中科曙光:特朗普阻止博通收购或加速国产化芯片进程

  类别:公司研究机构:申万宏源集团股份有限公司研究员:刘洋,孙家旭,刘高畅日期:2018-03-15

  特朗普贸易保护意在阻止华为5G独大。博通曾是美国本土企业,但在2016年被新加坡安华高科技公司收购,改名为博通有限,总部搬迁至新加坡。博通历史上曾削减研发投入,并购高通后或不会大规模投入研发从而降低美国在5G的话语权,而华为、中兴等国内企业在5G上拥有大量专利,将打破美国在移动通信技术上的垄断,特朗普出于恐慌选择阻止并购。

  国产芯片稀缺性提升,集成电路大基金加力芯片国产化。3月8日特朗普在白宫签署文件,宣布对进口钢铁和铝产品分别征收25%和10%的关税,贸易保护再度升级,美国将不会放松甚至更加限制对我国高新技术的出口。今年政府报告已将集成电路发展放在发展实体经济的首位,而2月底集成电路大基金便已收购增持通富微电(002156,股吧),而通富之前正是收购了AMD在中国的封装封测业务,此举或将意味着二期大基金对芯片产能的进一步扶持。

  CPU、GPU、FPGA是芯片制造的高端工艺,集成电路战略的核心。芯片设计是集成电路技术含量最高也是美国技术封锁最严重的领域,X86芯片的无法国产化也成为了推动自主可控的最大阻碍。所幸海光X86芯片AMD技术消化吸收顺利,通过申万最新行业验证,芯片已进入重要突破阶段,预计Q2将实现芯片量产。

  曙光芯片国产化顺利,芯片国产化将带来自主可控换机潮,曙光将成为最直接的收益对象。X86芯片国产化、人工智能算力需求、存储低端转向中高端、云服务将在18年持续驱动曙光业绩爆发,维持盈利预测,预计2017-2021年公司营业收入分别为62.9/77.1/104.2/151.9/185.5亿元,预计归属上市公司股东的净利润分别为3.05/5.35/10.08/16.46/22.12亿元,维持“买入”评级标准。

  七、国光股份:苔花如米小,也学牡丹开

  类别:公司研究机构:中银国际证券股份有限公司研究员:余嫄嫄,王海涛日期:2018-03-15

  植物生长调节剂的使用已经成为各国农业科技发展水平的重要标志,是我国农业、园林消费升级的重要方向,需求将保持较快增长,前景广阔。公司是国内植物生长调节剂的龙头企业,研发和销售实力出众,销售毛利率长年维持高水平。随着募投项目投产,公司的产能瓶颈被逐步打破,未来增长有望换挡提速。首次覆盖给予“买入”评级。

  支撑评级的要点

  植物生长调节剂是消费升级新方向,市场需求保持较快增长,公司直接受益。植物生长调节剂具有使用成本低、见效快、用量微、效果显著、投入产出比高的特性,已经成为各国农业科技发展水平的重要标志。2016年全球植物生长调节剂的市场规模达到15.36亿美元,同比增速为18.15%,预计到2020年将达到18亿美元。我国相关产业起步较晚,市场规模迅速从2011年的34亿元涨至2016年的78亿元,年均增长26.2%。随着观念转变推动消费升级,需求有望持续较快增长,公司直接受益。

  三大因素支撑公司长年维持销售高毛利。公司的销售毛利率长期维持在50%左右,甚至在2017年原材料涨价的背景下进一步提升。除了使用植物生长调节剂的投入产出比很高,客户价格敏感性很低这个原因外,其他主要原因还有:“登记证制度+技术要求”形成行业准入双壁垒,我国植物生长调节剂的生产企业新进入者有限,公司的行业龙头地位稳固;公司拥有完善的销售网络,通过专业知识和服务意识与农民进行直接对话,搭建起了高粘性的销售渠道;上下游协同、“套餐销售”新模式的创新以及不断推出的新产品,进一步支撑公司的高毛利。评级面临的主要风险

  募投项目进展不顺,农业、园林政策变化引起的异常状况。

  估值

  公司在国内植物生长调节剂行业具有领军地位。凭借上下游一体化和产品创新,公司的销售毛利率和净利率在原高水平上进一步抬升,支撑公司利润稳步增长。随着募投项目投产,公司产能瓶颈被逐步打破,未来增长有望换挡提速。预计2017-2019年每股收益分别为2.47元、3.23元、4.23元,首次给予买入评级。

  八、同有科技:业绩短期承压,长期向好趋势未变

  类别:公司研究机构:中泰证券股份有限公司研究员:谢春生日期:2018-03-15

  事件:公司发布2017年报,实现营业收入3.80亿元,同比下降19.49%;实现归属于上市公司股东净利润5082.66万元,同比下降60.53%。同时,公司发布2018Q1业绩预告,预计实现归属于上市公司股东净利润1,236.97万元-1,354.78万元,较去年同期上升5%-15%。

  受军改及去年同期高基数影响,公司业绩短期承压,长期向好趋势未变。报告期内,公司收入及利润均呈现下滑(其中数据存储业务营收下降27.11%),主要原因在于:2016年度公司实施了国内最大的单个国产存储项目,造成基数较高;同时,我们认为受到2017年军改的影响,公司相关领域的客户对公司产品需求也被一定顺延。预计随着军改等影响逐步消除,2018年公司军队领域业务需求有望集中释放。目前,云计算、大数据国家战略思维日益凸显,存储行业正迎来发展新机遇,公司作为行业龙头,业务发展长期向好趋势未变。

  增发募资、参股优质企业,全面布局存储新技术。大数据时代,存储是其中不可或缺的核心环节之一。同时,闪存技术、云计算的应用将极大提高IT基础设施的资源利用效率,以实现海量数据(603138)的存储、计算、挖掘和分析。公司紧抓技术前沿趋势:1)2017年,公司开展非公开发行股票获准通过,拟募资不超过7.31亿元投于“面向云计算架构和闪存技术的自主可控存储云研发与产业化项目”,积极布局下一代存储新技术。2)同时公司投资8000万元参股存储控制器优质企业亿恒创源,向闪存核心部件级市场积极拓展发力。未来,借助忆恒创源在闪存底层技术上的丰富经验及其企业级SSD及固态存储数据管理软件的自主知识产权优势,公司有望实现全闪存产业链的全面布局。

  借助国产化替代浪潮,公司业务发展有望踏入快车道。存储作为信息安全的重要领域,在政策的大力推动下,国产化进程加速推进。随着2017年6月1日起《中华人民共和国网络安全法》的正式施行,未来,国家党政机关及其他重要领域,如军队、金融、能源等单位信息系统的自主可控需求有望加速释放。公司作为国产存储龙头厂商,持续紧跟云计算架构变革步伐,围绕闪存技术不断创新,依托全闪存、全国产产品和云计算基础架构解决方案,同时借助产业链上下游快速发展契机,不断增强对基础架构的自主可控能力。未来,借助国产化替代浪潮的发展契机,公司业务有望逐步踏入成长快车道。

  盈利预测与投资建议:我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为1.08亿元、1.35亿元和1.72亿元,同比增速分别为157.67%、24.30%和27.10%,EPS分为0.26/0.32/0.41,给予“买入”评级。

  风险提示:细分行业拓展不及预期、国产替代政策力度不及预期
  • 标签:
责任编辑: 曹金 IF142
发表评论
遵守中华人民共和国有关法律、法规,遵守《互联网新闻信息服务管理规定》。
尊重网上道德,承担一切因您的行为而直接或间接引起的法律责任。
您在财界网发表的言论,我们有权在网站内转载或引用。
相关推荐
排行