机构一致最看好金股名单

来源: 财界网综合2018-02-13 09:04:40
  一、涪陵榨菜:榨菜走向大舞台细分市场龙头的崛起

  类别:公司研究机构:东兴证券股份有限公司研究员:刘畅日期:2018-02-12

  主力产品持续畅销,提价逻辑不改,外延并购实现“榨菜、泡菜、酱菜”多元化发展,产品结构日趋丰富。2017年主力榨菜突破10亿,脆口系列产品销售额达2亿,量价齐增;继2015年并购惠通后,2017年12月停牌进行重大资产重组,目的实现多品类多元化发展;榨菜单价低,消费终端对提价不敏感,未来提价逻辑不改。

  上下游布局完善,逐渐实现全国化销售网络。涪陵区政府扶持特色农产品(000061,股吧)基地建设,于2020年前拟建成70万亩榨菜深加工基地,平抑原材料价格波动,并且青菜头的种植具有明显的地域性,直接抬高了榨菜行业的进入门槛。公司渠道网络不断丰富,成为酱腌菜领域唯一拥有全国销售网络的公司,销售渠道全打通,泡菜、酱类等产品可以嫁接在榨菜渠道上开拓市场,减少试错成本。

  “大众商品高端化”,酱菜类行业的升级空间远未没有结束,产品升级扩大消费场景。国粹版低克数包装提升产品档次,低盐口感开辟休闲零食领域,公司还推出各种精致的榨菜礼盒,应对消费升级的需求。榨菜富含多种微量元素、维生素和氨基酸,品类本身符合健康化消费升级的趋势,并且原有的消费人群不但没有萎缩,由于产品力的提升,新的消费场景还在扩大;餐饮行业已经从底部开始复苏,未来五年将会维持较高增速,作为佐餐的榨菜行业来说,也会受益,并且我们研究发现餐饮对调味品的影响存在1年的时滞期,餐饮的可持续发展将使得调味品行业需求得到进一步释放。

  公司盈利预测及投资评级:上调公司2017年-2019年EPS分别为0.50元、0.69元、0.90元,鉴于公司处于细分行业龙头地位,以及公司未来成长性和单品的良好预期,不断外延的复制能力,结合公司历史估值水平,给予公司2018年35倍PE,对应目标价为24元,市值增长空间41%,给予“强烈推荐”评级。

  风险提示:食品安全风险;青菜头产量波动。

  二、中远海控:行业持续回暖业绩步入上升通道

  类别:公司研究机构:国联证券股份有限公司研究员:陈晓日期:2018-02-12

  公司近日发布业绩预告,预计2017年公司实现归属于上市公司股东的净利润约27亿元,扣除非经常性损益后预计实现归属于上市公司股东的净利润约10亿元。

  投资要点:

  预计2017年公司非经常性损益约17亿元,其中认购青岛港国际非流通内资股份及出售青岛前湾集装箱码头股权产生投资收益合计21.50亿元;各项政府补贴收入约11.68亿元,包含拆船补贴收入5.1亿元;拆解一艘集装箱船舶产生船舶拆解净损失约0.91亿元。扣非后,预计主营业务扭亏为盈,归母净利润同比上年增加81亿元,主要由于2017年集装箱航运市场延续底部回暖态势,CCFI2017年均值达820.08点,同比回升15.39%。此外,随着业务整合重组完成及新交付船舶增加,公司全资子公司中远海运集装箱运输有限公司运力规模明显扩大,航线布局进一步优化,集装箱航运业务平均单箱收入及货运量均同比上升,经营效益大幅改善。进入2018年后,集运市场持续回暖,1月各种船型费率均不同程度上涨,其中2500TEU及4400TEU集装箱船一年期租船费率上涨幅度达到9%,最新公布的经济数据则显示欧元区2017年经济增长2.5%,增速创近十年最快纪录。

  投资建议。

  公司是目前A股稀缺的集运龙头标的,收购东方海外国际完成后公司经营运力规模将步入全球三甲。随着供需两端结构的不断改善,叠加全球经济的持续复苏,未来行业运价提升动力充足。暂不考虑此次收购,预计公司2017-2019年EPS分别为0.27、0.28、0.79元,维持“推荐”评级。

  三、石基信息(002153,股吧):阿里入股石基零售事宜落地有望受益新零售推进

  类别:公司研究机构:广发证券(000776,股吧)股份有限公司研究员:刘雪峰日期:2018-02-12

  与阿里正式签署石基零售股权购买协议。

  2018年2月7日石基(香港)与阿里投资关联方正式签署《股份购买协议》,整合后的石基零售以协议成交金额4.86亿美金将38%股权转让予阿里巴巴。同时,石基信息(002153,股吧)相关各方与淘宝(中国)于2018年2月7日签署《战略合作协议》,公司将通过子公司石基零售及思迅软件与阿里巴巴就新零售业务进行深度合作,石基零售承诺在股东协议项下的交割日起三年内提供人民币5亿元的资金额度用于与阿里巴巴集团开展新零售业务合作。

  协议还约定了包括合作研发产品、推广阿里新零售产品以及零售云等相关合作项目。

  从新零售更大格局看石基零售价值。

  本次《股份购买协议》与《战略合作协议》的签署,标志着阿里入股石基零售的正式落地。相关《战略合作协议》的约定可以看到,石基零售不仅仅是从阿里本次投资中获得近5亿美金货币资金的改善,双方针对新零售下一代信息系统研发层面的推进也有望紧锣密鼓的展开。我们认为石基零售在未来阿里新零售的推进中有望扮演重要角色,更远期看,基于线上、线下全打通数据的精准营销或者说全域营销将给商户以及终端消费者创造更多的价值,也将改变零售业的生态,石基零售作为生态体系内的参与者也有望享受价值链重构后带来的收益。另一方面,石基信息(002153,股吧)仍拥有石基零售62%股权的控股地位,这一点将保证其相对独立性以及与阿里的议价能力。预计公司17-19年EPS分别为0.39元/股、0.44元/股、0.52元/股,按最新收盘价对应PE分别为67、60、51倍。公司作为细分领域龙头厂商,基于自身数据优势积极谋求向平台型服务商转型,看好公司中长期价值,维持“谨慎增持”评级。

  风险提示。

  与阿里合作进展存不确定性;酒店等下游行业景气度持续低迷的风险;

  未来数据为核心的平台模式尚处探索期。

  四、永清环保:危废版图再下一城抢占西南优质资产

  类别:公司研究机构:光大证券(601788,股吧)股份有限公司研究员:王威,陈俊鹏,郑小波日期:2018-02-12

  事件:公司拟以合计1.59亿元收购上海得陇企业发展有限公司及杭州丰地环保工程有限公司100%股权。本次股权转让完成后,公司将持有上海得陇与杭州丰地100%股权,并间接持有云南大地丰源环保有限公司(目标公司)66%股权。目标公司所获批危废处置规模3.3万吨/年,包括9000吨/年的焚烧、10000吨/年的填埋、10000吨/年的物化、4000吨/年的综合利用。

  危废项目再下一城,并购整合加速。17年12月,公司收购优质危废标的江苏康博,致力于依托康博的团队、技术及运营经验,把危废打造为第二主业。此次公司拟以1.59亿间接收购云南大地丰源66%股权,是继康博后的又一危废项目,以此布局西南市场,离上次收购仅仅过去一个月,可见团队的高执行力。目标公司是昆明危废处置中心的法定运营商,以特许经营方式处置昆明及周边地区的危废,特许期25年,其兼具焚烧、填埋、物化及综合利用资质,共可处置37大类危废品种,是目前昆明市处置种类最多、且唯一具备焚烧、填埋的稀缺危废处置项目。加上江苏康博,公司目前在手危废规模7.1万吨/年,未来将继续加码,收购优质危废资产。

  进军西南危废市场,有望增厚危废业绩。公司此次收购云南大地丰源,打开西南市场,进一步做大危废版图。根据云南省环保厅2016年8月发布的《云南省危险废物利用处置规划(2016-2020年)》,预计到2020年,全省危废产生量达560万吨,其中自行利用处置329.5万吨,利用处置132万吨。目前云南省已发许可资质的危废处置企业66家,共许可规模282.2万吨,资源化里面光H48类就有200万吨,而无害化仅3家,许可规模11.4万吨。根据《规划》,云南H48(有色金属冶炼物)处置产能富余127万吨,而H1、8、18、24、25、29、49主要依靠无害化处置的共有缺口38万吨,昆明危废处置中心是《规划》中的云南三大危废处置中心之一,资质稀缺,目标公司2017年1-10月实现净利约1021万元,预计在产能稳定达产后,利用率逐步提升,业绩贡献将有较大幅度的提升。

  维持“买入”评级:维持对公司17-19年净利润的预测,分别为1.54亿、3.79亿和5.17亿元,对应EPS为0.24、0.50、0.68元(18、19年考虑定增摊薄),维持“买入”评级,目标价为15元。

  风险提示:公司收购目标公司后,存在一定的整合不达预期风险。

  五、视觉中国:十八载芳华专注耕耘缔造图片交易第一平台

  类别:公司研究机构:新时代证券股份有限公司研究员:姚轩杰日期:2018-02-12

  公司是国内图片交易第一平台,竞争优势明显,护城河极宽。

  公司经过十八年的积累和发展,已经成为国内最大的图片交易平台,综合市占率达到40%,一家独大。这种平台具备较强的垄断优势,促使议价能力提升;且具有先发优势,抢占了海量的内容资源,后来者再想进入难度非常大。此外,公司已经开始筹划走出国门,向全球顶尖的图片交易平台龙头公司进发。公司2月8日公告,公司正在筹划收购一家同行业的境外公司股权事宜。

  国片正版化率不断提升,公司将长期受益于版权付费市场的红利。

  2016年国内正版图片市场规模约14亿元,但参照美国的图片市场占广告市场规模2%的比例来测算,国内图片市场规模应该在130亿元,可见国内图片市场的正版化空间巨大。随着知识产权法律法规的完善和加强,年轻网生代对优质内容付费意愿提升,公司将长期受益于版权付费市场红利。

  公司业绩有望持续保持高增速,成长性仍强劲。

  2014-2017H1年公司图片主业始终保持在30%以上的增长。未来3年,公司业绩有望继续保持这一高增速。首先,图片行业高成长期远未结束;其次,公司通过平台优势和技术革新,客户数量加速增长,客单价也有望稳中有升。公司的业绩增长方式从销售驱动转向技术+销售驱动,边际成本下降,sales人均产值不断提升。这表明公司的成长性仍然强劲。

  战略性布局企业大B端和自媒体小B端市场,带动业绩增长加速。

  公司业绩增长加速估值空间的提升在于其大企业大B端和自媒体小B端的新业务的推进情况。目前,公司通过自主研发的图片版权追踪系统“鹰眼”发掘大企业客户,通过与BAT合作打开其背后的2000万个海量自媒体市场。前者已经得到市场的验证,后者已初步完成了内容对接。经过一两年的培育,我们预计该业务有望带来公司客户数量的爆发式增长,从而带动业绩增长加速。这个时间周期已经在互联网视频、图书、音乐产品的付费进程中得到充分证明。

  估值相对便宜,维持“强烈推荐”

  我们预计公司2017-2019年归母净利润分别为2.90亿元、3.91亿元和4.99亿元。对应市值120亿的时候17-19年PE分别为41倍、31倍和24倍。考虑到公司大企业客户及自媒体小B客户市场的高增长预期逐步释放,我们给予公司2018年40倍PE估值,目标市值160亿元,维持“强烈推荐”评级。

  风险提示:图片正版化进程速度缓慢,行业竞争导致毛利率下滑风险,收购标的业绩不及预期风险。

  六、伊利股份:重点产品再开发接力快成长

  类别:公司研究机构:方正证券股份有限公司研究员:薛玉虎,刘洁铭,刘健日期:2018-02-12

  1、行业持续回暖,伊利进入新的成长周期:尼尔森数据显示,17年常温奶行业增速达7.5%,相比16年提升了5pct左右,提速明显,公司业绩达成率大超年初计划。长期看,三四线城市乳制品人均消费量仍处低位,消费提升叠加结构升级推动行业持续扩容。我们判断这一轮乳制品行业复苏成长才刚刚开始,预计未来几年公司收入增速将能持续维持在双位数水平。短期来看,今年春节旺季时间后移以及低基数原因,预计公司一季度会有更好表现。

  2、重点产品再开发,进一步巩固和做大市场:17年,公司重点产品销量超预期。其中,尼尔森数据显示安慕希销量同比增长59.3%,顺利晋升百亿大单品,金典增加30.8%,畅意100%增加173.4%。展望18年,公司液态奶业务还是以金典、安慕希和畅意三个重点产品来带动,推出新SKU,持续发力。例如,17年4月初安慕希推出升级版高端产品黄桃燕麦新品,定位为“全球首款颗粒型常温酸奶”;随后,推出的首款常温瓶装酸奶高端畅饮系列,主打即饮市场;金典系列,增加进口有机奶产品等。未来消费升级趋势下,产品重点往中高端方向发展。此外,新品植选豆乳已陆续开始在一线城市和豆乳消费较多地区铺货,使用先进技术打造解决了原有散装豆浆和包装豆奶寡淡稀薄、豆腥味重等口味痛点。

  3、原奶价格稳中向上,产品升级推动盈利稳增:在上游没有大幅扩产,需求稳定增长背景下,我们判断原奶价格中长期呈现温和上涨趋势。而且前期原奶周期波动使得部分区域小乳企退出,未来可能存在的促销减弱与产品结构升级可缓解成本压力。

  我们判断公司盈利能力能够持续向上提升,业绩增速更快。

  4、盈利预测与估值:不考虑外延,预计公司17-19年EPS分别为1.07/1.34/1.63元,对应估值分别为30/24/19倍。我们认为公司正处行业回暖快速成长初期,业绩弹性大,维持“强烈推荐”评级。

  5、风险提示:原奶价格剧烈波动,食品安全问题。

  七、国恩股份:草坪项目取得大单成长有望加速

  类别:公司研究机构:安信证券股份有限公司研究员:袁善宸,张汪强日期:2018-02-12

  事件:公司于2月8日公告中标平度市中小学塑胶跑道及人造草坪采购项目,金额约1.7亿元,约占公司2017年营收8%。本次中标标志公司在人造草坪领域取得新突破,对公司长期经营业绩产生积极影响。

  人造草坪催生百亿空间市场,体育草坪子公司业绩有望超预期:人造草坪相比于天然草坪,具有建设和养护成本低,使用寿命长等优势。

  我国人造草坪行业从13年起快速发展,目前已成功替代进口人造草坪,并开始逐步对外出口。根据《全国足球场地设施建设规划(2016-2020年)》,提出到2020年全国足球场地数量超过7万块,按照目前人工草坪每平米100元左右的造价测算,新建足球场若全部采用人工草坪,将催生每年近百亿的市场空间。目前行业以中小企业为主,公司具备龙头优势。公司目前产销两旺,正着手拓展产能,在国家大力推动足球场地建设的背景下,业绩有望持续超预期。

  主业产能持续释放,加快分公司布局步伐:公司持续开拓了芜湖,宁波和邯郸分公司,继续保障奥克斯和美的等知名企业的增量需求,产能不断扩大,据公告,三大分公司全面投产后将贡献约5亿元收入。

  我们认为随着公司加快在全国的布局,依靠良好的客户关系,新增产能将保证公司业绩进一步增长。

  定增布局高分子复合材料,有望引领新一轮增长:公司公告拟募集不超过7.5亿元投资先进高分子复合材料项目,项目建成达产后,公司将形成产能近4万吨的先进高分子复合材料,新增SMC纤维材料、连续纤维增强热塑性材料等高品质复合材料及制品。我们认为募投项目有助于优化公司产品结构,将打开公司2019年后长期的成长空间。

  投资建议:暂不考虑本次非公开发行,预计公司2017-19年EPS为0.80、1.02、1.25元,维持买入-A的投资评级,6个月目标价32元。

  风险提示:原材料价格大幅波动;下游需求不及预期;募投进度不及预期等。

  八、美克家居:公司回购股份彰显发展信心18年收入增速有望提升

  类别:公司研究机构:申万宏源集团股份有限公司研究员:屠亦婷,周海晨,范张翔日期:2018-02-12

  公司公布回购股份公告:基于对公司未来发展的信心以及对公司价值的认可,公司拟回购股票价值为1亿元至2亿元,回购价格不超过5.6元/股,回购期限自股东大会审议通过之日起不超过三个月。本次预计最大回购股份数为3571万股,约占总股本1.98%,回购股份注销后公司总股本约为1.77万股。公司16年底总资产51.43亿元,归属上市公司股东净资产32.05亿元,假设本次回购资金全部用完,回购资金约占总资产3.9%、占净资产6.2%。近年来公司多品牌和全渠道持续拓展顺利,收入业绩取得稳定增长,品牌市占率和竞争力不断提升。针对近期外部市场因素带来股价出现波动,公司拟自有资金回购公司股份,也充分彰显对未来发展信心及长期可持续发展的动力。

  收入端:多品类和全渠道顺利开拓,公司收入稳步提升。经营方面,公司2017年加盟业务表现靓丽,直营和批发业务增速较快,18年收入有望进一步提升,其中美克美家仍为主要收入贡献,ART+西区收入规模持续快速提升态势。17年四季度由于天津全运会和供给侧因素,产能受限导致订单出货延迟,目前随着公司生产条线的不断优化和制约因素消除,公司生产和订单已恢复良性运转。17年整体看点:1)扩展品类、打造不同品牌矩阵:公司于17年7月推出Art+西区品牌、Zest品牌已上线,从而形成三个价格梯度产品:高端美克美家,中端ART和中低端Zest,定位不同客户群体,并将产品进行迭代,有望撬动销量的整体提升。美克美家增长较快的品类为黑标、中小户型和CARACOLE系列。2)渠道持续加密:17年公司加快加盟店开店进程,美克美家预计17年末门店达100家;A.R.T.及西区预计17年末有望达115家门店。公司18-20年开店进程将持续加快,并且采取开设平效高且盈利能力更强的门店类型,如设计工作室和品牌集合店,积极树立品牌效应的同时带来更强盈利实力。3)客单价逐年提升:美克美家客单价由2016年8.2万元提升至2017年8.75万元,A类客户客单价达到24.3万元。公司积极丰富品牌体系对标不同客群,全套产品平均价格覆盖从4万-20万及以上的价格段。未来随着公司品类的进一步丰富、渠道持续加密、客单价不断提升,业绩弹性凸显。

  利润端:运营加强和供应链提升,合力驱动业绩持续改善。1)提价和成本对冲:17年由于汇兑损益、原材料、人工成本不断上涨(17年以来包装物、海绵同比增长约23%、16%,制造人工增长近5%),公司毛利率有所下滑,盈利相对承压,同时17年对此前部分产品清仓力度加大也对毛利率产生一定影响。公司通过运营和提价等方式进行成本对冲,加之公司将老产品逐步清仓和停产进入尾声,未来盈利有望逐渐改善。2)供应链加强:公司前期对内部管理系统全面升级,供应链管理交付水平、存货周转提升明显,未来随着强化协同、提升供应商管理、加强信息化建设,盈利能力有望进一步提升。此前公司公告收购MUST和Rowe2家海外公司,分别提升美克美家黑标产品和高端软体家居的生产和供应能力,促使未来零售业务增量快速释放。同时也是公司探寻通过外延实现主业增长的尝试。

  集团剥离化工板块,集团质押部分解除,聚焦家居业务经营。2017年5月,新疆中泰化学(002092,股吧)控股股东中泰集团完成对美克化工的增资,持有美克化工3.88亿股,持股比例52.6%,为其控股股东,纳入合并报表范围。

  此次集团剥离美克化工业务,使集团资源与管理层精力充分聚焦上市公司家居主营业务的发展,有利于集中借力集团资源,打造美克家居(600337)多品类经营的高端成品家居战略。

  有效布局多品牌战略,推出中小套系产品,优化家居产品结构,深入挖掘供应链潜力,剥离化工聚焦家居主业,持续激励提升管理效率。公司从家具制造、营销批发到零售多品牌一体化打通,未来门店开张步伐加快,持续推出小型产品有望快速拉动销量增长和客群扩大,供应链效率提升带动盈利,具备中长期成长趋势。目前员工持股计划购买完成,16-18年考核目标加速,有望有效促进公司自上而下的凝聚力,大力发展多品牌大家居战略,为公司业绩弹性增加保障。公司现价(5.34元)低于员工持股价(6.14元)。我们维持公司17-19年EPS为0.22元、0.29元和0.36元的盈利预测,对应估值24倍、18倍和15倍,近期由于市场因素公司股价有所调整,大股东回购股份充分彰显发展信心,我们看好公司中长期在成品家居的品牌力和制造优势,维持“买入”!
责任编辑: 曹金 IF142
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