机构一致最看好金股名单

来源: 财界网2017-12-07 08:46:57
  一、申能股份(600642,股吧):多元化发展的地方综合能源平台

  类别:公司研究机构:国信证券股份有限公司研究员:陈青青,武云泽日期:2017-12-06

  立足上海的综合能源平台。

  公司是总部位于上海的地方综合能源平台,主要从事电力、石油天然气的开发建设和经营管理。公司控股股东为申能集团,持股比例49.79%,实际控制人为上海国资委。2017前三季度公司营收236.71亿元,同比增长17.50%,归母净利润14.69亿元,同比下滑19.39%,主因是煤价大涨,电力主营下滑。

  电力业务:火电见底,大力拓展清洁能源。

  公司权益装机容量939.58万千瓦,控股装机容量904.17万千瓦,分布于煤电、气电、核电、风电等领域,近年来,公司在天然气发电、风电等清洁能源比重不断提高。2017H1,公司电力板块营收48.14亿元,同比+22.26%;毛利率14.58%,同比-12.20pct。随着2017年下半年燃煤标杆电价调涨,公司电力业务料将环比改善。后续公司还有望受益于2018年潜在的煤电联动。

  油气业务:开采平稳,销气量上行。

  公司控股子公司上海石油天然气公司(持股40%)负责东海平湖油气田的勘探、开采及销售。公司控股的天然气管网公司(持股50%)负责投资建设和经营管理上海地区唯一的天然气高压主干管网系统,统一接收并配售各种气源。

  2017H1,公司油气业务营收87.52亿元,同比+5.59%;毛利率3.50%,同比+0.62pct。后续公司天然气销气量受益于气价中枢下行,有望持续增长。

  二、中青旅(600138,股吧):公司今日复牌国企改革值得期待

  类别:公司研究机构:东莞证券股份有限公司研究员:魏红梅日期:2017-12-06

  重大事项将导致公司实控人变更,国企改革值得期待。公告11月20日公告称,公司及控股股东中国青旅集团公司涉及重大事项,该事项可能会导致公司实际控制人变更,公司股票自11月21日起连续停牌。公司目前的实际控制人是共青团中央,我们预计此次实控人变更或在实力雄厚的国企或地方企业中进行。公司的主营业务包括景区、旅行社、IT产品和服务、企业会展和酒店,而对公司利润端贡献最大的是景区业务,2016年贡献度超过七成。虽然目前实控人变更事项还未明确,但该国企改革事件将引起市场极大的关注和期待。

  乌镇门票提价,利好公司业绩提升。2017年8月,乌镇东栅和西栅分别提价20%和25%,我们认为乌镇凭借其较强的品牌效应和良好的口碑,预计门票提价对其游客量的负面影响或将不会太大,而门票价格的提升最终会推动乌镇客单价的提升,有助于公司2018年业绩快速增长。今年前三季度,乌镇景区接待游客802.65万人次,同比增长13.76%,增速快于H1增速,显示Q3客流加速增长;实现营业收入12.37亿元,同比增长20.37%(H1增速为11.38%);实现净利润5.97亿元,同比增长23.34%(H1增速为20.94%),显示乌镇Q3业绩加速增长,预计是量价齐升所推动。

  获得7.97亿元大额补贴,或将降低折旧摊销费用。公司11月16日公告称,公司控股子公司乌镇旅游收到桐乡市财政局《关于给予乌镇旅游股份有限公司世界互联网大会配套项目财政补贴的函》,为大力支持互联网大会配套项目的建设,桐乡市财政局决定对乌镇旅游给予7.97亿元补助。截至2017年11月16日乌镇旅游已收到桐乡市财政局拨付的人民币5.97亿元补助款,尚余2亿元补助款暂未到账。根据《企业会计准则第16号-政府补助》的相关规定,上述补助与资产相关,不会对当期损益产生直接影响,我们认为这将有利于降低乌镇旅游转固资产(主要是乌镇旅游投资的互联网会展中心)的折旧摊销费用,对公司未来费用率的控制具有重要意义。

  维持谨慎推荐评级。预计公司2017、2018年的EPS分别为0.74元和0.82元,2017-2018年对应PE分别为27倍和24倍。维持谨慎推荐评级。

  对外投资:金融增厚业绩,煤化工蓄势待发。

  公司的金融资产带来的投资收益显著增厚了公司业绩。2012-2016年,该部分投资收益的CAGR达到63.76%,2016绝对值达到7.90亿元,相当于公司2016年利润总额的36.89%。金融业务和对外投资煤化工板块的投资收益有望平滑公司业绩。

  首次覆盖给予“增持”评级。

  我们预计公司2017-2019年营业收入301.3/327.9/355.0亿元,实现归母净利润20.2/24.0/27.6亿元,对应动态PE为13/11/9x。给予2018年13倍目标PE,合理估值6.86元,首次覆盖给予“增持”评级。

  三、青岛金王(002094,股吧):布局颜值生态圈线上线下全渠道运营

  类别:公司研究机构:财富证券有限责任公司研究员:许正日期:2017-12-06

  公司主营业务分为化妆品业务、新材料蜡烛及工艺制品业务和油品贸易业务三大板块。其中,新材料蜡烛及工艺制品业务以及油品贸易业务为公司的传统主营,化妆品业务为公司未来的发展重心。自2012年以来公司通过投资、并购等方式整合优势资源,加速向化妆品领域拓展,确定了围绕化妆品研发、生产、线上线下营销渠道、品牌运营的整体产业规划和布局,逐步建设形成完整的化妆品全产业链。

  随着经济的快速发展,人均可支配收入的增加,中国的化妆品市场也进入了快速发展期。截止2015年年底,我国的化妆品市场的零售额超过2200亿元,近15年的复合增长率CAGR高达18.44%,预计未来还会保持10%-15%的增长。我国为全球第二大化妆品消费国,人均消费不及日美韩1/4。同时化妆品品种众多、品牌参差不齐、渠道多元化,未来会朝个性化、IP化方向发展。

  公司形成了研发品牌渠道为一体的全产业链布局,其中化妆品研发主要为:参股子公司广州栋方的独立研发,实现从OEM到ODM再到OBM的升级和发展。品牌主要为:广州栋方的“植萃集”、上海月沣的“肌养晶”、广州韩亚的“蓝秀”、“LC”以及拥有在屈臣氏独家代理权的“美津植秀”等。渠道主要包括线上专注化妆品垂直领域的杭州悠可,线下直营渠道商上海月沣以及设立的产业链管理公司,覆盖线下KA及CS渠道。

  预计2017-2019年的收入为44.12亿,60.40亿以及70.73亿,净利润分别为4.52亿、4.65亿以及5.13亿。EPS分别为1.15/1.19/1.31。对应的PE为15.84/15.38/13.97。同时,发行股份购买资产和引入战略投资者的价格均在16.35以上,安全边际较高。考虑到公司的新型蜡烛业务、油品贸易方面的稳定性以及在化妆品行业的全产业链布局,加上化妆品行业目前仍是高成长的行业,给予公司2018年25-28XPE,6-12个月合理区间为29.75-33.32元,对公司维持“推荐”评级。

  风险提示:宏观经济下滑,线下整合不及预期,杭州悠可增长不及预期。

  四、浙江鼎力:收购美国CMEC股权目标拓宽美国市场渠道

  类别:公司研究机构:财富证券有限责任公司研究员:何晨日期:2017-12-06

  事件:公司2017年12月4日发布公告:以2000万美元收购美国CMEC发行的A类股份625,000份,交易完成后将持有公司25%的股权。

  公司此次收购股权意在加速拓宽在美国市场。CMEC是美国加州一家主营高空作业平台、工业级直臂产品设计、制造及销售的公司,业务覆盖美国及欧洲地区。该公司主要生产并销售差异化高空作业平台产品,旗下品牌“MEC”在美国市场有一定知名度,与美国当地大型租赁公司有良好的合作关系。鼎力的产品近两年成功打入美国连锁超市、经销商体系,产品获得了美国市场的认可,公司2017年前三季度海外收入增速超过70%,美国市场收入占比公司海外收入超过40%。此次收购后,鼎力将进一步拓展市场主流租赁商客户,具备本土竞争优势的CMEC将帮助鼎力拓宽美国市场渠道。根据双方协议,CMEC以非业绩承诺形式向鼎力作出经营目标:尽最大努力实现鼎力产品2018-2020年在美国市场营收5200万、6700万、8200万美元。公司2016年海外营收3.89亿元,2017上半年海外营收3.23亿,预计CMEC将给鼎力的海外营收再次增加业绩砝码。

  海外市场拓展迅速,美国市场是主要目标。全球高空作业平台市场约600亿,美国保有量约60万台、欧洲30万台、日本10万台,发达国家市场主要以更新需求为主。高空作业平台具备更高的施工效率、提供更加安全的施工环境,在劳动力成本上升的背景下,高空作业平台发展潜力巨大。公司目前的业务重心在拓展海外市场,公司近两年连续收购了意大利MAGNI、美国CMEC股权,目标以此二家公司为跳板进入欧美成熟市场。公司的产品的性价比较国外品牌更高,在产品的安全性、性能得到市场的检验认可后需求将进一步释放,预计未来海外市场营收占比将进一步提高。

  美国税改将很大程度降低美国本土高空作业平台制造商的税收负担,中国企业面临更大的来自本土价格竞争压力。美国税改主要政策是降低企业所得税、个人所得税,将很大程度降低美国本土制造企业的费用成本,提高企业的净利率,产品具备更强的价格竞争力,这将会给鼎力在美国市场销售产品的毛利率造成一定程度的压力。但我们同样认为不必太过担心税改给鼎力带来的负面影响:1)、美国本土制造商主要以高毛利率的直臂式产品销售为主,而鼎力进攻的目标市场是剪叉车市场,鼎力的产品在美国还具备20%左右的价格优势;2)、公司产品的毛利率达到44%,净利率27%,与美国本土品牌2016年的毛利率相比表现十分优秀,JLG(19.15%),GENIE(6.03%),在税改后公司净利率有望提升,但降价空间并不大。3)、经我们测算,美国营收销售2017上半年收入占鼎力收入约为20~24%,我们预计未来营收占比还将进一步提高,美国市场产品的一定程度的毛利率压力对公司整体毛利率不会产生过大的影响。

  定增项目发行价61元/股,新增产能将成为未来利润增长点。公司目前设计产能1.1万台,1-9月份公司充分释放产能弹性,目前公司产销两旺的情况下仍然实行一班倒制,经测算产能利用率达到145%,生产线产能以剪叉式高空平台为主。公司正在进行的定增项目近日获得证监会批复,拟新建3200台以臂式平台为主的生产线,预计于2019Q2投产,设计产能对应产值约为10亿元。新的生产线将缓解公司高端作业平台产线的生产能力不足,为公司下阶段的业绩增长奠定基础。

  投资建议:我们维持2017-2019年预期不变,预计公司2017-2019年营业收入增速将达到67%/40%/35%,归母净利润分别为2.81亿/4.03亿/5.56亿,摊薄后EPS分别为1.59元/2.28元/3.14元,对应目前股价PE为45.9x/32.0x/23.3x。11月24日完成定增价格61元/股,目前公司滚动PE为48.1x,价格处于合理区间,具备一定的安全边际。考虑到行业、公司都处于高速成长阶段,给予公司2018年PE为35~38x,6~12个月合理价格区间79.8~86.8,维持“推荐”评级。

  五、伊之密:十五年聚变伊哥砥砺前行

  类别:公司研究机构:上海证券有限责任公司研究员:邵锐日期:2017-12-06

  伊之密的十五年聚变之路。伊之密公司经过十五年的创业,目前形成了注塑机、压铸机等六大产品事业部。2011~2016年公司营业收复合增长率13.45%。受益于下游需求的好转、产品结构的优化、经营效率的提升,公司2017年前三季度实现营业收入14.64亿元,同比增长43.07%,净利润2.05亿元,同比增长177%,是传统装备制造企业中为数不多的成长明星。

  注塑机:千亿市场,中国企业奋力追赶。2020年全球注塑市场规模1720亿元,其中中国526亿元。2017~2020年全球注塑机市场复合增长率4%,其中中国6%。2016年以来下游需求汽车、3C的固定资产投资持续好转,带来注塑机行业趋势向好。目前欧洲、日本等注塑机企业占据大型高端、电动注塑机市场主流,但是中国注塑机企业正迎头赶上,中国注塑机行业从贸易逆差到贸易顺差是中国注塑机竞争力持续提升的强有力证明。复盘注塑机龙头海天国际的成长史,经营效率持续提升、产品多元化、国际化是其成功的三大法宝。

  压铸机:百亿市场,汽车轻量化带来机遇。汽车行业是压铸机应用的最大市场,汽车轻量化为压铸机带来机遇。2020年中国压铸机市场规模有望达到172亿元,复合增长率20%。复盘压铸机龙头力劲科技的成长史,产品多元化推陈出新、国际化是其成功之道。

  解码伊之密的成功基因。我们认为伊之密之所以在注塑机和压铸机行业胜出,其主要成功的基因包括:持续加大研发产品推陈出新、稳扎稳打的多元化、YFO服务、全球化布局、独特的合伙人制度。拉近看,2016年下半年以来下游需求好转带来公司收入和利润惊喜。长远看,我们认为市场占有率持续提高、国际化、经营效提升下盈利能力提高将成为公司的三大支柱,助力公司穿越周期、砥砺前行,公司有望成为新的模压设备行业龙头企业。

  n盈利预测及投资建议预测公司2017、2018、2019年营业收入20.63、26.42、33.81亿元,归母净利润2.63、3.65、4.88亿元,对应的EPS为0.61、0.84、1.13元,对应的PE为26.1、18.8、14.1倍,首次覆盖,给予“增持”评级。

  六、威海广泰(002111,股吧):完善消防装备业务布局协同效应有望显现

  类别:公司研究机构:国联证券股份有限公司研究员:马松日期:2017-12-06

  投资要点:

  重点布局消防报警器业务,促进消防业务板块协同效应此次公司1.3亿元收购营口新山鹰20%,对公司整体估值6.5亿元,与2015年5.2亿元收购80%股权作价相同。营口新山鹰的主营业务主要包括消防报警系统、自动灭火系统、防火与疏散系统三大类,其中消防报警系统业务占比达80%以上。公司未来将重点布局消防报警器业务,将营口新山鹰收购为全资子公司将更有利于公司对其进行管理,促进与全资子公司中卓时代的协同效应,销售渠道有望实现充分共享,更加有利于消防报警设备业务和消防车业务的拓展。营口新山鹰17年前三季度业绩出现明显下滑,主要是因为公司今年开始加大对下游销售渠道的整合力度,部分分销商被淘汰,从而导致营收出现下滑。消防报警器业务主要采用分销模式,因此下游经销商将直接影响公司产品销量与口碑,公司目前下游经销商良莠不齐,为提升其品牌竞争力,公司今年开始逐步淘汰资质较差的经销商。同时,为提高经销商销售积极性,公司逐步加大返点比例,从而导致净利率出现下降。随着下游销售网络优化完成,消防报警器业务明年有望恢复增长。

  国内火灾报警系统普及缓慢,市场潜力巨大目前发达国家中火灾报警系统已经相当普及,据统计,美国90%的住宅安装了火灾报警系统,住宅火灾的伤亡人数减少78%,英国79%的住宅安装了火灾报警系统,住宅火灾的伤亡人数减少72%。相较于发达国家,我国火灾报警设备的推广进展比较缓慢。我国仅仅出台过相关建设意见,相较国外发达国家而言,我国对消防产品强制推广使用的法律法规较为宽松,截至目前,国家仅出台过《高层民用建筑设计防火规范》、《家庭火灾安全系统(GB22370-2008)》规定,导致我国住宅消防报警器普及率不及30%,与发达国家差距较大。我们认为国内消防报警器市场有较大提升空间,一方面,随着国内对火灾防范意识的加强,火灾报警系统将逐渐成为国内建筑的“标配”之一,我国火灾报警系统的渗透率将大幅提升;另一方面,火灾报警系统10年强制报废,因此产品的更新换代得到持续动力,未来市场规模增长空间巨大。近年来,我国消防报警设备市场规模一直维持在15%-20%的增长速度。

  消防装备业务、军队业务助推公司业绩快速增长我们认为2017年公司业绩有望实现30%以上增长,主要原因有三点:1、受益于民航旅客、货邮运输量稳步提升,对应空港地面设备需求持续增长,公司作为国内空港地面设备龙头,部分产品市占率达50%以上,公司将持续受益。我们认为随着通航政策逐步开放、油改电项目逐步追进和海外市场成功拓展,公司空港地面设备业务有望保持稳步增长;2、军方订单快速增长。前三季度军方订单预计同比增长100%以上。出于安全考虑,国内军工更倾向于采购国产设备,公司作为行业龙头有望率先受益。随着“军民融合”政策的逐步深入以及国防军队建设投入规模不断增大,军队客户营收未来有望持续增长;3、消防车业务快速增长。目前国内规模以上消防车辆企业有30多家,但是大多技术创新水平较低,产品低端。公司产品性能优异,已经取得举高类等高端消防车生产资质。根据我们测算,国内消防车缺口达440亿元,实际拥有率仅为50%左右,需求缺口较大,中卓时代前三季度订单仍维持30%以上增长,公司消防车业务高增速有望维持。

  维持“推荐”评级受益消防车业务以及军工装备业务快速增长,公司业绩有望稳步提升,预计17-19年EPS分别为0.59、0.72、0.91元,市盈率分别为26.85倍、21.81倍、17.36倍,维持“推荐”评级。

  七、合肥百货(000417,股吧):传统主业业态调整金融板块弹性可期

  类别:公司研究机构:东北证券(000686,股吧)股份有限公司研究员:李强日期:2017-12-06

  传统主业业态调整,经营持续改善。百货方面,由于业态调整、品牌更新,客单价近期有所提升,叠加百货业态占据核心商圈,拥有密集网点资源的核心竞争优势,公司百货业态呈现“弱复苏”趋势。超市方面,目前合家福超市在安徽省内与竞争对手形成错位竞争,短期内所受影响不大,并且“三自”产品自采品类不断丰富,生鲜自营持续推进,自有品牌研发与推广进一步深入,以及超市业态外延网点快速拓展、积极拓展跨境业务、重视线下渠道价值挖掘,看好公司未来超市业态发展。农产品(000061,股吧)交易市场方面,农产品(000061,股吧)流通主业转型加速推进,已实现老市场业务搬迁,推进省内首个进境口岸,以及拟投资42.76亿元建设肥西百大农产品(000061,股吧)物流园,公司将进一步巩固农批业务的优势地位。

  消费金融板块业绩弹性可期。消费金融公司成立初期成本费用投入较大,一般而言成立后次年略亏或微利,第二年ROA开始逐步上行,到第四年左右ROA可以稳定在5-6%左右水平。综合来看,消费金融行业高速增长叠加股东优秀资源禀赋及管理层更新,未来看好消费金融板块贡献的业绩弹性,保守测算2017-2019年华融消费金融对合肥百货(000417,股吧)的净利润贡献分别为0.25亿元/0.89亿元/1.87亿元。

  盈利预测及估值:预计公司2017-2019年营业收入分别为101.16亿元/109.15亿元/117.39亿元,同比增长3.91%/7.90%/7.55%。综合考虑消费金融板块贡献利润,归母净利润分别为3.03亿元/4.50亿元/6.35亿元,对应EPS为0.39/0.58/0.81元/股。给予公司传统主业2017年25倍PE,主业对应合理估值为69.50亿元,给予消费金融板块2017年PE为40倍,该部分合理估值为9.90亿元。综合来看,公司合理估值在79.40亿元,对应目标价10.18元,给予公司“买入”评级。

  风险提示:传统主业业态调整不及预期;消费金融板块业绩不及预期。

  八、方大特钢(600507,股吧):区域长材龙头细分特钢寡头核心优势突出

  类别:公司研究机构:国海证券股份有限公司研究员:代鹏举日期:2017-12-06

  区域长材龙头、细分特钢寡头,核心优势突出。公司主打建筑用螺纹钢和汽车零部件用弹簧扁钢、汽车板簧等,所产螺纹钢江西销量超60%,弹簧扁钢和汽车板簧国内市占率也分别达到45%、20%,产品议价能力较强。2016年公司综合毛利率、净利率为19.62%和7.78%,分列34家上市钢企第二和第三。受益江西地产、基建投资增速处于全国较高水平以及国内汽车销量的稳定增长,公司连续三年钢材产销稳定在370万吨,产能利用率维持在高位,库存相对较低。2016年全行业压减过剩产能带动钢价走高,公司实现营收89.24亿、归母净利7.05亿,同比增长9.52%、528.6%。

  取缔地条钢效果显现,三季度螺纹钢利润创新高支撑公司业绩上行。近三年公司的螺纹钢产量稳定在226万吨上下,产量、收入占比基本维持在60%和50%。随着售价上涨,公司螺纹钢的毛利贡献占比再逐步提升,2016年由33%上升至44%。2017年江西削减地条钢,中频炉逐个关停,螺纹钢涨价行为进一步发酵。1-6月南昌地区螺纹钢售价从3150元/吨涨至3700元/吨、价格同比涨幅62%,三季度涨势加速,9月最高4570元/吨。同期铁矿石价格处于低位,三季度螺纹钢单品利润创历史最佳,单季盈利贡献率有望超70%。而三季度单季公司盈利8.4亿元,占1-9月累计的54%。预计四季度因北方限产、钢材社会库存走低等影响,螺纹钢价格维持高位,公司不受限产制约,将充分受益。

  负债走低,成本管控出色。1-9月公司收入增速明显快于成本上升,利润水平创新高推动资产负债表修复。截止9月末,公司负债率较年初下降5pct.至60%,低于70%的行业均值。成本管控方面,公司作为民企,表现也一直好于业内国企。前三季度期间费用8.4亿,同比增速51.62%,但三费营收占比8.29%,比例较年初只是略微上浮。

  首次覆盖,给予“买入评级”。方大特钢(600507,股吧)在其核心产品销售方面,行业地位较为强势,产品毛利率高于行业平均水平。加上出色的成本控制,盈利能力业内一流。预计公司2017-2019的EPS分别为1.41/1.62/1.79元,对应PE为11/10/9倍。首次覆盖,给予“买入评级”。

  风险提示:限产力度不及预期;螺纹钢价格大幅回调;钢厂复产增多。
责任编辑: 曹金 IF142
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