机构一致最看好金股名单

来源: 财界网2017-12-05 09:48:12
  1、众生药业(002317,股吧):转让专利分摊成本新药研发进展顺利

  类别:公司研究机构:财富证券有限责任司研究员:刘雪晴日期:2017-12-04

  事件:公司将ZSYM003项目的发明分案专利申请权转让给圣和药业,转让费用共计人民币3,320万元(不含税);公司注射用紫杉醇聚合物胶束的临床试验注册申请获得受理。

  投资要点:

  转让新药发明分案专利,摊薄研发成本。治疗耐药性肺癌一类新药ZSYM003项目是公司与药明康德合作开发的10个创新药项目之一,其临床开发化合物ZSP0391已经提交临床注册申请。公司将ZSYM003项目中除ZSP0391外的分案专利申请权转让给南京圣和药业股份有限公司,该分案专利保护的是除ZSP0391化学结构以外的后备临床化合物。圣和药业将分阶段支付转让费用:专利转让成功后,圣和药业将支付公司与药明康德共计500万元(不含税);产品投产后,圣和药业将根据产品销售业绩向公司与药明康德支付累计不超过2820万元(不含税)。ZSYM003项目专利的首期转让收益分摊公司在创新药的研发投入,公司提前收获创新药布局成果;如果ZSYM003项目研发顺利,未来公司还将享有产品上市后的销售分成,提升公司业绩。

  抗肿瘤药新型制剂研发稳步推进。注射用紫杉醇聚合物胶束是公司继多西他赛后第二个递交临床试验注册申请的纳米制剂药物,标志公司在特殊制剂领域又迈出重要一步。与现有的紫杉醇注射液相比,注射用紫杉醇聚合物胶束增效减毒,具有更好的临床使用安全性。紫杉醇和多西他赛均属于基础肿瘤化疗药物,公司同时布局紫杉醇和多西他赛的新型制剂,未来有望在肿瘤化疗用药市场占有一席之地。

  盈利预测与投资评级。预计公司2017-2019年营业收入将达到18.90亿元、21.57亿元、24.96亿元,净利润分别4.42亿元、5.11亿元、5.82亿元,EPS分别为0.54元、0.63元、0.71元。目前公司股价对应2017-2019年PE分别为22、19、17。参考同行业平均估值且看好公司双驱动发展战略的成果及多款创新药的市场前景,给予公司2018年24-28倍PE,6-12个月合理区间为14-16元。继续给予公司“推荐”评级。

  风险提示:销售不及预期、研发进展不及预期、并购整合不及预期。

  2、福能股份:风电业务快速发展优质地方综合能源平台

  类别:公司研究机构:东北证券(000686,股吧)股份有限公司研究员:龚斯闻,顾一弘日期:2017-12-04

  公司发布公开发行可转债预案,拟发行总额不超过28.3亿元的可转债,用于永春外山、南安洋坪、莆田潘宅及莆田平海湾海上风电F区项目,项目合计装机规模325MW。

  福建风力资源优秀,装机潜力较大:福建地区拥有优越的风力资源,且不存在限电问题,因此福建风电利用小时数常年位于全国前列。2016年福建省风电利用小时数为2503小时,位居全国第一。可再生能源开发目标引导制度对福建省2020年全社会用电量中非水可再生能源的消纳比重要求为7%,而2016年福建省该比例仅为2.58%,装机存在大幅提升空间。

  风电业务快速增长,利润占比提升:2017年上半年公司风电业务实现净利润2.23亿元,同比增长66.51%,预计公司全年风电业务净利润能达5亿元以上,成为公司净利润占比最高的部分。截至2016年底,公司风电装机规模为644MW,占福建2016年末风电装机规模的30.1%。公司拥有充足的风电场资源储备,前次定增募投项目中剩余项目将陆续并网,本次可转债项目则将保证明后年新增装机稳定增长,进一步提升风电在公司利润中的占比。

  火电与气电盈利有望逐步回暖:2017年上半年,公司燃气发电业务受替代电量兑现时间滞后,火电业务受燃煤价格维持高位、超低排放改造等因素的影响,利润同比出现较大下滑,拖累公司整体业绩。随着火电超低排放技改完成,鸿山热电下半年发电量将恢复正常。改造完成后超低排放机组电价上调1分/kWh,且从7月1日起福建省火电上网电价也将上调1.95分/kWh,预计下半年火电业务利润将有所提升。下半年燃气发电业务替代电量指标将得到兑现,传统发电业务将逐步回暖。

  盈利预测:预计公司2017-2019年的EPS为0.51、0.79和0.91元,维持“买入”评级。

  风险提示:风电业务低于预期、煤价维持高位。

  3、南极电商:收购时间互联完善电商服务生态

  类别:公司研究机构:浙商证券(601878)股份有限公司研究员:杨云日期:2017-12-04

  成功打造核心品牌

  “南极人”品牌2016年在主要电商平台实现GMV68亿元,同比增长71%,我们认为“南极人”品牌随着供应商、经销商规模的扩大,一级类目、二级类目的扩张,仍将保持60%高速增长。

  收购丰富品牌矩阵,整合卡帝乐效果显现

  公司相继收购卡帝乐、经典泰迪品牌,与帕兰朵、PONY、母其弥雅开展品牌合作,完善品牌矩阵。卡帝乐在17年上半年GMV爆发性增长,整合取得成效。我们认为卡帝乐鳄鱼17-19年复合增速将超过100%。

  柔性供应链园区带来新的利润增长点

  柔性供应链园区汇聚了产品流、信息流、数据流、物流、服务流、资金流,公司在柔性供应链体系中,深度整合供应链,以信息化提高供应链效率,为授权供应商、经销商提供仓储、物流、供应链金融等服务,成为公司新的利润增长点。

  收购时间互联,打造新的增长极

  时间互联将为公司电商服务生态带来丰富的互联网资源,包括移动端流量、大数据采集与分析能力、线上平台的曝光机会、定制化营销服务等等;同时,公司的经销商资源将为时间互联提供稳定的客户资源。保守按照时间互联业绩承诺17-19年净利润不低于3.39亿元,超过公司2016年净利润,成为新的增长极。

  盈利预测及估值

  不考虑收购时间互联的影响,我们预计公司2017-2019年分别实现营业收入8.20亿元、12.26亿元和16.97亿元,同比增长57%、49%、38%,可实现归属于母公司股东的净利润5.07亿元、7.31元和9.91亿元,同比增长68%、44%和36%,对应EPS分别为0.31元、0.45元和0.61元。若考虑收购时间互联的影响,保守按照时间互联的2017-2019年度的净利润分别不低于0.9亿元、1.17亿和1.32亿元业绩承诺,对应EPS分别为0.36元、0.52元、0.69元。考虑到公司是稀缺的综合电商服务提供商,随着电商行业的快速发展和公司在品牌、营销等电商服务生态布局的日益完善,公司未来成长空间广阔,且公司的轻资本模式便于扩张,业绩具有较高的成长性,我们首次覆盖给予“买入”评级。

  4、丽江旅游(002033,股吧):实际控制人变更市场整顿短期业绩承压

  类别:公司研究机构:广发证券(000776,股吧)股份有限公司研究员:安鹏,沈涛日期:2017-12-04

  华邦健康(002004)增资控股公司大股东,公司实际控制人发生变更

  2017年11月29日公司公告公司第一大股东雪山开发公司股东山峰公司实施增资,华邦健康5241.6万元增资山峰公司,出资比例提升为56.23%,成为山峰公司控股股东。山峰公司持有雪山开发公司20.5%股权,而华邦健康直接持有雪山开发公司33.86%股权,华邦健康合计控制雪山开发公司54.36%股权,成为雪山开发公司控股股东,而雪山开发公司持有上市公司15.73.%股权为公司第一大股东。华邦健康及其一致行动人张一卓先生合计直接持有公司14.26%股权,华邦健康通过控制雪山开发公司持有公司15.73%,共计控制公司29.99%股权。张松山先生通过控制华邦健康及其一致行动人进而控制公司,成为公司的实际控制人。

  实际控制人发生变更,优质资源有望释放活力,维持“谨慎增持”评级

  华邦健康增资成为公司大股东雪山开发公司的控股股东,公司实际控制从管委会人变更为张松山。2016年9月以来华邦系持续增持公司股权最终取得上市公司实际控制权。公司实际控制人变更后或带来机制变化下的经营活力释放,截止三季度末公司账上货币资金达12.8亿元,后续管理整合、经营战略新举措值得关注。今年以来云南旅游(002059)市场整治导致团客市场受到冲击,公司经营有所承压,市场整顿对公司长期经营发展具有积极意义,上市公司资源优质,现金充沛,实际控制人变更带来经营管理变化和景区资源协同值得关注。预计公司17-19年EPS分别为0.38、0.43和0.47元,对应18年PE为21倍,维持“谨慎增持”评级。

  风险提示:公司管理整合风险、泸沽湖等项目推进不达预期、旅游市场整治影响团队游市场持续低迷,索道客流量低于预期。

  5、科达洁能:定增落地公司发展进入新阶段

  类别:公司研究机构:国海证券股份有限公司研究员:谭倩,任春阳日期:2017-12-04

  事件:

  公司11月30日晚发布公告称:公司完成非公开发行股票,发行价格7.24元/股,发行数量165741380股,新华联控股(000036)、芜湖基石分别认购138119502、27621878股,锁定期36个月。对此,我们点评如下:

  投资要点:

  定增落地,募投项目加速推进,公司发展进入新阶段

  本次定增发行价格7.24元/股,发行数量165741380股,扣除发行费用后募集资金净额11.86亿元,募集资金主要用于:1)年产2万吨锂电池系列负极材料项目,定位生产高端负极材料,依托天津大学王成扬教授团队生产中间相碳微球,公司有望跻身锂电负极材料行业前列。同时公司也在拓展锂电产业链,投资蓝科锂业43.58%股权.,伴随着蓝科锂业碳酸锂产量的增加(预计2017-2018年碳酸锂产量分别为7000吨、1万吨)、产能的扩张(蓝科锂业有扩产计划)以及负极材料的逐步投产,锂电业务将成为公司新的业绩看点。2)建筑陶瓷智能制造及技术改造项目,能够提升公司产品在全球市场的竞争力,同时也会提高盈利能力,公司传统陶瓷机械业务有望持续实现增长。定增资金到位后,公司的募投项目有望加速推进,公司发展将进入新阶段。

  新华联(000620)入股,未来继续增持,期待未来新景象

  本次定增新华联和芜湖基石分别认购10、2亿元。定增完成后新华联持股将达到8.76%,同时承诺在2018年3月20日前增持100-2500万股,预计新华联持有公司股份8.82%-10.35%,仅次于第一大股东边程的股权比例11.03%(定增完成后),成为公司的第二大股东,同时不排除新华联未来进一步控股的可能。新华联增持公司股份彰显出对公司发展充满信心,同时新华联背景深厚,参股多家上市公司,预计将会在资金、资源等方面支持公司,期待新华联控股之后的新景象。

  盈利预测和投资评级:考虑非公开发对业绩和股本的影响,我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.35、0.51、0.65元,对应当前股价PE分别为32、22、17倍,维持公司“买入”评级。

  风险提示:宏观经济下行风险、海外项目进展缓慢风险、锂电负极材料竞争激烈风险、蓝科锂业产能扩张不及预期风险、新华联增持进度不达预期的风险、锂电需求不及预期的风险。

  6、伊利股份:消费升级驱动需求复苏产品结构优化持续进行

  类别:公司研究机构:西南证券(600369,股吧)股份有限公司研究员:朱会振,李光歌日期:2017-12-04

  事件:近期公司股价略有回调,我们依旧看好公司长期投资价值。目前乳制品需求强劲,伊利作为行业龙头,引领消费升级,带动行业复苏,公司市占率及盈利能力稳步提升,维持推荐。

  消费升级驱动需求复苏,液态奶行业空间依旧可观。根据尼尔森数据,2017年1-10月份液奶行业销售额同比增速6%,去年全年增速2.7%,需求端明显复苏。一方面得益于我国牛奶人均消费量逐步提升,目前我国液体奶年人均消费量为20kg,较2015年有接近10%的增长,但与发达国家相比仍有较大差距;另一方面,消费升级带来的产品单价提升成为需求复苏的重要驱动力,主要得益于三四线及以下区域城镇化率提高、“80/90后”成为消费主力、人均收入达到消费快速增长水平,乳制品作为该区域可选消费品,2017年迎来需求拐点。

  公司产品结构持续优化引领消费升级,市占率稳步提升。目前酸奶、高端白奶等细分领域是支撑液态奶市场增长的主动力,伊利适时推出金典、安慕希以及畅轻三款高端产品,2016年安慕希、金典和畅轻合计实现145亿元的收入,三款产品收入占比自2014年12.7%提升至2017H1约35.0%,预计2017年高端产品收入占比有望达到40%左右。受益于产品结构的升级以及公司强大的综合管理能力,2017年前三季度伊利市占率为34.0%,同比提升2.5个百分点。未来随着伊利产品结构继续上移,公司的市占率和盈利能力有望进一步提升。

  登高望远,打造千亿健康食品集团。目前伊利中长期的战略目标为到2020年进入“全球乳制品5强”、成为“千亿级别的健康食品集团”,未来伊利一方面将继续做大做强乳制品,另一方面还将锁定健康食品领域,通过产品创新扩大业务范围,实现中长期战略目标。根据调研信息,公司年内将推出豆奶产品,这有望成为核桃乳之后又一植物蛋白饮料大单品。随着伊利持续的产品创新,实现千亿收入规模可期。

  盈利预测与投资建议。2017年受益于三四线及以下区域消费升级,液态奶需求复苏明显,公司作为液态奶龙头,三季度核心产品销售略超预期,因此上调盈利预测,预计公司2017-2019年归母净利润将保持15.8%的复合增长率。给予公司2018年28倍估值,对应目标价40.32元,维持“买入”评级。

  7、永辉超市:公司推出限制性股票激励方案

  类别:公司研究机构:申万宏源集团股份有限公司研究员:王俊杰日期:2017-12-04

  永辉超市(601933)拟向管理层及核心业务骨干实施2018-2020年限制性股票激励计划。公司拟通过二级市场回购方式,向包括战略管理层、核心管理层、重要经营层及核心业务骨干等在内的339人授予不超1.67亿限制性股票,占公司总股本1.74%,授予价格为4.58元/股。

  本次激励计划解锁条件为为未来三年净利润增速复合20%,或者收入增速复合25%,其中剔除云创和云商在内所有创新公司及激励所产生的管理费用影响,预计公司2018-2020年间摊销费用分布为4.96亿、1.91亿、0.76亿元。

  本次激励方案的实施,实现了公司各层级员工全方位的激励,大大完善公司管理体制。公司通过持续推动工业化、流程化和精细化的管理机制,实现了业务操作层面管理效率的领先,同时通过前台经营人员的合伙人制度、高管团队和核心骨干的股权激励的双重机制在员工激励层面实现无死角覆盖,实现公司在两个层次的管理至臻完善,为公司长远发展奠定非常良好的人力机制。

  通过回购股份的方式实现员工激励充分体现公司对未来发展的信心。本次股权激励股票来源于回购股份,而非大多数公司所采取的发行新股的方式,本身显示公司对于未来经营发展的充分信心。

  无需担忧激励费用的会计影响及业绩条件。我们认为,无需担忧股权激励费用对公司未来几年利润的影响。股权激励费用对公司未来几年利润的影响仅仅是会计层面的,从金融的角度来看,公司本次股权激励对公司短期的影响仅仅在于因回购股份导致的现金支出带来的市值减损,这一影响只有7.63亿元。同时,我们也认为,无需担心业绩条件中利润只有20%复合增速的条件,这一条件只具有参考意义,不具有实际意义。但是,我们反而需要特别注意公司业绩条件中收入复合增速25%的或有选项,这体现着公司快速将目前的账上现金转化为生产力的重要意图。

  维持盈利预测,维持“买入”评级。不考虑股权激励费用,我们维持公司公司盈利预测,预计2017-2019年归母净利润为20.5/27.2/35.6亿元,对应当前股价的PE分别为43/32/25倍。鉴于公司未来利润增速中枢上移,经营风险下移,参考同行业可比上市公司,及国际对标公司相同发展时期的估值水平,我们给予公司2018年50倍PE,对应的合理股价为14元,维持“买入”评级。

  8、隆鑫通用:大股东增持公司股份彰显对未来发展信心

  类别:公司研究机构:东吴证券股份有限公司研究员:陈显帆,毛新宇日期:2017-12-04

  大手笔增持彰显管理层信心:基于对公司持续稳定健康发展的信心和对公司价值的合理判断,公司控股股东隆鑫控股于11月30日通过上交所以集中竞价方式增持公司股份1百万股,增持均价为6.59元/股,增持过后直接持有公司股份数为10.35亿股,占总股本超过49%。隆鑫控股计划自本次增持之日起半年内累计增持金额7000万元(含本次),拟增持股本数不超过公司总股本2%。我们认为:主要受大盘影响,公司近期股价调整幅度较大。公司基本面优秀,经营稳健,业绩增长确定,目前已跌入价值区间。此次及未来半年内的增持计划彰显大股东对公司未来发展的信心。

  积极转型升级,持续合作外延:公司先后进入微型电动车、无人直升机、大型商用发电机组、轻量化汽车零部件、活塞式航空发动机等领域。一体两翼战略将重点向航空领域(无人直升机+通用航空发动机)以及新能源汽车(新能源机车+汽车零部件)领域拓展。公司植保无人机已正式贡献收入,未来复制推广空间广阔;意大利CMD公司CMD22发动机即将于年底完成EASA认证工作,此外公司针对中空长航时重载无人机研发的柴油活塞发动机GF56也已完成多项测试。我们认为:公司通过CMD的收购将积极推进通用航空活塞式发动机的国产化工作,未来有望成为国内通用航空活塞式发动机+工业级无人机的独立供应商,在通航板块的爆发中抢占先机。

  盈利预测与投资建议:公司积极实施一体两翼战略,传统主业成为业绩牢固支撑,先进高端制造领域也即将贡献业绩增量。随着CMD发动机即将通过认证,无人机也已小幅贡献收入,未来有望大幅推动业绩增长。预计公司2017-2019年EPS0.46、0.53、0.59元,PE14、13、11X。公司估值安全边际较高,未来业绩增长确定,维持“买入”评级。
责任编辑: 曹金 IF142
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