周二最具爆发力牛股(名单)

来源: 财界网整理2017-11-14 11:00:16
  宝钢股份(600019,股吧)第二期股权激励方案发布业绩考核指标进一步优化激励范围进一步扩大

  研究机构:申万宏源

  投资要点:公司发布第二期A股限制性股票计划:拟向包括公司董事、高级管理人员、关键岗位中层管理人员、核心技术、业务、技能等骨干人员不超过1,080人(不含预留部分)授予17,764.46万股(含预留1,000万股,约占本计划授予权益总量的5.6%)限制性A股股票,授予价格为3.99元/股。

  业绩考核指标进一步优化,激励范围进一步扩大。1)对标范围进一步优化:境外对标从6家扩大到10家,从主要对标东亚区域向全球顶级钢企延伸。境内对标样本进一步聚焦,力求先进性和可比性。2)全面助推宝武融合:2017年前三季度公司实现宝武协同效应7.7亿元,三季度单季完成4.42亿元。激励计划中明确指出2018-2020年宝武协同效益定比2016年分别不低于20、30、30亿元,进一步明确宝武协同效益量化目标。3)从“做大”到“做强”,指标更具科学性。以成长性指标“利润总额复合增长率”取代增长率指标“营业总收入增长率”,从简单的追求量的增长转向追求盈利能力的增长。4)激励范围进一步扩大。激励对象从首期的136人增加到千人以上,建立更广泛的利益共同体。侧重激励支撑多基地的骨干员工,侧重激励经营业绩优秀的单元,按照岗位价值而非层级确定激励对象。有利于公司业绩长期稳步增长。

  盈利指标完成难度适中。1)方案提出2018-2020年利润总额较基期(2014-2016年)平均利润总额的复合增长率分别不低于24%、18%和15%,通过计算得到,2018-2020的利润总额应不低于120.79、129.07、137.40元,而宝钢2017年前三季度的利润总额就达到了145.30亿元;2)方案提出2018-2020利润总额较“国内8家对标钢铁企业”利润总额均值的倍数不低于3.2倍,我们通过计算得到2017年前三季度“国内8家对标钢铁企业”利润总额均值的3.2倍为82.29亿元,也远低于宝钢前三季度利润总额。3)方案提出2018-2020年吨钢EBITDA不低于同期国内对标钢铁企业75分位,我们测算2016年宝钢(合并口径)在24家公司的吨钢EBITDA达到741元,位列第一。4)方案提出2018-2020吨钢EBITDA分别位列同期全球10家对标钢铁企业前四、前三、前三,我们计算得到2016年宝钢(合并口径)吨钢EBITDA位列10家对标钢铁企业第三。考虑到在供给侧改革大背景下,钢企的盈利能力将维持高位,我们认为宝钢在随后三年完成以上两个目标的难度适中。

  投资建议:维持盈利预测,维持“买入”评级。宝武合并后通过降本增效和协同效应,未来将持续改善原武钢资产的盈利能力,湛江基地全面投产,先进产能成本优势突出。我们认为公司是钢铁行业内少有的有内生量价齐升改善空间的公司,看好公司中长期发展,维持盈利预测,预计2017-2019年EPS为0.77、0.87、0.95元,当前股价对应PE为11、9、9倍,PB1.1倍,维持“买入”评级!

  通威股份(600438,股吧):未来3-5年新扩产20GW电池片智能制造后发效应可期

  研究机构:申万宏源

  投资要点:扩产走智能制造路线,后发效应可期。本次20GW高效晶硅电池生产项目拟以高效单晶电池无人智能制造路线为主,建设智能化工厂、数字化车间、物流仓储及相关配套设施,在合肥和成都两个10GW的新项目各新增约60条,共120条高效单晶电池生产线。预计总投资约120亿元,其中固定资产投资约100亿元,流动资金约20亿元。电池片环节生产投资逐年下降,从过去1GW产能10亿以上投资降到目前6-7亿左右,公司新项目预计未来3-5年投产,未来新投产单位产能投资降至5-6亿元左右,折旧相对老产能优势明显,同时新产线通过提高自动化率提升生产效率与产品质量,新产能后发效应值得期待。

  硅片环节价格与成本下降,电池片环节利润空间有望边际增加。2016年公司向集团增发注入电池片资产合肥通威,2017-2019年业绩承诺为6.8、7.7、8.2亿元。合肥通威目前已形成5.4GW高效电池产能,其中多晶路线2.4GW,单晶3GW。2017年前三季度单晶硅片供不应求,价格维持高位,多晶电池受益行业需求旺盛价格也相对坚挺,电池片环节总体产能充分,利润空间相对不大。随着2017年多晶硅片环节金刚线切割的全面渗透,多晶硅片非硅成本明显下降,四季度单晶硅片龙头主动降价。我们认为未来1-2年多晶硅片成本下降会带来价格下降,而单晶硅片扩产充分,必然选择跟随降价,中短期电池片环节利润空间有望边际增加。

  三季度业绩超预期,业务景气有望持续。10月23日公司发布三季报,前三季度公司实现营业收入196.13亿元,同比增长24.95%;实现归母净利润15.29亿元,同比增长69.53%。饲料业务周期一般2-3年,目前景气无忧;光伏行业受到国家政策大力支持,未来农业扶贫、户用等领域将持续带来需求增量。我们认为公司目前处在中长期成长通道的关键时点,合理的投资决策将决定公司未来在行业的位置,看好公司未来根据行业发展情况适度扩大份额的态度。

  维持盈利预测,维持“买入”评级:公司电池片扩产计划将在3-5年内完成,短期对盈利没有实质性影响,我们维持盈利预测,预计2017-2019年公司实现归母净利润19.27亿、23.43亿、30.04亿,对应每股收益0.50、0.60、0.77元/股,目前股价对应PE分别为20、17、13倍,维持“买入”评级。

  荣泰健康:内销及共享按摩持续高速增长受人民币升值影响利润增速低于预期

  研究机构:申万宏源

  投资要点:公布2017年三季报,1-9月实现收入12.77亿,同比增长49.6%,实现归属于母公司净利润1.55亿,同比增长10.78%;其中第三季度实现收入4.56亿,同比增长74%,实现归母净利润0.44亿,同比增长10.84%。收入增速符合预期,利润增速低于预期(比预期约低4000万人民币)。

  内销持续高速增长,财务费用增长较高导致公司净利润增速低于预期。收入结构上来看,韩国市场发展稳定,北美市场开拓值得期待,前三季度外销收入6.54亿元,增长8.41%;其中Q3海外收入2.12亿(+23.77%)。内销实现收入4.61亿元,增长99.19%,电商及传统渠道均快速增长,本期家用按摩椅销售数量15万台,商用按摩椅出货数量3.2万台,我们认为,未来随着品牌建设及渠道逐步完善,内销有望持续快速增长。受人民币升值影响,公司前三季度财务费用约2149万元,公司已通过一系列套期保值措施降低汇率波动带来的影响,预期未来汇率波动的影响将逐步降低。

  三季度共享按摩业务持续高增长态势。前三季度公司共享按摩椅共铺设4.1万台,收入1.52亿元,其中Q3新增按摩椅铺设1.44万台,单季收入约7400万元。截至目前,摩摩哒共享按摩椅覆盖了318个城市,与国内众多商场、院线、机场、酒店等场景方合作。其中今年主攻影院资源,院线覆盖率达到90%。万达传媒,星轶影城,CGV星聚汇影城等行业巨头均陆续与摩摩哒签订了全面合作的战略协议,其铺设区域不限于影厅外等候区域,未来也逐步会延伸到影厅内部,影厅按摩座椅的推广也有助于公司打开新的场景。并且共享按摩椅带来的巨大的线上流量也初步取得转化成效,收入多元化逐渐步入正轨,如B2C电子商务、用户储值、新媒体营销等业务正逐渐成型。持续看好未来稍息网络的变现能力。

  公司是国内高端按摩椅生产企业,共享按摩模式迎来新发展,维持“买入”评级。从公司发展历史可见其管理层执行力较强,在国内按摩椅市场的迅速发展以及高端产品渗透率提升的行业背景下,公司积极拓展产能、建设国内渠道发力内销市场;共享按摩模式逐步被认可并在国内公共场合得到快速扩张。下调盈利预测,预计2017-2019年净利润分别为2.34、3.27、4.66亿元(原预测2.86、3.96、5.55亿元),目前对应EPS分别为1.67、2.33、3.33元,对应PE分别为37/26/18倍。

  南方航空(600029,股吧):受益行业景气上行上调至买入

  研究机构:华泰证券

  投资要点:受益于民航局时刻限制、国际线资源基本分配完毕、发改委放开价格管制,展望未来3年,我们认为中国航空业高盈利航线上行空间将被逐步打开、低盈利航线增幅将放缓,行业有望结束持续6年的低迷期,迈入景气周期。

  考虑行业向好和公司的业绩高弹性,我们上调南方航空(600029,股吧)评级至买入,参考公司历史3年和6年估值中枢,上调目标价至12.50-14.20元,分别对应15.0x2018EPE和17.0x2018EPE。

  过去,我们对航空持谨慎观点:客座率上升不带来票价上涨。自2010年,我们对航空一直持谨慎的观点,在于:1)行业内生需求因经济增幅放缓而放缓,2)高铁不断新开、持续分流航空,3)市场集中度下降、竞争格局恶化。此外,还有更为重要的2个理由,1)高票价航线受制于经济舱全价封顶值,且客座率也很高,盈利提升空间有限;2)低票价航线因供给充分,票价提升缓慢,但占市场比重快速提升,拖累行业平均票价水平。若从某条航线看,客座率上升到一定水平,确实可以带来票价的上涨;但航空公司的航线结构也同时发生变化,因此,全网络看,客座率确实在上升,但加权的平均票价却下降。

  2018年供不应求、量价齐升,航空迈入景气周期。基于民航局限制总运力增幅、发改委逐步放开票价上限、高铁分流和国际线资源争夺基本结束,我们认为中国航空业将进入一个全新的上行周期。

  我们预计2018年行业量价齐升,具体如下:1)供给增幅10.3%,需求增幅12.5%,带动客座率提升1.7个百分点至85.4%,2)参考历史供需增幅差带动的票价涨幅,也考虑21大机场航班量增幅将从6%以上放缓至3%,而旅客量很大概率维持以往9%的增幅,21大机场航班将出现6个点的供需增幅差,预计行业票价上涨3%;3)即使考虑油价上涨和人民币由升至贬,预计三大航总利润和扣汇兑损益利润分别同比增加10%和30%。

  南方航空(600029,股吧)网络结构决定其业绩高弹性。我们看好行业未来供不应求,重点在于21个时刻协调机场供给增幅放缓至3%。基于第三方数据供应商CAPA于2017年10月底的数据,我们发现南方航空(600029,股吧)业绩弹性最大:1)时刻受限的21个机场,对飞航线有187条,周航班量26761个,其中,南方航空(600029,股吧)占比达29%,比东方航空和中国国航(601111,股吧)的20%高出9个百分点;2)这些航线的班次量,占南方航空(600029,股吧)总航班量比重44%,分别比东方航空的36%和中国国航(601111,股吧)的39%,高出8和5个百分点;3)若这些航班平均涨价1%,我们预计南方航空(600029,股吧)利润将增加3.15亿,增厚幅度为4.3%,分别比东方航空的2.9%和中国国航(601111,股吧)的2.3%,高出1.4和2.0个百分点。综上,我们维持盈利预测不变,上调目标价至12.50-14.20元,分别对应15.0x2018EPE和17.0x2018EPE。

  风险提示:油价大幅上涨,人民币大幅贬值,高铁提速,经济增速放缓,重大疫情或自然灾害等不可抗力,高峰时刻增长不达预期。
责任编辑: 曹金 IF142
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