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明日最具爆发力四大牛股(名单)

 手机上财界       2015-04-23 15:35:34       来源: 财界网整理
  中航动力:14年业绩符合预期,15年经营目标注重结构调整

  中航动力600893航空运输行业

  核心观点:

  14年年报符合预期,业绩稳步增长。14年公司收入267.64亿元,同比增长3.74%;营业利润9.61亿,同比增长25%;归属于母公司股东净利润9.36亿元,同比增长14.57%;14年EPS为0.50元,同比增长8.69%。公司14年航空发动机业务略减,主要是发动机备件和起动机有所下降,而发动机整机和维修业务略有增长,航空外贸转包业务稳中略增;非航产品和服务业增长15%。航空发动机业务仍占最主要的份额,约为56%。

  公司14年毛利率基本稳定,但期间费用率上升、减值损失增加,利润增幅大于收入增幅主要还是投资收益增加。14年综合毛利率水平约为15.10%,较上年同期基本持平。其中,航空发动机毛利率略升0.56个百分点;转包业务毛利率下降约2个百分点;非航业务毛利率提升1.85个百分点。14年三项费用率水平为12.40%,同比上升约0.6个百分点,资产减值准备同比增加了约10%。公司14年处置中航动控部分股权等取得的投资收益达3.62亿,对利润增长贡献较大。

  15年经营目标总额不增长,但结构调整思路较明显。公司15年经营目标为:营业收入251.5亿元,比14年收入减少约6%,其中:航空发动机及衍生产品收入163.6亿元,与14年发生数增加约9%;航空转包收入28.2亿元,同比约增长7%;非航业务收入59.7亿元,较14年发生数减少约32%。我们注意到这个经营目标结构调整意图明显,结构调整有利于公司聚焦主业,减少低盈利水平的业务,有利于提升公司盈利水平。

  盈利预测及投资建议:预计15-17年EPS分别为0.53、0.64、0.77元/股,考虑到公司所在行业,国家将设立重大专项举全国之力提升技术水平,而公司又作为国内航空发动机研制生产主力军,未来在军、民航空发动机领域发展空间巨大,维持买入评级。

  风险提示:军品结算的季节性以及军方采购的不确定性可能会影响短期业绩;航空发动机研制周期较长且研制过程具有不确定性,可能会增加业绩的不确定性;2015年7月1日将有2.79亿限售股解禁。

  (广发证券(000776,股吧)真怡罗立波)

  利德曼:德赛并表,业绩稳步增长

  利德曼300289医药生物

  15年一季报业绩基本符合预期.

  2015年一季度的公司营业收入1.46亿元,同比增长91.35%。营业利润2,185万元,同比增长50.9%。归属上市公司普通股股东净利润1,490万元,同比增长20.87%。EPS为0.10元,基本符合我们预期。

  公司业务稳步增长.

  一季度德赛系统与德赛产品合计贡献销售收入6,139万元。若排除德赛等子公司并表的影响,原有母公司销售收入8,460万元,同比增长14.4%,与IVD行业平均增速持平。公司与德赛具有很强的渠道协同效应。德赛拥有300多家经销商组成的全国性销售网络,其中一半客户为大型三甲医院,是公司现有销售网络的良好补充。公司与德赛不断深化整合过程中,双方均可以利用对方的客户资源销售自己的产品,进一步扩大整体的销售规模。

  短期毛利率下降不改长期趋势.

  一季度公司毛利率49.8%,相比去年同期下降了14.6个百分点。这是由于毛利较低的仪器业务销售占比从去年同期的不足4%提高到今年一季度的20.4%所致。仪器与试剂的捆绑销售是国内外IVD企业的成功经验。购买了仪器的客户在采购配套诊断试剂时黏性很高。为此,一季度大量的仪器销售将在未来带动毛利率较高的诊断试剂产品销售,从而拉动整体毛利率的回升。仪器试剂一体化战略不仅为公司构筑了很高的竞争壁垒,还为公司未来迅猛发展提供了根基。

  风险提示.

  德赛整合进度不达预期;新产品研发和注册风险;维持“买入”评级.

  我们预测公司15-17年的净利润为1.53亿元、1.81亿元、2.03亿元。对应的EPS分别为0.97元、1.15元和1.29元。考虑到公司化学发光产品销售带来的业绩弹性,收购德赛中国产生的协同效应和未来进一步外延式发展的预期,我们给予公司15年EPS55倍估值,对应合理估值53.4元,维持“买入”评级。(国信证券林小伟邓周宇)

  泸州老窖(000568,股吧):15年趋势性拐点确立,业绩弹性促估值提升

  泸州老窖(000568,股吧)000568食品饮料行业

  1.事件.

  泸州老窖(000568,股吧)发布2015年第一季度报告。同时公司已于21日晚间发布公告称,已收到此前存款纠纷事项中的一笔2亿元纠纷储蓄存款中的1亿元及相应利息。

  2.我们的分析与判断.

  (一)公司2015年一季度收入增速高达22%.

  公司2015年一季度业绩反弹预期兑现。2015年1-3月,公司实现销售收入19.09亿元,同比增长21.99%;归属上市公司股东净利润5.4亿元,同比增长9.59%;EPS为0.39元,基本符合我们此前预期。特别是当期应收票据较年初增长8.59亿元,增长了58.97%;应收账款也较年初增长659万元,增长了139.94%。我们认为,公司在经历去年的调整之后,也积极给予了经销商一定的政策与资金支持,使得节庆旺季产品动销明显回暖,虽淡季销售仍有压力,但业绩继续下行的风险已大幅降低。同时,为了维护销售渠道和老窖品牌,稳定经销商队伍,公司于15年3月作出重要经营决策实施回购业务,因具有销售退回实质,故调减2014年度业绩,减少2014年度营业收入8.08亿元,减少营业成本2.03亿元,减少利润总额6.04亿元,减少所得税费用1.51亿元,减少归属于母公司所有者的净利润4.53亿元。因此,我们预计,2014年公司业绩已充分见底,2015年拐点凸显。

  此外,2015年公司的毛利率为57.32%,同比上年回升了0.77个百分点;净利率环比也大幅提升,为29.64%(yoy-3.95PCT.)。主要是因调整期费用投入加大,期间费用率较上年同期增长3.69个百分点,其中,销售费用率维持高位,为10.18%(yoy+4.44PCT.);管理费用率4.94%(yoy-1.44PCT.);财务费用为-1460.67万元,较去年同期增加816.31万元。

  (二)关注业绩修复后的弹性空间.

  2014年是公司理顺产品价格体系、市场和业绩同步见底的一年。由于公司对本轮调整的严峻性估计不足,在部分应对措施上出现失误,加之企业管理体系滞后于公司发展,在需要企业快速、合理应对市场和环境变化的时候,未能适应新形势的要求,导致公司受本轮调整的影响大并集中体现在了2014年度。然而,随着挺价导致的库存危机、内部管理不善导致的存款丢失以及营销模式的效率不足等问题的逐一解除,我们认为,2014年公司已基本实现利空出尽,未来请投资者密切关注业绩修复后的弹性空间。

  3.投资建议.

  我们看好未来2-3年公司业绩恢复性增长带来高弹性空间,加之考虑到林峰总接下来在市场方面可能的新动作,调整公司2015/16年EPS至0.99/1.14元,对应PE为28/24倍,维持“推荐”评级。(银河证券董俊峰李琰)

  新界泵业:2014年年报点评

  新界泵业002532机械行业

  非经常损益带动净利润增速出现较大波动:2014年实现营业收入11.45亿元,同比增长1.69%。其中,水泵实现收入9.77亿元,同比增长5.55%;空压机实现收入0.65亿元,同比下降24.42%;配件等其他产品0.23亿元,同比下降9.51%;污水处理系统0.41亿元,同比下降33.56%。

  实现归属于上市公司股东净利润为0.88亿元,同比下降27.62%,扣非后为0.81亿元,同比增长7.15%;每股收益为0.27元。报告期公司对现有营销渠道进行较大创新改造,同时逐步构建强大海外市场营销网络,为后续发力提供坚强基础。

  毛利率持续回升:2014年公司销售毛利率达到25.6%,较2013年的25.03%以及2012年的24.23%出现回升,其中,水泵毛利率为26.49%,比上年同期增加0.24个百分点;空压机毛利率16.99%,比上年同期增加0.14个百分点;配件等毛利率25.14%,比上年同期增加0.96个百分点;污水处理系统24.32%,比上年同期增加2.23个百分点.

  费用率较去年有所提升:2014年销售费用8024.42万元,同比增长15.5%;管理费用1.12亿元,同比增长了11.3%;财务费用为-207.17万元。整体来看,公司销售期间费用率达到16.64%左右,较上年同期上升了1.12个百分点。

  投资评级:预测2015-2017年EPS分别为:0.36元、0.50元、0.62元。

  维持“增持”评级。

  投资风险:原材料价格大幅波动、海外市场需求波动、市场存在竞争激烈程度超出预期、环保领域推进速度低于预期。(东北证券(000686,股吧)吴江涛)

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