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周四最具爆发力六大牛股(名单)

 手机上财界       2015-04-01 14:59:35       来源:

  4、中炬高新(600872,股吧):新产能达产,调味品稳步增长

  中信建投证券股份有限公司

  事件

  公布2014年报

  全年实现收入26.4亿,同比增长14%,归母净利2.87亿,同比增长35%,EPS为0.36元。单四季度实现收入7亿,同比增长7%,归母净利7800万,同比持平。利润分配方案为10派1.1元(含税).

  简评

  收入稳步增长盈利能力提升新产能将逐步释放

  公司调味品业务14年收入23.2亿,同比增长17%,净利润2.7亿同比增长25%。调味品结构升级趋势明显,毛利率34.8%同比提高3.74个百分点,净利率11.6%,同比提高0.7个百分点。净利率提升幅度低于毛利率,主要是为带动收入增长使销售和管理费用投入大幅增加,销售和管理费率同比提高0.7和1.2个百分点。

  新产能阳西一期6月竣工,下半年调试投产,阳西基地14年实现收入2.16亿,15年产能会进一步释放保证收入能持续较快增长。公司产品销售区域近一半来自南部,市场较成熟增长主要靠调整结构,其他地区是收入主要增长点,14年东部、中西部和北部地区整体收入分别增长20%、25%和33%。

  受外部环境影响地产业务大幅下滑

  房地产受外部楼市环境影响,二期高层住宅未销售,14年房地产收入0.5亿,较13年下降1.7亿,净利润29万,同比减少99%。

  盈利预测:公司15年计划收入29.25亿增长10.7%,归母净利2.2亿下降23%,利润下滑主要是调味品折旧和人力成本增加,地产业务拖累。我们认为公司对利润的考核较为保守,过去两年利润实际完成均大幅超过原定目标。随着阳西产能的达产,营销加大投入,公司在西北、东部和北部区域市场份额都有继续提高空间,收入将稳步增长。目前调味品毛利率和净利率分别为35%、12%,对比海天仍有提升空间。预测15-16年EPS分别为0.42、0.5元,目标价16.5,增持评级。

  5、光明乳业(600597,股吧):2014年纯利同比增长40%,看好莫斯利安成长空间

  群益证券(香港)有限公司

  结论与建议:

  受益于明显产品营收的快速增长,2014年净利润同比增长40%。我们认为莫斯利安仍有2-3倍的成长空间,超级明显单品将带动公司营收和净利润的快速增长。目前股价对应2016年PE为24倍,建议买入。

  受益于明显产品营收快速增长推动,公司2014年实现营业总收入203.85亿元,同比增长25.13%;实现归属于母公司所有者的净利润5.68亿元,同比增长39.87%;实现每股收益0.46元,符合预期。细分看,莫斯利安常温酸奶实现销售收入59.6亿元,同比增长85%,优倍鲜奶实现销售收入11.6亿元,同比增长29%,畅优系列产品实现销售收入14.1亿元,同比增长18%。

  全年毛利率34.6%,同比微跌0.1个百分点。其中液态奶毛利率42.58%,同比减少0.3个百分点,其他乳制品毛利率12.38%,同比减少2.65个百分点。在原奶价格下行的背景下,公司的毛利率不升反降的主要原因是公司在2013年底原奶价格高企时购入了大量原料,以及奶价采购定价机制(上海地区奶价成本为每年年初锁定),导致成本偏高。

  从单季度看,4Q实现营收50.7亿元,同比增长10%,实现净利润1.62亿元,同比增长64%,纯利增速较前三季明显加快,系4Q毛利率35.4%,同比增加3.5个百分点。

  展望未来,考虑到常温酸奶仍处在爆发期,我们仍看好莫斯利安的增长。

  莫斯利安于2009年上市,开创了国内常温酸奶的先河,2012年开始在全国铺货,2013年进入业绩爆发期。2014年,莫斯利安终端覆盖从20万个增至70万个,销售网点正从原有的以华东区域为核心向全国区域的扩张和转变。鉴于此,我们预计莫斯利安在3年后市场规模有望较14年再增长2-3倍,营收有望做到200亿元。

  从四个季度毛利率水平同比情况看,4Q毛利率已经明显超越2013年4Q,因此我们认为高价库存对公司毛利率的影响已经消退。在预计2015年原奶价格继续走低的背景下,我们认为2015年公司毛利率将上升。

  综上,预计2015、2016年将分别实现净利润8.35亿元和10.33亿元,同比增长47%和24%,EPS分别为0.68元和0.84元。

  6、光明乳业(600597,股吧):2014年纯利同比增长40%,看好莫斯利安成长空间

  群益证券(香港)有限公司

  结论与建议:

  受益于明显产品营收的快速增长,2014年净利润同比增长40%。我们认为莫斯利安仍有2-3倍的成长空间,超级明显单品将带动公司营收和净利润的快速增长。目前股价对应2016年PE为24倍,建议买入。

  受益于明显产品营收快速增长推动,公司2014年实现营业总收入203.85亿元,同比增长25.13%;实现归属于母公司所有者的净利润5.68亿元,同比增长39.87%;实现每股收益0.46元,符合预期。细分看,莫斯利安常温酸奶实现销售收入59.6亿元,同比增长85%,优倍鲜奶实现销售收入11.6亿元,同比增长29%,畅优系列产品实现销售收入14.1亿元,同比增长18%。

  全年毛利率34.6%,同比微跌0.1个百分点。其中液态奶毛利率42.58%,同比减少0.3个百分点,其他乳制品毛利率12.38%,同比减少2.65个百分点。在原奶价格下行的背景下,公司的毛利率不升反降的主要原因是公司在2013年底原奶价格高企时购入了大量原料,以及奶价采购定价机制(上海地区奶价成本为每年年初锁定),导致成本偏高。

  从单季度看,4Q实现营收50.7亿元,同比增长10%,实现净利润1.62亿元,同比增长64%,纯利增速较前三季明显加快,系4Q毛利率35.4%,同比增加3.5个百分点。

  展望未来,考虑到常温酸奶仍处在爆发期,我们仍看好莫斯利安的增长。

  莫斯利安于2009年上市,开创了国内常温酸奶的先河,2012年开始在全国铺货,2013年进入业绩爆发期。2014年,莫斯利安终端覆盖从20万个增至70万个,销售网点正从原有的以华东区域为核心向全国区域的扩张和转变。鉴于此,我们预计莫斯利安在3年后市场规模有望较14年再增长2-3倍,营收有望做到200亿元。

  从四个季度毛利率水平同比情况看,4Q毛利率已经明显超越2013年4Q,因此我们认为高价库存对公司毛利率的影响已经消退。在预计2015年原奶价格继续走低的背景下,我们认为2015年公司毛利率将上升。

  综上,预计2015、2016年将分别实现净利润8.35亿元和10.33亿元,同比增长47%和24%,EPS分别为0.68元和0.84元。

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