房地产投资增长缓慢，未来政策仍将“偏暖”

　　1-5月房地产开发投资同比增长仅6.8%，未刺激房地产投资，保经济增长，未来房地产政策面仍将偏暖。物业税真正推出仍需要较长时间，短期没有实质影响。

　　行业已实质回暖，销售可持续

　　1-5月全国新建商品房销售面积2.46亿平米，同比增长25.5%；销售均价同比上涨15.8%，重点城市前5个月累计销量已达08年全年水平的70%-90%，楼市已实质回暖，未来销售仍可持续。

　　供给偏紧、下半年房价仍将报复性上涨

　　首先，通胀预期明显。以美国为首的主要国家所采取超宽松的货币政策正导致国际大宗商品价格上涨，通胀预期明显。其次，过去一年新开工不足，房地产供给偏紧，而房地产消费又非常亢奋，下半年房价将有较明显的上涨地产股业绩超预期，估值仍有较大提升空间房价上涨将将大幅修复房企毛利率，使地产公司盈利大幅增长。预计明年主要地产公司业绩将大大超过市场预期，目前估值仍有较大提升空间

　　投资策略：进一步解放思想，做多地产股

　　从08年底开始我们大声叫喊“解放思想、超配地产股”，下半年我们仍坚持年度策略判断—“超配地产股”，建议进一步解放思想，做多地产股。

　　推荐思路：(1)拥有大量优质、低成本土地储备的全国及区域龙头公司，主推“保招万金”、“云天星球”等；(2)资产重组和资产注入的公司，看好大股东土地多、实力强的公司，如渝开发、广宇发展、中航地产、上实发展；(3)预售款较多的公司，如华发股份、滨江集团。

(作者：国信证券)

(责任编辑：李璐)

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