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光环新网:云计算虚拟化 战略升级

 手机上财界       2015-03-06 15:43:18       来源: 国泰君安
  投资要点:

  上调目标价至88.2元,维持“增持”评级:我们认为公司正从简单地出租机房和机柜战略升级到出租虚拟主机,未来有可能进一步从IAAS(物理基础架构)升级到PAAS(软件平台)和SAAS(软件应用),从而打开全新的增长空间,由于云计算虚拟化实施有望大幅提升收入利润,因此我们上调2015-17年EPS至1.26/2.14/3.85元,上调幅度为5%/39%/101%,给予2015年PEG1.1倍估值,提升目标价至88.2元,维持“增持”评级。

  公司正逐步进入战略升级周期:市场很多人认为数据中心是典型的周期性行业,而且公司又是重资产运营,因此很难给出高估值,但是我们认为公司顺应时代发展,正步入明显的战略升级周期,理由:①数据中心的竞争正从简单地出租机房机柜进入到出租虚拟主机竞争,公司顺应时代潮流,正加大对于云计算虚拟技术和产品的投入,据IDC资讯,一台物理主机根据现有的云计算虚拟技术可以虚拟成8-10台主机,因此单机柜收入可以从10万/年提升到50万/年左右,由于虚拟化技术的运营成本增加很少(地和电的成本几乎不增加,带宽通过复用成本也会大幅降低),因此利润的增速会超过收入增速②公司在IAAS物理层基础上正在构建PAAS软件平台层,有望为客户提供更加灵活差异化的数据中心服务③我们认为,公司一旦在2年后机柜数达到15000个甚至更多后,有可能战略进一步升级到SAAS层,从而在应用层面为客户直接提供服务。

  催化剂:政府云计算外包政策落地;公司云计算虚拟化技术和产品落地核心风险:公司在云计算虚拟化技术和产品上进展太慢

(作者:宋嘉吉,王胜)

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