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精工钢构:绿色建筑市场化加速

 手机上财界       2014-11-18 15:19:38       来源: 申银万国
  投资要点:

  公司绿筑GBS集成建筑系统通过可行性论证:公司控股子公司浙江绿筑经过四年自主研发的预制装配式GBS多层钢结构集成建筑系统通过浙江省住房和城乡建设厅科学技术委员会可行性论证,该绿色集成建筑系统实现了跨越建筑、结构、设备、装饰多专业的一体化设计和建筑构件采用全螺栓法兰连接等多项突破性创新。

  维持盈利预测,维持“增持”评级:我们预计公司14/15/16年净利润为2.98/4.43/6.22亿元,增速为26%/49%/41%,考虑14年增发1亿股,摊薄后EPS为0.43/0.64/0.91元,对应21.3X、14.3X和10.1XPE,维持“增持”评级。

  我与大众的不同:1)通过可行性论证有利于绿筑GBS集成建筑加快市场化推广速度。虽然公司的GBS集成建筑已经成功建设了绍兴县钱清中学、绍兴县鉴湖中学、精工自用科研办公楼等项目,但在部分创新环节存在标准、规范的空白,可能影响到项目的验收结算和业主的接受程度,而通过可行性论证后,将加快绿筑GBS集成建筑在浙江省范围内的市场化推广速度。2)有利于公司进一步实施绿色集成建筑,推进建筑工业化进程。绿筑GBS集成建筑通过可行性论证为公司建立企业标准提供了有力保证,借此可以率先将绿色集成建筑推广至全国范围,推动公司从建筑钢结构向钢结构建筑的战略转型。3)定增顺利完成,订单趋势好转。公司今年10月底完成定增,并在认购踊跃的情况下主动缩减募集金额,凸显公司对自身实力和发展前景的信心,定增的顺利实施有利于公司绿色集成建筑技术和产能的快速提升。前三季度公司累计新接业务80.3亿元,同比增长25.4%,其中三季度单季新接29亿元,同比增长72%,订单趋势出现明显好转。

  股价表现的催化剂:绿色集成建筑或分布式光伏业务取得进展、行业获得政策支持等。核心假定的风险:宏观经济增速下行速度超预期影响传统钢结构业务、应收账款坏账风险等。

(作者:玲玲)

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