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光迅科技:芯片产业化加速推进

 手机上财界       2014-10-24 11:01:54       来源: 财界网综合
  光迅科技(002281,股吧)三季度实现营业收入18.73亿元,较去年同期上升17.51%;实现归属上市公司股东的净利润1.30亿元,同比下降0.65%;实现归属于上市公司股东的扣非后的净利润1.18亿元,同比增长40.15%。全面摊薄每股收益为0.58元。公司预计2014年净利润区间为1.31-1.96亿元,同比变动幅度为-20%-20%。

  营收持续高增长,芯片自产提振毛利率水平:公司2014年三季度收入继续保持高速增长态势,主要是因为运营商持续加大4G建设投入,从而使得光器件产品需求维持高景气态势。随着国内三大运营商继续加大4G网络投资力度,公司光模块需求仍将抱持旺盛状态。此外,公司2014年三季度毛利率为25.84%,处于明显上升态势。究其原因,主要由于6G、10G光模块芯片自产提升此类光模块的盈利水平,而其收入快速增长则拉升整体毛利率水平,未来这一趋势将得到延续。

  管理费用大幅上升,拖累公司短期业绩表现:2014年三季度公司期间费用率为42.68%,较去年同期增长14.95%,从而拖累公司三季度单季度净利润水平。具体而言,销售费用和财务费用变动幅度较小,而管理费用率为36.50%,较去年同期大幅增长14.25%。判断随着公司收入加速增长,期间费用率也将随收入规模的上升而稳步下降。

  芯片产业化加速推进,推进技术垂直整合:定增项目的实施将有助于加强公司光芯片领域的研发和生产能力,使公司加快完善芯片、器件、模块、子系统技术垂直整合力度并;而随着关键部位芯片自给率的提高,公司中高端产品的盈利能力有望进一步提升。

  非运营商市场稳步拓展,保障公司长期成长:公司在传统光器件市场景气度持续向上的背景下,积极拓展新客户和新市场。具体而言:公司与Google公司在高速宽带网络方面展开合作,拓展互联网厂商客户;公司通过整合有源和无源器件产品资源,进入市场空间巨大的数通产品市场;基于动态可调光器件技术平台,公司积极布局光传感器、可穿戴设备等新产品领域。我们认为,公司通过横向拓展能力极强,长期发展空间巨大。

  考虑定增摊薄的影响,预计公司2014-2016年的全面摊薄EPS分别为0.91元、1.18元和1.54元,维持对公司的“推荐”评级。

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