三大行业2017年第四季度投资策略 谁有淘金机会?

来源: 财界网综合整理2017-10-03 09:19:47
  纺织服装行业:四季度投资策略

  纺织制造板块整体业绩表现较好。2017年上半年,纺织制造板块实现营业收入322.4亿元,同比增长13.7%,实现扣非后归母净利润19.4亿元,同比增长20.8%。

  纺织制造板块表现较好的原因:1)海外经济持续复苏,纺织品出口1-6月份实现增长,扭转了2015年和2016年的下滑。2)经过数年的调整和汰换,行业中的过剩产能、落后产能已经得到部分清理,留存下来的很多都是龙头企业,行业竞争格局比较稳定。3)人民币兑美元虽有升值,但上半年人民币汇率与去年同期相比较低,有利于出口型企业的经营发展。4)外纱价格高于内纱价格,棉纱企业产销两旺,部分纱线价格有所提升。5)环保趋严引起行业内中小企业订单往龙头企业转移。

  机械设备行业2017年第四季度投资策略

  随着信息化的加剧,企业的管理方法和组织形式出现了翻天覆地的变化。这种变化的主要特征在于:1、别国生产设施和技术力量的广泛利用;2、通过互联模式将销售网络遍及全球;3、随着数字化热潮在全球不断推动,绿色工业已经成为一种标准和目标。这些变化的发生加快了新型全球化方式的发展。虽然机械设备行业属于周期性行业,但是随着行业技术的不断提升,通过物联网与信息技术的相结合,机械设备行业的生产效率和产品质量已经有了显着的提高。同时,精准地利用材料和能源、减少资源消耗与污染排放是当下推动工业领域的绿色发展的主旨。未来,在全球一体化的大格局下,高端机械设备行业将会迎来长时间的投资机会。

  投资要点

  1、环保是第四季度不变的话题―环保设备行业在相关政策的扶持和带动下均出现高速增长。除尘设备、燃煤烟气脱硫设备、城市污水处理设备持续热销,生活垃圾处理设备、脱销设备也高速增长。2017年1-7月,我国环境污染防治专用设备累计产量达到44.40万台(套),同比增长8.05%;销量约为43.27万台(套),同比增长7.25%。规模扩大的同时,我国环保装备产业的技术也不断进步,突出表现为进口替代效果明显,自主产品的市场占有率逐渐提高。

  2、长期看好军民融合所带来的投资机会―军民融合是双赢模式。在我国,通过民间资本的进入将更利用于军工产业的发展。另一方面,由于军工产业长期受到垄断,民企进入壁垒高、难度大。通过军民融合后,获得军工资质的民企数量增加,市场空间被打开。因此,军民融合将有力的把军工研发和民企的活力联系在一起从而实现双赢。

  3、光伏行业理应被继续看好―通过PPP模式的引入,将会有利光伏行业的发展。社会资本参与政府基础设施项目建设,不仅解决了融资问题,也引进了先进的管理方式,能为政府减轻很大负担。因此,PPP模式下的光伏电站将会产生稳定的盈利点,对公司业绩也会有所提升。

  4、铁路设备仍处在“黄金周期”―为了实现内外互联互通、区际多路畅通、省会高铁连通、地市快速通达、县域基本覆盖的铁路网络,铁路建设仍将持续投资额增长的局面;城轨方面则因为随着城市人口规模不断增长,市民对出行的公共交通的需求逐日增加。因此,未来5~10年铁路和城轨的相关产业链仍处于“黄金期”。

  5、投资建议:机械设备行业的逻辑在于以国家既定的发展方针为前提,行业内景气度较高的子行业将会有较大的投资机会,并维持整个行业“强于大市”的评级。建议投资组合:龙马环卫(603686)、康尼机电(603111)、盾安环境(002011,股吧)、巨星科技(002444)。

  6、风险提示:中国经济回升不及预期导致相关行业利润出现下滑

  2017年四季度钢铁投资策略报告

  高产能利用率将长期维持,板块投资主逻辑未变。

  首先明确一点,决定行业盈利能力和水平的不是供给或需求的单一变量,而是行业的整体供需平衡关系,反应到行业本身的是产能利用率这个核心指标,产能利用率指标可以直接反应钢铁行业在整个制造业链条中利润话语权和竞争力。在目前行业板块出现调整的情况下,我仍然坚持认为,产能利用率不会下降,行业主体逻辑没破坏,回调仍然是投资机会。对于钢材价格的波动不必过于敏感,既是钢价下调在目前的产业链格局中上游原料会下跌更多,吨钢毛利可能更高,这一点已经在今年3月份得到了验证。

  长材盈利能力仍将强势。

  上半年螺纹钢供给收缩造成供需紧平衡,而板材则处于放任的供需失衡的状态,因此上半年螺纹钢持续保持盈利高位,而板材则回归至微利。进入三季度以来,随着汽车板的需求逐渐复苏,板材供需关系改善,利润逐步修复,相对价格弹性渐失。下半年长材供给仍偏紧,板材虽然需求复苏,但是三季度以来板材产量也呈现增加趋势。可以看出,自进入三季度以来,螺纹钢依旧保持高盈利水平,波动弹性较小;板材价格虽然实现触底反弹,但盈利能力依旧低于长材。

  环保限产:涉及产能范围广数量大,影响下半年钢市最核心事件。

  总体来看,采暖季限产影响钢材产量3345万吨-4815万吨,而需求预计减少1000万吨,供需仍存在缺口。同时需要指出的是,采暖季除了执行《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案》外,重污染天气应急预案同样适用和执行,也就是说一旦按照50%限产后空气质量仍不能达标后将扩大限产范围和力度,但需求端已经全部停产停工,进一步限产对钢材的供给端影响将更大。

  成本端分析:铁矿石煤炭需求降低,价格大概率下行。

  从供给端来看,上半年的钢铁行业去产能和下半年环保限产影响的可能不仅是下半年的供给,甚至会影响明年需求旺季的供给,因此供给端可能会持续偏紧至明年初。那么从成本端来看,钢铁行业下半年是否会因为成本端的变化而改变我们对其利润的预期呢?我们对下半年的观点总结为,钢材供给收紧,铁矿石煤炭需求降低,价格大概率下行,利润大概率上行。

  选股思路及推荐标的。

  环保限产影响大,注重区位优势:首推东北最大的长材钢企凌钢股份(600231,股吧);然后是两广一是历来都是钢材净流入地区,加之今年又是地条钢清查重点区域,吨钢盈利能力也更强,推荐韶钢松山(000717,股吧)。估值依旧占据重要地位,优选低估值个股:推荐钢铁行业估值低位的ST华菱和南钢股份(600282,股吧)。天风证券股份有限公司
责任编辑: 杨燕艳 IZ111
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