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四大行业2017年四季度投资策略 谁“金光闪闪”?
来源:财界网综合整理 2017-09-28 07:12:07
  银行业2017年四季度投资策略

  (广发证券(000776,股吧))

  经济保持平稳较快增长,货币政策延续稳健中性:2017年上半年,GDP同比增长6.9%。但结构性矛盾仍然突出,预计全年GDP增速将放缓至6.7%。在货币政策稳健中性、金融体系主动调整业务杠杆的背景下,8月末M2增速下降至8.9%,货币市场利率总体有所上升。下一阶段,央行将紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务,实施好稳健中性的货币政策。趋势上看,利率继续上行的概率较小,预计总体将保持平稳,甚至会略有回落。

  监管注重弥补短板,同业存单回归流动性调剂本源:银行业“三三四”自查基本结束,后续监管检查和整改问责工作正在有序推进过程中。专项治理工作取得阶段性成效,同业、理财和表外业务均收缩。银行资金空转持续减少,信贷支持实体经济力度持续加强。同时央行拟于2018年一季度起,将部分银行同业存单纳入MPA进行考核,并且自2017年9月1日起,金融机构不得新发行期限超过1年(不含)的同业存单。同业存单将回归短期流动性调剂工具本源,预计明年行业面临的考核压力有限。此外,一行三会统一资管行业的监管文件落地步伐在加快,但监管将循序渐进、会预留时间和空间,对市场的冲击将会更温和。

  MPA考核压力缓解,不良企稳拨备反哺:2017H上市银行营收和净利润增速环比2017Q1均改善。MPA考核趋严后,2017H上市银行资产规模增速放缓,MPA各项考核达标压力整体不大。净息差方面,环比2017Q1,上市银行净息差表现分化,部分负债端优势明显的银行环比小幅改善。随着降息重定价和营改增影响逐步退出,净息差降幅将收窄,逐渐企稳,部分银行预计将回升。资产质量方面,2017H上市银行不良率较上年末下降6bps至1.64%。从关注率和逾期率来看,上市银行整体不良反弹压力趋缓,拨备计提力度预计减轻。部分银行拨备有望继续反哺利润。

  投资建议:监管节奏趋缓且协同强化,供给侧改革利于行业不良底层资产改善,银行业不良反弹趋缓,基本面稳中向好,板块配置价值提升,我们维持对银行板块的买入评级。继续推荐招商银行(600036,股吧)、宁波银行(002142,股吧),政策风险较小、负债成本可控、股息率稳定的国有大行(中国银行(601988,股吧)、建设银行(601939,股吧)等),适度关注兴业银行(601166,股吧)、南京银行(601009,股吧)、平安银行。风险提示:1、经济增长超预期下滑;2、资产质量大幅恶化;3、政策调控力度超预期。

  机械行业2017年第四季度投资策略

  (上海证券)

  投资摘要

  机械行业:绕不开的终端需求。机械行业2017年上半年周期复苏盈利好转但整体依然弱,估值依然高。宏观经济边际减弱,朱格拉周期开启充满不确定性。展望四季度,依然需要紧抓下游处于产能扩张周期的风口细分子行业,把握2018年行业基本面触底向上的细分子行业。

  3C自动化:产业转移下中国自动化设备的机遇。IPHONEX创新符合预期,有望引领新一轮消费电子创新潮风向。但我们更加看重的是新一轮产业的转移:中国消费电子的崛起、面板和半导体产业的转移大趋势。下游旺盛的需求、国产化设备替代、机器换人三重动力成为3C自动化行业的推动力。重点关注模组段、检测、焊接、加工等具备竞争优势的设备企业。

  光伏设备:景气上升+渗透率提高,单晶硅产能周期下设备受益。光伏装机景气度持续超预期,单晶硅渗透率持续提升,乐观预期到2020年渗透率50%,2020年全球单晶硅产能需求74GW,产能依然处在扩张的道路上。单晶硅扩张产能周期下,设备龙头企业最受益。

  核电设备:短看核准和招标,长看横向拓展能力。三代核电技术成熟、核电核准有望临近、新的核电机组设备招标不断,三重推动力有望推动核电设备行业基本面改善。但是长期依然要看核电设备企业在民用、军工等设备领域的拓展能力,有望熨平业绩波动,打开市场空间,实现持续成长。

  轨交设备:2018年高铁通车里程反转、地铁持续高景气。高铁2018年通车里程1906公里,同比增长30.73%,通车里程迎来反转,2020年迎来高峰达4616公里。地铁通车里程维持景气,2018-2019年:600公里,2020年迎来高峰达1836公里。轨交设备由于招标数量难有超预期,随着基数的抬高,设备企业难以获得更多的增长,重点关注具有消耗品属性的设备企业,后市场空间更大。

  投资建议。建议组合:精测电子、快克股份、劲拓股份、晶盛机电、台海核电、新宏泰、苏试试验。

  风险提示。行业估值持续下移、宏观经济下行下游需求变弱、行业公司业绩不达预期。

  2017年四季度汽车行业投资策略

  (上海证券)

  主要观点

  乘用车销售低迷,日系、德系豪华、优质自主相对强势

  三季度乘用车市场销量增速保持稳定,销量表现相对强势的品牌包括:(1)日系:本田、日产、丰田、马自达四大厂商销量情况普遍向好,合资品牌中东风本田、一汽马自达增速领先。(2)德系:奔驰、宝马持续高增长,大众、奥迪销量回暖,消费升级趋势下豪华品牌总体表现突出。(3)自主:销售表现持续分化,畅销车型拉动效应尚未消退,吉利、上汽荣威/名爵、广汽传祺销量同比增速维持高位。

  重卡市场高景气度超预期,全年销量有望创新高

  三季度商用车市场维持景气,重卡销量持续高增长。重卡在7、8月的销售淡季业绩超出预期,截止8月份,国内重卡销量累计达76.8万辆,累计同比增长74.9%。从目前销售数据来看,重卡全年销量超过100万辆已无太大压力,并有望超过2010年水平。

  新能源汽车重要政策落地在即,车企电动化进程加速

  新能源汽车双积分政策、燃油车禁售时间表等重要行业政策有望落地,新能源汽车将替代传统燃油车成为车企主要竞争领域,大众、戴姆勒、福特、雷诺-日产、沃尔沃等国外车企纷纷选择与国内整车厂在新能源汽车方面展开合作。同时随着国内外各大车企相继提出电动化时间表,传统燃油车向新能源汽车转变的过程中三电等核心零部件厂商业绩将受到显着的拉动。

  投资建议

  未来十二个月内,维持汽车行业“增持”评级

  今年汽车行业整体回落,但部分乘用车(日系、德系豪华、优质自主)、重卡、新能源汽车等及其产业链上下游受益于国内汽车市场消费升级、汽车电动化等趋势,将持续作为行业结构性亮点。尤其在新能源汽车方面,四季度市场将步入传统销售旺季,前期政策调整导致的整车销售阻碍因素已经消除,新能源汽车整车及核心零部件企业产销将进入放量阶段,业绩反转值得期待。

  2017年四季度电力行业投资策略

  (上海证券)

  主要观点

  2017年1-8月电力行业动态

  发电量:全国增速6.50%,较上年提高3.5个百分点,清洁能源增速较快;全国全部机组利用小时较上年同期水平减少3小时;全国基建新增发电生产能力同比增加,全国主要发电企业电源工程完成投资同比下降14.2%,全国电网工程完成投资同比增长7.9%。

  用电量:全国全社会用电量同比增长6.8%,增速比上年同期提高2.6个百分点。第二产业同比增长6.1%,第三产业同比增长10.4%。动力煤价格维持高位。

  行业评级:维持“中性”的行业投资评级

  目前,火电在占总发电量的74.15%,考虑到煤炭价格高位,因此,维持电力行业评级“中性”。建议关注盈利改善的企业和具有国企改革概念的公司。

  投资策略

  关注盈利改善的企业

  目前来看,火电板块仍然受到高煤价的影响,盈利水平不佳,可关注后续煤电联动政策的实施情况。建议关注盈利改善的企业,如大唐发电(601991,股吧)。

  受益于国企改革概念的公司

  国企改革对于电力行业的影响在于:产业链上下游联合,形成协同效应;或者是同类公司整合,行业集中度提高,增强市场竞争力。可适当关注电力改革的进展情况以及具有国企改革概念的公司,如华能国际(600011,股吧)峡水利(600116)等。

  雄安基础建设设施企业

  如东方能源(000958)、建投能源(000600,股吧)。

  风险提示

  股票市场波动导致的系统性风险;相关行业发展政策推出缓于预期;原材料价格、人工成本大幅上涨;煤电联动不及预期等。
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责任编辑: 杨燕艳 IZ111
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