虽然前期军工板块波动较为剧烈，但行业基本面的改善是可见的，业绩随时间逐步兑现。军工板块已经从情绪投资和趋势投资为出发点的行业，转变为重点把握产业发展趋势、订单业绩趋势、改革与治理改善预期等投资逻辑的行业。目前军工行情已经回调到位逐渐复苏，建议投资者把握时间窗口，积极配置行业龙头以及关键机加工、锻造、电子元器件供应商。

“十四五”强军逻辑进一步加大，七年建设三年战备处于黄金发展期。相关军工集团如航空工业集团推进或完成中航西飞的置换、中航重机的股权激励等，兵器工业集团进行了北方导航和内蒙一机的股权激励，都表现出军工集团的突破性改革与超预期增长。未来三年是军队装备业绩订单大爆发的黄金时间，特别关注行业龙头主机厂及上下游核心零部件供货商发力时间。亮点：1、2021年军费预计稳健增长，各项主战核心装备订单明确业绩坚挺，现金流情况良好利润能够兑现；2、对标行业龙头，部分总装厂市值被低估，存在大幅上涨空间；4、上游供货商高弹性刚性需求，因其处于快速上升赛道+实力强劲的技术优势(材料、电子元器件、加工锻造等)，未来将持续维持利润稳定、业绩亮眼的顶尖地位。