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春季行情步入下半程还有哪些投资机会? 超级周期来了吗
来源:财界网 2021-02-24 11:04:14

周二,A股三大指数低开反弹后再度走弱,沪深两市总计2800多只个股下跌,市场赚钱效应减弱。截至收盘,上证指数报3636.36点,下跌0.17%;深证成指报15243.25点,下跌0.61%;创业板指报3112.36点,下跌0.84%。周期股走势大幅分化,油气、化肥、造纸等板块走强,煤炭、稀有金属走弱。军工板块出现明显反弹,银行、保险等板块也有所表现。此外,贵州茅台、宁德时代等核心“抱团股”在经历了连续几日下跌后,纷纷止跌回升。

昨日银行板块也表现亮眼,成都银行上涨超7%,青岛银行、无锡银行、招商银行等涨幅居前。目前已经有超过半数的银行披露了年报业绩快报,整体来看,上市银行去年业绩全面增长,特别是去年下半年,盈利转好趋势尤为明显。多只龙头股止跌回升。贵州茅台在前一交易日大跌6.99%后,昨日低开后就快速拉升,截至收盘上涨0.83%,股价重新站上2300元。“茅系股”也纷纷反弹,海尔智家上涨3.25%,宁德时代、三一重工、韦尔股份、恒瑞医药、隆基股份、顺丰控股等也有所修复。

“扫地机茅”石头科技更是在盘中上演了大逆转,昨日石头科技早盘低开13%,但随后股价迅速拉升。截至收盘,石头科技上涨0.72%,盘中振幅达17.70%。此外,千亿市值的人工智能龙头科大讯飞昨日强势涨停,股价报56.82元,再创历史新高。该股年初以来已累计上涨39.03%。盘后公开交易信息显示,昨日深股通和活跃游资均参与了科大讯飞博弈。深股通占据买一、卖一席位,买入3.91亿元并卖出2.99亿元,净买入9184万元;兴业证券泉州丰泽街、广发证券上海东方路买入金额也超8000万元。不过,仍有一些龙头股继续杀跌,金龙鱼、比亚迪、通策医疗跌幅均超5%,茅指数最终收盘下跌0.79%。

昨日龙头股止跌回升,周期股盛极而衰,使得市场风格之辩愈发激烈。

上海证券认为,春季行情进入下半程,经过博弈之后,市场风格将由先前的极致演绎进入相对均衡阶段,重点转向价值挖掘,寻找共识差异和兼顾性价比将取代单一有共识核心品种的挖掘。预计市场表现为一线市值品种总体高位震荡,部分核心品种后撤一个台阶,二线市值品种将进一步进入机构视野,100亿至500亿元市值公司可能成为超额收益的新战场。

中信证券表示,春节长假后市场风格迅速再平衡,是春节休市期间积累的看多顺周期情绪集中释放与资金调仓行为共振所致,仍然源于资金驱动。随着顺周期板块看多情绪释放及新发基金节后重新放量并缓解市场对资金面的担忧,此轮再平衡过程将基本结束,市场会重回轮动慢涨的均衡状态。

安信证券认为,春季行情最具确定性的上涨阶段或已过去,预计后市将重回震荡市。在短暂的再平衡后,预计成长逻辑较差的低估值品种难以延续涨势,市场风格有望切换至景气向好的顺周期和面临复苏的服务业,那些所处行业还没有完全固化的中小盘优质成长股也有望迎来春天。

超级周期来了吗?

目前,很多投行都表示,新一轮大宗商品“超级周期”已经开始。

摩根大通认为,这将是过去100年里第五个“超级周期”。新的超级周期将受到疫情后经济复苏、通货膨胀、宽松货币和财政政策、美元贬值以及全球应对气候变化等因素的推动。

高盛认为,去年许多大宗商品价格的强劲反弹只是“大宗商品长期结构性牛市的开始”。目前出现了所有大宗商品结构性走牛的典型迹象,新冠疫苗的推广将促进经济活动的改善,经济反弹更有理由做多现货和实物资产。经济结构性投资不足、政策驱动型需求,以及美元走软和通胀风险等宏观经济因素都有利于大宗商品走牛。所谓的超级周期并不是指短期的上涨,而是一个可以跨越10年的上涨周期。“短期来说,大宗商品价格上涨的动力不会消失,但对于超级周期的看法我们比较谨慎”。

虽然各国的央行都在表态说短期之内还是以放水为主,特别是美联储表示对通胀的容忍度可以进一步提高,超过2%,中国央行也在说政策不会急转弯,但是如果经济恢复较好,通胀实际发生的话,可能各国央行将在今年晚些时候有一些动作,所以流动性的支撑因素存在一定的不确定性,而目前很多大宗商品的价格跟流动性的关联性较强。

乐观的经济前景带动美国国债收益率上升,部分投资者认为在经济复苏进程中通胀压力会持续攀升,这次通胀可能不会像以往那么温和。自疫情暴发以来,美联储每月购债规模约1200亿美元。如果美国经济过热,缩减资产购买规模就会提上日程,进而为加息铺平道路。虽然中国2020年以房地产、基建投资和出口提振了对大宗商品的需求,但明年如果全球经济恢复,中国经济能够找到替代的发动机,消费能够恢复,出口还能够保持强劲的话,可能在房地产和基建方面的投资力度会减弱,所以超期周期的长期利好不存在。

还有哪些投资机会

讨论不同的大宗商品,角度也有所不同。从黑色系来看,从去年开始,中国推动基建、房地产首先带动黑色系上涨,钢铁是中国经济恢复的晴雨表。铁矿石是去年的商品之王,还有持续上涨的空间。中国经济首先恢复,中国又是全球最大的钢铁消费国和铁矿石消费国,所以从这个角度来讲,黑色系先涨和中国经济首先恢复是相关的。

而对于今年春节后有色板块上涨,铜价创10年新高,像铜等有色金属在中国的消费比例并不是像钢铁和铁矿石那么大,所以铜后续上涨也跟海外的需求恢复密切相关。目前,铜仍是最被机构看好的品种。高盛、花旗等国际投行纷纷继续看多铜价上涨,目标价均已超过10000美元/吨。

高盛表示,中国春节假期结束之后,铜需求爆发。同时,今年初的库存起点非常低,进一步加剧了反季节性库存减少。预测2021年铜供需将出现10年来最大,且短期内无法实现供需平衡。高盛将未来12个月的铜目标价提高到10500美元/吨。

花旗也认为供需缺口峰值将出现在2023年,并且也将伦铜的6-12个月目标价上调至10000美元/吨。

此外,高盛认为,由于需求超过OPEC+、伊朗和美国页岩油的供应增加,油价将出现比之前预期的更快、更大幅反弹。

摩根大通认为,可再生技术中使用的金属将大大受益。向绿色技术的发展将提高用于可再生电池、电动汽车和其他绿色基础设施的某些金属的成本。

从长期来看,随着各国承诺碳排放以及对绿色能源的需求,以电池、新能源为核心的镍、钴等特殊大宗商品的需求可能会维持较长时间。

东吴证券分析,目前市场开始进行自发的良性调整,前几个交易日中小市值相关个股出现连续普涨后也出现一定的回落,部分获利盘开始撤离。操作上看投资者可在控制仓位的前提下参与市场的热点轮动,现阶段可积极调仓换股,选择年报预期较好且近期成交量充裕的品种进行操作。

就后市而言,国盛证券表示,3600点关口大概率提供强支撑,上升趋势仍在,不宜盲目杀跌。操作上,行情反复但向上格局仍在,春季躁动后半段行情值得参与,相较于周期股,建议关注相对低估的二线蓝筹。长期来看,推行全面注册制,IPO供给充裕,核心资产将维持慢牛走势,大部分平庸或者质地较差的公司会被逐渐边缘化,建议回避ROE不能跑赢通胀的上市公司,ROE(净资产收益率)不及8%的个股,需谨慎参与。

东北证券指出,高低轮动的市场结构特征仍在延续。风格略均衡些、权重股中则在银行保险、国之重器央企股等高股息题材以及经济复苏、疫情受损行业修复等顺周期板块;短线关注创业板指在3050-3100点一线的颈线位置的支撑和反弹,关注两会时间窗口相关军工安全、自主可控等景气题材的机会。

另外,东方证券认为,抱团品种的资金回流现象并不明显,说明即使在股价大幅回调后,机构对抱团股的后市行情判断依旧相对谨慎;资源股大涨后,短期波动加剧,但其利润爆发弹性大,低估值加持之下,股价仍有上行空间,阶段性看,周期相对抱团仍具有一定优势,建议投资者逢低布局制造业中上游板块以及可选消费品种。

与此同时,中信证券此前称,市场前期极致的分化源于散户“卖股买基”和基民“赎旧买新”共同作用,顺周期板块的脉冲行情打破了此前的极致分化趋势,基金赚钱效应有所减弱,不过一旦顺周期板块出现调整,我们预计市场会重回轮动慢涨的均衡状态。

在操作策略上,中金公司提到,预计2021年A股上市公司盈利可能会在基数影响下同比增速呈现前高后低的趋势,今年一季度是2021年业绩同比增长的高点。我们建议从以下四条主线布局3-4月的业绩期:第一、估值相对不贵、有低基数效应、景气程度在改善的周期行业,如有色金属、化工、原油产业链、龙头地产等;第二、产业仍能维持较高景气度的新能源、新能源汽车产业链中上游领域;第三、估值不贵、业绩维持相对稳健的消费板块等;第四、中金行业分析师预计的年报有可能超预期/低于预期的公司。

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责任编辑: 安智慧 IF108

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