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万亿长期资金“活水”注入 A股机构化将加速
来源:财界网 2021-01-14 15:52:44

2021年,A股市场有望迎来万亿长期资金“活水”。业内人士预计,公募基金将继续成为A股市场的重要资金来源并主导市场风格,而公募与外资也将共同助力强化市场的机构化趋势。万亿资金增量成为多券商共识。中信证券预计,2021年A股净流入资金7000亿元,公募和外资是主要来源。私募和游资跟随市场趋势,预计也将呈现净流入态势。保险权益配置跟随保费稳定增长,预计带来资金净流入2000亿;北上资金仍会增配A股,预计净流入2000亿。

“2020年基金销量突破三万亿,创出历史新高,是上一轮高点2015年全年销量的2倍。”前海开源基金首席经济学家杨德龙预计,今年仍是基金发展大年,未来十年每年新基金发行可能都在两万亿左右,这将会给A股市场带来源源不断的增量资金。安信证券表示,更多中长期资金进入A股,也从侧面说明投资者对权益市场的态度在发生积极变化,长期投资、价值投资理念逐渐深化。

入市资金范围进一步拓宽。2020年12月30日,人力资源社会保障部印发《关于调整年金基金投资范围的通知》,提高了权益类资产投资比例上限。按现有年金市场规模测算,机构预测此举或将为资本市场带来3000亿增量资金。险资方面,银保监会此前出台《保险资产管理产品管理暂行办法》及其配套细则,统一保险资管产品有关规则,进一步丰富金融市场中长期投资工具,并将鼓励保险资管公司为优质上市公司提供更多长期资金。

专家指出,中国资本市场吸引力不断提升,得益于近几年资本市场加快对外开放步伐,不断提升外资投资便利度。2020年9月25日,经国务院批准,中国证监会、中国人民银行、国家外汇管理局发布《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法》,证监会同步发布配套规则,并于2020年11月1日起施行。

QFII、RQFII新规落地后,沪深市场QFII、RQFII登记结算制度改革相关业务于2020年12月28日上线。其中,QFII、RQFII参与融资融券业务的,可于业务上线后申请开立信用证券账户,并自账户开立的次一交易日起参与融资融券类证券交易。

近年来,A股纳入国际主要指数的步伐明显加快,沪伦通、中日ETF互通相继启动。特别是2019年6月证监会宣布的资本市场扩大开放九条新措施陆续落地实施,进一步增强了中国资本市场对外资的吸引力。

市场人士认为,在政策引导下,预计今年公募、外资、银行理财、险资和社保等五路中长期资金,将为A股带来万亿元增量资金,公募和外资仍为主力资金,银行理财和社保有望成为长期资金的新增来源。未来,专业机构持有A股市值占流通市值比例将显著提升,A股机构化进程将加速。

去年,监管层多次表示,引中长期资金入市,2020年公募基金发行规模超3万亿元,其中权益类基金发行规模达1.69万亿元,同比增长251.72%,成为A股最重要的机构增量资金。外资方面,去年北向资金净流入2089.32亿元。

今年是“十四五”开局之年,引入中长期资金入市仍是资本市场一项重要任务。证监会主席易会满在《提高直接融资比重》中撰文表示,长期资金占比是影响资本市场稳定的重要因素,也是决定直接融资比重高低的核心变量之一。

除了公募和外资,去年下半年以来,险资和养老金入市也陆续获得政策大力支持。去年7月份,银保监会发布《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》,设置差异化的权益类资产投资监管比例,提升保险公司资金运用的自主决策空间。去年12月30日,人社部调整年金基金投资范围,自2021年1月1日起,年金基金财产投资权益类资产的比例上限提高10个百分点达40%。

据人社部数据显示,截至2020年三季度末,已有24个省份启动养老保险基金委托投资,合同金额1.1万亿元,其中到账9757亿元。另外,截至2020年三季度末,全国企业年金积累基金总规模达到2.09万亿元,较2019年年底增长2962.16亿元,增幅16.67%。

南开大学金融发展研究院院长田利辉表示,2021年,以公募、社保等为代表的中长期资金可望大举入市。同时,年初近期公募基金发行火爆,以及未来银行理财的配置,预计2021年将有万亿元量级的中长期资金入市。

招商证券策略分析师涂婧清表示,展望2021年,政策引导下,中长期资金入市趋势将得以延续。第一,本轮居民投资股市更多通过基金,使得基金扩张持续时间更长,公募基金发行有望保持高位,全年偏股类基金发行规模可能超万亿元。第二,银行理财子公司初具规模,除了导入原银行理财产品外,银行理财子公司也在不断推出新产品,试水混合型和权益类理财产品,未来其对股票的配置比例有望提升。第三,保险权益投资比例上限已提高,且目前的配比存在较大提升空间,保险机构权益投资比例每增加1个百分点,将有望为股票市场带来近千亿元增量资金,如果再叠加保险资金规模总量的增加,增量资金规模更大。第四,在经济改善、人民币升值背景下,外资有望继续流入。

安信证券首席策略分析师陈果预计,2021年A股有望迎来1.9万亿元元的长期增量资金,配置需求和政策支持是推动长期资金入市的主因。具体来看,在政策支持下,银行理财、社保(包括养老金、社保基金、企业年金和职业年金)有望成为A股长期资金配置的新增来源,预计2021年新增规模分别为1500亿元、1600亿元。而公募基金、险资和外资依旧是A股增量资金的主要来源,2021年预计新增7500亿元、4272亿元、2400亿元。此外,两融亦有望为A股提供1800亿元增量资金。

“2015年以来,机构投资者在A股占比总体呈上升趋势,据测算,2020年A股机构投资者持股规模占自由流通市值的比例大约为45%。”涂婧清表示。

中信证券研报认为,未来5年,国内居民和海外资金将趋势性增配A股,国内居民增配机构产品的占比将持续提升。专业机构持股市值在A股流通市值中占比将明显上升,散户持股占比将快速下降,机构化趋势将加速。到2025年末,预计外资和公募持股市值将分别达到8.3万亿元和9.1万亿元,是增量机构资金的最大来源。

田利辉表示,A股市场机构化不仅可以改善资本市场结构,也有助于优化市场文化,促使资本市场的长期稳定健康有序发展。其次,专业机构持股占比提升,也能够形成价值投资和长期投资格局。

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责任编辑: 安智慧 IF108

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