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机构抱团股持续强势 A股短期还能上涨吗?
来源:财界网 2021-01-13 11:32:36

近期市场行情火热,沪指时隔五年多再次冲上3600点,许多基金重仓的龙头股屡屡创下新高。经历1月11日的短暂下挫后,机构抱团股在12日迅速反攻,续创历史新高。当日上证指数上涨2.18%,顺利突破3600点,收报3608.34点。这也是2015年12月以后沪指首次站上3600点,并突破了2018年1月3587点的高位。展望2021年,“抱团行情”是否会瓦解?A股是否将迎来风格切换?A股短期还能上涨吗?

机构抱团既成事实,在白酒龙头股贵州茅台(600519.SH)以及新能源汽车龙头股宁德时代(300750.SZ)等个股上,都有着机构扎堆的身影。到底这种深度抱团是不是未来行情的一只“灰犀牛”?这引发了业内人士的巨大争议。

业内人士看来,机构抱团背后的原因,其中之一是追求相对收益的业绩考核因素,使得相当部分基金经理更侧重选股而淡化择时的操作,而且当前市场对“春季躁动”有比较一致的预期。跨年行情背后,更多爆款基金发售,居民资金通过基金加速入市,这也为抱团继续下去提供了更多“子弹”。而对比2015年年底沪指在3600点以上,机构抱团却在2016年的“熔断”行情中分崩离析,历史到底会不会重复?

广发基金国际业务部基金经理张东一表示,从中长期角度看,A股的优质企业具有良好的投资价值。但她也指出,在流动性比较宽松的背景下,A股整体估值在2020年有较大提升后,未来估值进一步提升的难度加大。因此,新一年投资需要精挑细选,以合适的价位买入,才有可能获得不错的超额收益。相对而言,对于估值较高的品种需要更加谨慎。

展望2021年,国信证券经济研究所首席策略分析师燕翔判断,2021年市场行情应该还会延续,整体来看比较乐观。他表示,疫情之后,大家对中国经济以及各方面的信心都在增加,目前中国经济处在复苏的过程中,企业盈利也在快速恢复,没有看到太大的通货膨胀因素,货币政策“稳”字当头,以及正常货币政策空间的可持续性,对于权益市场来说是非常不错的环境。

对于当前市场热议的“抱团行情”,张东一分析认为,机构持仓具有一定的重合度,在消费、科技、医药行业持仓比较重,是因为从基本面来看,这些行业在景气度、长期空间等方面,相对其他行业有更好的比较优势,尤其是行业中的龙头公司,在多年的发展中构建了自身的护城河,具有增长速度更快、增长确定性更强的优势,也就是说有更好的基本面支撑,所以机构才会更偏爱这些优秀的公司。“我们看到的抱团是最终的结果,核心原因是这些公司更优秀。”

燕翔表示,机构抱团有两个维度的含义:一是机构化,持股比较集中,其主要原因还是龙头公司的盈利能力表现比较好;另外,机构化的过程,实际上更多是反映中国资本市场发展到了一个新的阶段,以前是炒小股票,群魔乱舞,现在股票市场进入新常态,投资者也在适应新环境,某种程度来说也是向前进的发展阶段。

新年以来,资金明显倾向于龙头企业,以至于出现指数上涨而大多数个股下跌的现象。贵州茅台、隆基股份、三一重工等大市值个股年内大涨,长城汽车、海康威视年初至今的7个交易日涨幅更是超过26%。在市场上5977只基金中,大盘股价值型风格占比超过50%的有386只基金,主要持有贵州茅台、中国平安、中国石化、海康威视、格力电器、上汽集团等各板块头部企业。

代表上交所规模最大、流动性好股票的上证50指数,2021年以来涨逾6%。1月12日,上证50指数上涨3.43%,46只成份股飘红,中信证券、三一重工、三安光电、中国人寿等8只个股涨逾5%。对于机构资金抱团现象,开源证券认为,背后深层逻辑是主流投资者投资框架和评判标准在过去2年逐渐形成共识,资产选择的趋同只是一个结果,抱团并不是超额收益的根本原因。

“抱团是一个结果,不是商量的过程。抱团在短期内不太可能瓦解,不过部分板块龙头企业估值会面临一定盘整压力,估值上难说有大提升。”瑞银证券A股策略分析师孟磊认为,得益于盈利的驱动,龙头公司拿到更多市场份额的趋势,本质上是中国经济再平衡的过程,并且会延续下去。政策明显收紧会是较大风险,全国两会后的情况值得关注。此外是板块和龙头企业替代,比如说新能源板块是2020年之后异军突起的板块,如果未来出现更好的板块能够取代,届时抱团自然瓦解。1月是流动性和风险偏好主导的行情,春节之前流动性有望维持相对宽裕的格局,叠加市场成交连续7个交易日站上万亿元,市场的活跃度非常高。龙头股资金聚焦景气度高,业绩增长有保障。资金继续抱团大市值个股,有望延续龙头强、题材弱的格局走势。

机构抱团扎堆头部企业,是A股机构化程度提升的写照。注册制改革深入推进,市场资金将进一步聚集在头部企业。中信建投研究报告指出,不认为公募基金持续加仓将导致极端的泡沫,反倒是中国资本市场定价成熟的表现。爆款基金的发行反映了储蓄入市,并且通过具有定价能力的公募基金参与资本市场。该方向将在未来10年中持续,A股进入机构化的时代,优质龙头公司将持续得到资金配置。

中欧基金盘后发表盘后市场点评观点表示,主要股指在经历前一日回调后大幅上涨。就具体原因来看,大体包括两个方面。一是自去年年末以来,公募基金发行火爆,开年以来周销售规模均超过千亿元,为市场持续带来增量资金;二是良好的赚钱效应推动股指持续上涨。

对于当前的A股市场,中欧基金认为,市场结构性行情的表现,短期可能将持续。春节之后,伴随货币政策持续推进“正常化”,市场估值分化的极端现象可能将出现缓解。

中欧基金预计,春节前市场情绪仍将持续复苏,短期维持对A股市场的乐观判断,但如果市场上涨过快也需提防回落的风险。建议投资者可逐步加大对低估值板块的关注,如银行、地产和公用事业中股息率较高且估值较低的龙头公司。 

华商基金1月12日发表最新策略观点表示,在当前市场时点,大金融板块的配置价值正在持续凸显。

具体来看,对于表现靓丽的券商板块,华商基金认为,从中长期角度考量,证券行业在大投行时代政策红利下腾飞逻辑持续,看好券商板块高景气延续和净资产收益率中枢抬升。2021年券商板块投资需重点关注板块内结构性机会,挖掘优质价值个股。

在银行股方面,华商基金认为,宏观经济的确定性复苏是支撑银行板块估值的关键驱动力。整体来看,在国有大行全年业绩增速超预期转正的情况下,部分基本面优异的中小银行业绩增速也将水涨船高。此外,对于保险板块,该机构则认为,“经济复苏带动利率上行”叠加“负债端持续回暖”,将有望推动保险板块的估值修复。 

德邦基金表示,对于2021年一季度的A股市场总体乐观。现阶段需要关注的市场影响因素,主要是疫情和政策边际的变化。

德邦基金认为,新年以来宏观环境的最新情况,大致可以概括为四点。第一,高层会议确认政策不会出现急转弯。一月初,市场流动性显著改善,十年期国债收益率从3.3%高点逐步回落。同时新发基金火爆,新钱流入趋势明显。第二,美国第二轮经济刺激方案敲定,推动全球风险偏好回升。同时,海外疫苗正加紧推广,将逐步改善国外疫情,全球经济复苏的预期进一步加强。第三,国内疫情点状反复,政策不会过度收紧。第四,考虑到2020年一季度的低基数效应,今年一季度上市公司的业绩同比会出现大幅改善。

私募机构国富投资表示,昨日主要股指小幅缩量“反包”,上证指数五年来首次站上3600点。从原因看,主要受益于北上资金的大额流入和开年以来火爆的新基金发售,使得市场流动性预期依然宽裕,而增量资金涌入的预期使得市场风险偏好提高。整体来看,在两市成交金额再次连续破万亿元之后,A股仍有望保持震荡上行的趋势。而后续的市场结构,预计将通过短暂的强势板块调整,以及低估值板块及其他龙头股的修复,来实现指数走势与市场广度的共振。

在投资机会方面,国富投资认为,前期完全由大市值个股主导的A顾市场,将迎来更为广度的市场投资机会,个股机会将更为丰富。建议关注金融地产行业,以及相对低估值的高端制造“硬核科技”(如军工、机械、电子和半导体等)板块。

银杏环球资本董事长张峰认为,12日A股大幅拉涨原因主要来自两大方面:一是A股核心资产此前不断上涨的正反馈效应并没有中断。其中,年初以来公募基金继续热发,给核心资产板块带来了增量资金。同时北向资金也加速流入,资金不断寻找优质标的热情汹涌。二是市场前期积累的风险点正逐步消化。

目前,银杏环球资本现在重点关注两类市场机会,一是核心A股资产之外明显的价值洼地。比如,新经济领域的一些港股标的,或者中等市值的A股公司,在当前核心资产抱团的环境下,尚未受到市场充分的关注。二是具有真正成长性的优质公司,虽然静态估值不低,但一旦业绩兑现也有大幅上涨潜力。

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责任编辑: 安智慧 IF108

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