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A股上市公司集中披露三季报 三季报投资机会在哪?
来源:财界网 2020-10-26 10:56:46

从已披露的业绩预告、三季报、三季报业绩快报来看,上市公司前三季度业绩整体表现不俗。其中,农林牧渔、生物医药、电子、电气设备、食品饮料等行业更为突出,化工、交通运输、房地产、建筑材料、传媒等受疫情影响较大的行业分化较为明显。总体来看,多数行业盈利能力持续改善。

三季报以及三季度业绩快报看,农林牧渔、生物医药、电子、电气设备、食品饮料等行业表现较好,整体景气度较高;化工、交通运输、房地产、建筑材料、传媒等受疫情影响较大的行业分化较为明显。纺织服装、房地产、采掘和休闲服务等行业的盈利增速为负值,反映出疫情之下,居民在该领域的需求疲软,消费能力受到抑制。

贵州茅台三季报显示,2020年前三季度实现营业收入672亿元,同比增长10.31%;归属于上市公司股东的净利润338亿元,同比增长11.07%。对于这样一份季报,市场有评论认为“低于预期”,担忧2018年三季报出来后股价大跌的现象再度重演。但多位长线持有茅台的股东们表示,非常淡定,一个季度的业绩并说明不了任何问题,“茅台还是那个茅台”,依然长期看好。

2018年贵州茅台也曾因为三季报不如预期,10月份大跌超过25%,但此后“茅台还是那个茅台”,2019年大涨108%,股价屡创历史新高。

在专业人士看来,尽管上市公司实际经营中难免有财务数据波动,但据此进行投资依然停留在基本面投资甚至可以说基本面投机的层面上,真正的价值投资者思维方式是完全不同的。

原东证资管董事长王国斌曾有经典表述:真正的价值投资者跟基本面投资者是不一样,价值投资者的思维方式一定是把自己看作是那个公司的所有者。如果你不把自己看作一个公司的所有者,比如化工股,比如汽车股,现在很多投资者买卖这些股票时,石油价格一涨了,就把一部分的股票卖掉了,这个就不是价值投资者的思维。

无论是股神段永平还是具有百年历史的全球超级成长股“捕获者”柏基均认为,投资应该至少看十年以上,一个季度或者几个季度的业绩意义不大。

今周是10月的最后一个交易周,也意味着三季报披露全面进入尾声。三季报就算再炸雷,也就剩一周时间可以炸。除了对三季报业绩增长的关注,其实大家更关心上市公司的股东情况。有媒体从已经公布三季报的上市公司报表中,统计出明星基金经理的调仓换股情况:

归凯管理的嘉实新兴产业基金、远见基金在三季度大举买入巨星科技(002444),还买入游戏公司吉比特(603444)。傅鹏博管理的睿远成长基金截至三季度末持有巨星科技约730万股,合计持有洪都航空(600316)719万股,还小幅增持三诺生物(300298)。刘格菘管理的广发科技先锋基金、广发双擎升级基金、广发小盘成长基金、广发创新升级基金、广发多元新兴基金五只基金,在今年第三季度期间大幅度增持通威股份(600438),共2.6亿股。刘格菘管理的广发创新升级基金合计持有100万股三人行(605168),为公司第二大流通股股东。而被私募大佬减持的股票有:长盈精密、圣农发展、红星发展、云海金属等。

华泰柏瑞基金副总经理、量化与海外投资团队负责人、基金经理田汉卿与浙商证券首席经济学家李超围绕“三季报来袭,如何掘金A股机会”展开精彩讨论,为投资者答疑解惑。可选消费、科技以及传统经济行业三季报表现值得关注,长期来看,医疗和科技存在明显投资机会,对于A股中期持相对乐观态度;除股市外,在人民币升值大背景下,债市、黄金也有进一步配置空间。

A股当前进入三季报披露季。在田汉卿看来,企业盈利增长对股市影响可以从两方面来看:如果盈利增长在市场原有预期范围内,那它对市场的影响就是中性的;如果企业盈利增长超预期或低于预期,市场会有适当反应。“从目前三季报和业绩预告来看,企业盈利增长很大程度上符合市场预期,三季报企业盈利情况对市场的影响是中性的。”

数据显示,截至10月25日已有超过700家A股上市公司完成三季报披露。对此李超指出,上市公司中两行业值得关注:一是疫情后修复较快的可选消费,包括汽车、建筑、装潢、家具、家电;二是国家重点支持的一些高新技术制造业,包括医药、计算机、通信、电子。

田汉卿指出,从上市公司三季报情况看,可选消费、传统经济行业此前受疫情影响较大,随着经济复苏,业绩表现持续改善。“国内疫情得到不错的控制,经济恢复态势明显,之前表现滞后的可选消费行业有更大概率出现盈利超预期的状况;从估值角度看,估值较低的个股有补涨机会,如果成长股盈利超预期,仍有不错的上涨机会。”

李超指出,在流动性维持宽松状态下,叠加市场本身运行特征和行业特点,投资者喜欢追逐消费、科技、医药等长期有逻辑、短期有盈利的行业,不过现在这些行业可能会面临阶段性调整压力。“但如果未来可以持续保持盈利,公司股价还会有持续向好的表现。”

尽管有来自基本面的业绩支撑,但是近期A股市场表现却令许多投资者意难平。持续回调状态下,后市投资者如何才能获得更为稳定的收益?在田汉卿看来,医疗和科技是未来产业升级和国产自主的两条主线,长期来看一定有投资机会,短期市场有一定的调整和波动也是正常的。

对于科技板块,李超认为,当前人类社会正处在一轮科技革命孕育期中,未来还会出现不断的迭代创新,因此科技领域长期逻辑非常清晰,长期来看还存在非常大的投资机会。具体细分领域里,李超指出,自主可控和进口替代是后续需要思考的科技领域重要的投资机会。

对于不少机构开始密切关注的顺周期板块,田汉卿指出,目前无论机构投资者还是个人投资者,对顺周期板块配置比例都比较低,这也是导致顺周期板块估值下探的一个原因,而随着A股市场上机构投资者、价值投资者增多,周期股的价格周期可能会有所不同。

对于A股后市整体走势,李超表示,从估值和流动性层面来看,中期对股市持相对乐观的态度。“流动性从长期看不是决定股市的核心逻辑,核心还是要看经济增长。”

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责任编辑: 安智慧 IF108

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