扫描二维码
下载 《财界新闻》APP
扫描二维码
下载 《今日财界》APP
藏在A股一季报中的秘密:这些行业反弹在即(下)
来源:苏宁金融研究院 2020-05-17 08:23:29

餐饮业只有三家上市公司,其中全聚德(-932%,-10.09%)和西安饮食(-323%,8.45%)2019年年报和今年一季报均出现明显下滑。

酒店行业方面(见表7),一季度酒店入住率最低降至10%以下,受刚性成本支出的影响,酒店业绩全线下挫。

10.jpg

值得注意的是,为了应对疫情冲击,酒店企业降本增效,整体费用率同比下滑三分之一,其中主要是销售费用率的大幅下降。当前,酒店复工持续进行,龙头企业首旅酒店和锦江酒店复工率均超过90%,与此同时,均将扩充酒店规模,其中首旅酒店预计新开800-1000家,锦江酒店预计新开1600家。疫情之下,能够化危为机的企业将迎来业绩的爆发,建议关注并购整合、提高市占率的龙头企业。

疫情冲击对于休闲服务板块的不利影响已经被市场充分消化,未来的关注重点将是复苏进度与市场的预期差。国内疫情已经基本控制,餐饮业、国内旅游相关的酒店、景点等将率先复苏,但仍需警惕涉及海外旅游的公司。

交运看需求,航运靠原油

一季度,交通运输净利润同比增速为-120%,指数涨幅为-11.59%。仔细观察细分行业(见表8),分化较为明显,其中受影响最大的为航空运输、公交、高速公路和机场。

11.jpg

航空运输方面(见表9),航空公司因飞机大量停飞导致营业收入大幅下滑,经营活动现金流显著恶化,折旧、人力等固定成本开支产生极大拖累,海航、南航、东航、国航四大航空公司亏损金额均进入A股前十。民营航空公司的业绩表现好于国有航空公司,主要是客座率和成本管控效率较高。随着商务出行、旅游需求的复苏,以及油价下跌带来的成本下降,航空业业绩将出现拐点;但受到经济下行的压力和消费意愿的压制,平价航空预期将具有相对超额收益。

12.jpg

高速公路方面(见表10),受免收通行费政策的影响,各企业营业收入均出现腰斩,其中山西路桥营收同比下降达82.6%。5月6日起,全国收费公路恢复收费,但总体来讲难有超预期反弹。

13.jpg

航运在交通运输业中一枝独秀,归母净利逆势同比增29.1%,主要原因是全球原油价格暴跌,导致VLCC需求大增,一季度VLCC中东至中国航线运费均值同比上涨超160%,其中招商轮船和中远海能受益明显。

疫情催生信息化,政策助力国产化

一季度,计算机净利润同比增速为-118%,指数涨幅为11.76%,业绩不佳主要是因为下游客户复工复产延迟,部分订单延期交付;2019年计算机净利润同比增速为-9.8%,指数涨幅为47.53%,业绩下滑主要是因为商誉大幅减值。虽然业绩持续恶化,但是市场对于计算机行业持续看好,当前估值为2007年以来最高位。值得关注的是,计算机板块一季度营收和净利占比历来占全年比重均不超过20%,因此后续业绩表现将对全年产生较大影响。

计算机行业上市公司较多,选取细分领域龙头公司(见表11)进行分析。受新冠疫情的冲击,线上办公、线上教育和线上医疗等需求快速增加。为降低线下门诊交叉感染的风险,医疗信息化将维持行业高景气度,预计行业内的订单将依旧维持快速增长。金融科技龙头企业一季度业绩表现亮眼,均录得正增长。自主信息创新对我国国家安全至关重要,为了避免被美国卡住华为、中兴的类似事件发生,以及中美贸易战的长期性和严峻性,国产替代化刻不容缓,该板块将会持续受到市场关注。

14.jpg

投资笔记

每当见证历史,我们不仅仅需要留下对历史的敬畏,更要从中挖掘出历史的价值,回顾一季度,笔者的投资笔记上又多了一些新的想法:

1、危机之中,有危有机,不能只被恐惧支配,而忘了万事万物均有两面性。疫情催生了在线消费、教育和办公等,而石油危机利好存储与油轮。

2、市场永远在交易预期,而不是交易现实。每当定期报告发布时,也是市场调整预期之时。

3、就算某个行业出现了系统性的风险,也不见得所有细分行业均失去投资机会。虽然交通运输业全面受挫,但航运业异军突起。

4、冲击之后,往往会出现行业龙头的兼并整合,从而加强头部竞争力,需关注有健康现金流和逆势扩张的企业。

(作者:陆胜斌)

  • 标签:
  • A股,a股,一季报
责任编辑: 杨燕艳IF003

【免责声明】

1、《财界网》本网站对文章中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性、完整性、合法性以及正当性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

2、文章中所有信息、言论等仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议。

3、凡本网站转载或发布的所有文章、图片、音频、视频等资料的版权归版权所有人所有,本网站采用的原创文章及图片、音频、视频等内容无法一一和版权者联系,如所选内容涉及侵犯版权等问题,请您及时通知或联系我们,并出示身份证明、著作权权属证明及侵权情况证明,我们将立即与您取得联系并予以解决。 联系邮箱:yyy@17ok.com。

发表评论
遵守中华人民共和国有关法律、法规,遵守《互联网新闻信息服务管理规定》。
尊重网上道德,承担一切因您的行为而直接或间接引起的法律责任。
您在财界网发表的言论,我们有权在网站内转载或引用。
相关推荐
排行