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创业板注册制来了 市场影响几何?
来源:财界网 2020-05-14 10:21:17

市场期待已久的《创业板改革并试点注册制总体实施方案》(以下简称《方案》)获批。推进创业板改革并试点注册制,是深化资本市场改革、完善资本市场基础制度、提升资本市场功能的重要安排。本轮创业板试点注册制,在首发注册办法总体沿袭了科创板试点注册制的核心制度安排,充分借鉴吸收了科创板试点注册制成功的一些做法。

创业板10年发展为中国经济注入了新鲜动力,也为中国资本市场树立了创新标杆。根据《方案》内容,本轮创业板试点注册制改革,在试点注册制的安排方面,创业板试点注册制大体与科创板一致,注册程序分为交易所审核和证监会注册两个环节,通过问答的方式来督促企业提高信披质量。同科创板相比,创业板注册制有三方面不同,一是建立沪深交易所审核工作协调机制,保持审核标准尺度一致,避免形成抢资源情况;二是明确在审企业衔接安排,确保向注册制过渡;三是再融资和并购重组涉及公开发行的同步实施注册制。

此次创业板改革在试点发行注册制的同时,推出了包括发行、上市、交易、退市、信息披露等内容在内的一揽子改革。在交易制度方面,创业板改革后新上市的公司,在新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制,之后日涨跌幅限制放宽至20%(存量企业将同步实施)。

创业板投资者适当性要求基本保持不变,但要求充分揭示风险,对增量投资者设置与风险匹配的适当性要求。深交所拟要求,新增创业板个人投资者须满足前20个交易日日均资产不低于10万元,且具备24个月的A股交易经验的门槛。

改革一方面是为了进一步提高创业板的交易活跃度以及优化上市条件;另一方面是更严苛的退市处理。整体来说是希望市场优胜劣汰的机制更加发挥作用,维护A股市场健康发展。

上市公司必须全面、完整、准确地披露信息,并且把信息披露作为市场监管、投资者保护的重点。在这种市场手段的制约下,扩容节奏就不可能很快。新证券法为新股的常态化发行提供了条件,而不会对扩容的速度带来直接影响。从科创板经验来看,其没有对大盘造成资金分流,而创业板开通时同样未对A股造成明显资金分流。

短期为风险偏好低迷的市场注入强心针。中长期来看,伴随着创业板注册制、科创板、再融资新规等新一轮政策放松周期及5G换代下新一轮科技创新周期,科技成长仍将是市场主线。有利于促进中小市值股票的活跃度,券商、创投公司等也将明显受益于创业板注册制的制度红利。

创业板注册制试点将给A股市场带来红利和分化,头部企业、新兴产业和龙头券商最为受益,但需谨慎尾部企业的缓慢出清。创业板注册制预计不会对流动性造成明显冲击,反而有助于抑制市场炒作,加速优胜劣汰。

证券发行注册制是一种既严格又包容的制度,核心是强化信息披露主体责任、提高信息披露水平,上市企业必须充分、及时、全面地披露经营信息,让投资者充分了解情况、做出投资决策。在注册制下,上市企业、专业服务机构、交易所审核机构和投资者之间是相互制约、相互促进的关系

以信息披露为核心的注册制改革,本质是把投资决策权、选择权交给市场,同时建立有效监管和有效防范风险的制度体系,实现“市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用”的平衡。

业内人士表示创业板虽然是注册制,但市场也有接受度,在市场能接受的前提下,能进也能出,也要有惩罚机制,有退出机制,保证市场是一个活水,进行优胜劣汰。虽然,注册制审批放松了,但要对造假的现象进行严厉惩罚,一旦触碰红线就要付出巨大代价,这样才能形成良性的市场环境。从退出路径而言,好企业一定有更加多元化选择的机会,板块没有最好的,只有最适合的。对于企业来说,应更加关注如何地构建长期护城河、不断强化企业的长期竞争力,脚踏实地聚焦主营业务,落实战略发展,放长周期,实现高质量增长。

  • 标签:
  • 创业板
责任编辑: 安智慧 IF108

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