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A股市场迎来年底“举牌”潮 险资又来举牌了
来源:财界网 2019-12-11 11:22:11

12月4日,太保寿险在保险行业协会官网发布的公告显示,太保资管以公司管理的两款产品账户耗资约27亿元认购上海临港1.12亿股,占后者非公开发行完成后股权比例的5.33%,触发举牌线。这已经今年以来险资第9次举牌,此前还先后有中国人寿举牌了申万宏源、中广核电力、中国太保、万达信息(被3次举牌);平安人寿举牌了华夏幸福、中国金茂。根据险企披露的数据及二级市场行情数据保守估算,年内险资举牌耗资超过150亿元。

12月4日,中国太平洋人寿公告称,公司通过管理人太平洋资产管理有限责任公司受托管理的“中国太平洋人寿保险股份有限公司-分红-个人分红”和“中国太平洋人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品”两个账户分别认购上海临港非公开发行的6160万股和5040万股股份,总计申购金额为26.8576亿元,合计占本次非公开发行完成后上市公司的股权比例为5.33%。

上海临港此前发布公告称,公司通过向包括建工投资、普洛斯、太保资产等在内的9名特定投资者非公开发行总计约1.99亿股股份,发行价格为23.98元/股,上海临港共募集配套资金约47.67亿元,主要用于支付本次交易现金对价和募投项目建设支出。

早在今年9月份,中国太保在上海国企走进自贸区临港新片区对接交流会上,就与临港集团签署专项合作协议,拟进一步深化双方合作。中国太保相关负责人表示,未来公司和上海临港将对标国际自由贸易园区,加大金融服务创新和制度创新,围绕产城融合、推进新型国际贸易、提升枢纽港金融服务功能、推动跨境金融服务便利、吸引国内和国际高端人才等方面开展更为深入的合作。“此次中国太保参与上海临港定增项目,标志着双方将创新合作模式,推动实现各自领域的专业化、市场化、国际化和品牌化,真正实现共商、共建、共享。”上述相关负责人表示。

除中国太保举牌上海临港之外,今年以来,中国人寿、中国平安曾先后8次举牌6家上市公司。引人注意的是,主动举牌的险企均为上市龙头险企,而在2016年、2017年密集举牌的中小险企今年均无举牌动作。

综合业内人士观点来看,年内大型险企密集举牌源于以下几个原因:一是年内A股估值处于较低位置;二是监管鼓励险资入市;三是险企举牌出于业务协同考虑;四是在会计准则下,险企举牌纳入长期股权投资,可以采用权益法核算,持有期间的股息分红计入投资收益,股票市值的波动会计入所有者权益影响净资产,不影响当期的利润表现。

万能险不再是举牌主角

和此前恒大系、宝能系、安邦系掀起的险资举牌浪潮不同,今年的举牌呈现四大特点。

一是举牌策略不同。此前的举牌浪潮中,险资首先采取短线操作,高抛低吸赚差价;其次则是争夺控制权。但在本轮举牌中,多数采取协议转让等收购方式,险资更多充当财务投资者的角色。

二是资金来源不同。本轮险资举牌的资金来源更加多样化。此轮险企资金来源多为保险责任准备金、自有资金及专项产品募集。此前则是集中在万能险,由于万能险有期限压力,导致险企在操作上较为激进和短视。

三是IFRS9新规驱动。新一轮的险资举牌潮产生因素较为复杂,与政策及市场中多方面综合因素息息相关。此前要求金融资产以摊余成本或公允价值计量,可供出售资产中浮动的盈亏数据将计入净资产。但根据新准则,上述指标将计入利润表,对于以资产管理业务为主的保险公司而言,二级市场的价格波动对企业的净利润影响将极大增强。不过目前该新规并未将长期股权投资纳入调整范围,仍将以权益法入账。

因此不少险企绕道长期股权投资,以规避市场波动对净利润的影响。此前中国人寿发布的公告中强调,该笔投资此后将纳入股权投资管理,侧面折射其于财务方面的考量。

此外,政策因素或是本轮险资举牌潮的关键原因。从时间上看,本轮举牌有相对明确的政策性松绑起点。2018年10月,银保监会发布《关于保险资产管理公司设立专项产品有关事项的通知》,允许保险资产管理公司设立专项产品,发挥保险资金长期稳健投资优势,参与化解上市公司股票质押流动性风险,为优质上市公司和民营企业提供长期融资支持,维护金融市场长期健康发展。随后险资举牌开始增多。

中国人保资产总裁王颢在今年中期业绩会上表示,下半年在资产配置上,会关注长期股权类投资和固定收益类投资。高分红、低估值的股票,也是保险机构关注的重点。对于优化公司投资结构且能与保险业务进行结合的上市公司,公司也会考虑举牌。

从效果上来看,险资的举牌引发了市场的追捧,最为典型的当属万达信息,该股11月7日涨停,四个交易日累计上涨36.8%。

A股价值提升引发“举牌”潮

虽然近期上市公司获得“举牌”的原因不尽相同,但归纳起来,基本集中在看好上市公司经营前景、争夺控制权、财务投资等方面。

以*ST大洲为例,和升控股、京粮和升增持*ST大洲的理由就是看好公司所处行业的未来发展前景,认可上市公司的长期投资价值。同时,和升控股、京粮和升表示,未来不排除根据市场情况择机增持,且12个月内无减持计划。

争夺上市公司的控制权也是近期产业资本举牌上市公司的重要特征,其典型代表便是博汇纸业,从今年4月开始,宁波亚洲在二级市场开始买入博汇纸业,并在6月21日、7月26日、10月11日、11月14日四次达到举牌标准,争夺博汇纸业控制权的意图较为明显。而博汇纸业也通过选举职工董事进入董事会、将原本于今年12月13日到期的员工持股计划存续期延长一年、修改董监事选举方案等手段对抗宁波亚洲对公司控制权的争夺。

此外,部分上市公司之所以被举牌纯粹只是财务投资行为,比如青岛中程,荟金投资举牌青岛中程只是“希望通过此次股权增持,获取上市公司股权增值带来的收益”。

南京证券投资顾问姜文礴认为,近期A股市场中涉及举牌上市公司的事项骤然增多,主要与近期A股市场的持续向好有关,伴随市场流动性的持续释放以及政策导向的趋好,A股市场的投资预期大幅走高,A股市场中的优质资产的价值得到逐步凸显。在目前市场估值还处于相对低位的背景下,产业资本此时出手吸纳上市公司资产所付出的成本相对偏低,而投资预期却较为明确。

随着A股市场迎来又一波的举牌热潮,相关个股也在近期的反弹行情中屡屡有不错的表现,比如*ST大洲便在周二涨停,而南宁百货在12月4日宣布被富天投资举牌后,其股价已连续5个交易日涨停。

光大证券投资顾问周明表示指出,上市公司频繁被举牌,给市场带来了炒作空间,从股市的运行规律来看,“举牌”往往会发生在行情转好的阶段。一般情况下,“举牌”概率较大的上市公司通常具备以下几个特征,一是股权分散、大股东占的股份比重通常不超过10%,这样“举牌”方只要收集少量筹码,便能一举成为第一大股东。二是股价偏低,存在破净、市盈率明显低于行业平均水平,对于产业资本而言具备“捡便宜”的价值。三是总股本较小且不存在未解禁限售股,产业资本只需支付相对较小的成本即可完成对公司股权的控制。四是所处行业存在整合重组的大趋势,在监管层面上较易获得政策支持。

在举牌概念股操作时机的把握上,广发证券投资顾问王立才建议投资者在上市公司股权变动公告发布后及早介入,若此后该股的主要股东股权比例比较接近、二级市场交易量稳步放大、公开交易信息或大宗交易信息显示有固定席位持续买入该股,则说明该股可能已经出现大股东间的股权争夺,投资者可静待“坐轿子”机会的出现。另外,举牌方的买入价也值得投资者关注,通常情况下,这是举牌方对上市公司估值最直观的评价,如果二级市场价格与举牌方的买入价相差不远(一般不超过5%),则可以被视为较为理想的买入点位。

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责任编辑: 安智慧 IF108

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