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预计2020年全年A股净利润增速或在10%左右
来源:财界网综合整理 2019-12-08 09:06:04

华泰证券研究所联席负责人张光耀近日在华泰证券2020年度投资峰会上表示:预计2020年初开始我国将有较为积极的对冲政策,2020全年有望进一步上调专项债规模至3万亿,年初可能会大规模发行;宽松的货币政策将以扩信用为主要方式,主要针对“好”项目加“类地产”,一季度可能有大规模信用释放。经济增长在政策刺激下有望阶段性企稳,预计2020全年经济增速6.2%。

宏观经济政策变量映射到资产配置中,尤其在债券市场方面,华泰证券研究所副所长、固定收益首席研究员张继强认为2020年债市震荡市核心逻辑没有本质动摇,滞涨是表象,逆周期调节、降成本是货币政策重心。节奏上,1-2月份可能是较好增持时点,二三季度更容易出现机会,但利率绝对水平重于对节奏的判断。张继强表示债市洼地机会几乎被充分挖掘,明年操作难度明显增大,他给出了五条债市操作建议:短期调整幅度决定明年债市操作难度,整体更加注重利率债的波段机会;哑铃型配置(倾向配置较短期和较长期的债券品种)或许有助于规避政策风险;操作上需要更加灵活,谨防变局出现;继续挖掘信用债中的结构性机会,如城投债信用下沉、部分ABS产品、过剩产能行业短端、永续债等;拥抱“固收+”策略。

具体到权益市场配置策略层面,华泰证券研究所策略分析师张馨元建议中长期坐稳逆全球化中的A股“顺风车”。预计2020年全年A股净利润增速或在10%左右、沪深300估值提升空间10%左右。2020年底至2021年,逆全球化对美股30年长牛根基(跨国企业利润率和美国长端利率水平均受益于全球化)产生的负面影响或将逐步显现,而国内整体企业利润率和贴现率在中长期内或将受益于“逆全球化”。张馨元认为2019年是拐点年,而2020年是趋势年。趋势年的特点是前期估值已有修复,市场对拐点认知已较清晰、甚至估值已隐含了线性外推的后续趋势。建议在风格相对估值差中找机会,在2B端、2C端、2G端中,重视2B端的行业和企业,行业配置沿5G周期顺序关注终端(电子)和应用(计算机)市场,另外重点关注2020年景气向上的电动车上游设备、中游零部件企业。

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责任编辑: 杨燕艳IF003

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