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“长钱”入市路线图更加清晰 外资排队入场
来源:财界网 2019-10-23 10:56:27

证监会21日召开的全面深化资本市场改革社保基金和保险机构座谈会明确提出,将从转化存量、引入增量、优化环境入手,逐步推动提升中长期资金入市比例。这意味着相关政策举措将适时出台,资本市场向好预期将进一步稳固。

“长钱”入市的制度环境进一步优化。在设立科创板并试点注册制改革的引领下,资本市场改革逐步深化,基础制度、市场生态、交易制度便利性等都在逐步完善,增强了“长钱”“愿意来”的主动性。近期一个突出表现就是,外资入市便利性增强和积极性提升。外汇局取消QFII、RQFII投资额度限制,证监会将修订QFII、RQFII相关规则,拟将两项制度合并,并放宽准入条件,扩大投资范围。国际主流股市、债券指数将A股和中国债券纳入,境外资金投资中国股市和债市的空间将进一步提升。

“长钱”入市的政策路线图更加清晰。吸引中长期资金入市历来都是资本市场建设的重要内容,也是此次资本市场深改的重要任务。但与以往更多强调“引入增量”不同,此次改革明确了“转化存量”、“优化环境”的重点。特别是在转化存量方面,发展权益类产品与扭转机构投资者散户化“双管齐下”,将大大推进现有短期交易型资金向长期配置力量转化。就公募基金而言,目前股票基金份额占比不高,货币基金、债券基金份额较大。对此,监管层已经释放鼓励权益类基金发展,提升主动投资管理能力,注重中长期投资的信号。

“长钱”入市的更多利好政策值得期待。综合业内观点和市场预期,主要包括但不限于:一是推动完善鼓励中长期投资的税收优惠政策,持股时间越长税费成本越低。二是推动放宽社保、保险等资金的入市比例和范围,推进公募基金纳入个税递延商业养老金投资范围,放宽中长期资金参与私募证券基金的限制。中长期来看,在养老体系改革中统筹考虑股市、债市投资问题,有利于从制度上稳定资本市场资金来源。三是完善金融产品评价体系和投资机构业绩考核,突出长期业绩导向。在分类监管上,将更加支持主动管理能力强、综合投资本领高的机构。

资本市场发展与“长钱”入市投资相辅相成。当前,资本市场制度优化步入密集落地期,改革红利在加速释放,将进一步推动上市公司质量提升,改善市场投资文化,为“长钱”“愿意来、留得住”创造更好的市场环境。而“长钱”投资者专业能力的提升,市场稳定器作用的发挥,将进一步激发资本市场的财富效应,提升市场运行效率。“众人拾柴火焰高”,在市场主体的共同努力之下,“长钱”稳定入市、有效投资值得期待。

今年以来,资本市场实施高水平开放的步伐加快。10月11日,证监会决定自2020年1月1日起,取消期货公司外资股比限制;自2020年4月1日起,在全国范围内取消基金管理公司外资股比限制;自2020年12月1日起,在全国范围内取消证券公司外资股比限制。

银保监会近期也发布了《外资银行管理条例实施细则》、《外资保险公司管理条例实施细则》,并将尽快发布其相关配套制度,形成更加完善的对外开放制度体系。

业内专家认为,取消经营机构外资股比限制不仅会带来外资流入,也会在境外投资者投资风格、投资策略等方面产生溢出效应。

东北证券研究所固收首席分析师刘辰涵表示,放开外资持有三类经营机构股份比例限制,将有利于进一步丰富证券业、基金业、银行业、保险业市场主体,进一步激发市场活力,借鉴外国金融机构先进经验,促进中外资金融机构提升竞争能力,更好服务实体经济。

10月21日,证监会主席易会满主持召开社保基金和部分保险机构负责人座谈会。会议提出,引导更多中长期资金入市,是促进资本市场持续稳定健康发展的重要内容,也是这次全面深化资本市场改革的重要任务。下一步,证监会将深入贯彻党中央、国务院决策部署,从转化存量、引入增量、优化环境入手,逐步推动提升中长期资金入市比例。

随着资本市场扩大开放举措相继落地,越来越多的具长期资金特质的外资正陆续进入市场。中央结算公司和上海清算所最新数据显示,截至9月末,境外机构持仓中国债券规模达21168亿元,9月份净增持886亿元。其中,截至9月末,境外机构在中央国债登记结算公司的债券托管总量达到1.79万亿元,当月增持706.71亿元,为连续第10个月增持中国债券。截至9月末,境外机构在上清所的债券托管总量为3222.82亿元,单月增持179.33亿元。

刘辰涵表示,人民币币值在9月份较为稳定,提振了外资投资中国资产的积极性;从配置角度,中债和外国国债收益之差处在历史高位或再创新高,对外资有较大吸引力。

在刘辰涵看来,在便利外资投资中国债市的制度建设方面,我国已建立起QFII与RQFII、“债券通”、直接投资银行间债券市场(CIBM)三大外资投资中债市场。10月16日,央行会同外汇局制定了《关于进一步便利境外机构投资者投资银行间债券市场有关事项的通知》,允许同一境外主体QFII/RQFII和直接入市渠道下的债券进行非交易过户,资金账户之间可以直接划转,同一境外主体通过上述渠道入市只需备案一次。进一步便利了外资通过QFII和RQFII投资。目前外资投资中国债市已经非常便利。

“下一步债市开放可能会从以下两个方面入手:一是中国资金走出去投资海外债券市场,如推出债券通南向通;二是推动中国债市纳入国际债券市场指数。”刘辰涵表示。

国盛证券分析师张启尧认为,当前外资在国内市场占比仅为3%左右,远低于日韩等市场普遍15%以上的比例。A股在全球市场中仍处于大幅低配,国内外资占比仍将继续提升。从时间上,目前A股刚刚完成全球三大指数的初步纳入,伴随我国资本市场对外开放全面提速,后续有望进一步扩容。外部的“风吹草动”难以改变外资增配A股的长期趋势。

近期,国际主流指数纷纷加速纳入A股和中国债市的步伐。10月10日,明晟公司(MSCI)公告称,将在11月份的半年度评估中将把符合条件的上海科创板股票纳入MSCI全球可投资市场指数(GIMI)。具体而言,符合条件的科创板股票将有资格被纳入MSCI中国指数及其衍生指数,同时也将有资格被纳入MSCI中国全股票指数和MSCI中国A股在岸指数及其衍生指数。

10月15日,富时罗素表示,将于2020年2月21日发布富时罗素全球股票指数系列半年度评议的初步结果,此次评议将调整全球指数系列中的部分指数,同时也将A股的纳入因子提升至25%,完成富时罗素A股第一阶段第三批次的纳入。

另外,以人民币计价的高流动性中国政府债券将于2020年2月28日起被纳入摩根大通旗舰全球新兴市场政府债券指数系列。今年4月份,人民币计价的中国国债和政策性银行债券被纳入彭博巴克莱全球综合指数。

业内专家表示,符合要求的科创板股票纳入标志着中国资本市场的开放程度受到国际认可,将引导中国资本市场向长期投资、价值投资方向靠拢。当前,应更加努力建设和培育好中国资本市场,不断增强中国资本市场在全球的影响力。

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责任编辑: 安智慧 IF108

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