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10年来首次!美联储降息25个基点!特朗普称“再次失望” 美股一度暴跌500点 A股怎么走?
来源:东财 2019-08-01 09:43:10
  北京时间8月1日凌晨2点,美联储宣布降息25个基点,将联邦基金利率目标区间下调至2.00%-2.25%。

  在降息的同时,美联储FOMC声明还称,将于8月1日结束缩表计划,原定计划是到9月末停止缩表。

  10年来首次降息

  美国联邦储备委员会31日宣布将联邦储备基金利率下调至2%-2.25%区间。这是2008年12月以来美联储首次降息。

  为期两天的货币政策例会于31日结束。美联储会后发布声明称,6月以来,美国劳动力市场保持强劲,经济温和增长。近几个月就业岗位增长稳定,失业率维持在低位。尽管家庭开支比年初有所增加,但商业固定资产投资仍疲软。总体通货膨胀率和除食品、能源之外的各类商品通胀率仍低于美联储设置的2%政策目标。

  美联储主席鲍威尔在当天的记者会上说,相信降息有利于美国经济,不仅可以降低短期借贷的成本,也能在增强信心方面发挥作用。他称此次降息是“周期中政策调整”,美联储认为目前没有必要进入长时间的降息周期。

  鲍威尔同时表示,降息确实有防范风险方面的考虑。他说目前贸易问题已经给美国经济带来冲击,近期商业及制造业投资疲软就是表现。他说,美联储缺乏应对贸易问题的经验,需要探索应对之策。他同时强调美国经济本身仍然健康,风险主要来自外部。

  美国总统特朗普近期多次批评美联储的货币政策,称应当降息。鲍威尔31日在记者会上说,此次降息与特朗普的言论无关,美联储围绕实现充分就业和物价稳定的目标制定政策,不会因政治压力或“为证明自身独立性”而调整政策。

  而对于此次降息,特朗普表示:“和往常一样,鲍威尔让我们失望了,但至少他结束了量化紧缩政策,这本来就不应该开始——没有通货膨胀。我肯定不会从美联储得到多少帮助!”

  此前,为应对金融危机,美联储于2008年12月17日将联邦储备基金利率降至0-0.25%,并维持至2015年12月启动加息周期。截至2018年年底,美联储共加息9次,其中4次发生在2018年。

  以下是美联储周三在华盛顿发布的联邦公开市场委员会政策声明全文:

  自联邦公开市场委员会6月份会议以来收到的信息显示,劳动力市场依然强劲,经济活动以温和的速度增长。近几个月平均就业增长稳健,失业率仍然在低位。尽管家庭支出增长相比今年早些时候似乎出现回升,但企业固定投资指标一直疲软。以12个月为基础的指标看,整体通胀率和扣除食品及能源的通胀率都低于2%。基于市场的通胀补偿指标依然在低位;基于调查的较长期通胀预期指标几乎没有变化。

  为履行其法定职责,委员会寻求促进充分就业和物价稳定。为了支持这些目标,委员会决定将联邦基金利率的目标范围下调至2%-2.25%。这一行动支持了委员会的如下观点,即经济活动的持续扩张、强劲的劳动力市场状况以及通胀接近委员会的对称性2%目标是最可能的结果,但这种前景的不确定性仍然存在。当委员会考虑联邦基金利率目标范围的未来路径之际,鉴于劳动力市场强劲且通胀率接近其对称性2%目标,委员会将继续关注最新信息对经济前景的影响,并将采取适当措施来维持经济的扩张。

  在确定联邦基金利率目标区间未来的调整时机和幅度时,委员会将评估已实现的和预期的经济形势与其充分就业目标以及对称性2%通胀目标的对比情况。这方面的评估将考虑广泛的一系列信息,包括衡量劳动力市场状况的指标,通胀压力与通胀预期指标,以及金融和国际动态的数据。

  委员会将于8月份结束系统公开市场账户中减少总证券持有量的操作,比之前表明的时间表提前了两个月。

  投票赞成联邦公开市场委员会本次货币政策行动的委员为:主席杰罗姆·鲍威尔、副主席JohnC。Williams、MichelleW。Bowman、LaelBrainard、JamesBullard、RichardH。Clarida、CharlesL。Evans和RandalK。Quarles;投票反对这一行动的是EstherL。George和EricS。Rosengren,反对者在本次会议上倾向于将联邦基金利率的目标范围维持在2.25%-2.5%不变。

  “预防性”降息

  美国降息美分为两种模式:衰退式降息和预防式降息。

  前一种情况对应美国境内发生危机事件,对经济造成严重影响,从而倒逼美联储降息“救火”,衰退式降息累计次数多、幅度大。后一种情况对应美国境外发生危机事件,对境内经济造成冲击但程度可控,美联储为了降低经济衰退风险而采取预防式措施,预防式降息累计次数少、幅度小。

  事实上,国际货币基金组织(IMF)在7月23日发布的《世界经济展望》报告中,还将美国2019年GDP增速预期上调了0.3个百分点至2.6%,调整主要是反映了美国第一季度超预期的经济表现。

  现在,问题的关键是,美国下半年及之后经济形势存在下行风险,其中既包括中美贸易问题的不确定性,也包括全球经济增长的放缓。在这样的背景下,有观点认为,美联储有必要采取“预防性”降息策略,在7月降息以便为经济继续扩张上“保险”。

  前美联储主席艾伦·格林斯潘上周三就表示,美联储进行“预防式”降息是有道理的。“我清楚地记得,我们有几次下调利率并不是认为这很可能是必要的,”他指出,而是为了避免某些可能出现的很坏的事情,“你会采取行动降低这类事件发生的风险,这是很重要的。”

  申万宏源分析称,类似于1995年预防式降息,本轮降息主要原因在于通胀。

  2019年第二季度美国实际GDP环比年化增长率为2.1%,同比增长2.29%,好于市场预期,结构上呈现消费强、投资弱、财政宽的格局。经济虽放缓,但仍具韧性。

  劳动力市场结构性紧缺,失业率保持低位,非农新增就业人数波动大,薪酬增速缓慢。

  6月制造业PMI为51.7,虽仍在繁荣线以上,但为2016年11月以来的最低值,下滑趋势明显。

  美股跳水

  鲍威尔指出,目前的降息决定不意味着漫长的降息周期的开始。不过,随后鲍威尔解释称,他并不是说这只是一次降息;这并不是长降息周期的开始但可能会再次降息。

  但随后他再次话锋一转,称不要设想我们不会再次加息。受此言论的影响,美股短线大幅下跌。

  截至收盘,道指跌1.23%,纳指跌1.19%,标普500指数跌1.09%。其中,道琼斯指数盘中一度下跌超500点。

  上周,美股主要指数中,标普500指数和纳斯达克指数在周三、周五两次刷新历史新高,并在周五收于历史高位。年初至今,标普500指数上涨近21%,自2016年11月美国大选以来涨逾41%。

  目前美股正在财报季中,根据瑞银的统计,以市值计,超过一半的标普500指数企业公布了业绩,季度盈利增长可能低于该机构预测的1%至2%,但主要是因为波音公司737Max客机停飞,而造成56亿美元损失。撇除波音因素,瑞银认为,美企总体运营状况有所改善,盈利增长中位数刚好超过4%,55%及69%企业的销售及盈利分别优于预期。瑞银保持预期美股今、明年盈利增长预测分别为1%及7%,盈利加速成长支持美股持续上升。

  招商证券研究报告指出,降息之于美股并非灵丹妙药。通过对美国降息周期与美股表现的复盘,不难发现,美股的表现很大程度上仍受经济增长情况、企业盈利能力等基本面因素的影响。80年代往后的6次美股区间上涨样本中,都见到了较为强大的基本面支撑,而80年代往后的2次美股区间下跌样本中,降息并未带动整体经济回暖。

  黄金美元开启巨震模式

  消息公布后,国际金银、美元指数和非美货币均呈短线震荡。其中,国际黄金在短线急挫逾14美元最低触及1415.99美元/盎司后迅速回升,随后又在美联储主席鲍威尔出席新闻发布会后直线下坠跌破1420关口,现报1421.8;COMEX最活跃黄金期货合约在北京时间02:00-02:01两分钟内成交量为11371手,交易合约总价值逾16亿美元。

  汇市方面,美元指数一度大幅冲高近30点后逐步回落,但在鲍威尔发言期间重拾涨势续刷逾两年高位,现报98.51。

  非美货币则全线跳水。欧元兑美元、英镑兑美元、离岸人民币兑美元短线下跌。欧元兑美元、英镑兑美元均短线跌约50点,英镑兑美元再度下破1.22关口。

  机构观点

  安联:美联储主席的中性基调让市场失望

  安联投资管理高级投资策略师CharlieRipley表示,美联储保留了进步降息的可能性,但市场对主席鲍威尔的中性语气感到不安。Ripley预计美联储秋季会再次降息,因为在目前的经济背景下,下行风险增加。至于鲍威尔的中性措辞,Ripley称感觉他不希望市场向一个方向太过倾斜。

  蒙特利尔银行:鲍威尔的“周期中调整”说意味着美元升值

  蒙特利尔银行外汇策略师Anderson:美联储主席鲍威尔的“周期中调整”表态被市场理解为到明年最多降息1-2次,这是一个“鸽派错误”,需要关注未来一到两周内鲍威尔是否会“回头”,如果没有,美指可能再度走高至新的周期高点(高于2017年1月水平)。

  财经网站Forexlive:美联储FOMC本次以8-2的投票比例支持降息,声明提及美国经济适度发展和通胀受抑。整体来看,美联储表态不够鸽派,其对经济的态度仍然看涨,但也提及风险警告。这次降息是“保险式”降息,因此美元住逐步反弹。

  ARKERA策略师:投资者考虑美联储是否继续降息时、美元是否会反弹的时候要注意,此次决议有两人反对。在宽松周期里,经常会出现反对者。

  ForexFlow:美联储此次并不是非常鸽派,从声明文本中看,在警告风险的同时美联储仍然看好经济,这是非常保险性的降息,美元正在反弹。

  全球开启降息潮

  美联储降息之后,巴西央行意外将基准利率下调50个基点至6%,创下纪录新低,市场预期为降息25个基点。

  今年以来,多个新兴经济国家宣布降息。仅7月18日一天之内,四个国家的央行宣布降息:

  韩国央行宣布将基准利率下调25个基点至1.5%,这是韩国央行自2016年9月以来首次降息。

  印尼央行将7天期回购利率降低25个基点至5.75%,为近两年来首次下调基准利率。

  南非央行公布利率决议,将重要贷款利率再回购利率下调25个基点,降至6.5%。

  乌克兰央行也宣布将主要利率下调至17%。

  此外,俄罗斯、印度、菲律宾等十几个新兴市场国家都多次降息,凸显出当下众多国家面临经济下行的压力十分巨大。在美联储尚未进入降息通道的时候,其他经济体相继提前降息,表明全球进入了降息周期。

  A股何去何从?

  在美联储降息前夕,A股相关板块开始“预热”。

  30日盘中,黄金板块异军突起,其中园城黄金(600766)大涨逾6%,银泰资源(000975)、恒邦股份(002237)等也均快速跟涨。

  中信建投表示,目前市场对美联储7月31日的降息预期是100%。其中,降息50BP的预期是21.4%,降息25BP的预期是78.6%。对于降息给黄金带来的影响,中信建投方指出,一些大机构正在加大黄金的配置力度,而相对于7月一次性降息50BP,7月和9月分别降息25BP对黄金的牛市行情更有利。

  荷兰银行方面则表示,基于美联储官员的鸽派讲话、美国前瞻性指标走软(尤其是制造业指标)以及经济前景持续面临下行风险,认为美联储降息25个基点板上钉钉。考虑到这将是自金融危机以来的首次降息,美联储主席鲍威尔很可能会为这一举措提出强有力的理由,听起来也会相应地显得鸽派。有部分分析师认为,鲍威尔表态会对黄金行情起到积极作用。

  回顾历史,1984年以来美联储有5轮降息周期,起始时间分别是1984年9月、1989年5月、1995年7月、2000年5月、2007年9月。从概率上看,美联储降息前7天、降息前三个月、降息后三个月,港股上涨的概率较大;美联储降息后7天、降息后一个月,A股上涨的概率较大。最近的两轮美联储降息周期(2007年9月、2000年5月),A股市场均出现了风格切换:在美联储首次降息后的2~3个月,小盘开始跑赢大盘,高市盈率开始跑赢低市盈率板块。
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责任编辑: 安智慧 IF108
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