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北上资金持续流入 外资这样看A股
来源:财界网 2019-01-28 07:00:01
  年初至今,A股在政策预期和国际化双重因素影响下,迎来北上资金强势净流入,过去两周北向资金的日均净流入量为31.57亿元,较前两月有较大幅度提升。2019年,外资流入仍然备受市场关注。目前,外资如何看待A股的投资机遇?

  荷宝(Robeco)亚太股票联席主管及中国首席投资总监缪子美近期表示,最近中国股指上升很大程度上,缘于全球风险资产普遍抛售后,风险已充分消化,且市场预期美联储将由加息转为宽松,市场认为外部不确定性暂时下降。但在经济下行背景下,预计未来12个月公司盈利持续放缓的可能性较高。

  部分外资已开始提前布局。管理全球最大中国股票基金(规模近60亿美元)的瑞银资管中国股票主管施斌表示,2019年宏观局面好于2018年,将继去年四季度提升后继续加仓。

  政策提振效应可能滞后

  各界预计,未来中国出口增速或将继续下降,且此轮政策的提振效应体现可能会较历次周期有所滞后。

  野村中国首席经济学家陆挺表示,中国经济最终会触底企稳,但此次速度可能慢于以往。“目前政府不会放松房地产市场调控,这使得几乎所有的重担都落到了基建身上。”他认为,2月初的春节前后天气寒冷,一季度很难出现新项目的大面积开工或既存项目加速启动。

  缪子美提及:“经济放缓对中国企业盈利存在下行压力,随着业绩期到来,风险逐渐暴露,预计未来12个月盈利持续放缓的可能性非常高。”此前,瑞银证券预计,就A股沪深300而言,2019年盈利增长料为5.4%。

  不过,随着市场对政策刺激的预期强化,北向资金近期净流入量大幅提升。过去两周,北向资金日均净流入量为31.57亿元,较前两月有较大幅度提升。食品饮料(净流入64亿元)再次成为海外投资者净买入量最大的板块。紧随其后的是耐用消费品、银行、资本货物和房地产。只有交通运输板块被净卖出。

  2019年以来,在流动性相对宽松和政策支持的背景下,消费股引领市场反弹。不过,也有机构预警称,在宏观环境和企业盈利面临下行压力的一季度,天然具有周期属性的白酒和家电板块或难以持续跑赢大盘,并建议应密切关注3~4月政策窗口期、一季度盈利情况以及春节后的市场表现。

  除了政策预期,A股市场国际化仍是重要的年度主题。根据机构估算,如果MSCI将中国大盘A股的纳入因子从5%增加到20%,将有560亿美元净流入A股,而纳入中盘A股将带来额外140亿美元的净流入;A股纳入富时罗素指数有望在未来18个月中为A股带来100亿美元的资金流入。

  外资抢先布局

  机构多数预判股市将以震荡为主,在2019年一季度过后,上市公司年报披露及外部不确定性进一步明确后,市场探明底部,有望走出一波上升行情。目前A股估值位于过去五年均值下方一倍标准差,对海外长期价值投资者具有吸引力。

  瑞银证券预计,在利率下行、减税与社保费率下调、A股国际化、基建支出加速和创新潮的背景下,预计沪深300有20%的上行空间。

  亿信伟业董事长郝丹表示,随着境外资金的不断涌入以及机构资金的进场,年后投资机会以价值成长股和蓝筹白马股为主,回避前期游资爆炒的没有业绩的小盘股。

  外资机构近期密切关注四大行发行永续债的动态。1月25日,中行发行400亿元规模的永续债,票息为4.5%。“我们预计未来发行量会扩大,此次也允许保险机构投资永续债,这增加了需求,短期利好四大行,降低了大行的资本金约束、有望提振贷款增速,边际降低了对中国增长的担忧。”

  但她提及,“中行永续债票息为4.5%,这比起其2018年上半年贷款利息4.1%要高,因此这种工具对ROA有稀释作用。”

  对于那些长期配置型的外资机构,中国的经济转型主题则始终为关注重点。富达国际中国区股票投资主管周文群表示,中国的人寿保险市场渗透率低,医疗保障差距远超其他很多国家,因此保险行业具有巨大的发展空间,前景看好;高端制造业也是继续重点关注的领域,工业机械化的长远增长空间庞大。
  • 标签:
  • 减税,外资,A股
责任编辑: 曹金 IF142
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